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在中國上市到底有多難?這46條必讀!

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:曹樂溪 2017-11-26
公司研究能力、財(cái)務(wù)分析能力、行業(yè)研判能力,是每一個(gè)金融人都必須終生研究的技藝,沒有之一。無論你在一級(jí)市場,還是二級(jí)市場,這幾大技能,都必須掌握,才能在激烈的競爭中安身立命。

公司研究能力、財(cái)務(wù)分析能力、行業(yè)研判能力,是每一個(gè)金融人都必須終生研究的技藝,沒有之一。無論你在一級(jí)市場,還是二級(jí)市場,這幾大技能,都必須掌握,才能在激烈的競爭中安身立命。 

1、實(shí)控人要注意規(guī)范自己的行為,隨意占用公司資金用于個(gè)人享樂的,結(jié)局死路一條。

2、搞好人際關(guān)系,擺平利益糾葛,避免被舉報(bào)、投訴。如果有二奶、小三,也要當(dāng)心。

3、實(shí)控人切勿出現(xiàn)股權(quán)代持,如果有,請(qǐng)披露,切勿等到監(jiān)管層刨根問底,為時(shí)已晚。

4、避免無實(shí)際控制人、第一大股東不認(rèn)定的奇葩情況,若再有頻繁關(guān)聯(lián)交易、毛利率異常,就很難過會(huì)。

5、實(shí)控人其他子公司有嚴(yán)重債務(wù)問題,很可能會(huì)城門失火殃及池魚。

6、凈利潤不足3000萬別報(bào)IPO,除非你底氣硬,還堅(jiān)信自己能走狗屎運(yùn)。最好利潤能過億。

7、凈利潤不足3000萬,千萬別存在董監(jiān)高薪酬低、員工人數(shù)大幅減少的情況,否則100%完蛋。

8、凈利潤3000萬,基本靠稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益來湊的,也多半會(huì)掛掉。

9、毛利率異常畸高是最大概率被否事件,沒有之一。

10、若毛利率異常,且和其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)打架,比如應(yīng)收賬款畸高、經(jīng)營現(xiàn)金流惡化、存貨畸高等問題,過會(huì)率幾乎0%。

11、毛利率還要和行業(yè)結(jié)合起來看,與行業(yè)走勢背離的,也要小心。

12、應(yīng)收賬款占收入比重高,且客戶資信出現(xiàn)問題甚至惹上訴訟,回款難度激增,想過會(huì),很難!

13、現(xiàn)金流為負(fù)不可怕,可怕的是融資能力惡化、違規(guī)融資頻發(fā),被否概率100%。

14、營收和現(xiàn)金流、采購與現(xiàn)金流、存貨與原材料的勾稽關(guān)系必須嚴(yán)絲合縫,不要出現(xiàn)低級(jí)漏洞,否則會(huì)被媒體盯上。

15、開具無真實(shí)交易背景的承兌匯票,一概會(huì)被否決。

16、現(xiàn)金結(jié)算是大忌,一定要清理和規(guī)范,現(xiàn)金交易不降反升的大概率被否。

17、現(xiàn)金交易一定要避免和個(gè)人賬戶收付款、第三方付款、關(guān)聯(lián)交易等不規(guī)范經(jīng)營行為沾邊,否則被否概率急劇飆升。

18、第三方代收代付一定要越少越好,并且要保證銷售回款與合同簽訂方一致,否則也是雷區(qū)。

19、某個(gè)公司既是你客戶又是你供應(yīng)商的情況,多半是委托代工,遇到毛利率異常,大概率被否。

20、境外銷售遇上電商銷售、游戲充值等線上銷售模式,收入真實(shí)性核查難將成為監(jiān)管層否決最大的原因。

21、銷售模式具有行業(yè)固有特性的,如果和行業(yè)通行法則不一致,很難過會(huì),比如天然氣行業(yè)的照付不議模式。

22、經(jīng)銷模式中,如果不能證明實(shí)現(xiàn)最終銷售、或經(jīng)銷商管理有問題、或毛利率異常等,會(huì)被監(jiān)管刨根問底問詢。

23、你的大客戶最好不要有破產(chǎn)、停產(chǎn)搬遷、經(jīng)營不善的情況,否則想過會(huì),難。

24、跟客戶發(fā)生應(yīng)收款訴訟的,要在上會(huì)前基本確定賠償方案,這個(gè)訴訟風(fēng)險(xiǎn)不要帶著去上會(huì)。

25、自己的子公司是自己的大客戶,里面容易藏貓膩,過會(huì)無望。

26、大客戶集中度高要符合行業(yè)特性,或者盡量規(guī)避同時(shí)出現(xiàn)客戶違約、第三方回款的風(fēng)險(xiǎn),否則會(huì)影響過會(huì)。

27、報(bào)告期出現(xiàn)新增客戶異常的,要主動(dòng)披露交易真實(shí)性,以及是否存在關(guān)聯(lián)交易,態(tài)度誠懇很重要。

28、供應(yīng)商與控股股東供應(yīng)商重疊,且有交叉任職情形,采購獨(dú)立性存疑,被否概率飆升。

29、關(guān)聯(lián)信息未披露,或信息披露前后不一致、或提供虛假的關(guān)聯(lián)關(guān)系處理結(jié)果,被發(fā)現(xiàn)就是一頓狂揍。

30、關(guān)聯(lián)交易金額高、占比大,特別是扣除關(guān)聯(lián)交易影響后利潤暴減的,以及關(guān)聯(lián)交易定價(jià)存疑的,基本難過會(huì)。

31、關(guān)聯(lián)關(guān)系處理后仍存在大額往來的,獨(dú)立性仍然會(huì)被質(zhì)疑。

32、管理層大量離職、核心團(tuán)隊(duì)分崩離析,過會(huì)堪憂。

33、玩資金拆借,一定要遵守游戲規(guī)則,不能太多(金額不高)、不能太貪(不付利息)、不能太久(跨期太長)不能隱瞞(尤其是跟關(guān)聯(lián)方)。少其一,就gameover。

34、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與原始報(bào)表之間存在差異,或前期有會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整,請(qǐng)務(wù)必保持毛利率不要異常、收入真實(shí)合理、內(nèi)控完善無缺陷,否則依舊大概率被否。

35、別搞多個(gè)賬套,會(huì)計(jì)核算規(guī)范性很重要。有人一個(gè)公司7套賬,被證監(jiān)會(huì)揍得很慘。

36、收入確認(rèn)原則要與商業(yè)模式相匹配,且不要隨意變更,免得給自己添麻煩。

37、收入增長要與固定資產(chǎn)、費(fèi)用科目相匹配,防止在收入真實(shí)性上栽跟頭。

38、完工百分比法的收入確認(rèn)方式,一定要當(dāng)心收入確認(rèn)節(jié)點(diǎn)、成本歸集是否合理,防止內(nèi)控制度出現(xiàn)缺口,否則失敗概率會(huì)飆升。

39、成本核查也是重點(diǎn),不要在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整折舊年限、改變折舊計(jì)算方式等行為,否決概率極高。

40、募投項(xiàng)目的產(chǎn)能、營收不能與現(xiàn)階段生產(chǎn)、盈利能力相背離。

41、經(jīng)營性房屋的產(chǎn)權(quán)千萬不能有瑕疵,不然沒法解釋可持續(xù)盈利能力,此處死掉的案例也不少。

42、擬IPO企業(yè)與已上市公司存在或曾經(jīng)存在關(guān)系的,一定要撇清不屬于分拆上市,以防躺槍。

43、產(chǎn)品質(zhì)量問題對(duì)于食品、藥品、化妝品等特定行業(yè)來說是巨大風(fēng)險(xiǎn),報(bào)告期出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題并引起嚴(yán)重社會(huì)反響的,大概率被掐死。

44、扶貧概念只能錦上添花,不會(huì)雪中送炭,切勿迷信扶貧光環(huán),底子差,見光死的更快。

45、商業(yè)賄賂這個(gè)老大難,面對(duì)反腐新形勢,這是底線,不要以身試險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)最大雷區(qū)。

46、做好內(nèi)控,防止員工利用職位便利捅婁子,給自己添堵。有公司員工偷竊蘋果端子,導(dǎo)致整個(gè)公司IPO失敗。

注意以上四十六條,可保你在中國成功上市,祝你好運(yùn)。

*本文來源:微信公眾號(hào)“并購優(yōu)塾”(ID:moneyC2C),作者:曹樂溪,原標(biāo)題:《在中國上市到底有多難?如能滿足以下46條,可保你萬無一失》。

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