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2016-17財年上半年財報顯示，以恒定匯率計算，途易集團營收同比增長8.2%至66.9億歐元；扣除匯率因素后，營收同比增長3.3%至63.8億歐元。以恒定匯率計算并扣除復(fù)活節(jié)時令延后影響，基礎(chǔ)EBITA同比增長6.3%。調(diào)整后的EBITA虧損增長6.3%至1.93億歐元（去年同期為-2.06億歐元），而扣除匯率及復(fù)活節(jié)時令延后影響后，調(diào)整后的EBITA下降3.8%至虧損2.14億歐元。2017夏季客源市場產(chǎn)品已出售62%，營收同比增長8%，預(yù)訂量同比增長4%，且所有客源市場的預(yù)訂量都高于去年同期。此外，途易還重新確認(rèn)2016-17財年實現(xiàn)基礎(chǔ)EBITA較去年10.01億歐元增長10%的目標(biāo)不變。

在2016-17財年上半年，途易集團繼續(xù)實施從旅游運營商轉(zhuǎn)變到以自有酒店和郵輪品牌為主的集成旅游企業(yè)。整體而言，途易在上半年營收實現(xiàn)強勁增長，運營結(jié)果得以顯著提升。途易集團CEO Fritz Joussen說：“我們正在向垂直整合式的旅游公司轉(zhuǎn)型，上半年的自有酒店和郵輪品牌增長勢頭強勁，這兩大業(yè)務(wù)2016財年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITA）占集團EBITA的50%?！?/strong>

推進(jìn)數(shù)字化變革，入股Peakwork加快增長步伐

截至3月31日的2017財年上半年，途易共接收來自三大客源地區(qū)630萬客戶，同比增長3%。財報涉及的北部、中部和西部三大地區(qū)的在線分銷預(yù)訂量占總預(yù)訂量的47%，較去年同期的43%有所增長。

德國市場（包括奧地利）增速仍然落后于其他地區(qū)，但在線預(yù)訂量略有增長，增幅從去年的14%上升至今年的17%。乘客數(shù)量略有下降，接近200萬。

英國的在線預(yù)訂量和客戶數(shù)量均實現(xiàn)增長。在線預(yù)訂量占比從去年的57%上升到今年的59%，而客戶數(shù)量從將近170萬增加到180萬。

北歐是在線市場增長最快的地區(qū)，而且增速沒有放緩的跡象，在線預(yù)訂量占比從去年的71%增長到今年的75%。但是，就乘客數(shù)量而言，北歐地區(qū)僅貢獻(xiàn)57.9萬，跟去年相比有所下降。

比荷盧地區(qū)共接待160萬客戶，在線預(yù)訂量占比從去年的56%增長到今年的61%。

途易集團從兩個方面進(jìn)行數(shù)字化變革，一是為所有業(yè)務(wù)創(chuàng)建統(tǒng)一的在線門戶網(wǎng)站；二是把所有市場的品牌進(jìn)行統(tǒng)一包裝。目前，途易已在三個市場（荷蘭、比利時和瑞典）完成品牌的統(tǒng)一包裝，無提示品牌知名度得到顯示提升。品牌統(tǒng)一包裝活動的最后一站是英國，屆時湯姆森品牌（Thomson）將會逐步被淘汰，預(yù)計這次品牌統(tǒng)一包裝活動將在2018年底完成。

此外，途易在數(shù)字化方面的最大動作是去年11月收購德國旅行技術(shù)公司Peakwork 14.3%的股權(quán)。成立于2009年的Peakwork主要為航空公司、旅游運營商以及OTA開發(fā)分銷系統(tǒng)。該公司曾表示，Peakwork通過緩存以去中心化方式處理數(shù)據(jù)，這種方法有搜索結(jié)果顯示比較快、需要參數(shù)比較少的優(yōu)點。據(jù)悉，途易已經(jīng)在使用Peakwork技術(shù)來處理公司在西班牙和葡萄牙的動態(tài)打包業(yè)務(wù)。而途易也表示此次投資是公司在旅游業(yè)推行數(shù)字化的根基。途易執(zhí)行委員會委員兼戰(zhàn)略總監(jiān)Frank Rosenberger 說：“數(shù)字化變革是途易集團實現(xiàn)未來加速增長的奠基石。收購Peakwork股權(quán)標(biāo)志著途易加入創(chuàng)新IT技術(shù)及高速擴展業(yè)務(wù)行列，目的是進(jìn)一步加快途易的增長步伐。”

在進(jìn)行數(shù)字化變革的同時，途易的商業(yè)模式也在發(fā)生變化——越來越偏重自營酒店和郵輪業(yè)務(wù)。途易的兩大主要酒店品牌Riu和Robinson，入住率分別為88%和62%，整體酒店度假村業(yè)務(wù)的入住率也達(dá)到了75%，每張床平均收入同比增長5%，這主要得益于途易強大的品牌效應(yīng)、垂直整合商業(yè)模式以及在一些常年目的地強大的品牌影響力。

為了在財報中突出途易集團酒店和郵輪業(yè)務(wù)的價值，原來在加拿大合資企業(yè)Sunwing旗下的Blue Diamond Hotels財務(wù)數(shù)據(jù)開始并入酒店度假村板塊業(yè)務(wù)，而湯姆森郵輪的財務(wù)數(shù)據(jù)現(xiàn)在并入郵輪業(yè)務(wù)。而這兩塊業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)之前都并入了三大客源市場中的北歐地區(qū)業(yè)務(wù)。這種整合式匯報方法主要是為了突出了酒店和郵輪作為增長引擎的重要性?？傮w而言，2016年酒店和郵輪這兩大業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)EBITA占公司基礎(chǔ)EBITA的50%。

面對旅行者更習(xí)慣于在線預(yù)訂旅游產(chǎn)品及傳統(tǒng)的實體旅行社走下坡路已有多年的現(xiàn)實，途易集團CEO Fritz Joussen今年1月份在接受《金融時報》采訪時曾表示，最終的解決方案是轉(zhuǎn)變商業(yè)模式——減少對度假打包產(chǎn)品銷售發(fā)依懶性，更注重?fù)碛泻瓦\營酒店和郵輪。他說：“2016年我們大約30-35%的利潤是酒店和郵輪業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。我認(rèn)為三年后這個比例將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過50%。我們一直在對公司進(jìn)行變革?！?/strong>而如今2017上半財年的財務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是酒店和郵輪的業(yè)績表現(xiàn)驗證了他幾個月前的預(yù)測和判斷。

一般而言，途易集團上半年的業(yè)績往往不好，2017財年也不例外（因為途易財年從每年10月算起，而歐洲人一般都在下半財年的夏季去度假）。此外，由于各種原因，途易2017財年上半年對很多財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了重新計算，最新的基礎(chǔ)EBITA為虧損2.3億歐元。截至3月31日的半年報顯示，途易集團整體虧損減少21.9%至3.386億美元（3.086億歐元），而營收同比增長3.3%至70億美元（63.8億歐元）。

具體到各個客源市場方面，途易集團表示，西班牙和其他歐洲目的地實現(xiàn)了持續(xù)增長，再次彌補土耳其和北非市場因恐怖襲擊造成的需求疲軟。

在過去的幾年里，游客一直在力避那些深受恐怖主義打擊的地區(qū)，目前看來這些地方?jīng)]有恢復(fù)的跡象。

但比較幸運的是，途易集團還有其他優(yōu)勢來彌補這個劣勢。公司相對比較新的波音787 夢幻客機能夠飛往加勒比海等遠(yuǎn)程目的地。此外，途易在歐洲各地新開酒店，以此來吸引那些愿意住在離家近的旅行者。

途易集團 CEO Fritz Joussen在接受全球財經(jīng)媒體CNBC采訪時被問及是否去往有些國家的游客數(shù)量可能一直會持續(xù)減少時說：“我認(rèn)為，從整體上看，途易在上半年的游客數(shù)量比去年同期增長大約8%。我們現(xiàn)在是在把突尼斯、埃及或土耳其的游客轉(zhuǎn)移到其他國家的旅游目的地，可以避開那些受恐怖襲擊困擾的地方。所以，如果客戶想嘗試去新的目的地度假，不管是加勒比海、東南亞，還是西班牙，我們都能滿足他們的需求。但是，我一直認(rèn)為，這些受到影響的國家會慢慢恢復(fù)的，特別是土耳其，我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了這個國家游客數(shù)量增長的趨勢。”

展望2016-17財年下半年，途易的客源市場項目產(chǎn)品已經(jīng)售出62%，營收同比增長8%，預(yù)訂量同比增長4%；增長主要是因為希臘、保加利亞、克羅地亞、塞浦路斯、佛得角（非洲大西洋島國）以及遠(yuǎn)程目的地加勒比海等地區(qū)的預(yù)訂量增加。

截至目前，英國即將要脫離歐盟的事實似乎對途易的預(yù)訂量沒有任何影響，途易方面表示，“從2017上半財年看，度假產(chǎn)品項目已銷售的比例與去年保持基本一致，這說明這方面的需求是強勁的?！?/p>

但是，公司對英國退歐后航空業(yè)的發(fā)展前景表示堪憂。

途易在最近的一份財報公告中指出：“在最近的新聞發(fā)布會上，不斷有歐盟官員指出英國退歐后將不再享有在航空方面的一些優(yōu)惠政策。我們比較關(guān)注的是，按照目前的形勢發(fā)展下去，我們所有的航空公司是否不再享有自由飛行歐盟領(lǐng)空的權(quán)益。我們會繼續(xù)游說英國和歐盟的部長和其他官員，強調(diào)為英國保留航空方面的優(yōu)惠政策對于保護(hù)兩地區(qū)消費者選擇的重要性。為了避免可能帶來的負(fù)面影響，集團接下來可能會根據(jù)實際情況采取一些其他措施。” 

自2014年12月英國途易和德國途易合并以來，合并后的新公司一直在從旅游運營商轉(zhuǎn)型為世界最大的休閑旅游企業(yè)。為了專注發(fā)展核心旅游業(yè)務(wù)，途易集團相繼去年4月拋售不符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的全球酒店批發(fā)業(yè)務(wù)Hotelbeds后，又在去年9月出售了旅游專項業(yè)務(wù)Travelopia（原為Specialist Group）。與此同時，酒店和郵輪業(yè)務(wù)得到顯著增長，目前這兩大業(yè)務(wù)占集團去年全年一半的運營利潤。今年年初，途易Blue品牌酒店在意大利的多斯加尼開業(yè)，預(yù)計很多酒店會在泰國、墨西哥等地開業(yè)。

Joussen說：“我們正走在向垂直整合式的旅游公司轉(zhuǎn)型，公司在酒店和郵輪品牌實現(xiàn)強勁增長?！?/p>

*本文作者：執(zhí)惠分析師_李海強（WeChat：lhq434849653），歡迎交流！

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