欧美日韩一卡2卡三卡4卡 乱码欧美孕交-国产男小鲜肉同志免费-国产ww久久久久久久久久-久久久久久久性潮

華僑城近年來大新聞不斷，先是于2017年6月19日，華僑城集團(tuán)與西安市人民政府簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布投資約2380億元。接著6月23日，曲江文旅(600706.SH)公告稱，其收到實(shí)際控制人曲江新區(qū)管委會將與華僑城集團(tuán)戰(zhàn)略合作，通過由華僑城集團(tuán)增資控股西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱曲江文投），而曲江文投為曲江文旅的控股股東。并于9月28日正式簽署協(xié)議，由華僑城集團(tuán)全資子公司華僑城西部投資增資控股曲江文投51%的股份。

另一方面，在去年華僑城集團(tuán)就以同樣的模式大舉進(jìn)軍云南。去年11月29日，云南旅游（002059.SZ）發(fā)布公告，華僑城集團(tuán)全資子公司華僑城云南投資以增資擴(kuò)股的方式取得云南旅游控股方世博集團(tuán)51%的股權(quán)。同樣在去年被收購控股的還有云南文投集團(tuán)。今年4月12日，華僑城集團(tuán)與世博旅游集團(tuán)、云南文投集團(tuán)戰(zhàn)略重組干部大會聲稱要把第二總部落戶云南，并在“十三五”期間為云南旅游文化產(chǎn)業(yè)投資2000億元。

除了云南和西安之外，華僑城集團(tuán)還大力在深圳、成都、三亞等城市圈地，所涉及投資資金超過3000億元，其中僅特色小鎮(zhèn)方面的投資金額就超過1700億。這里面包括，華僑城集團(tuán)在深圳簽約了光明新區(qū)小鎮(zhèn)、大鵬新區(qū)文化旅游城、甘坑新鎮(zhèn)等項(xiàng)目；在成都簽約的天回項(xiàng)目、安仁古鎮(zhèn)項(xiàng)及黃龍溪項(xiàng)目。

如此龐大的投資，對比華僑城2016年報(bào)1463億的總資產(chǎn)（資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)67.12%），或是156億的年末貨幣資金，顯然步子邁得有點(diǎn)大。至于這步子邁得穩(wěn)不穩(wěn)，這樣布局的原因?yàn)楹?，華僑城的商業(yè)模式是否有了較大變化，其核心能力是否能支撐如此快速的擴(kuò)張？帶著這些問題筆者下文來剖析一下，拋磚引玉。

成立于1989年華僑城集團(tuán)是國務(wù)院國資委100%控股“血統(tǒng)純正”的央企，旗下子公司眾多。集團(tuán)收入60%來自于華僑城股份（華僑城A，000069.SZ）。

作為中國主題公園行業(yè)的開創(chuàng)者和唯一的央企，華僑城是目前國內(nèi)規(guī)模最大的主題公園開發(fā)商和持有者。2016年全球TOP10主題公園游客量排名中，以全年3227萬游客位居世界第4位，微弱領(lǐng)先于排名第5的華強(qiáng)方特。旗下有“華僑城”、“歡樂谷”、“世界之窗”、“歡樂海岸”等品牌，其中歡樂谷已在深圳、北京、上海、成都、武漢、天津、重慶等中國主要中心城市落地，是我國第一個(gè)連鎖主題公園品牌。

華僑城發(fā)展初期即以“主題公園+地產(chǎn)”的商業(yè)模式進(jìn)行樂園開發(fā)，在深圳先后投資近18億元建設(shè)了錦繡中華、中國民俗文化村、世界之窗、歡樂谷4個(gè)主題公園，將荒灘野地打造成了旅游城，周邊房產(chǎn)價(jià)格也水漲船高，賺了不少錢。此后，其“主題公園+地產(chǎn)”模式逐步走向全國，即通過主題公園建設(shè)換取低廉的地價(jià)，以其帶來的人流、物流、信息流和資金流，拉動周邊的房地產(chǎn)價(jià)格，在主題公園投資回報(bào)期過長的情況下，以房地產(chǎn)作為主要利潤來源，獲取比單獨(dú)開發(fā)房產(chǎn)更高的利潤。

這種商業(yè)模式也被大多數(shù)開發(fā)主題公園的企業(yè)復(fù)制采用，華僑城的興起促使大量的資本涌入主題公園的行業(yè)中來，他們并沒有華僑城這樣打造主題樂園的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)，所謂的主題樂園大多為噱頭粗制濫造，房地產(chǎn)才是唯一的核心，即使主題公園經(jīng)營不善，商業(yè)模式核心的房地產(chǎn)板塊也能賺的盆滿缽滿。

但毫無疑問，有著央企背景、低廉的資金成本、以及成熟的打造大型主題樂園經(jīng)驗(yàn)和案例的華僑城，這種商業(yè)模式玩得最溜，一直被模仿從未被超越。

以下我們以華僑城（000069.SZ）的各方面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來仔細(xì)探究一下。

根據(jù)華僑城股份2016年年報(bào)中公布的收入構(gòu)成，其營收主要由旅游綜合板塊和房地產(chǎn)板塊構(gòu)成，其中旅游綜合業(yè)務(wù)占比45.11%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)則占比53.39%，略高于旅游板塊。毛利方面旅游綜合業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別為41%和63%。這些數(shù)據(jù)貌似挺符合華僑城提出的旅游+地產(chǎn)的雙核心發(fā)展策略。如下圖：

但實(shí)際上，根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)披露，華僑城的所謂“旅游綜合業(yè)務(wù)”中主題樂園等旅游收入實(shí)際只占很小一部分，主要收入居然是旅游地產(chǎn)，既靠主題樂園獲取的地產(chǎn)項(xiàng)目在華僑城的財(cái)報(bào)口徑里全部被劃分為旅游綜合業(yè)務(wù)。根據(jù)按實(shí)際收入屬性調(diào)整后，旅游收入（主題樂園運(yùn)營）所，房地產(chǎn)收入占比妥妥地提高到了84%。另外其主題公園占比例僅占14%運(yùn)營毛利利僅為4%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率則高達(dá)61%。結(jié)合其巨大的投入，主題公園實(shí)際巨額虧損是必然。這個(gè)文字游戲玩得贊！一下子把一個(gè)以造房賣房為主營業(yè)務(wù)的地產(chǎn)公司包裝成了“旅游+地產(chǎn)”并重的文旅企業(yè)。有意思的是其掌門人段先念曾說過集團(tuán)產(chǎn)業(yè)終極選擇永遠(yuǎn)是“旅游”，但是這樣的營收表現(xiàn)很難有說服力。

我們再對比下游客量僅略低于其，中國主題樂園業(yè)排名第二的華強(qiáng)方特（如上圖）。方特整體資產(chǎn)遠(yuǎn)遜于華僑城，但更專注于旅游的方特主題公園收入占比達(dá)到了91%的水平，剩下的9%則是IP和文化內(nèi)容產(chǎn)品。什么樣的公司才能稱得上文旅企業(yè)不言自明。而今后主題公園發(fā)展方向和核心價(jià)值的IP及其衍生品必不可少，相比方特的“熊出沒”，華僑城推出的“餅干警長”幾乎無人聽聞。

再來看下華僑城近年報(bào)表數(shù)據(jù)匯總。（如下圖）

我們可以發(fā)現(xiàn)幾點(diǎn)比較有意思的地方：

1、收入穩(wěn)步增長的同時(shí)，毛利率逐年下降，從2014年的56.96%，下降到2016年的53.26%，再降至2017年上半年度的48.48%。凈利率的提升主要因?yàn)檎a(bǔ)貼的成倍提高。

2、資產(chǎn)負(fù)債率急速提升，從2015年的63.41%提高到2017年上半年度的71.59%，不僅已經(jīng)超過70%的危險(xiǎn)紅線，也遠(yuǎn)高于9月末央企平均66.5%的資產(chǎn)負(fù)債率水平。對應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模也在大幅度增加，這些顯然是受近期華僑城激進(jìn)的大幅擴(kuò)張影響。

3、華僑城2016年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助有8.9億人民幣，同比增長106%，2015年為4.3億，2014年為4.4億。2016年最主要的補(bǔ)助項(xiàng)目是“旅游度假區(qū)獎勵金”，金額為8.34億。

歡樂谷發(fā)展情況及競品對比分析

我們接下來看看華僑城的主力文旅項(xiàng)目:主題樂園連鎖品牌“歡樂谷”，歡樂谷目前已經(jīng)建成了7座，分布情況如下：

這7個(gè)主題樂園選址都為一線或者前列二線城市，筆者認(rèn)為主要出于兩方面因素。

其一，華僑城自身沒有任何主題公園設(shè)備的設(shè)計(jì)制造能力，所有游樂項(xiàng)目均為外購，因此會有較高的建設(shè)成本。在一線及熱點(diǎn)二線城市落地，會更有利于平衡較高的經(jīng)營成本。

其二，建設(shè)主題樂園換取大量廉價(jià)住宅建設(shè)用地才是核心盈利模式，獲取一二線中心城市寸土寸金的大量地皮，造完房子利潤自是非?？捎^，不愁賣不掉。

所以一直以來華僑城一直堅(jiān)持布局一線及頭部二線城市，這也是前任掌門任克雷定下的經(jīng)營風(fēng)格，華僑城靠這個(gè)獲取了遠(yuǎn)高于一般房地產(chǎn)企業(yè)的利潤。

而直接競爭對手，華強(qiáng)方特的樂園選址多為二、三線城市。這可能一方面是出于初期避開強(qiáng)敵的考慮，另一方面也是因?yàn)槿A強(qiáng)方特是做技術(shù)出身，主要設(shè)備基本都為自己研發(fā)設(shè)計(jì)制造，私企的效率較高，這樣在整體成本上更加可控、地域適應(yīng)性強(qiáng)。在初期自營項(xiàng)目獲得成功，樹立一定的品牌知名度和價(jià)值后，目前已全面轉(zhuǎn)為利潤更高風(fēng)險(xiǎn)更小的輕資產(chǎn)輸出模式。第一家方特從2008年開園，到現(xiàn)在全國已有20多座方特主題樂園，目前還有11座已經(jīng)在規(guī)劃中。而歡樂谷平均投資額要大大高于方特，從1998年第一家歡樂谷開園到現(xiàn)在只建成了7座，復(fù)制能力遠(yuǎn)遜。這在筆者上次撰文的主題公園研究（二）華強(qiáng)方特篇中有詳盡分析。

華僑城旅游業(yè)務(wù)（主題樂園為主，不包括旅游地產(chǎn)）的毛利率僅為4%，而華強(qiáng)方特毛利率77%左右，核心業(yè)務(wù)的主題樂園收入毛利率達(dá)76%。如此巨大差距主要是由于方特主題樂園收入組成主要為主題公園運(yùn)營、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、主題公園建設(shè)，這些都是輕資產(chǎn)和高附加值的業(yè)務(wù)，同時(shí)方特?fù)碛凶约旱闹鸌P“熊出沒”及衍生周邊。華僑城依然在樂園建設(shè)和外購設(shè)備拼裝的模式上原地踏步。在剔除政府補(bǔ)助后，華僑城旅游業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，而華強(qiáng)方特仍有10%左右的凈利率，本身的經(jīng)營模式和運(yùn)營表現(xiàn)有些糟糕。

今后主題公園的發(fā)展過程中，高科技化和獨(dú)占性IP將扮演相當(dāng)重要的作用。利用高科技（如各類聲光電效果和VR/AR技術(shù)）打造的室內(nèi)游樂項(xiàng)目不會受氣候影響，同時(shí)對身體壓力小適合人群也更廣。方特樂園和迪士尼、環(huán)球影城等世界知名樂園都有大比例的室內(nèi)游樂項(xiàng)目。而歡樂谷這類仍以器械為主的傳統(tǒng)樂園，目標(biāo)游客只能是追求刺激感的年輕人，而且創(chuàng)新不足的話連這些客源也會漸漸流失。在IP方面，華強(qiáng)方特的自有IP“熊出沒”，已有較高知名度，每年都會推出大電影，目前4部熊出沒電影票房累計(jì)達(dá)14億，在青少年間口碑很好。而華僑城目前的錦繡中華、世界之窗、民俗村以及各個(gè)歡樂谷主題樂園中幾乎不存在知名IP。2016年歡樂谷簽約國產(chǎn)原創(chuàng)動漫IP“餅干警長”，并表示未來將以“餅干警長”起點(diǎn)，打造本土IP，然而熟悉“餅干警長”這個(gè)IP的人并不多，離成為真正的IP還很遠(yuǎn)。

主題公園核心競爭力方面，筆者認(rèn)為華僑城已被華強(qiáng)方特遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了身后。目前的市場格局僅僅是華僑城有央企地位在獲取土地、獲取貸款及利率、政府補(bǔ)貼等方面有諸多優(yōu)勢，起步又早很多，依靠搶占一線城市獲得更好的市場客群造成的。現(xiàn)在國外頂級主題樂園（如迪士尼、環(huán)球影城、默林等）紛紛入駐一線城市，這個(gè)市場空間勢必會被大大壓縮，國內(nèi)除了方特、長隆等老對手，又有了萬達(dá)樂園、恒大童世界等新玩家，面對國內(nèi)外越來越激烈的市場競爭，不進(jìn)則退。龍頭老大的地位還能保持多久很堪憂。

作為直接競爭對手，方特樂園和歡樂谷不可能永遠(yuǎn)避開，早晚會正面交鋒。目前和今后會在天津、太原、昆明發(fā)生直接碰撞（雙方均在那里落地了項(xiàng)目），勝負(fù)如何拭目以待。

華僑城旅游版塊表現(xiàn)不盡如人意，這種情況下還有底氣去投資動輒上千億的文旅項(xiàng)目，主要還是得益于長期在房地產(chǎn)獲取的豐厚利潤。我們再來看看其房地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)情況。

2017年4月，中國中投證券統(tǒng)計(jì)了當(dāng)時(shí)已經(jīng)披露年報(bào)的65家房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，這65家房企凈負(fù)債率46%。65家房企平均毛利率和凈利率分別為30%和12%。

目前華僑城的負(fù)債率高于行業(yè)平均水平，穩(wěn)定在65%以上，較同行業(yè)平均水平來說財(cái)務(wù)杠桿較高。房地產(chǎn)板塊的毛利率在60%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。房企產(chǎn)行業(yè)幾個(gè)頭部公司的毛利都在30%以下。就經(jīng)營情況來說，華僑城地產(chǎn)板塊表現(xiàn)優(yōu)異，這主要得益于擁有大量的低價(jià)土地資源。文旅果然是好買賣！

華僑城2016年房地產(chǎn)簽約銷售37.07萬平方米，規(guī)模約275億，在一線、二線、三線城市均有布局。2016年累計(jì)權(quán)益土地儲備641.17萬平方米，規(guī)劃總建面積902.24萬平方米。截止到2017年6月，公司參與開發(fā)的項(xiàng)目合計(jì)規(guī)劃建筑面積1977萬平方米，未結(jié)算建筑面積1371萬平方米，權(quán)益未結(jié)算面積1031萬平方米，權(quán)益貨值3792億。2016年房地產(chǎn)銷售額突破250億，近5年銷售額都在150億以上。儲備規(guī)模和銷售規(guī)模較穩(wěn)定，但與地產(chǎn)行業(yè)的幾個(gè)龍頭企業(yè)規(guī)模上尚有較大差距，2016年華僑城地產(chǎn)銷售額在房企中僅排62名。

（數(shù)據(jù)來源：景鑒智庫搜集公開資料）

盡管華僑城地產(chǎn)規(guī)模相對較小，但是得益于其獨(dú)特的“文旅項(xiàng)目”拿地模式，通過參加政府主題公園項(xiàng)目整體建設(shè)招標(biāo)，獲取項(xiàng)目開發(fā)權(quán)，之后再通過招拍掛獲取公園建設(shè)所需土地，除了建設(shè)主題樂園所需用地之外還包括住宅及商業(yè)項(xiàng)目。這樣就能夠獲得遠(yuǎn)低于市場平均價(jià)格的土地資源。從2009年以來，華僑城累計(jì)獲取項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積1737萬平方米，土地投資金額1157億元，平均土地成本6662元/平方米，而目前華僑城平均銷售價(jià)格33741元/平方米，盈利空間極大！

（數(shù)據(jù)來源：景鑒智庫搜集公開資料）

獨(dú)特的拿地方式和火爆的房地產(chǎn)市場成就了華僑城的房地產(chǎn)板塊的良好效益表現(xiàn)。

但這不說明每一處華僑城地產(chǎn)都能穩(wěn)定盈利。2017年4月，華僑城股份將泰州華僑城以5196.5萬元轉(zhuǎn)讓給華僑城集團(tuán)的全資子公司華僑城華東投資有限公司。泰州華僑城總投資25億元，2010年建成開業(yè)，2014年-2016年每年虧損約2億。泰州華僑城也是“旅游+地產(chǎn)”的模式，旅游度假產(chǎn)品配比高，分成三期建設(shè)，計(jì)劃2014年全部竣工。但是按照目前項(xiàng)目進(jìn)展來看，預(yù)期到2021年才能竣工，項(xiàng)目進(jìn)展一再延期導(dǎo)致現(xiàn)金流回收受阻，又因?yàn)榉康禺a(chǎn)配比不高所以缺乏快速回收現(xiàn)金流的產(chǎn)品，且離市區(qū)遠(yuǎn)，選址差、定位不清晰，最終只能折價(jià)轉(zhuǎn)讓。

由此可以看出，如果剝離了房地產(chǎn)，華僑城的旅游發(fā)展會出現(xiàn)很多的問題，所謂的旅游+地產(chǎn)，主要盈利點(diǎn)還是依靠地產(chǎn)。過于依靠地產(chǎn)行業(yè)的話，對布局的地區(qū)限制較大，只能在發(fā)達(dá)中心城市，一到三四線就死，未來發(fā)展也將會受到影響。

全面分析了華僑城基本面后，我們再來看一下最近的幾個(gè)大手筆，在西安和云南的千億級重量級落子。

1.西安

2017年6月19日，華僑城集團(tuán)公司與西安市人民政府簽訂了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，與西安市曲江新區(qū)管委會、西安市國資委分別簽訂了投資平臺及合作項(xiàng)目、“絲路文化”項(xiàng)目戰(zhàn)略合作協(xié)議；華僑城西部投資有限公司與西咸新區(qū)灃東新城管委會等五家單位分別簽訂了五個(gè)戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計(jì)總投資約2380億元。（以下為項(xiàng)目明細(xì)及地理區(qū)位）

（華僑城項(xiàng)目布局分布圖）

最近西安旅游投資挺火，除了華僑城，其他也有不少玩家加入進(jìn)來。

2017年4月，宋城演藝與西安曲江大明宮遺址區(qū)保護(hù)改造辦公室在西安正式簽訂項(xiàng)目合作協(xié)議，將投資7億在大明宮遺址公園建設(shè)“西安千古情景區(qū)”項(xiàng)目，并深入挖掘西安的歷史文化寶藏，量身打造一場《西安千古情》大型演出。

（大明宮遺址公園，宋城演藝將在次打造“西安千古情景區(qū)”項(xiàng)目）

2017年6月，萬達(dá)集團(tuán)也簽約投資660億在西安浐灞建萬達(dá)文化旅游城。

這么多項(xiàng)目扎堆的西安市2016年有常住人口883萬，人均GDP 66,800元，人均可支配收入30,032元。在全國各市人均GDP中排名69，遠(yuǎn)低于其他省會城市和一線、二線城市。而西安周邊就更窮了，陜西省人均可支配收入僅18874元，列全國第21位。整個(gè)西部地區(qū)幾乎就是貧窮的代名詞，陜西周邊七省一市中只有重慶市GDP水平較好，依靠周邊省市的消費(fèi)能力看來也有點(diǎn)困難，這筆2380億的投資如何回本呢？單純的依靠旅游收入顯然不可能，即使以華僑城拿手的房地產(chǎn)盈利模式，在地廣人稀又窮的地方能賣掉多少房子？西安作為旅游目的地有很大的吸引力，但作為購房旅居地各方面先天條件就都不太好了。

作為六朝古都，西安有豐厚的旅游資源，2016年就吸引了境內(nèi)外游客1.36億人次，但這本身也說明西安并不缺旅游項(xiàng)目。遠(yuǎn)途旅游在此地的停留時(shí)間是有限的，游客肯定會想游玩其他地方無法體驗(yàn)的項(xiàng)目，祖宗傳下的眾多名勝古跡對新建的人造景觀也會形成競爭關(guān)系。

華僑城與西安頗有淵源?，F(xiàn)任董事長段先念就是西安人，并歷任曲江新區(qū)管委會主任、西安市市長助理、副市長等職務(wù)，由其一手打造的“曲江模式”一直以來都是業(yè)內(nèi)探討的重要案例。之前任克雷擔(dān)任華僑城董事長時(shí)期，就曾考察過西安市，還由時(shí)任副市長的段先念接待洽談過。最后除了單純的房地產(chǎn)項(xiàng)目之外，華僑城并沒有在西安布局文旅。筆者猜測主要也是因?yàn)槲靼彩薪?jīng)濟(jì)發(fā)展水平一般，不滿足之前華僑城選址的條件。

另外，從2015年開始，就有華僑城和中國國旅、港中旅合并的傳聞，2016年中國國旅和港中旅正式合并，新組成的公司市值為華僑城2倍多。結(jié)合這些消息，筆者大膽的猜測華僑城這次的投資一方面是因?yàn)槎麻L之前常年主持西安的旅游工作有相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，另一方面也可能是為了防止被兼并而進(jìn)行的巨額投資。

2.云南

除了在西安落子，華僑城在云南也加緊開發(fā)。按照戰(zhàn)略重組計(jì)劃，2016年12月，華僑城（云南）投資有限公司以增資擴(kuò)股的方式向世博集團(tuán)、文投集團(tuán)投資。增資擴(kuò)股后，華僑城集團(tuán)公司全資子公司華僑城（云南）投資有限公司占世博集團(tuán)股權(quán)比例為51%，占文投集團(tuán)股權(quán)比例也為51%。這筆投資是央企與地方國企混改的樣本。

華僑城集團(tuán)宣稱將把第二總部落戶云南，并在“十三五”期間投資2000億元對云南旅游文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資源整合和全面提升，全力打造千億資產(chǎn)規(guī)模的新云南世博旅游集團(tuán)和五百億資產(chǎn)規(guī)模的新云南文投集團(tuán)。云南省也是旅游大省，但和西安的情況類似，華僑城的投資很難被本地市場消化掉。

云南世博旗下?lián)碛袝埂⒕皡^(qū)、酒店、旅行社、地產(chǎn)等諸多資產(chǎn)，是云南省目前資產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的旅游集團(tuán)之一，賬面資產(chǎn)規(guī)模5.6 億元，旗下?lián)碛薪?000 畝左右土地。這意味著，入主云南世博將讓華僑城在云南的土地規(guī)模增加3000畝。世博集團(tuán)以文化旅游為依托大舉拿地，世博新區(qū)是世博集團(tuán)旗下房地產(chǎn)板塊開發(fā)的主要陣地，原只規(guī)劃有27平方公里，后擴(kuò)容近4倍至106平方公里，主要包括世博片區(qū)、雙龍片區(qū)、東白沙河片區(qū)，僅核心區(qū)的面積就有13000畝，欲建設(shè)成昆明生態(tài)城市文化旅游綜合體。整個(gè)新區(qū)也計(jì)劃發(fā)展成為集旅游觀光、生態(tài)體驗(yàn)、休閑度假、會議商務(wù)、商業(yè)娛樂等功能為一體的旅游綜合體。從這個(gè)方面來考慮，這次布局還是以房地產(chǎn)為中心。

但是華僑城的云南布局之路也并不順利。9月2日段先念在昆明召開座談會就云南世博、云南文投進(jìn)入華僑城集團(tuán)后的工作進(jìn)展情況時(shí)表示“戰(zhàn)略重組大會至今將近五個(gè)月，雙方在企業(yè)文化、戰(zhàn)略理念、管控模式和決策程序等方面的磨合仍存在一些不盡人意的地方”。

最近筆者注意到云南省旅游市場秩序整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組最新通報(bào)稱，昆明世博園旅游區(qū)5A級景區(qū)因部分服務(wù)設(shè)施不規(guī)范、不達(dá)標(biāo)，衛(wèi)生不達(dá)標(biāo)等因素被下達(dá)整改通知，限期6個(gè)月。昆明世博園是華僑城旗下的一大重要景區(qū)，這一定程度上折射出華僑城云南項(xiàng)目在前期快速擴(kuò)張后出現(xiàn)管理短板。不久前麗江當(dāng)?shù)孛襟w紛紛曝光，華僑城控股子公司云南世博集團(tuán)擬整體退出麗江老君山景區(qū)開發(fā)建設(shè)，后者也曾是華僑城的重點(diǎn)景區(qū)，但卻連年虧損。景區(qū)項(xiàng)目接連受挫，也讓華僑城推行的云南全域旅游更為艱難。

3.其他重大投資

2016年以來，除去西安和云南，華僑城在其他地區(qū)也進(jìn)行了合計(jì)投資金額數(shù)千億的重大戰(zhàn)略布局。這些項(xiàng)目單個(gè)動輒上百億，且都為文化旅游項(xiàng)目。見下圖：

（數(shù)據(jù)來源：景鑒智庫搜集公開資料）

結(jié)語

華僑城過去的風(fēng)格擴(kuò)張速度穩(wěn)定，文旅項(xiàng)目基本都選址一線城市或二線頭部城市，圍繞其做地產(chǎn)生意幾乎毫無風(fēng)險(xiǎn)的賺大錢。近年一改穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，在全國各地加速布局，特別是在西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)重金投資，讓人對其未來發(fā)展充滿疑惑?，F(xiàn)金流對于企業(yè)來說永遠(yuǎn)是第一位的，目前各項(xiàng)投資預(yù)期總投入資金已近萬億，以華僑城目前的資產(chǎn)負(fù)債表是否可以支撐，獲得良好的效益回報(bào)，我們還是拭目以待吧。

*本文作者：周鳴岐（WeChat:ZMQ_V_），景鑒智庫創(chuàng)始人、首席分析師，長期致力于行業(yè)分析及企業(yè)戰(zhàn)略研究，政府顧問、文旅項(xiàng)目策劃及投資顧問、財(cái)務(wù)顧問。馬寶山，景鑒智庫分析師。本文版權(quán)歸作者所有。更多作者原創(chuàng)研究，也可關(guān)注公眾號：景鑒文旅智庫（jjwlzk）。