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落子未變，棋至終盤。

10月29日萬(wàn)達(dá)、30日融創(chuàng)中國(guó)各一紙公告，宣告了一筆曾被萬(wàn)達(dá)否認(rèn)的重要交易達(dá)成一致：融創(chuàng)出資收購(gòu)萬(wàn)達(dá)原文旅集團(tuán)和13個(gè)文旅項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和管理公司，總費(fèi)用62.81億元。

換言之，融創(chuàng)中國(guó)在拿下13個(gè)文旅項(xiàng)目的“殼”后，再次拿下項(xiàng)目更具意義的“筋骨和肉”。這些曾屬于萬(wàn)達(dá)的文旅精兵強(qiáng)將，作用的最大化不僅限于13個(gè)文旅項(xiàng)目，還將在融創(chuàng)的整體文旅布局中發(fā)揮更大作用，成為融創(chuàng)文旅的基礎(chǔ)或支柱班底。

王健林最終選擇退出，輕裝上陣；孫宏斌終于如愿將操控全局，他成為了萬(wàn)達(dá)13個(gè)文旅項(xiàng)目的真正操盤手，也完整接過(guò)了王健林的文旅“權(quán)杖”，距離成為中國(guó)最大的文旅集團(tuán)掌門漸行漸近。

孫宏斌的文旅版圖構(gòu)建已駛上快車道，但他要面對(duì)的殘酷現(xiàn)實(shí)比之王健林不遑多讓，甚至可能更為艱險(xiǎn)，但他的依仗和籌碼也有勝出之處。

優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)的交錯(cuò)，在一個(gè)愈見(jiàn)宏闊的時(shí)代和市場(chǎng)背景下，孫宏斌有了闖出新路，構(gòu)建融創(chuàng)文旅“時(shí)代”的機(jī)會(huì)。

孫宏斌拿下了什么

最新的這筆交易，對(duì)融創(chuàng)而言夠及時(shí)。

時(shí)間回到2017年7月10日， 融創(chuàng)中國(guó)以438.44億元的價(jià)格接手萬(wàn)達(dá)13家文旅項(xiàng)目91%的權(quán)益，但項(xiàng)目具體的規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等還是由萬(wàn)達(dá)來(lái)操盤。換言之融創(chuàng)是大金主，買下了一堆的文旅項(xiàng)目“殼”，但將這些“殼”豐盈起來(lái)的“筋骨、肉”也就是人才團(tuán)隊(duì)并不為融創(chuàng)所有。

隨著上述交易的完成，融創(chuàng)將持有萬(wàn)達(dá)文化管理100%股權(quán)，13個(gè)文旅項(xiàng)目的總體規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)管理、品牌許可、運(yùn)營(yíng)咨詢管理等服務(wù)，都將由融創(chuàng)全面負(fù)責(zé)，同時(shí)這些業(yè)務(wù)涉及的文旅項(xiàng)目持有物業(yè)建設(shè)總部及地方人員、萬(wàn)達(dá)文旅規(guī)劃院人員、萬(wàn)達(dá)主題娛樂(lè)總部及主題娛樂(lè)區(qū)域運(yùn)營(yíng)管理人員、萬(wàn)達(dá)商業(yè)區(qū)域運(yùn)營(yíng)管理人員等，融創(chuàng)中國(guó)也一并現(xiàn)狀接收。

也就是說(shuō)，在1年多后，融創(chuàng)終于將13個(gè)文旅項(xiàng)目的“殼、筋骨和肉”全部收入囊中，項(xiàng)目真正成為了有機(jī)體。

萬(wàn)達(dá)在上述公告中也表示，此前由萬(wàn)達(dá)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理等的合作模式確有諸多不便，項(xiàng)目規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理與投資方一致，對(duì)項(xiàng)目發(fā)展更為有利。另萬(wàn)達(dá)表示將動(dòng)用全部資源，全力支持融創(chuàng)收購(gòu)但目前尚未開(kāi)業(yè)的萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目順利開(kāi)業(yè)及運(yùn)營(yíng)。

這一交易規(guī)模遠(yuǎn)小于文旅項(xiàng)目權(quán)益，但重要性不亞于甚至超過(guò)項(xiàng)目本身的意義。

這13個(gè)項(xiàng)目有機(jī)體一旦真正運(yùn)行，融創(chuàng)或?qū)⒊蔀橹袊?guó)最大的文旅集團(tuán)。

融創(chuàng)的文旅布局已有明確的定調(diào)。在融創(chuàng)2017年的業(yè)績(jī)會(huì)上，融創(chuàng)中國(guó)執(zhí)行董事兼行政總裁汪孟德提及，文旅板塊業(yè)務(wù)未來(lái)一定是集團(tuán)（融創(chuàng)）利潤(rùn)和業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)點(diǎn)，是未來(lái)三年、五年非常重要的方向布局。

今年8月，融創(chuàng)在海南成立融創(chuàng)文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司（融創(chuàng)文旅集團(tuán)），10月左右又注資5億元成立融創(chuàng)（上海）文化旅游發(fā)展有限公司，從股權(quán)關(guān)系來(lái)看，兩者暫無(wú)隸屬關(guān)系。

一切的一切，在這次交易落地后，開(kāi)始呈現(xiàn)出融創(chuàng)期待的局面。

孫宏斌或許舒了一口氣。

頂尖團(tuán)隊(duì)的文旅漫途

但孫宏斌的擔(dān)子或并不輕松。

首先是融創(chuàng)拿下的13個(gè)文旅項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)對(duì)接下來(lái)項(xiàng)目規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的效能具體怎樣。目前尚不知這些團(tuán)隊(duì)的具體情況，但不可否認(rèn)，王健林大手筆布局文旅項(xiàng)目也并非無(wú)的放矢，在專業(yè)人員儲(chǔ)備的厚度和廣度方面應(yīng)該不差，這些項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)整體的專業(yè)能力在業(yè)內(nèi)靠前，經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)斗力在業(yè)界也有目共睹。

以萬(wàn)達(dá)文化旅游規(guī)劃研究院為例，它是國(guó)內(nèi)文旅產(chǎn)業(yè)首家獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的研發(fā)機(jī)構(gòu)，囊括了大量國(guó)內(nèi)外頂尖藝術(shù)大師和科技英才，在主題娛樂(lè)業(yè)態(tài)及其衍生品的創(chuàng)意開(kāi)發(fā)等方面，具備較高的能力。

但同樣不可否認(rèn)的是，文旅項(xiàng)目打造和運(yùn)營(yíng)的高精尖要求之高、之多。文旅項(xiàng)目的前期策劃、規(guī)劃，再到建設(shè)，及至后期的運(yùn)營(yíng)，整個(gè)鏈條的每個(gè)環(huán)節(jié)都不容有誤，需要做到長(zhǎng)達(dá)多年的建設(shè)后，項(xiàng)目的產(chǎn)品或業(yè)態(tài)仍契合消費(fèi)者需求，且在未來(lái)十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間里，有迭代空間且只需適度的迭代后，依然保持足夠的市場(chǎng)吸引力。

執(zhí)惠曾參加今年9月中旬的一個(gè)大型文旅行業(yè)會(huì)議，某旅游大省招商局負(fù)責(zé)人在會(huì)議上表示，現(xiàn)在一個(gè)普遍性的問(wèn)題是文旅項(xiàng)目如何更適應(yīng)現(xiàn)代消費(fèi)的需求，而不是在建成那一天起就落伍了。他以該省一個(gè)知名的文旅項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目在開(kāi)業(yè)當(dāng)天就出現(xiàn)了規(guī)劃建設(shè)沒(méi)有適應(yīng)現(xiàn)代消費(fèi)需求的問(wèn)題。

該負(fù)責(zé)人表示，有些產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、制作初期可能在全國(guó)文旅業(yè)內(nèi)有一定的先進(jìn)性和吸引力，但一些項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)到落地運(yùn)營(yíng)有三五年時(shí)間，這個(gè)期間項(xiàng)目針對(duì)的消費(fèi)者需求或許已有了變化。

他說(shuō)，不管是該省還是其他省區(qū)都面臨一個(gè)共同挑戰(zhàn)，就是如何讓產(chǎn)品和消費(fèi)者需求相銜接，而且與消費(fèi)者一起成長(zhǎng)，或者消費(fèi)者不同口碑的改變、不同流行趨勢(shì)的導(dǎo)入怎么應(yīng)用到項(xiàng)目中，這是對(duì)文旅項(xiàng)目投資者、規(guī)劃建設(shè)者和當(dāng)?shù)卣囊粋€(gè)新挑戰(zhàn)。

融創(chuàng)拿下的13個(gè)文旅項(xiàng)目分布在廣州、成都、濟(jì)南、合肥、無(wú)錫、青島、哈爾濱等地，市場(chǎng)環(huán)境、目標(biāo)消費(fèi)者等都不同，在文旅產(chǎn)品研發(fā)打造、具體運(yùn)營(yíng)模式等方面有所區(qū)別。這些項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)能否交出滿意的答卷，還有待觀察。

另外，在接盤萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目前，融創(chuàng)在文旅并無(wú)多少積累，尤在文旅內(nèi)容、IP等方面較為缺乏，但具備競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)容是這些文旅項(xiàng)目需要補(bǔ)充或迭代的。

萬(wàn)達(dá)也有IP缺乏之困。王健林曾評(píng)價(jià)稱萬(wàn)達(dá)旗下的兒童娛樂(lè)項(xiàng)目萬(wàn)達(dá)寶貝王（簡(jiǎn)稱“寶貝王”）有可能超越萬(wàn)達(dá)影城成為萬(wàn)達(dá)的核心業(yè)務(wù)，其中一大依仗是“寶貝王”有了一個(gè)IP，即英國(guó)silvergate制作的原創(chuàng)兒童動(dòng)漫《海底小縱隊(duì)》。

在今年1月萬(wàn)達(dá)年會(huì)上，王健林曾如此形容：“去年寶貝王一下子火起來(lái)，原因就是有了一個(gè)IP，講故事吸引人。萬(wàn)達(dá)城和迪士尼、環(huán)球的差距在什么地方？就是娛樂(lè)主題不是自己的故事。如果有故事，有IP，再來(lái)傳播，就完全不一樣?！?/p>

可見(jiàn)王健林的欣喜和巨大期待，也可見(jiàn)IP對(duì)于一個(gè)文旅項(xiàng)目的重要性。

融創(chuàng)也意識(shí)到這一問(wèn)題，并著手進(jìn)行補(bǔ)強(qiáng)。

早前，融創(chuàng)與樂(lè)創(chuàng)文娛（原樂(lè)視影業(yè)，融創(chuàng)為第一大股東）成立合資公司“樂(lè)創(chuàng)文景”，進(jìn)入文旅實(shí)景娛樂(lè)市場(chǎng)。合作中，融創(chuàng)提供實(shí)體資產(chǎn)包括文旅城、文化主題樂(lè)園、酒店、商業(yè)區(qū)等，樂(lè)創(chuàng)文娛負(fù)責(zé)品牌運(yùn)營(yíng)，專注IP文化價(jià)值的場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)，利用IP為實(shí)體資產(chǎn)賦能。

今年8月初，樂(lè)視網(wǎng)公告稱，樂(lè)視網(wǎng)控股子公司樂(lè)融致新擬與樂(lè)創(chuàng)文景合作，運(yùn)營(yíng)親子網(wǎng)絡(luò)綜藝節(jié)目《童話俠》。而更早的6月，樂(lè)創(chuàng)文娛宣布成立動(dòng)漫事業(yè)部，將《童話俠》打造為系列動(dòng)畫電影，同時(shí)開(kāi)發(fā)融創(chuàng)萬(wàn)達(dá)文旅城主題街區(qū)、兒童繪本、教育益智類游戲、親子品牌授權(quán)、系列動(dòng)畫片等。

根據(jù)樂(lè)創(chuàng)文娛宣布的內(nèi)容，除了《童話俠》，樂(lè)創(chuàng)文娛首批系列動(dòng)畫電影品牌還包括《狼圖騰》、《東陵獸》、《少年饕餮》、《字造》、《夸父逐日》。樂(lè)創(chuàng)文娛將打造28大電影系列品牌項(xiàng)目。

電影與文旅的結(jié)合，將為融創(chuàng)文旅項(xiàng)目提供更多的電影IP，13個(gè)文旅項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)也有了更多打造研發(fā)文旅產(chǎn)品內(nèi)容的機(jī)會(huì)?？梢?jiàn)這些內(nèi)容與項(xiàng)目的融合將是融創(chuàng)文旅的一大重點(diǎn)，但實(shí)現(xiàn)整合利益最大化，一者取決于這些IP的強(qiáng)弱，二者更要看團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品研發(fā)以及落地運(yùn)營(yíng)的能力。

13個(gè)文旅項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)，將是融創(chuàng)文旅版圖的基礎(chǔ)或支柱班底，他們的效能不僅限于13個(gè)文旅項(xiàng)目，還在于怎么撬動(dòng)融創(chuàng)更多的文旅項(xiàng)目落地運(yùn)營(yíng)。

融創(chuàng)的機(jī)會(huì)

挑戰(zhàn)已兵列在前，融創(chuàng)的文旅布局是困頓難進(jìn)，還是具備不一樣的想象力？

融創(chuàng)其實(shí)有著更好的機(jī)會(huì)。

根據(jù)執(zhí)惠29日不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月29日，兩市（含新三板）有17家景區(qū)類上市公司披露三季報(bào)，超七成上市公司第三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。文旅市場(chǎng)的整體環(huán)境依然向好。

另從萬(wàn)達(dá)的上述公告來(lái)看，萬(wàn)達(dá)表示一直看好中國(guó)文旅行業(yè)的發(fā)展前景，今后萬(wàn)達(dá)將繼續(xù)投資文旅產(chǎn)業(yè)，保留文化旅游產(chǎn)業(yè)的骨干團(tuán)隊(duì)，重組文旅規(guī)劃院、文旅建設(shè)中心和文旅管理公司。萬(wàn)達(dá)今后將繼續(xù)投資正在洽談的一批萬(wàn)達(dá)文化旅游城項(xiàng)目，其中輕資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)城將選擇包括融創(chuàng)在內(nèi)的多個(gè)投資方進(jìn)行合作。

表態(tài)可能有點(diǎn)虛，但行動(dòng)更有說(shuō)服力。

10月22日，萬(wàn)達(dá)與貴州遵義市政府簽訂合作框架協(xié)議，計(jì)劃投資100億元建設(shè)婁山關(guān)紅色小鎮(zhèn)及商業(yè)項(xiàng)目；更早前，萬(wàn)達(dá)與延安市政府也簽訂紅色旅游小鎮(zhèn)合作框架協(xié)議。

萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)信息顯示，王健林在9月28日、10月11日來(lái)到西安、蘭州，分別與當(dāng)?shù)卣匾邔訒?huì)晤，這或預(yù)示著西安萬(wàn)達(dá)文旅城、蘭州萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目計(jì)劃，在擱置許久后將有新進(jìn)展。

萬(wàn)達(dá)并不舍就此作別文旅行業(yè)。先緩解資金問(wèn)題，以人才等資產(chǎn)換取轉(zhuǎn)圜的發(fā)展空間，變“輕”上陣，再圖后手，或是萬(wàn)達(dá)的一個(gè)目的。

在當(dāng)下寒冬之際，文旅行業(yè)有一枝獨(dú)秀之態(tài)。

而地產(chǎn)商在資金、資源整合以及平臺(tái)搭建等方面有一定優(yōu)勢(shì)，具備較強(qiáng)的文旅項(xiàng)目撬動(dòng)能力，加上文旅與地產(chǎn)結(jié)合的趨勢(shì)依然走強(qiáng)，地產(chǎn)商的文旅騰挪施展空間將更大。

如此情境下，融創(chuàng)也有著自己的優(yōu)勢(shì)。

團(tuán)隊(duì)方面，13個(gè)文旅項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)將組成融創(chuàng)文旅的基礎(chǔ)或支柱班底，他們的執(zhí)行力、拓展力經(jīng)過(guò)萬(wàn)達(dá)的歷練，堪稱強(qiáng)悍。而融創(chuàng)從曾經(jīng)的小企業(yè)到位列2018年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)第五名（上半年銷售額也是第五名，在碧桂園、恒大、萬(wàn)科和保利之后），也足見(jiàn)其較強(qiáng)悍的團(tuán)隊(duì)拓展基因及能力。

資金方面，融創(chuàng)2018年半年報(bào)顯示，上半年融創(chuàng)營(yíng)收465.8億元，同比增長(zhǎng)215.3%；凈利潤(rùn)63.6億元，同比增長(zhǎng)389.3%；上半年融創(chuàng)整體合同銷售額達(dá)1915.3億元，同比增長(zhǎng)76%，權(quán)益合同銷售額1378億元，同比增長(zhǎng)83.7%。

截至2018年9月底，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)合約銷售額3219.8億元，同比增長(zhǎng)55%，占4500億全年銷售任務(wù)的71.55%。

降杠桿走穩(wěn)也是融創(chuàng)上半年的一個(gè)基調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年融創(chuàng)賬面現(xiàn)金達(dá)874.2億元，有息負(fù)債凈額相比2017年底減少近95億元，凈有息負(fù)債率下降9.5%，降杠桿速度在加快。

與已遇挫的玩家相比，比如從文旅跌落的中弘，融創(chuàng)在資金、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力和政策研判等方面，都高出一截。

高筑墻、廣積糧，能提高抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。融創(chuàng)2018年半年報(bào)顯示，融創(chuàng)土地儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到2.31億平方米，總貨值3.29萬(wàn)億元。貨值布局合理，超過(guò)92%的土地儲(chǔ)備位于供求關(guān)系健康的一二線及環(huán)一線城市。另有數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)土地儲(chǔ)備的平均成本只有4470元/平方米，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均拿地成本。

文旅方面，融創(chuàng)在合適的時(shí)機(jī)以合適的價(jià)格拿到了萬(wàn)達(dá)的文旅資產(chǎn)。13個(gè)文旅項(xiàng)目涉及土地儲(chǔ)備總建筑面積合計(jì)約為5897萬(wàn)平方米。野村證券研報(bào)認(rèn)為，13個(gè)文旅項(xiàng)目每平方米土地成本約為1180元，成本很低。汪孟德也曾表示，融創(chuàng)持有萬(wàn)達(dá)物業(yè)樓面價(jià)在1000元/平方米左右，住宅部分重估后大約有30%左右的毛利率。

在更龐巨的資金投入前，融創(chuàng)的文旅項(xiàng)目已基本維系了一個(gè)相對(duì)較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

融創(chuàng)站在了文旅業(yè)一個(gè)相對(duì)高地的位置，怎么走，牽動(dòng)的不只是融創(chuàng)本身，更勾連著文旅業(yè)的方向。

融創(chuàng)2017年年報(bào)曾提到融創(chuàng)將成立獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的文旅集團(tuán)，文旅集團(tuán)的長(zhǎng)期目標(biāo)是成為中國(guó)最具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力文旅地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商之一，成為本集團(tuán)未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)；其2018年半年報(bào)表示未來(lái)將聚焦提升文旅資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，為公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展儲(chǔ)備新動(dòng)力。

孫宏斌曾多次公開(kāi)表示看好文旅“詩(shī)與遠(yuǎn)方”的發(fā)展，但融創(chuàng)文旅的發(fā)展節(jié)奏并不是很激進(jìn)。在融創(chuàng)2018年中期業(yè)績(jī)會(huì)上，他表示會(huì)繼續(xù)發(fā)展文旅板塊，不過(guò)需要多一些時(shí)間發(fā)酵，等（13個(gè)）項(xiàng)目做完，融創(chuàng)將是中國(guó)最大的文旅板塊的公司。

在大勢(shì)面前，融創(chuàng)的地產(chǎn)和文旅優(yōu)勢(shì)有了更多結(jié)合，但具體到文旅地產(chǎn)，它真正的市場(chǎng)價(jià)值不是“文旅為殼、地產(chǎn)為核”，而在于兩者的融合，并由此形成對(duì)項(xiàng)目周邊區(qū)域的帶動(dòng)，實(shí)現(xiàn)這些區(qū)域的溢價(jià)，要求帶來(lái)新的更多的物流、人流和錢流，最大的考驗(yàn)是項(xiàng)目打造和運(yùn)營(yíng)能力。

于是這最后依然歸于人才的充盈度，在融創(chuàng)的既定文旅版圖中，萬(wàn)達(dá)的人才班底依然不夠，而行業(yè)內(nèi)文旅人才的稀缺度正在走高。

對(duì)孫宏斌而言，拿下萬(wàn)達(dá)的文旅團(tuán)隊(duì)不是結(jié)束，只是開(kāi)始。