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眾信旅游:2017年上半年?duì)I收50.54億元,同比增長(zhǎng)13.3%

本文作者:陳駒 2017-08-21
8月18日,眾信旅游(SZ:002707)2017年半年報(bào)披露完畢。數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年,眾信旅游實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收50.46億元,同比增長(zhǎng)13.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9,525.14萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.58%。

執(zhí)惠消息,8月18日,眾信旅游(SZ:002707)2017年半年報(bào)披露完畢。數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年,眾信旅游實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收50.46億元,同比增長(zhǎng)13.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9,525.14萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.58%。截至8月21日,眾信旅游股價(jià)報(bào)收12.23元/股,總市值103.13億元。

進(jìn)入2017年,雖然我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模仍在保持增長(zhǎng),但增速卻開始出現(xiàn)下滑,在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不明確的情況,如人民幣貶值、自然災(zāi)害(如日本、臺(tái)灣地震)和歐洲暴動(dòng)事件,我國(guó)出境旅游整體依然保持著平穩(wěn)增長(zhǎng)。國(guó)家旅游局公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年上半年,中國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人次25.37億,比上年同期增長(zhǎng)13.5%。出入境游人次也再創(chuàng)新高,出境旅游人次6203萬(wàn),比上年同期增長(zhǎng)了5.1%。數(shù)據(jù)表明,出境旅游市場(chǎng)依然火熱,旅游人次持續(xù)快速增長(zhǎng)。

作為我國(guó)出境旅游的綜合性服務(wù)商,2017年上半年,眾信旅游實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收50.46億元,其中出境游業(yè)務(wù)上半年?duì)I收46.44 億,營(yíng)收占比達(dá)91.89%。比上年同期增長(zhǎng)13.33%。近年來(lái),眾信旅游持續(xù)加強(qiáng)對(duì)目的地上游資源和客源市場(chǎng)渠道的布局,主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)圍繞傳統(tǒng)旅行社業(yè)務(wù)展開,依然保持著較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),2014年-2016年間,眾信營(yíng)收同比增速分別為40.32%、98.49%、20.74%,凈利潤(rùn)同比增速則分別為24.32%、71.69%、16.64%,最近三年的ROE平均保持17%,眾信的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。但資本市場(chǎng)卻并未給予較高評(píng)級(jí),在近一年里,眾信股價(jià)繼續(xù)下行,至今累計(jì)下跌超過(guò)50%。

對(duì)于眾信股價(jià)表現(xiàn)情況,曹建曾在接受執(zhí)惠專訪時(shí)表示,“這跟整體國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)背景和股票市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān),如果深入比較,眾信股價(jià)表現(xiàn)算得上整體中等以上,而且上市公司股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)也屬于正?,F(xiàn)象,考慮到中國(guó)旅游行業(yè)發(fā)展情況和眾信持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī),投資者應(yīng)該把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)”。

報(bào)表亮點(diǎn)

1、雙線協(xié)同發(fā)展顯效果,竹園國(guó)旅創(chuàng)收21億元,同比增長(zhǎng)31.3%:2017年上半年,眾信旅游全資公司竹園國(guó)旅創(chuàng)造營(yíng)收21.37億元,同比增長(zhǎng)31.3%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5454.54 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)98.65%??鄢駡@國(guó)旅的影響后,眾信自身實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.17億元,同比增長(zhǎng)3.09%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5706.5萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)1.85%,從扣除竹園后眾信的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,預(yù)計(jì)歐洲出境游業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓。

2、北京主戰(zhàn)場(chǎng)增速放緩,收入下降4個(gè)百分點(diǎn):從分地區(qū)的業(yè)務(wù)增速上看,上半年北京大區(qū)的增速4.91%,華東和中原大區(qū)的增速分別為14.04%、27.79%。從收入占比上看,北京大區(qū)的收入占比42.96%,較去年同期的46.4%有明顯下降。公司境外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比2.57%,較上年同期的0.61%有較明顯提升,公司海外服務(wù)和商品銷售取得一定進(jìn)展。從毛利率水平看,北京大區(qū)的毛利率11.51%,明顯高于其他大區(qū)的毛利率,結(jié)合銷售占比看,北京大區(qū)仍舊是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。

主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分析:

本報(bào)告期內(nèi),眾信旅游通過(guò)加強(qiáng)美洲、澳洲、東南亞等多目的地的產(chǎn)品開發(fā),強(qiáng)化目的地均衡,進(jìn)一步提升二線城市出發(fā)的包機(jī)產(chǎn)品比例,批發(fā)渠道進(jìn)一步向三四線城市下沉,零售業(yè)務(wù)拓展,實(shí)現(xiàn)出境游收入較快增長(zhǎng)。2017年1-6月,眾信旅游出境批發(fā)和零售業(yè)務(wù)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超46億元,毛利率為10.01%。與中國(guó)國(guó)旅、中青旅等以零售為主的旅行社毛利率相比,眾信旅游產(chǎn)品的毛利表現(xiàn)頗為顯眼,充分證明了眾信旅游的相關(guān)旅游產(chǎn)品依然具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

1、出境游業(yè)務(wù):出境游業(yè)務(wù)分為批發(fā)和零售兩個(gè)板塊。

出境游批發(fā)業(yè)務(wù):2017年上半年出境游批發(fā)業(yè)務(wù)收入38.75億元,同比增長(zhǎng)13.11%,毛利率8.81%,同比增長(zhǎng)0.88個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi),眾信旅游與竹園國(guó)旅加強(qiáng)了在資源端的采購(gòu),以此鞏固其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力:在常規(guī)產(chǎn)品線方面,眾信旅游加大對(duì)二線城市的包機(jī)產(chǎn)品研發(fā)投入,通過(guò)與航空公司合作開通直航,提升當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品比例及占有率。到2017年上半年,相繼開通了日本、歐洲航線(天津直飛日本青森,南京、濟(jì)南、沈陽(yáng)直飛意大利米蘭等),此外,啟動(dòng)了北京至沙巴直飛定期航班項(xiàng)目,并首次將海島旅游大規(guī)模推向中國(guó)北方市場(chǎng);在目的地資源掌控方面,眾信加強(qiáng)與目的地資源的戰(zhàn)略合作,與納維亞旅游局、美國(guó)加利福尼亞旅游局、澳大利亞昆士蘭旅游局紛紛簽署戰(zhàn)略合作。

出境旅游零售業(yè)務(wù):截至2017年6月底,眾信旅游共有直營(yíng)零售門店108家,通過(guò)一系列的會(huì)員活動(dòng)、會(huì)員特賣會(huì)、旅博會(huì)、婚博會(huì)、社區(qū)推廣、社群營(yíng)銷、定期主題產(chǎn)品推廣會(huì)等方式觸達(dá)目標(biāo)客群,形成了一定的口碑效應(yīng)和營(yíng)銷效果。2017年上半年,出境游零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.69億元,同比增長(zhǎng)6.82%,毛利率15.08%,同比增加1.51個(gè)百分點(diǎn)。

近年來(lái)公司零售業(yè)務(wù)的收入雖然不斷提升,但是營(yíng)收占比呈下降趨勢(shì)。零售業(yè)務(wù)毛利率高,盈利能力強(qiáng),應(yīng)成為今后眾信進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)布局。截止目前,眾信旅游共有零售門店108間,相較于批發(fā)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng),零售業(yè)務(wù)的表現(xiàn)仍有較大提升空間,零售業(yè)務(wù)對(duì)分銷渠道的依賴性強(qiáng),線上流量相對(duì)壟斷,渠道下沉勢(shì)在必行。通過(guò)門店數(shù)量擴(kuò)張就是剩下為數(shù)不多的選擇,但在人工、場(chǎng)地租金高企的情況下,眾信的擴(kuò)張長(zhǎng)期會(huì)帶來(lái)品牌提升,提高業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?,但短期?nèi)也會(huì)造成管理費(fèi)用增加的壓力。2016年報(bào)告期內(nèi),眾信銷售費(fèi)用3.05億元,同比增加29.64%,這是加大對(duì)線下直營(yíng)門店投入后難以避免的問(wèn)題。

2、整合營(yíng)銷服務(wù):2016年,眾信(北京)國(guó)際商務(wù)旅行社有限公司完成了從商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游業(yè)務(wù)到整合營(yíng)銷服務(wù)的戰(zhàn)略升級(jí),并成立了眾信博睿整合營(yíng)銷咨詢股份有限公司(通過(guò)原優(yōu)逸文更名并改制設(shè)立,下轄眾信商務(wù)、新優(yōu)逸文、優(yōu)眾會(huì)展三家全資子公司),搭建了以原有商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),以活動(dòng)公關(guān)策劃為核心,為客戶提供營(yíng)銷咨詢、境內(nèi)外大型項(xiàng)目的策劃運(yùn)營(yíng)、境內(nèi)外會(huì)議執(zhí)行服務(wù)、參展觀展、路演發(fā)布、獎(jiǎng)勵(lì)旅游、目的地二次開發(fā)等多元化、一站式整合營(yíng)銷服務(wù)。

2017年上半年整合營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入3.26萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)22.79%,毛利率10.71%,提升0.64個(gè)百分點(diǎn)。主要原因有:(1)堅(jiān)持深化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)理念,堅(jiān)持客戶類型及客戶行業(yè)多元化發(fā)展,加強(qiáng)銷售力度,對(duì)單一行業(yè)客戶依賴度明顯下降,中小企業(yè)客戶數(shù)量和收入占比明顯提升,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。2017年上半年,新增客戶業(yè)務(wù)量明顯增長(zhǎng)。開設(shè)西安分公司及深圳分公司,深入開發(fā)西北及華南地區(qū)市場(chǎng),結(jié)合區(qū)域優(yōu)勢(shì),整合當(dāng)?shù)靥厣Y源;(2)加大內(nèi)部管理力度,對(duì)承接項(xiàng)目的毛利率、回款周期、資金使用情況等進(jìn)行嚴(yán)格把控,使毛利率穩(wěn)中有升,應(yīng)收賬款規(guī)模得到了一定的控制。2017年上半年承接多個(gè)大型項(xiàng)目,獲得認(rèn)可。

3、其他旅游業(yè)務(wù)和其他行業(yè)產(chǎn)品:除了核心出境游渠道業(yè)務(wù),近年來(lái),眾信也在進(jìn)行新的業(yè)務(wù)布局嘗試,海外移民、海外置業(yè)、游學(xué)留學(xué)、旅游金融(其外幣兌換特許經(jīng)營(yíng)資質(zhì)為我國(guó)第九家獲得該業(yè)務(wù)全國(guó)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的特許機(jī)構(gòu))等,這些全新的業(yè)務(wù)布局未來(lái)將為眾信帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間,但短期內(nèi)或許還無(wú)法形成業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)。

2017年上半年其他旅游業(yè)務(wù)收入6,758.21萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70.35%,主要為國(guó)內(nèi)旅游、機(jī)票代理收入;其他行業(yè)產(chǎn)品收入852.09萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)338.62%,主要為貨幣兌換、商品銷售收入和移民置業(yè)服務(wù)收入。

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