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登錄8月15日,麗江玉龍旅游股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“麗江旅游”,股票代碼002033)公布了其2017年半年報(bào),報(bào)告顯示,2017年上半年,麗江旅游總營(yíng)收3.19億元,同比下降11.36%,僅完成全年經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的39.86%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9993萬元,同比下降13.91%,完成全年經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的42.52%。
對(duì)于麗江旅游的業(yè)績(jī)表現(xiàn),相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2017年以來,云南政府針對(duì)旅游市場(chǎng)強(qiáng)制購物、服務(wù)質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的情況展開了大規(guī)模從嚴(yán)整治工作,相關(guān)業(yè)態(tài)都受到了不同程度的影響,旅行社紛紛進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整,導(dǎo)致團(tuán)游市場(chǎng)下降態(tài)勢(shì)明顯,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了較大影響,導(dǎo)致營(yíng)收及凈利潤(rùn)較去年同期相比雙數(shù)下降。
麗江旅游是麗江地區(qū)最早從事旅游業(yè)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的企業(yè),是麗江及滇西北唯一的A股上市公司。公開資料顯示,麗江玉龍旅游股份有限公司成立于2001年10月,2004年8月25日在深圳證券交易所掛牌上市,股票簡(jiǎn)稱麗江旅游,股票代碼002033,發(fā)行價(jià)格6.90元;控股股東為麗江玉龍雪山旅游開發(fā)有限責(zé)任公司,持股比例15.73%;實(shí)際控制人為麗江玉龍雪山省級(jí)旅游開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)。截至8月15日收盤,麗江旅游每股股價(jià)9.69元,總市值53.25億元。
經(jīng)過多年的發(fā)展,麗江旅游已經(jīng)構(gòu)建了雪山旅游索道、五星級(jí)度假酒店、國際旅行社、旅游演藝等多項(xiàng)旅游業(yè)務(wù),其中核心業(yè)務(wù)主要為旅游索道、印象文藝演出和酒店三大板塊,業(yè)務(wù)占比達(dá)89%。
三大核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)盤點(diǎn):
1、索道業(yè)務(wù):截止2017年上半年,麗江旅游三條索道(玉龍雪山大索道、云杉坪索道、牦牛坪索道)累計(jì)接待游客165.93 萬人次,同比下降8.22%。其中,玉龍雪山大索道接待游客117.15 萬人次,同比下降-3.50%;云杉坪索道接待 43.23 萬人次,同比下降-22.93%;牦牛坪索道接待 5.56 萬人次,同比增長(zhǎng)68.45%。值得關(guān)注的是,在市場(chǎng)整頓和旅行社政策調(diào)整的雙向壓力下,主要客群為跟團(tuán)游的玉龍雪山大索道受到直接影響并出現(xiàn)首次下滑,而非壟斷的云杉坪索道更是持續(xù)雙位數(shù)下滑,牦牛坪索道2016年5月19日起因景區(qū)道路改造施工停業(yè)近兩個(gè)月,2017年上半年接待游客增長(zhǎng)68.45%。業(yè)內(nèi)人士表示,對(duì)于麗江旅游而言,在云南旅游市場(chǎng)的全面整頓過程中,以跟團(tuán)游為主的玉龍雪山景區(qū)將持續(xù)受到影響。
2、酒店業(yè)務(wù):目前,公司已投入運(yùn)營(yíng)的酒店有和府洲際度假酒店、麗江古城英迪格酒店、茶馬道麗江古城麗世酒店,茶馬道德欽奔子欄麗世酒店。2017年上半年,酒店?duì)I收為4398萬元,同比下降1.39%,虧損1548.73萬元,虧損幅度進(jìn)一步收窄。
3、《印象麗江》:近年來,由于麗江旅游演藝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇,印象麗江營(yíng)收增速呈兩位數(shù)下滑,2017年上半年,印象麗江共接待游客50.95萬人次,比上年同期下降32.65%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5417萬元,同比下降33.72%。與之形成對(duì)比的是,宋城演藝的麗江千古情景區(qū)在麗江的滲透率持續(xù)提升,2016年上半年,麗江千古情實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9565萬元,同比增長(zhǎng)29.75%。而為了繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額,宋城演藝在景區(qū)內(nèi)新增劇目《麗江戀歌》,用于滿足年輕散客的個(gè)性化需求。另外,考慮宋城千古情不受天氣影響,不需要購買景區(qū)門票,以及其在全國其它區(qū)域的優(yōu)秀業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)千古情麗江演藝未來2-3年還是快速增長(zhǎng)時(shí)期,雖然并不能直接說一個(gè)游客就只會(huì)看一場(chǎng)演出,但考慮到大部分的旅行社線路大多只包含一場(chǎng)演藝節(jié)目,印象麗江的演藝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)難度大。
針對(duì)麗江旅游的現(xiàn)狀,國金證券分析師認(rèn)為,目前麗江的旅游市場(chǎng)環(huán)境和公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況,在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)全面承壓的情況下過快的進(jìn)行新項(xiàng)目開發(fā)將進(jìn)一步拖累公司業(yè)績(jī),應(yīng)以主業(yè)培育為首要任務(wù),穩(wěn)扎穩(wěn)打推進(jìn)在建項(xiàng)目是公司的明智之選。
全面收縮的香格里拉月光城項(xiàng)目
香格里拉月光城項(xiàng)目是麗江旅游未來的經(jīng)營(yíng)重心,按照規(guī)劃,該項(xiàng)目將被打造為藏文化區(qū)和五星級(jí)酒店的商業(yè)綜合體,是麗江旅游布局大香格里拉生態(tài)旅游圈的重要一步,項(xiàng)目計(jì)劃投資6.24億元,定于2016年完工,但考慮到市場(chǎng)環(huán)境、酒店競(jìng)爭(zhēng)等客觀因素,公司對(duì)整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了收縮,在項(xiàng)目業(yè)態(tài)上,縮減酒店建筑面積及客房數(shù)量(240間縮減到120間),增加藏文化體驗(yàn)區(qū)建筑面積(1.6萬平方米擴(kuò)大到2.38萬平方米),投資總額降至5億元,并延長(zhǎng)建設(shè)周期至5年(2014-2019)。
麗江旅游表示,2014 年,因獨(dú)克宗古城發(fā)生火災(zāi),導(dǎo)致香格里拉月光城項(xiàng)目中部分房屋損毀,因此不得不對(duì)項(xiàng)目的規(guī)劃設(shè)計(jì)進(jìn)行重新調(diào)整。在該項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)方案中,因看到香格里拉旅游熱度逐步提高,旺季(每年5-8月)旅游人次及星級(jí)酒店入住人次呈上升趨勢(shì),所以對(duì)于該項(xiàng)目中的酒店業(yè)態(tài)極為看重,但考慮到酒店數(shù)量的不斷增加(香格里拉酒店、松贊林卡酒店)及2013-2016年五星級(jí)酒店入住率的下降,使得顧客、中間商選擇面加大,議價(jià)能力增加,一定程度影響本項(xiàng)目的客源及價(jià)格。鑒于以上原因,公司放緩了香格里拉香巴拉月光城項(xiàng)目的投資進(jìn)度。
新項(xiàng)目-巴塘雪域扎西賓館的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
巴塘是麗江旅游打造精品小環(huán)線(麗江、香格里拉、奔子欄、布村、巴塘、亞丁、瀘沽湖、麗江)的一個(gè)重要地理節(jié)點(diǎn),麗江旅游出資3600萬元與巴塘縣雪域經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司設(shè)立合資公司,聯(lián)合開發(fā)、運(yùn)營(yíng)巴塘縣雪域扎西賓館項(xiàng)目,試圖以酒店開發(fā)基地來提供沿線更多的附加服務(wù),從而增厚公司業(yè)績(jī)。筆者分析認(rèn)為,此次酒店投資開發(fā)將使得麗江旅游有機(jī)會(huì)獲取大香格里拉區(qū)域內(nèi)的核心旅游資源(目的地),從而進(jìn)一步推動(dòng)連接香格里拉、奔子欄、布村、巴塘、亞丁、瀘沽湖和麗江的精品小環(huán)線的開發(fā)和建設(shè),加快實(shí)施其大香格里拉生態(tài)旅游圈的戰(zhàn)略。
據(jù)了解,雪域扎西賓館房屋建筑面積為9230.30平方米,客房數(shù)136間,原業(yè)主為雪域經(jīng)貿(mào)公司,在與麗江旅游的合作形式上,麗江旅游以8400萬元獲得60%股權(quán),而合作方雪域經(jīng)貿(mào)以扎西賓館的房屋建筑物、在建工程及土地使用權(quán)等資產(chǎn)注入新合資公司,按照雪域經(jīng)貿(mào)將資產(chǎn)抵押獲得的金額來看,扎西賓館的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估在4400萬元左右,作價(jià)3680萬元左右注入新平臺(tái)公司,加上后期40%的裝修費(fèi)用,雪域經(jīng)貿(mào)共出資5600萬元。但是,雪域經(jīng)貿(mào)的實(shí)物出資部分目前處于質(zhì)押狀態(tài),若不能按期償還貸款,該合作項(xiàng)目存在較高風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)務(wù)整合時(shí)機(jī)漸明,存在資產(chǎn)注入預(yù)期
截止至2017年上半年,華邦健康及其一致行動(dòng)人張一卓二者合計(jì)持有麗江旅游14.26%股份,為麗江旅游第二大股東,第一大股東麗江玉龍雪山旅游開發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱雪山公司)持股比例為15.73%。華邦健康實(shí)際控制人張松山先生為雪山開發(fā)公司和麗江旅游董事(擔(dān)任上市公司董事自2016年11月起)。
華邦健康旗下除醫(yī)藥、大健康以及農(nóng)化等業(yè)務(wù)外,還擁有較多優(yōu)質(zhì)的旅游資源,曾先后投資了重慶武隆仙女山、廣西憑祥和大新、云南麗江解脫林、陜西太白山等景區(qū),其中秦嶺旅游于2016 年底成功掛牌新三板。未來,華邦健康和麗江旅游的業(yè)務(wù)整合空間較大,存在資產(chǎn)注入的預(yù)期。
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