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11月10日，迪士尼公布其截至2017年9月30日的第四季度及2017財(cái)年報(bào)表。財(cái)報(bào)顯示，迪士尼第四季度每股收益為1.13美元，較去年的1.1美元增長(zhǎng)3%。剔除一次性項(xiàng)目，第四季度每股收益為1.07美元，較去年同期的1.1美元下降3%。全年稀釋每股收益為5.69美元，較去年同期5.73美元下降1%。剔除一次性項(xiàng)目，全年每股收益為5.7美元，低于較去年同期的5.72美元。

 “由于公司獨(dú)一無(wú)二的系列品牌、持續(xù)推出的系列人物或形象（Franchises）以及在整個(gè)公司范圍內(nèi)撬動(dòng)IP的強(qiáng)大能力，沒(méi)有其他任何娛樂(lè)公司像迪士尼這樣一直引領(lǐng)不斷變化中的媒體格局。”迪士尼董事長(zhǎng)兼CEO 羅伯特艾格說(shuō)，“我們計(jì)劃在的一年里推出第一個(gè)直接面向消費(fèi)者的流服務(wù)，公司未來(lái)將持續(xù)加大投資，必要時(shí)做出一些冒險(xiǎn)的動(dòng)作，以創(chuàng)造更大的股東價(jià)值。”

第四季度歸于迪士尼股東的凈利潤(rùn)為17.5億美元，較去年同期17.7億美元下降1.1%。營(yíng)收127.8億美元，較去年的131.4億美元下降3%。而數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)FactSet預(yù)測(cè)的營(yíng)收為133億美元，調(diào)整后的每股收益為1.15美元。對(duì)于2018財(cái)年第一季度，分析師預(yù)計(jì)迪士尼營(yíng)收為154.8億美元，每股收益為1.66美元。

迪士尼公布財(cái)報(bào)后，由于營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙不及預(yù)期，股價(jià)曾一度下降3%至每股99.34美元，但截至美東時(shí)間11月9日，迪士尼股價(jià)收于每股102.68美元，增長(zhǎng)1.48%，總市值為1626.28億美元；盤(pán)后交易價(jià)為每股103.5美元，較收盤(pán)價(jià)增長(zhǎng)0.8%。2017年以來(lái)，迪士尼股價(jià)下跌1%。

主題公園及度假區(qū)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)

主題公園及度假區(qū)業(yè)務(wù)營(yíng)收47億美元，同比增長(zhǎng)6%，該業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為7.46億美元，同比增長(zhǎng)7%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)得益于國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，部分增長(zhǎng)被受颶風(fēng)影響營(yíng)收下降的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)抵消。受颶風(fēng)影響，本季度華特迪士尼世界度假區(qū)停業(yè)兩天，公司還取消了三艘郵輪航程，縮短了其他兩艘郵輪的行程。

迪士尼國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)自于法國(guó)迪士尼和上海迪士尼的營(yíng)收貢獻(xiàn)。法國(guó)迪士尼主題公園的游客量、游客消費(fèi)及停留間夜均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，部分增長(zhǎng)被主題公園25周年慶典活動(dòng)成本增加及持有50%股權(quán)的合資企業(yè)Villages Nature虧損所抵消。游客消費(fèi)增長(zhǎng)主要是由平均門(mén)票價(jià)格上漲，和游客在食物及飲料方面的消費(fèi)增長(zhǎng)所致。上海迪士尼度假區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)主要是因?yàn)槿雸@游客量增加、營(yíng)銷(xiāo)成本降低，部分增長(zhǎng)為平均門(mén)票價(jià)格降低所抵消。營(yíng)銷(xiāo)成本降低主要是因?yàn)槿ツ晖谏虾５鲜磕岫燃賲^(qū)開(kāi)園的營(yíng)銷(xiāo)成本很高。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)減少主要是由華特迪士尼度假區(qū)營(yíng)收大大下降所致，但部分被郵輪業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)、迪士尼度假區(qū)的增長(zhǎng)及度假俱樂(lè)部業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)抵消。

而華特迪士尼世界度假區(qū)業(yè)績(jī)下降主要是因?yàn)槌杀驹黾?、游客停留間夜減少，游客消費(fèi)及游客量的增加一定程度上彌補(bǔ)了該度假區(qū)的業(yè)績(jī)，盡管游客消費(fèi)及游客量也受到颶風(fēng)“艾瑪”的影響。成本增加主要是因?yàn)槿斯こ杀?、員工福利、折舊及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用增加。游客消費(fèi)增長(zhǎng)主要是因?yàn)橛慰驮谑澄锖惋嬃戏矫娴南M(fèi)增長(zhǎng)，及酒店客房日均價(jià)提高。而可售出酒店客房間夜減少主要是因?yàn)椴糠志频暄b修及劃分為度假俱樂(lè)部業(yè)務(wù)所致。

迪士尼郵輪業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要是由平均票價(jià)上漲所致。

迪士尼度假區(qū)業(yè)績(jī)提升是因?yàn)橛慰拖M(fèi)及游客量雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，部分增長(zhǎng)被新推出產(chǎn)品及其營(yíng)銷(xiāo)成本增加抵消。游客消費(fèi)增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠骄T(mén)票價(jià)格上漲。

*本文作者：執(zhí)惠分析師李海強(qiáng)（WeChat：lhq434849653），歡迎交流！