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2018年6月25日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在香港聯(lián)合交易所申請(qǐng)IPO，招股書今日正式對(duì)外披露。記者根據(jù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股書（點(diǎn)擊查看），總結(jié)了N條最重要的信息點(diǎn)。

一、營(yíng)業(yè)收入增速大于GMV增速

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股書顯示，2017年其營(yíng)業(yè)收入為339億元，同比增長(zhǎng)161%；和收入的增幅相比，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的GMV（Gross Merchandise Volume，成交金額）增速稍慢。2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的GMV為3570億元，同比增長(zhǎng)50.6%。

收入增速大于GMV增速，意味著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的傭金比例在提升，說(shuō)明美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的議價(jià)權(quán)增強(qiáng)。2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)3570億元的GMV盤子不算小，50.6%的增速也不算差；但如果要趕上阿里（2018財(cái)年中國(guó)零售市場(chǎng)GMV將近5萬(wàn)億）、京東（2017年GMV近1.3萬(wàn)億元），美團(tuán)點(diǎn)評(píng)依然有很長(zhǎng)的路要走。

對(duì)于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)要保持收入高速增長(zhǎng)，也得實(shí)現(xiàn)GMV高速增長(zhǎng)；GMV增速不足的話，收入增長(zhǎng)會(huì)受影響。盡管壓力很大，接下來(lái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)力容易做GMV的打車業(yè)務(wù)（美團(tuán)打車），情有可原、也勢(shì)在必得。

二、2015年至2017年，三年累計(jì)凈虧損141億元

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股書顯示，其在2017年凈虧損189.9億元，主要是由可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生的公允價(jià)值虧損，這一點(diǎn)和小米一樣。但和小米不同的是，用非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則調(diào)整后，小米在2017年實(shí)現(xiàn)了53.6億元的利潤(rùn)；按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)依然凈虧損28.5億元。

2015年至2017年三年，按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)累積凈虧損了141億元。

過(guò)去幾年的大幅度虧損，側(cè)面反映出美團(tuán)點(diǎn)評(píng)所在的領(lǐng)域激烈競(jìng)爭(zhēng)。無(wú)論是主營(yíng)的、較為成熟的外賣業(yè)務(wù)，還是新興的打車、共享單車業(yè)務(wù)，都需要美團(tuán)點(diǎn)評(píng)大額度投入?？陀^來(lái)說(shuō)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的資金使用效率已經(jīng)很高，但依然面臨巨大的資金壓力。

三、股權(quán)分散、騰訊為第一大股東，管理團(tuán)隊(duì)占股不多

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股書顯示，其股權(quán)架構(gòu)里，騰訊持股20.1%，是第一大股東；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興持股比例11.4%，為第二大股東。美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人穆榮均持股比例為2.5%，王慧文持股比例為0.7%。由于多次融資，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股東特別多；其中，紅杉資本持股比例11.4%。

整體來(lái)說(shuō)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的管理團(tuán)隊(duì)占股不算多，要保持對(duì)公司的控制權(quán)，只能通過(guò)“同股不同權(quán)”來(lái)實(shí)現(xiàn)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此次申請(qǐng)IPO，市值依然沒(méi)法確定；以輿論上說(shuō)的最高600億美元的市值，王興身價(jià)將達(dá)到近70億美元，核心團(tuán)隊(duì)成員將有一些人有數(shù)億美元身價(jià)。

但對(duì)大多數(shù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的中層和基層員工來(lái)說(shuō)，期望通過(guò)此次IPO實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，有不小的難度。

四、外賣是支柱業(yè)務(wù)，即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)是基石

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（大眾點(diǎn)評(píng)）從2003年的餐飲開(kāi)始，到目前有了10多個(gè)主要業(yè)務(wù)。其中2013年上線的外賣業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)逐漸成為了支柱業(yè)務(wù)。2017年上線的網(wǎng)約車、2018年收購(gòu)的共享單車，在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)體系里面依然處在還需要發(fā)力的地位。

2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)完成29億筆交易配送，占其平臺(tái)全部即時(shí)交易筆數(shù)的70%以上，美團(tuán)外賣在2017年的交易筆數(shù)約為41億筆。而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在2017年的總交易筆數(shù)為58億筆，美團(tuán)外賣在其中占71%，是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)當(dāng)之無(wú)愧的支柱業(yè)務(wù)。

美團(tuán)酒店，2017年完成預(yù)訂的國(guó)內(nèi)酒店間夜量共2.05億，排名行業(yè)第二。其中，80%的新增用戶來(lái)源于即時(shí)配送及到店餐飲用戶。2017年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的交易金額為1580億元，占總交易額的比例為44%。

很顯然，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)把即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)視為其核心壁壘；未來(lái)基于此，打造全品類的即時(shí)配送交易平臺(tái)。2018年4月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)了共享單車公司摩拜；截至2018年4月30日，摩拜共有620萬(wàn)輛車。業(yè)內(nèi)很多人認(rèn)為，共享單車也將成為即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)的一部分。

*本文來(lái)源：億歐網(wǎng)，原標(biāo)題：《美團(tuán)點(diǎn)評(píng)IPO招股書：三年累計(jì)虧損141億元，騰訊是第一大股東》。