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2016年文科園林承接的重大項目中30%是園林與生態(tài)一體項目，70%是園林與旅游一體項目。公司已經(jīng)簽署了貴州安順、湖北巴東、黑龍江撫遠等園林旅游一體戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，取得了遵義百草園觀光旅游區(qū)項目和水滸影視文化體驗園項目，公司通過PPP和EPC模式涉足旅游運營，轉(zhuǎn)型旅游值得期待。

文科園林業(yè)績逐季加速，期權費用影響較大：公司發(fā)布2016年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入15.17億元，同比增長45.05%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.40億元，同比增長44.00%。從單季度業(yè)績來看，整體呈現(xiàn)出逐季加速態(tài)勢。公司營業(yè)收入2016年1季度到4季度單季增速分別為14.65%、35.52%、46.03%和68.79%，歸屬母公司股東凈利潤的增速分別為6.75%、58.82%、48.15%和34.48%。2016年7月公司完成了限制性股票授予，2016年3季度和4季度要計提1276萬元的期權費用，預計影響凈利潤1085萬元，對3季度和4季度業(yè)績增速具有較大影響，剔除期權費用預計全年凈利潤增速達到55.20%。

PPP訂單成倍增長，市政園林加速在即：2016年公司加大PPP業(yè)務和EPC業(yè)務開拓力度，公司PPP訂單成倍增長。2016年公司簽署6個框架協(xié)議，涉及的投資額合計達到162億元；簽署重大中標合同5個，投資額合計8.36億元。2017年公司訂單持續(xù)釋放，根據(jù)公司公告至今已簽署2個框架協(xié)議，投資額合計25.5億元，簽署重大中標合同5個，投資額合計16.2億元。目前，公司已公告的重大合同和框架協(xié)議合計達到212億元，是2016年營業(yè)收入的13.99倍。公司重大項目主要是市政園林項目，預計未來幾年公司市政園林業(yè)務或?qū)⒓铀侔l(fā)展。

毛利率下降顯著，未來提升空間較大：2016年公司業(yè)務主要由地產(chǎn)園林構成，預計地產(chǎn)園林和市政園林的比重在7：3，地產(chǎn)園林毛利率下滑帶動公司整體毛利率下滑，再考慮到“營改增”，公司2016年毛利率下降4.6個百分點。2016年公司市政園林訂單（不含框架協(xié)議）已經(jīng)超過地產(chǎn)園林訂單，預計未來公司市政園林業(yè)務占比將超過地產(chǎn)園林。市政園林業(yè)務毛利率一般在30%，而公司2016年毛利率20.87%，預計公司市政園林占比提升將帶動公司毛利率水平的上升。

布局園旅一體項目，轉(zhuǎn)型旅游值得期待：2016年公司制定了業(yè)務和投資雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，公司在做好主業(yè)的同時，加大在生態(tài)環(huán)保、旅游等領域的投資，實現(xiàn)投資業(yè)務與公司現(xiàn)有業(yè)務資源互補和協(xié)同發(fā)展。

*本文來源：新浪財經(jīng)，原標題：《文科園林：旅游布局值得期待 買入評級》，原文鏈接：《文科園林：旅游布局值得期待 買入評級》，執(zhí)惠略有改動。