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9月4日下午，深圳市道旅旅游科技股份有限公司（以下按證券簡(jiǎn)稱：道旅旅游，證券代碼：834697.OC）發(fā)布公告稱：擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

對(duì)于此次申請(qǐng)終止掛牌的原因，道旅旅游董事會(huì)表示：為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要，經(jīng)慎重考慮，道旅旅游擬向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請(qǐng)公司股票終止掛牌。同時(shí)董事會(huì)還表示：公司控股股東、實(shí)際控制人已就公司申請(qǐng)終止股票掛牌一事與公司其他股東進(jìn)行充分溝通與協(xié)商，已就該事項(xiàng)達(dá)成初步一致。

另外，與擬終止掛牌公告同日發(fā)布的，還有道旅旅游董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于終止公司<股票發(fā)行方案>的議案》。據(jù)了解本次終止股票發(fā)行的方案是在4月5日召開(kāi)的第一屆董事會(huì)第九次會(huì)議審議通過(guò)，原計(jì)劃是要募集300萬(wàn)資金，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為道旅旅游的現(xiàn)有5名在冊(cè)股東，募集資金將用于在線旅游酒店實(shí)時(shí)庫(kù)存分銷系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和設(shè)立新的客戶服務(wù)中心。

掛牌1年半以來(lái)，2017年上半年首次實(shí)現(xiàn)階段性盈利

道旅旅游于2015年12月17日以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式正式掛牌新三板，商業(yè)模式是基于自主研發(fā)的海外酒店實(shí)時(shí)庫(kù)存聚合分銷云端系統(tǒng)，向國(guó)際大小酒店批發(fā)商以系統(tǒng)接入及手工輸入等方式，與批發(fā)商庫(kù)存實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)直連。在系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行數(shù)據(jù)和接口的標(biāo)準(zhǔn)化處理，再以系統(tǒng)接入及網(wǎng)頁(yè)預(yù)訂的模式，將海量酒店庫(kù)存提供給包括在OTA、旅行社、商旅公司等內(nèi)的下游商戶。主要收入為產(chǎn)品毛利，即酒店客房交易產(chǎn)生的差價(jià)和傭金。

在2017年上半年度報(bào)告中披露顯示：道旅旅游主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售流水達(dá)5.55億元元，同比增長(zhǎng) 135.76%。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1297.08萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)143.33%。上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)收入426.45萬(wàn)元元，較2016年上半年同比增長(zhǎng)373.66%。另外據(jù)了解，截止2016年底，道旅旅游接入約30萬(wàn)家酒店，總客戶數(shù)逾8000家；而截止2017年6月底，道旅旅游已接入近50萬(wàn)家酒店，總客戶數(shù)已達(dá)逾9000家，簽約酒店數(shù)和客戶數(shù)持續(xù)增加，表明2017年上半年，道旅旅游的工作重心仍是繼續(xù)加大市場(chǎng)布局，豐富渠道模式及擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

而從掛牌1年半以來(lái)的營(yíng)收和凈利增持變化情況來(lái)看，成長(zhǎng)性方面，在經(jīng)歷了2015-2016年低成長(zhǎng)性的的過(guò)渡期后，在2017年上半年成長(zhǎng)性開(kāi)始上揚(yáng)；與此同時(shí)，在前期伴隨低成長(zhǎng)性的同時(shí)，盈利能力也持續(xù)走低，而在2017年上半年盈利性首次實(shí)現(xiàn)規(guī)模性盈利。可見(jiàn)，道旅旅游的成長(zhǎng)性與盈利性是相伴相隨的。

銷售客戶集中度較高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比減少131.98%

根據(jù)道旅旅游歷年公布的年度報(bào)告來(lái)看，雖然道旅旅游沒(méi)有直接公布前5名客戶的名稱，但是其報(bào)告中披露的相關(guān)客戶的情況來(lái)看，前5名銷售客戶基本是：攜程、去哪兒網(wǎng)、途牛等OTA網(wǎng)站及康輝總社、中青旅總社等旅游同業(yè)主要的國(guó)際酒店供應(yīng)商。

道旅旅游主要客戶貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)占其總收入的比例較高，2017年上半年-2014年前五名客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 71.49%、82.53%、77.07%、86.02%。在出現(xiàn)該種現(xiàn)象的原因方面，道旅旅游對(duì)此表示：主要客戶均為具備API系統(tǒng)對(duì)接能力的國(guó)內(nèi)主流大型線上旅行企業(yè)OTA，而國(guó)內(nèi)線上旅游行業(yè)集中度偏高，導(dǎo)致公司主要客戶占比較高。從而導(dǎo)致，其客戶集中所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)較高。

但同時(shí)隨著客戶群體的不斷增加，道旅旅游前5名客戶的銷售占比出現(xiàn)小幅度下降的趨勢(shì)，對(duì)單一客戶的依賴性有所降低。

此外，根據(jù)道旅旅游2016年年度報(bào)告來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比2015年減少47.12%，而在2017年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比2016年上半年減少131.98%。

道旅旅游2017年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少的原因在于：2017年上半年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付支出和流入差額為586.01萬(wàn)元，2016年上半年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付支出和流入差額為3220.51萬(wàn)元；此外，2017年上半年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加219.49萬(wàn)元和管理成本增加258.42萬(wàn)元。

兩次定增：一次ITB展會(huì)費(fèi)名義的募集，一次發(fā)行未遂的方案

2016年11月18日，道旅旅游進(jìn)行掛牌以來(lái)的第一次定增。公告披露：本次定增募集資金47.25萬(wàn)元，目的主要系提高實(shí)際控制人對(duì)公司的控制力，增強(qiáng)公司治理的穩(wěn)定性。因此，認(rèn)購(gòu)的對(duì)象也就吳維略本人，共計(jì)1名。

此外，道旅旅游的在冊(cè)股東深圳凱旋同德投資企業(yè)（有限合伙）為吳維略實(shí)際控股，本次股票發(fā)行后，實(shí)際控制人控股比例由36.69%提高至41.92%。

而對(duì)于本次募集資金的用途方面，道旅旅游表示：本次股票發(fā)行所募集資金將主要用于2017 年3月至6月分別在柏林和中國(guó)召開(kāi)的ITB展會(huì)費(fèi)。截止6月30日，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：募集資金余額為4.33萬(wàn)元，使用占比為90.84%。

而在2017年4月5日，道旅旅游進(jìn)行掛牌以來(lái)的第二次定增。公告披露：本次計(jì)劃募集300萬(wàn)資金，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為道旅旅游的現(xiàn)有5名在冊(cè)股東，本次定增的目的系增加公司注冊(cè)資本。

而對(duì)于本次募集資金將用途方面，道旅旅游表示：本次股票發(fā)行所募集資金用于在線旅游酒店實(shí)時(shí)庫(kù)存分銷系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和設(shè)立新的客戶服務(wù)中心。據(jù)了解，在線旅游酒店實(shí)時(shí)庫(kù)存分銷系統(tǒng)，一方面能夠改善用戶的體驗(yàn)度，另一方面還能夠通過(guò)實(shí)現(xiàn)庫(kù)存實(shí)時(shí)更新以及預(yù)定實(shí)時(shí)確認(rèn)提高酒店銷售效率；而客戶服務(wù)中心層面，原計(jì)劃設(shè)立新的客戶服務(wù)中心。在辦公場(chǎng)地和人員配備方面都有所增加，試圖通過(guò)建立新的客戶服務(wù)中心的建立，一方面提高客戶服務(wù)質(zhì)量、提升客戶服務(wù)響應(yīng)速度、提升客戶體驗(yàn)感，另一方面增強(qiáng)客戶黏性和忠誠(chéng)度。

而此次定增之后，實(shí)際控制人的持股比例將由41.92%將為40.92%，似乎與第一次定增的目的有所相悖。而終止本次定增方案，是在道旅旅游提出擬終止掛牌新三板申請(qǐng)公告當(dāng)天對(duì)外發(fā)布，至于是否會(huì)在退出新三板之后，繼續(xù)定增，暫且未知。

另外，道旅旅游從新三板退出之后的發(fā)展方面以及可能更深層的原因，執(zhí)惠將繼續(xù)保持關(guān)注。