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提起滑雪度假，法國的阿爾卑斯集團（Compagnie des Alpes，或CDA）在歐洲舉足輕重，它是一家業(yè)務覆蓋滑雪度假村、主題樂園及室內休閑景點的綜合性旅游企業(yè)，由于經(jīng)營出色，復星國際曾多次求購。

阿爾卑斯集團成立于1989年，以運營滑雪度假村起家，在全球運營11個滑雪度假村和13個休閑樂園。自2001年起，公司開始以Walibi品牌將業(yè)務拓展至主題樂園領域。除此之外，阿爾卑斯集團比較著名的品牌包括Parc Asterix、Futuroscope、France Miniature、Bellewaerde以及分布在法國、加拿大、瑞士、韓國等地的格雷萬蠟像館（Grevin Museum）。據(jù)公開資料，在2016/2017財年，阿爾卑斯集團全球24個景點游客量共計2290萬人次，其中11個滑雪度假村游客量1380萬人次、13個休閑公園及室內休閑景點游客量為910萬人次。

阿爾卑斯集團已成為世界最大滑雪度假村運營商

阿爾卑斯集團在歐洲乃至世界滑雪市場占有舉足輕重的地位。數(shù)據(jù)顯示，歐洲阿爾卑斯占世界滑雪市場的份額高達36%。歐洲有4500萬人滑雪，每年滑雪人次達2.2億，市場規(guī)模達65億歐元。在歐洲市場中，法國、奧地利、瑞士和意大利是歐洲四大滑雪目的地，其中在滑雪季運營10家以上滑雪度假村且滑雪人次超過百萬的只有法國和奧地利。

法國2016/2017雪季滑雪人次達5110萬，僅次于美國和奧地利。以市場規(guī)模及游客量計算，阿爾卑斯集團在法國滑雪市場的占有率分別超過32%和27%，而競爭對手Sofival和S3V的市場份額均為5%左右。

在歐洲滑雪市場，大多數(shù)公司都運營單個度假村，阿爾卑斯集團為數(shù)不多的競爭對手包括瑞典上市公司Skistar。從全球滑雪市場看，接連收購澳大利亞和加拿大最大滑雪度假村的美國范爾度假村集團在全球運營14個滑雪度假村，體量可與CDA相媲美，不過，2017雪季CDA滑雪人次高于范爾度假村的1200萬人次，世界最大滑雪度假村運營商名號實至名歸。

阿爾卑斯集團旗下11個滑雪度假村品牌

財報數(shù)據(jù)顯示，阿爾卑斯集團2017/2018上半財年營收4.9億歐元，同比增長7.1%。滑雪度假村、休閑目的地及Holding&Supports三大業(yè)務營收分別為3.72億歐元、9382萬歐元和2532萬歐元，其中滑雪度假村業(yè)務營收占公司總營收比例高達76%，上一財年該業(yè)務占公司總營收的56%。阿爾卑斯集團不僅運營瓦爾迪塞爾、蒂涅、拉普萊恩等11個法國滑雪度假村（見上圖），公司還在霞慕尼（37.5%）、阿沃里阿茲（20%）、瓦勒默萊（20%）和拉洛希爾（20%）4家法國滑雪場持有相當大比例的股權。

阿爾卑斯集團也在積極拓展國際市場，提升國際影響力。阿爾卑斯集團不僅與俄羅斯北高加索度假村集團（NCR）等合作開發(fā)項目，與法國大眾銀行等四家機構聯(lián)合成立Fonciere Renovation Montagne專注于為山地度假村住宿翻修項目提供資金支持，它還參與在日本擁有27家滑雪度假村、24個滑雪綜合體及2個高爾夫球場的亞洲最大滑雪場運營集團Macearch公司度假村的開發(fā)與運營。此外，阿爾卑斯集團已經(jīng)進入中國市場，在北京成立分公司為滑雪場項目提供咨詢服務。

滑雪度假村業(yè)績不僅體現(xiàn)在雪場規(guī)?；蚧┤舜紊?，更重要的是，滑雪度假村已經(jīng)成為歐洲家庭或滑雪愛好者度假的主要目的地，通過加大資本投入更新上行基礎設施提升游客滑雪體驗、在山地為游客提供充足的優(yōu)質住宿客房也至關重要。

值得注意的是，阿爾卑斯集團運營的滑雪度假村73%的滑雪者來自法國。相比之下，瑞士及奧地利國外滑雪人數(shù)占比分別為45%和65%。阿爾卑斯集團想要走向世界、擴大國際業(yè)務需要首先吸引法國之外的歐洲滑雪愛好者，進一步提升在本地區(qū)的競爭力和影響力。

休閑目的地旅游業(yè)務增長勢頭強勁

阿爾卑斯集團有多個在歐洲很有影響力的品牌，比如，以《高盧英雄傳》系列漫畫書人物形象為主題的阿斯特里克斯樂園、法國格雷萬蠟像館、擁有117個微型人像的France Miniature等，為游客提供以文化、教育等為主題的休閑體驗。

阿爾卑斯集團旗下主題樂園及休閑品牌

阿爾卑斯集團主要在主題樂園、寓教于樂休閑公司及動物樂園三個領域開發(fā)和運營此項業(yè)務。

截至去年9月30日，除國外4個格雷萬蠟像館外，阿爾卑斯集團在歐洲共運營 9個景點，其中5家在法國，3家在比利時，1家在荷蘭。雖然休閑目的地業(yè)務上半財年營收僅為滑雪度假村業(yè)務營收四分之一左右，但7.7%的同比增速幾乎是后者的三倍，這一業(yè)務表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。財報顯示，休閑目的地旅游業(yè)務營收占阿爾卑斯集團2016/2017財年營收的比例近42%。

TEA/AECOM最新發(fā)布的《全球景點游客量報告》顯示，歐洲、中東及非洲地區(qū)TOP20主題樂園2017年游客量為同比增長3.4%至6260萬人次，其中阿爾卑斯集團旗下的阿斯特里克斯主題樂園及未來世界影視樂園游客量均為200萬人次，同比增長分別為5.3%和8.1%，尤其是阿斯特里克斯，在歐洲、中東及非洲TOP20樂園中增速居第四位。《報告》指出，阿斯特里克斯游客量突破二百萬大關是母公司CDA每年持續(xù)投入及園區(qū)酒店客房不斷增加的結果。

不過，阿爾卑斯集團主題樂園整體業(yè)務規(guī)模相對來說還比較小，不僅所有樂園整年游客量不及巴黎迪士尼度假區(qū)的迪士尼樂園一年游客量多，它在法國及歐洲還面臨巴黎迪士尼度假區(qū)內華特迪士尼影視樂園（Walt Disney Studios Park）、狂人國（Puy Du Fou）、艾弗特林（Efteling）、歐洲樂園（Europa Park）等主題樂園的競爭壓力。

復星有意收購10%左右股權

阿爾卑斯集團優(yōu)質資產及品牌知名度受到包括復星在內眾多大公司的青睞。外媒稱報道，2016年6月復星國際與阿爾卑斯集團就持有后者10-15%股權進行商談，該集團控股股東國有銀行Caisse des Depots（CDC）為解決資金短缺問題及加快國際業(yè)務擴張也有意尋找合作伙伴。雖然很多大企業(yè)對該公都有投資興趣，但據(jù)說復星當時是談判最為深入的公司。但時任經(jīng)濟部長的現(xiàn)任法國總統(tǒng)馬克龍對外表示CDC不會出售CDA股權，并保持對CDA的控股權。

在交易因法國總統(tǒng)大選及CDC尋找新的掌門人推遲后，2017年12月，阿爾卑斯集團董事長兼CEO Dominique Marcel表示，潛在的合作伙伴依然對收購CDA股權感興趣，并對未來幾個月里談判取得進展充滿信心。去年7月，復星曾表示對CDA仍然感興趣，愿意收購該公司10%左右股權。不過，法國政治家及一些本地官員擔心阿爾卑斯集團被國外企業(yè)控制。截至目前，CDC為阿爾卑斯集團第一大股東，持股比例達39.54%。

運營業(yè)績的提升是持續(xù)吸引外來投資者的一個重要因素。財報顯示，阿爾卑斯集團2016/2017財年營收為7.62億歐元，公司員工接近5000人，滑雪度假村業(yè)務占全球總收入比例為56%。截至去年9月30日整個財年的運營利潤為9310萬歐元，同比增長27.4%。截至去年12月，得益于法國旅游業(yè)逐漸恢復正常及外界投資可能引起的股權變動，公司股價累積上漲51%。此外，盡管上個財年凈利潤同比下降6.3%至3130萬歐元，但公司仍然建議為股東每股分紅0.5歐元，同比增長25%。 

從另一個角度看，阿爾卑斯集團計劃引進復星等投資者的目的也有多種可能性，除引入外部資金補充現(xiàn)金流，加大資本投入，加快業(yè)務增長速度外，拓展國際業(yè)務、進入滑雪及主題樂園市場潛力都十分巨大的中國也是其重要考量因素。

加快開拓國際市場及提供滑雪咨詢服務

Holding&Supports業(yè)務是阿爾卑斯集團公司戰(zhàn)略的重要補充。這一業(yè)務包括國際拓展業(yè)務CDA Managment和CDA Beijing、兩家滑雪度假村在線預訂網(wǎng)站、CDA傳統(tǒng)的房地產代理業(yè)務。 財報顯示，Holding&Supports 2018年上半財年營收2530萬歐元，調整后同比增長185%，占公司總營收5%左右。其中今年1月收購的滑雪公司Travelfactory為阿爾卑斯集團貢獻1860萬美元營收。

雖然目前營收及投資仍以法國為主，但阿爾卑斯集團一直在加快國際業(yè)務戰(zhàn)略布局。格雷萬蠟像館便是公司拓展國際業(yè)務最早的景點之一。2013年初，CDA在蒙特利爾推出第一個國際格雷萬蠟像館；2014年5月，布拉格格雷萬蠟像館建成開業(yè)；2015年7月，格雷萬蠟像館在首爾落地；2016年4月，格雷萬卓別林世界（Chaplin’s World by Grevin）對外開放。

不過，格雷萬蠟像館在國際市場上的業(yè)績表現(xiàn)并不令人滿意。這四家蠟像館上一財年營收1100萬歐元左右，游客量超過76萬人次，不及法國本土一家格雷萬蠟像館62.5萬游客創(chuàng)收1190萬歐元的業(yè)績。首爾及布拉格格雷萬蠟像館業(yè)績表現(xiàn)尤其糟糕，兩家蠟像館計入財報的折舊成本達1880萬歐元，這是公司上半財年凈利潤下降的主要原因。阿爾卑斯集團去年財報中已決定處置或關閉這兩家蠟像館，在本財季的2月1日公司將首爾格雷萬蠟像館出售給小股東合作伙伴，并在3月5日宣布關閉布拉格格雷萬蠟像館?；谝陨蠜Q定，公司預計本財年歸屬于股東的凈利潤預計比上一財年增加600萬美元。

鑒于在滑雪度假村運營方面積累的大量經(jīng)驗，阿爾卑斯集團通過子公司CDA Management面向國際客戶推出咨詢業(yè)務，提供概念開發(fā)、市場定位、項目規(guī)劃、施工指導、運營管理等服務。截至去年9月30日的2016/2017財年，CDA Management業(yè)務表現(xiàn)突出，為公司創(chuàng)造營收250萬歐元。

業(yè)績表現(xiàn)突出的主要原因是公司簽訂了很多新的技術支持合同，中國市場需求尤其強勁。阿爾卑斯集團在中國成立的公司CDA Beijing Business Consulting不僅連續(xù)第三年獲得太舞滑雪度假村運營支持、2022冬奧會舉辦地延慶滑雪度假村設計及施工支持合同，還獲得阿爾泰、烏魯木齊等地的滑雪項目總體規(guī)劃合同。除中國外，阿爾卑斯集團在土耳其、哈薩克斯特、格魯吉亞、莫斯科及法國巴黎兒童樂園Jardin d’Acclimatation等地的咨詢業(yè)務也取得顯著成功。

過去的五年里，增加滑雪度假村游客量、提升休閑目的地運營業(yè)績及通過建立合作關系加速國際化進程戰(zhàn)略，是阿爾卑斯集團一直在執(zhí)行的三大戰(zhàn)略，公司也在最近兩年開始收獲不錯的業(yè)績。目前，該公司最大的競爭優(yōu)勢仍在傳統(tǒng)的滑雪度假村業(yè)務，無論從營收、利潤，還是資本投入方面講都是如此。

此外，在國際業(yè)務拓展方面，阿爾卑斯集團目前還能憑借其豐富的滑雪度假村運營及管理經(jīng)驗進入中國市場，收獲一些2022年北京舉辦冬奧會帶來的紅利。盡管休閑目的地業(yè)務增長速度很快，但就所處環(huán)境而言，休閑樂園無論擴張國際業(yè)務還是拓展歐洲市場都面臨激烈的競爭壓力。目前中國主題公園行業(yè)同質化競爭、扎推布局、過量過剩等問題突出，而且華特迪士尼、默林娛樂、西班牙團聚公司等歐洲三大主要競爭對手已進入或在布局中國市場，環(huán)球影城、Hello Kitty、JOYPOLIS等其他國際品牌也已經(jīng)有項目落地，阿爾卑斯集團在中國市場拓展主題樂園業(yè)務的挑戰(zhàn)之大可想而知。

執(zhí)惠于6月7-8日主辦的第三屆中國文旅大消費創(chuàng)新峰會特設中歐旅游對話環(huán)節(jié)，環(huán)節(jié)將圍繞“中歐旅游年”、“出入境市場”、“ 歐洲旅游目的地產品及模式分享  ”、“ 國外IP在國內旅游目的地的落地探討”等話題展開討論。

法國阿爾卑斯集團旗下滑雪公司Travelfactory 創(chuàng)始人兼CEO Yariv Abehsera 將參與對話環(huán)節(jié)，并與阿爾卑斯集團營銷總監(jiān)Matthieu Pihery一起參加6月7日18：10-21：00開展的中歐Cambon CXO Speed-dating業(yè)務洽談會。