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登錄日前,湖北省鄂旅投旅游發(fā)展股份有限公司(以下按證券簡稱:鄂旅股份)向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“新三板”)提交公開轉(zhuǎn)讓說明書,擬掛牌新三板。
1.資產(chǎn)重組剝離門票業(yè)務,主營恩施大峽谷5A景區(qū)索道和客運服務
鄂旅股份成立于2006年6月,由恩施旅游集團有限公司(以下簡稱:恩旅集團)和恩施城市建設投資有限公司(以下簡稱:恩施城投)共同投資組建,其中恩旅集團持有鄂旅股份70%的股份,為其控股股東。鄂旅投直接持有恩旅集團100%的股權(quán),因此,鄂旅投是鄂旅股份的間接控股股東,而湖北省國資委持有鄂旅投63.08%的股權(quán),為鄂旅股份實際控制人。
為整合恩施大峽谷景區(qū)內(nèi)旅游業(yè)務資源、解決與控股股東、間接控股股東存在的同業(yè)競爭等問題,從2015年8月到2016年9月,在鄂旅股份間接控股股東鄂旅投組織協(xié)調(diào)下,將恩施大峽谷景區(qū)內(nèi)的景區(qū)門票、扶手電梯等業(yè)務及相關(guān)資產(chǎn)和負債剝離至同受鄂旅投控制的恩施生態(tài),同時收購同受鄂旅投控制的云中湖索道100%股權(quán)和鑫達客運70%股權(quán),最終形成上圖所示的股權(quán)架構(gòu)。
整合后,鄂旅股份主要經(jīng)營恩施大峽谷國家5A景區(qū)內(nèi)的客運索道業(yè)務和游客轉(zhuǎn)運業(yè)務,子公司云中湖索道主要經(jīng)營九宮山景區(qū)內(nèi)的客運索道業(yè)務,子公司鑫達客運主要經(jīng)營省際包車客運、旅游客運業(yè)務。
報告期內(nèi),鄂旅股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入12914.64萬元、10536.570 萬元、671.27 萬元;凈利潤分別為2381.03萬元、2359.39萬元和-83.54萬元。
其中報告期,鄂旅股份實現(xiàn)主營業(yè)務收入12913.33 萬元、10515.56 萬元、670.47 萬元,占其收入總額的比例分別為99.99%、99.80%及99.88%。此外。由于2016 年9 月,鄂旅股份資產(chǎn)重組,將恩施大峽谷景區(qū)內(nèi)除客運索道、游客轉(zhuǎn)運以外的其他業(yè)務及相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給同受鄂旅投控制的恩施生態(tài),因此自2016 年10 月起,因此,主營業(yè)務不再包含景區(qū)門票、扶手電梯運營及其他收入。
報告期內(nèi),鄂旅股份納入合并報表的2家子公司,分別為云中湖索道和鑫達客運,營收和凈利潤見上圖,全部處于虧損的狀態(tài),因此,報告期內(nèi),鄂旅股份的營收和凈利潤主要是依托恩施大峽谷景區(qū)內(nèi)的客運索道業(yè)務和游客轉(zhuǎn)運業(yè)務。
2.團散客源結(jié)構(gòu)比例清晰,受季節(jié)性收益影響明顯
報告期內(nèi),鄂旅股份主營業(yè)務分布在恩施和咸寧兩地,主營業(yè)務收入全部來源于湖北省內(nèi)。
報告期內(nèi),鄂旅股份客戶主要分為個人散客客戶、旅行社客戶和旅游電商客戶。從主營業(yè)務的銷金額占比來看,散客銷售金額占比分別為:68.86%、56.69%和62.91%。
報告期內(nèi),鄂旅股份主營業(yè)務的結(jié)算方式主要分為現(xiàn)金收款、銀聯(lián)刷卡和其他收款方式,其中,,散客一般以現(xiàn)金進行支付。從主營業(yè)務的結(jié)算方式營收占比來看,現(xiàn)金收款占比分別為:54.98%、60.88%和68.18%。此外,與電商的合作多采用預付款方式(其他收款方式)進行結(jié)算。因此,總體來看,主營業(yè)務的散客結(jié)算收入占比為:76.77%、67.50%和70.34%。
從報告期內(nèi),前5名客戶的主要銷售情況分析,2015年和2016年前5名客戶主要是恩施當?shù)氐穆眯猩鐬橹鳎?017 年1-3月前五大客戶中個人客戶占比較大,主要系一季度為鄂旅股份景區(qū)內(nèi)客運索道和游客轉(zhuǎn)運淡季,但鄂旅股份子公司鑫達客運的省際包車業(yè)務在一季度有春運包車業(yè)務,屬于包車業(yè)務旺季,2017 年1-3月前五大客戶中個人客戶均系春運包車客戶。其中,鄂旅股份子公司鑫達客運省際包車客運和旅游客運業(yè)務的消費群體主要為有包車需求的旅行社、企事業(yè)單位。
當然,單純從銷售金額的占比和收款方式占比以及前5名銷售客戶數(shù)據(jù),還是不能具體確定鄂旅股份的團散比例到底是多少。但是據(jù)報告披露:為鼓勵旅游電商和旅行社對景區(qū)進行宣傳和帶客,鄂旅股份與旅游電商客戶和旅行社客戶分別簽訂合作協(xié)議,在門票價格上給予上述客戶一定折扣。因此,一定程度上,也可以推測出,在用戶的團散數(shù)量上,散客的數(shù)量是高于團隊用戶數(shù)量,與此同時,旅游電商的滲透率也在不斷的提高,團散客源結(jié)構(gòu)比例日趨清晰。
此外,從披露的相關(guān)數(shù)據(jù)來看,鄂旅股份每年一季度(1-3月)屬于經(jīng)營淡季,營業(yè)收入為全年最低,第二季度(4-6月)回暖,在第三季度(7-9月)達到全年最高水平,第四季度(10-12月)逐漸下降。因此,導致鄂旅股份業(yè)績具有較強的季節(jié)性特征。這也與常規(guī)山水景區(qū)的季節(jié)性營收相吻合。
另外,鄂旅股份也存在諸多的風險問題,比如報告期內(nèi),自2016年9月進行重大資產(chǎn)資產(chǎn)重組之后,鄂旅股份主營業(yè)務未發(fā)生變更,但對主營業(yè)務結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整;以及季節(jié)性問題導致的主營業(yè)務在不同時段毛利率差別較大,缺乏冬季旅游項目等問題,都可能對其總體營收和凈利潤產(chǎn)生影響。