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一樁632億收購案，對兩位資本大佬的錢技大考驗(yàn)。

一邊的王健林，賣掉了國內(nèi)近八成持有項(xiàng)目減債；一邊的孫宏斌身負(fù)巨債執(zhí)意擴(kuò)張圈地，慘遭國內(nèi)外機(jī)構(gòu)唱淡，瑞信還給融創(chuàng)中國定下3.4港元的目標(biāo)價(jià)。

王健林大甩賣“去地產(chǎn)化”、海外投資已超過2500億

從萬達(dá)和融創(chuàng)的收購案來看，王健林正在加速甩掉包袱。在631.7億賣掉13個(gè)萬達(dá)文旅城以及76個(gè)萬達(dá)酒店項(xiàng)目后，萬達(dá)幾乎將其在國內(nèi)能夠產(chǎn)生負(fù)債的“重”資產(chǎn)項(xiàng)目出清。

據(jù)萬達(dá)集團(tuán)2017年半年報(bào)顯示，萬達(dá)商業(yè)累計(jì)持有物業(yè)面積3387萬平方米，比2016年底增加4.8%；累計(jì)土地儲備面積7332.6萬平方米。其中持有物業(yè)面積1360.3萬平方米，銷售物業(yè)面積5891.8萬平方米，貨值7924億元。

然而，融創(chuàng)此次收購的13個(gè)文化旅游項(xiàng)目總建筑面積合計(jì)5897萬平方米，這就意味著孫宏斌此次收購?fù)瓿珊螅f達(dá)八成土地儲備在此次交易中被出售。

在國內(nèi)“輕資產(chǎn)”的同時(shí) ，萬達(dá)在海外的投資不斷加大。

據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，自2012年萬達(dá)在海外的第一筆收購——26億美元收購全美第二大院線AMC開始，截至目前，萬達(dá)在海外的投資總額已高達(dá)2451億元。

這其中還不包括王健林曾宣布的今年萬達(dá)要在海外落地的兩個(gè)超過百億美元級別的項(xiàng)目，一個(gè)是馬來西亞的大馬城，還有一個(gè)項(xiàng)目在印尼。

在2017年1月份的冬季達(dá)沃斯論壇上，王健林曾說道，萬達(dá)每年固定有50—100億美元的對外投資，投資側(cè)重在娛樂和體育產(chǎn)業(yè)，并且表示投資的首選是美國，其次是歐洲。

救樂視買萬達(dá)，孫宏斌半年花千億

機(jī)構(gòu)唱淡融創(chuàng)

孫宏斌的融創(chuàng)中國，一把買下了王健林幾乎所有的地產(chǎn)（13個(gè)萬達(dá)文旅城，76個(gè)萬達(dá)酒店項(xiàng)目）。加上這一筆，這半年多，孫宏斌已在并購市場燒掉了1000多億元——上一把，他150億元拿下的是賈躍亭的樂視。

如今，孫宏斌離中國房地產(chǎn)第一的位置又近了一步。為了這王座，他已長跑14年；在漫長的馬拉松之旅上，他也始終保持著沖刺的姿態(tài)。而與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)下降了融創(chuàng)公司評級。

標(biāo)普：列入負(fù)面觀察名單

標(biāo)普表示，將融創(chuàng)中國“B+”長期企業(yè)信貸評級及“cnBB-”長期大中華區(qū)評級列入負(fù)面觀察名單中。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，融創(chuàng)自去年開始采取進(jìn)取的擴(kuò)展計(jì)劃，估計(jì)年內(nèi)公司已投資1200億元作購買土地及投資非核心業(yè)務(wù)，有關(guān)支出超過上半年整體合同銷售額的1089億元，基于收購?fù)恋丶敖ㄖ_支上的龐大投資，預(yù)期公司營運(yùn)自由現(xiàn)金流將維持負(fù)面，未來需要依賴進(jìn)一步舉債以支持發(fā)展。

瑞信：維持“跑輸大市”評級目標(biāo)價(jià)3.4港元

瑞信發(fā)表研究報(bào)告稱，如果融創(chuàng)只是被動投資者，則未能看到新價(jià)值創(chuàng)造。另一方面，融創(chuàng)沒有經(jīng)營酒店及文娛項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。該行關(guān)注融創(chuàng)資產(chǎn)負(fù)債表情況，因?yàn)橄鄬τ诠救ツ甑壮钟械?00億元人民幣現(xiàn)金，即使年至今公司合約銷售強(qiáng)勁（歸屬公司銷售約750億元人民幣），上述交易規(guī)模仍然很大。

瑞信維持公司“跑輸大市”評級，目標(biāo)價(jià)3.4港元。需要說明的是，瑞信自6月中旬就開始唱衰融創(chuàng)。瑞信6月發(fā)布公告稱，融創(chuàng)中國今年至今股價(jià)累升1.38倍，相信是與其南向資金增加有關(guān)，故認(rèn)為應(yīng)將其作為A股看待。該行認(rèn)為，融創(chuàng)未來甚至有融資可能性，增加負(fù)面因素，維持“跑輸大市”評級，目標(biāo)價(jià)3.4港元。

申萬宏源：維持減持評級

申萬宏源昨日給予融創(chuàng)中國“減持”評級，目標(biāo)價(jià)12港元。

聯(lián)合信用：關(guān)注融創(chuàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

聯(lián)合信用評級7月7日簽署的關(guān)注公告中，聯(lián)合信用評級稱，樂視網(wǎng)(30.680, 0.00, 0.00%)、樂視致新、樂視影業(yè)作為融創(chuàng)的聯(lián)營公司，上述事項(xiàng)可能會對樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)的未來經(jīng)營帶來不確定性，進(jìn)而對融創(chuàng)的相關(guān)資產(chǎn)和損益帶來影響。

中誠信：樂視網(wǎng)股權(quán)凍結(jié)影響資信

中誠信7月7日簽發(fā)公告，稱賈躍亭被凍結(jié)的樂視網(wǎng)持股，或?qū)τ跇芬暰W(wǎng)未來控制權(quán)帶來一定不確定性。而融創(chuàng)中國持有樂視網(wǎng)8.56%的股份，凍結(jié)事項(xiàng)對融創(chuàng)持有的樂視網(wǎng)股權(quán)公允價(jià)值或有所影響。該機(jī)構(gòu)表示，其將與融創(chuàng)保持密切聯(lián)系，關(guān)注上述事項(xiàng)進(jìn)展，以便及時(shí)判斷上述凍結(jié)事項(xiàng)對融創(chuàng)資產(chǎn)質(zhì)量及信用水平的影響。公告顯示，中誠信為融創(chuàng)房地產(chǎn)發(fā)行的“16融創(chuàng)06”“16融創(chuàng)07”公司債券提供跟蹤評級，目前的評級展望為穩(wěn)定。

*本文來源：中國基金報(bào)，原標(biāo)題：《王健林海外投資已超過2500億，孫宏斌舉債狂買遭唱衰》