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隨著行業(yè)結構改善，外加宏觀政策推動，消費升級有望加速?？诩t效應或在中國進入經濟新常態(tài)后再次被印證。百度搜索指數(shù)中“口紅”搜索熱度持續(xù)提升，輕奢品、高檔商品將成為消費升級的主流產品， “愛美、怕死、缺愛” 將成為2017年推動消費轉型升級的三大動力。

1.1.行業(yè)結構改善，可選消費空間較大

從行業(yè)的資本證券化情況來看，我們認為對應消費升級理念的可選消費行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。納斯達克全球精選市場可選消費公司市值占比高達21%，僅次于信息技術行業(yè)。而A股市場現(xiàn)在只有13%。

1.2.國務院政策出臺，消費升級政策支持力度不減

2016年11月28日，《國務院辦公廳關于進一步擴大旅游文化體育健康養(yǎng)老教育培訓等領域消費的意見》正式發(fā)布，相關領域具體支持規(guī)劃落地。該文件重點指出了文化、旅游、體育等產業(yè)的具體發(fā)展目標，對中短期行業(yè)發(fā)展方向具有重要的指導意義。

2.口紅熱度持續(xù)提升，消費心理轉換暗含投資機會

2.1.口紅熱度2016年度大幅提升

百度搜索指數(shù)中“口紅”搜索熱度持續(xù)提升。相比之下，女人話題焦點的“包”熱度一般。我們可以對比奢侈品“LV”搜索量，以及口紅中的貴族“YSL”的搜索量，發(fā)現(xiàn)后者2016年躥升較大。

2.2.口紅效應或被再次印證，消費心理轉換暗含投資機會

“口紅效應”在經濟學中是一個專有名詞。經濟學家把經濟低迷時部分行業(yè)趨勢上揚的特殊經濟現(xiàn)象稱為“口紅效應”。這種有趣的經濟現(xiàn)象是指在美國，每當在經濟不景氣時，類似口紅、絲襪、面膜等銷量反而會直線上升。這種趨勢對應一種有趣的經濟現(xiàn)象，叫“口紅效應”，也叫“低價產品偏愛趨勢”。作為價格相對便宜的“奢侈品”，比較貴的口紅也不過幾百元，對消費者起到“安慰”作用。

我們認為，口紅效應或在中國進入經濟新常態(tài)后再次被印證。在此趨勢下，我們需要格外注意對“口紅效應”下消費者心理變化的把握。輕奢品、高檔商品將成為消費升級的主流產品。與奢侈品不同，輕奢商品或者高檔品不是劃分階級的手段，更不是以炫富為目標；它追求的更多的是性價比、情感的鏈接以及可比較性。

以2016年風靡一時的鮮花O2O業(yè)務為例，輕奢商品的市場空間被逐步打開?！盎c時間”是鮮花O2O的典型代表。公司主要利用微信公眾平臺進行傳播售賣，核心模式是“為都市白領女性提供鮮花購買服務”。這個平臺每周會推出一束主題鮮花，用戶可以直接下單購買，也可以按月/季/年進行鮮花預定。它通過鎖定都市白領女士用戶群體，選擇鮮花作為切入點，養(yǎng)成悅己型消費的習慣，打開價值億級的女性市場。

自2015年10月上線，目前已累積超過200萬用戶，其中，百分八十的用戶都是女性。公司已經接受過數(shù)輪投資，投資方包括青山資本、梅花天使、清流資本、等知名投資機構，融資額度尚未公開。

“花點時間”是這次消費升級的典型代表，品類來說是傳統(tǒng)消費品類的擴充，性價比比較高，同時與互聯(lián)網相結合，注重情感鏈接。我們認為與此類消費品相類似的產品服務將逐漸涌現(xiàn)，引導新一輪消費升級熱潮。

3.“愛美、怕死、缺愛”心理推動消費轉型升級

消費者心理已經悄然發(fā)生變化，而“愛美、怕死、缺愛”是變化中幾個重要的關鍵詞。

3.1.“愛美系”細分機會

3.1.1. 將健身進行到底

健身產業(yè)快速增長：

現(xiàn)代人注重健康管理，近年國人尤其重視通過體育運動增強預防疾病。根據(jù)國家統(tǒng)計局2014年針對20-69歲人群的調研發(fā)現(xiàn)，我國有51%的人群進行健身運動。2009-2014年我國經常參加體育鍛煉的人數(shù)不斷上升，2014年人數(shù)達到3.83億人，龐大的健身人口未來將為健身行業(yè)帶來巨大的需求。

據(jù)國家體育總局《2016年健身教練職業(yè)發(fā)展研究報告》顯示，2015年健身俱樂部數(shù)量增長20%，達到4425家。

健身產業(yè)鏈條包含俱樂部、工作室、互聯(lián)網工具等環(huán)節(jié)，其中健身房規(guī)模已經達到790億，根據(jù)中商產業(yè)研究院預計，2020年將達到1230億。

互聯(lián)網+健身形成新風尚

互聯(lián)網的力量也深深影響著健身領域。根據(jù)搜狐體育的產業(yè)研究數(shù)據(jù)，2015年中國運動健身類APP活躍用戶規(guī)模突破2000萬人，同比增長92.1%。預計2018年活躍用戶規(guī)模預計將突破7000萬人。運動健身APP目前還處于用戶培育階段，用戶規(guī)模在未來較長時間內仍將保持高速增長態(tài)勢。

互聯(lián)網+健康逐漸升溫的背景下，一批運動健身類APP逐漸風靡起來。KEEP健身APP在2016年獲得了眾多粉絲，幾乎以每兩個月增長1000萬用戶的速度快速擴展。

3.1.2.打造個人造型，美麗“溢于言表”

美容美發(fā)，第三產業(yè)中第一大行業(yè)

根據(jù)前瞻網2014年的數(shù)據(jù)，全國美發(fā)美容行業(yè)活動單位總數(shù)為271400家,其中專業(yè)美容企業(yè)(含美甲、美體)數(shù)量為116941個,專業(yè)美發(fā)企業(yè)數(shù)量為154459個;從業(yè)人員總數(shù)為1190900人。其中，專業(yè)美容企業(yè)(含美甲、美體)從業(yè)人數(shù)為544900人,專業(yè)美發(fā)企業(yè)從業(yè)人數(shù)為646000人;活動單位營業(yè)收入總數(shù)為31，124，200元。其中，專業(yè)美容企業(yè)(含美甲、美體)營業(yè)收入為16，588，737.36元,專業(yè)美發(fā)企業(yè)營業(yè)收入為14，535，462.64元。

3.2.“怕死系”細分機會

3.2.1.出境醫(yī)療風起，打破資源國界

三大邏輯將支撐出境游市場高速發(fā)展

富裕人口比例增長

九次方大數(shù)據(jù)的調查顯示，2013-2015三年中得益于較高的GDP增長、人口紅利、資本市場的快速發(fā)展等因素，2015年底，中國個人可投資資產總額達到114萬億元人民幣。其中，高凈值人群（可投資資產大于600萬元人民幣(100萬美元)資產以上人群,其中可投資資產包括離岸資產,但不包括房地產、奢侈品等）財富約占全部個人資產的41%，全年高凈值人群可投資總額達到37萬億元。我國的高凈值家庭數(shù)量也以年均30%的速度高速增長，2015年底達到201萬。

醫(yī)療信息以及資源的不對稱

海外醫(yī)療的優(yōu)勢主要集中在高超的醫(yī)療技術和先進的醫(yī)療設備，還有就是明顯優(yōu)于國內的醫(yī)療環(huán)境和配套設施以及特有的臨床治療藥物。而中國目前的醫(yī)療支出較低，醫(yī)療資源過于集中等問題，都使得中國的醫(yī)療服務受人詬病。

從表中可以看到，醫(yī)療投入較少從根本上決定了我國醫(yī)療資源供給不足，加劇了患者看病難、看病貴的問題。

出境度假以及健康旅游觀念增長

隨著中國公民消費觀念的轉變，旅游市場日漸火爆，其中出境旅游市場人數(shù)及綜合消費額不斷攀升，帶動了出境醫(yī)療旅游這一細分領域的發(fā)展。

出境游市場逐漸成熟：出境游自2010年以來快速增長，長假期、寒暑假進行出境游的計劃已經走進千家萬戶。韓日旅行等出境游價格也逐漸走低，進入大眾消費的范圍之內。出境旅游、出境購物的消費理念逐漸形成，出境游市場（如簽證、各類手續(xù)）的完善對出境醫(yī)療的蓬勃發(fā)展奠定了良好的基礎。

根據(jù)從攜程網上收集到的資料，在從上海出發(fā)的情況下，平日里去韓國旅游的價格與在國內云南等地旅游的價格相差不大，在某些特定日期去韓國旅游的花費甚至遠低于去云南。

公司的差異化優(yōu)勢體現(xiàn)在：

資深旅行社行業(yè)專家保駕護航；打造精品項目，形成差異化競爭優(yōu)勢；打通高凈值人群渠道，力拓海外旅游市場；財務表現(xiàn)良好；戰(zhàn)略清晰，獲得知名投資者親睞。

3.2.2.健康食品、保健品關注度提升

保健品、運動營養(yǎng)品

中國產業(yè)信息網數(shù)據(jù)顯示，保健食品是指具有特定保健功能的食品，即適宜于特定人群食用，具有調節(jié)機體功能、不以治療疾病為目的的食品。2014 年中國保健品行業(yè)規(guī)模 1610 億，預計到 2020 年有望突破5000 億。中國保健品市場 2012-2014 CAGR 達到 15%，遠超2008-2012的CAGR 7%，其成長正在加快。

健康食品

NFC果汁

NFC是英文Not From Concentrate的縮寫，中文稱為“非濃縮還原汁”，是將新鮮原果清洗后壓榨出果汁，經瞬間殺菌后直接罐裝（不經過濃縮及復原），完全保留了水果原有的新鮮風味。

NFC作為飲料市場的新貴，由于其主打零添加健康飲品的概念，受到一些時尚白領的追捧。

奶酪、烘焙市場

奶酪是牛奶營養(yǎng)的濃縮和精華，具有較高的營養(yǎng)價值。從日韓的發(fā)展經驗以及我國國內奶酪生產量、進口量來看，奶酪是消費升級趨勢下的重要受益子領域，預期將持續(xù)維持高增長。

3.3.“缺愛系”細分機會

3.3.1.多點關愛，“銀發(fā)游”市場繼續(xù)增大；回饋努力，中遠程境外游風漸起

銀發(fā)游市場進一步發(fā)展：從我國人口結構來說，人口老齡化趨勢明顯。老齡委一項調査顯示，目前我國每年老年人旅游人數(shù)已經占到全國旅游總人數(shù)的20%以上。老年人的可支配收入逐年提高、閑暇時間較多、身體健康狀況良好，這些因素都刺激了他們對旅游需求的增長，并且使得老年旅游成為目前旅游客群細分市場中最具潛力的藍海市場。

“努力工作的饋贈”，中遠程境外游風漸起：境外游作為消費升級的重要方式之一，近年來成為我國節(jié)假日的重要娛樂方式之一。

3.2.2.服務升級，強調情感屬性

注重體驗，線上線下互動，讓消費隨時隨地發(fā)生

宜家訂貨中心打開新模式：2016年5月，宜家溫州訂貨中心在溫州開業(yè)，位于華潤萬象城西側商業(yè)街，面積約1900平方米，有“小宜家”之稱的訂貨中心，可以支持直接購買和訂單訂購兩種消費方式，訂購中心模式的構想是既可以實現(xiàn)用戶體驗式消費，同時避免資產過重，易于復制和擴張，同時可能為電商模式鋪路，宜家訂購中心模式或預示家居行業(yè)新風向

Amazon Go支付科技再次升級：Amazon Go描繪了一幅人們到商超shopping的智能化場景：人們走進亞馬遜的實體店無須排隊、無須收銀，拿到商品就可以離開，隨后在手機App之中進行支付，科技將消費支付體驗再度升溫。

阿里踐行新零售落地：阿里巴巴的“新零售”開始在線下落地，有一些商家也開設了線下版本淘寶店。促進線上電商+線下商戶跨界組合。據(jù)南方網報道，“素型生活”則是踐行新零售的線下版天貓精選商城之一。

強調服務，強調情感屬性

我們認為消費升級其中很重要的一點就是服務升級，如何提高消費者在消費過程中的體驗感十分重要。

*來源：雪球，作者：ChickenDinner，原標題《愛美！怕死！缺愛！—2017消費升級的三大動力》。