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7月24日，根據(jù)上海艷陽國(guó)際旅行社（以下按證券簡(jiǎn)稱：艷陽國(guó)旅，證券代碼：871826.OC）發(fā)布最新公告顯示，艷陽國(guó)旅日前已通過全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的審批，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不日將正式掛牌新三板。

1.主營(yíng)收入來自散客旅游團(tuán)，綜合毛利率逐年提升

據(jù)最新公告披露，艷陽國(guó)旅成立于2006年2月6日，專注老年人旅游領(lǐng)域開發(fā)的組團(tuán)社，在老年人旅游細(xì)分市場(chǎng)積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式。報(bào)告期內(nèi)，艷陽國(guó)旅2015年度、2016年度營(yíng)收入分別為1309.70萬元、2514.38萬元，同比增幅91.98%；凈利潤(rùn)分別為145.65萬元、532.04萬元，同比增長(zhǎng)265.29%。報(bào)告期內(nèi)，艷陽國(guó)旅的主要營(yíng)業(yè)收入主要來自散客旅游團(tuán)、代訂車業(yè)務(wù)和酒店訂房傭金收入三部分。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)為散客旅游團(tuán)，業(yè)務(wù)占比維持在58%左右。

報(bào)告期內(nèi)，艷陽國(guó)旅綜合毛利率由22.53%上升至30.60%。主要系：

（1）2015年開始的酒店訂房業(yè)務(wù)，在2016年業(yè)務(wù)規(guī)模增加，由14.64%增加至21.02%，同時(shí)毛利率大幅攀升，從59.67%上升至77.17%，導(dǎo)致酒店訂房傭金業(yè)務(wù)對(duì)整體營(yíng)業(yè)毛利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大；

（2）同時(shí)，艷陽國(guó)旅加大了對(duì)散客旅游團(tuán)業(yè)務(wù)的營(yíng)銷力度，導(dǎo)致散客旅游業(yè)務(wù)大幅增加，散客旅游團(tuán)業(yè)務(wù)毛利率也有所增加。2016年散客旅游團(tuán)業(yè)務(wù)毛利率由14.17%上升至15.94%，呈小幅上升趨勢(shì)；

（3）此外，報(bào)告期內(nèi)，艷陽國(guó)旅2016年代訂車業(yè)務(wù)占比由26.70%下降至20.18%，代訂車毛利率實(shí)現(xiàn)小幅上漲，由20.54%上升至24.83%，綜合兩點(diǎn)因素，代訂車業(yè)務(wù)對(duì)綜合毛利率增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率最小。

2.立足老年游客市場(chǎng)，初步形成旅游上下游關(guān)系產(chǎn)業(yè)鏈體系

艷陽國(guó)旅的主要客戶是酒店和老年游客。艷陽國(guó)旅主要依靠與各大生態(tài)酒店、地接社的合作關(guān)系及生態(tài)旅游線路的研發(fā)能力，為國(guó)內(nèi)期望體驗(yàn)特色旅游的老年人旅游客群提供優(yōu)質(zhì)的旅游線路及服務(wù)；上述主要客戶中的酒店的主要客源也來自于公司招徠的老年游客，因此老年游客是艷陽國(guó)旅的主要消費(fèi)群體。值得一提的是，在酒店傭金訂房業(yè)務(wù)中，在與艷陽國(guó)旅合作的7家酒店客戶中，與艷陽國(guó)旅存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系，這樣一來一定程度上，為艷陽國(guó)旅提供了酒店預(yù)訂上游資源的保障，有利于形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系的形成。

報(bào)告中就關(guān)聯(lián)交易方面產(chǎn)生的上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系給出了解釋：

報(bào)告期內(nèi)，艷陽國(guó)旅關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入及毛利占比相對(duì)較高，關(guān)聯(lián)交易收入主要為酒店訂房傭金收入及代訂車業(yè)務(wù)，產(chǎn)生上述業(yè)務(wù)的原因：公司部分關(guān)聯(lián)酒店專注于提供適合老年人消費(fèi)特點(diǎn)的住宿、餐飲及休閑娛樂服務(wù)，有開拓入住客源的需求。此外，公司近年來專注于老年旅游市場(chǎng)，針對(duì)老年旅游市場(chǎng)開展了有針對(duì)性的營(yíng)銷活動(dòng)，積累了大量的客戶資源。鑒于此，公司與合作酒店約定，公司向合作酒店介紹老年旅游度假客源，合作酒店向公司支付訂房傭金。同時(shí)，公司的合作酒店為吸引客源，會(huì)組織部分老年旅客去合作酒店參觀、體驗(yàn)活動(dòng)，由于組織旅游大巴長(zhǎng)途出游，屬于組團(tuán)行為，必須委托具備資質(zhì)的旅行社進(jìn)行，故合作酒店通常委托艷陽國(guó)旅代訂客車將上述旅客運(yùn)送至合作酒店，從而公司獲取代訂車業(yè)務(wù)收入。

從關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的原因看，上述關(guān)聯(lián)交易為公司及其各合作酒店基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要開展的市場(chǎng)化合作行為，為產(chǎn)業(yè)鏈的上下游關(guān)系，有利于實(shí)現(xiàn)各自的商業(yè)目標(biāo)，具有商業(yè)上的合理性。

從交易金額上來看，2016年度公司關(guān)聯(lián)交易約為993.51萬元，毛利率約為518.27萬元，剔除該部分毛利后，2016年公司實(shí)現(xiàn)非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收入1520.88萬元，實(shí)現(xiàn)非關(guān)聯(lián)毛利251.18萬元，扣除全部稅金、費(fèi)用等后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.77萬元，可見，依然具備面對(duì)市場(chǎng)的能力。

3.老年旅游市場(chǎng)潛力巨大，已成為目前最具潛力的藍(lán)海市場(chǎng)

國(guó)家旅游統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國(guó)60歲以上人口升至2.3億，占比16.7%，即中國(guó)六分之一的人口由老年人構(gòu)成。根據(jù)國(guó)際慣例，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)60歲以上老年人口占總?cè)藬?shù)的10%，即意味著這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的人口處于老齡化社會(huì)。

《中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2014）》的數(shù)據(jù)顯示，2014-2050年間，中國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億左右增長(zhǎng)到106萬億左右，占GDP的比例將從8%左右增長(zhǎng)到33%，是全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。當(dāng)前，中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策環(huán)境良好，市場(chǎng)需求逐漸釋放，市場(chǎng)供給不斷擴(kuò)大，社會(huì)力量參與老齡產(chǎn)業(yè)的熱情日益高漲，迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

目前，我國(guó)已進(jìn)入大眾化旅游時(shí)代，旅游市場(chǎng)規(guī)模越來越大。在龐大的出游群體總，老年游客占比明顯上升。全國(guó)老齡委一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前我國(guó)每年老年人旅游人數(shù)已占到全國(guó)旅游人數(shù)20%以上，這一群體出游意愿較平均水平更為強(qiáng)烈。此外，可支配收入逐年提高、閑暇時(shí)間較多、身體健康狀況良好，這些因素都刺激了老年人旅游需求的增長(zhǎng)，使老年旅游成為目前旅游客群細(xì)分市場(chǎng)中最具潛力的藍(lán)海市場(chǎng)。