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近期，國(guó)內(nèi)知名的高爾夫服飾企業(yè)比音勒芬交出了上半年?duì)I收、利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的不錯(cuò)業(yè)績(jī)。生產(chǎn)在外，自營(yíng)不多，主攻設(shè)計(jì)研發(fā)導(dǎo)致這家公司的資產(chǎn)越來越輕。在這次半年報(bào)中，困守于高爾夫服飾一項(xiàng)，并非比音勒芬本意。這家公司希望在固有產(chǎn)品之外，打造家庭親子套裝這一新產(chǎn)品，打高爾夫球從娃娃抓起，思路看似不錯(cuò)。不過問題也隨之發(fā)生，傳統(tǒng)渠道的營(yíng)銷特點(diǎn)與其新產(chǎn)品調(diào)性并不相符，要引導(dǎo)用戶家庭消費(fèi)高爾夫的難度屬實(shí)不小。同時(shí)，存貨壓力與周轉(zhuǎn)率不高等行業(yè)通病，也一直與比音勒芬相伴。

執(zhí)惠消息，2017年8月21日，高爾夫服飾品牌比音勒芬發(fā)布2017年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)比音勒芬實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比增長(zhǎng)21.03%；凈利潤(rùn)為8395.89萬元，同比增長(zhǎng)21.39%；每股收益為0.79元。

財(cái)報(bào)盈利分析

據(jù)執(zhí)惠了解，報(bào)告期內(nèi)，比音勒芬實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.03%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)21.45%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.39%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素有以下幾個(gè)方面：

1、環(huán)境利好：首先是國(guó)家政策以及行業(yè)協(xié)會(huì)的支持；其次是伴隨國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)升級(jí)，人們開始追求高品質(zhì)、高品位的著裝體驗(yàn)，比音勒芬產(chǎn)品定位正好迎合市場(chǎng)趨勢(shì)；

2、企業(yè)內(nèi)部：比音勒芬與國(guó)際知名面料供應(yīng)商保持穩(wěn)定良好的合作關(guān)系，并進(jìn)一步深化合作，共同開展面料開發(fā)，融入高科技元素，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的功能性提供技術(shù)支持；

3、市場(chǎng)需求：比音勒芬加大高科技產(chǎn)品的研發(fā)力度，使產(chǎn)品在面料開發(fā)、色彩運(yùn)用、工藝制作、版型設(shè)計(jì)方面均有較大突破，得到廣大消費(fèi)者認(rèn)可；

經(jīng)營(yíng)模式分析

1、輕資產(chǎn)的品牌經(jīng)營(yíng)模式。即比音勒芬專注于業(yè)務(wù)鏈上游的設(shè)計(jì)、研發(fā)和業(yè)務(wù)鏈下游的品牌運(yùn)營(yíng)和銷售渠道建設(shè)，而產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)外包給生產(chǎn)商。這種運(yùn)營(yíng)模式有利于比音勒芬的創(chuàng)新，產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包和輕投入能夠有效降低運(yùn)營(yíng)成本，也可以控制存貨問題。

2、直營(yíng)和特許加盟相結(jié)合的銷售模式。比音勒芬產(chǎn)品的銷售終端門店分為直營(yíng)店和加盟店，直營(yíng)店又分為聯(lián)營(yíng)方式和非聯(lián)營(yíng)方式，在一、二線城市以設(shè)立直營(yíng)店為主，在其他城市以設(shè)立加盟店為主。具體而言，比音勒芬在一、二線城市的核心商圈、機(jī)場(chǎng)、知名高爾夫球會(huì)會(huì)所，主要開設(shè)直營(yíng)店；在其他城市的高檔商圈，主要通過加盟店的方式建立銷售終端。

據(jù)了解，截至2017年6月30日，比音勒芬營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，終端門店數(shù)量603家，其中直營(yíng)店286家，加盟店317家。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、市場(chǎng)需求：度假旅游服飾是否是一個(gè)偽需求？

縱觀整個(gè)服裝產(chǎn)業(yè)，運(yùn)動(dòng)、休閑、時(shí)尚、童裝、內(nèi)衣等細(xì)分市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展成熟期，也就是說，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向服務(wù)消費(fèi)模式轉(zhuǎn)型，以中產(chǎn)收入階層為主力的大眾消費(fèi)群成為推動(dòng)服裝細(xì)分產(chǎn)業(yè)興衰變遷的重要?jiǎng)恿Α６屡d的中產(chǎn)階級(jí)特征是個(gè)性化、多樣化、體驗(yàn)化，生活方式也傾向于健康化、高品質(zhì)、更原始、更本能、更單純的生活，消費(fèi)類型屬于淡漠購(gòu)物的高檔消費(fèi)型，并傾向時(shí)尚消費(fèi)、品牌消費(fèi)、文化消費(fèi)、品位消費(fèi)、休閑消費(fèi)與享受型消費(fèi)。

那么比音勒芬推出的“高端化＋細(xì)分化”戰(zhàn)略布局，針對(duì)度假旅游服飾細(xì)分市場(chǎng)度假旅游系列是否是一個(gè)偽命題有待市場(chǎng)驗(yàn)證？

2、存貨周轉(zhuǎn)率：如何應(yīng)對(duì)存貨壓力，提高存貨周轉(zhuǎn)率是一個(gè)普遍問題。

據(jù)了解，截至2017年6月30日，比音勒芬存貨凈額為23,017.29萬元，占資產(chǎn)總額的14.52%，存貨余額略大。而高端品牌服裝企業(yè)存貨占資產(chǎn)總額比重較高，以及存貨周轉(zhuǎn)率偏低是與高端品牌服裝企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式相適應(yīng)的，但若在未來的經(jīng)營(yíng)年度中因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致存貨積壓和減值，如何應(yīng)對(duì)存貨壓力，提高存貨周轉(zhuǎn)率是高端服飾品牌需要關(guān)注的問題。

3、質(zhì)量把控：生產(chǎn)外包如何把控高端品牌品質(zhì)？

輕資產(chǎn)的品牌經(jīng)營(yíng)模式的確可以保證比音勒芬在創(chuàng)新設(shè)計(jì)方面的加大力度，也可以減輕企業(yè)的成本壓力，而高端服飾對(duì)質(zhì)量的把控是企業(yè)的品牌，比音勒芬如何把控成衣廠的生產(chǎn)工藝和品品質(zhì)要求？以及延遲供貨等突發(fā)狀況呢？