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東京迪士尼成立35周年慶?；顒邮沟枚燃賲^(qū)兩大樂園業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，營收和運營利潤雙雙創(chuàng)歷史新高，主要財務指標全部高于此前預期。

日前，東京迪士尼度假區(qū)運營商東方樂園公司（Oriental Land Company）發(fā)布其截至9月30日的2018上半財年業(yè)績。

財報顯示，東京迪士尼2018上半財年實現(xiàn)營收2506億日元（22.52億美元），同比增長7.8%。運營利潤為618億日元（5.56億美元），息稅前利潤為626億日元（5.62億美元），歸屬于母公司利潤為433億日元（3.9億美元），每股收益131.94日元。

東京迪士尼上半財年主要財務指標

相比之下，競爭對手日本環(huán)球影城的母公司康卡斯特旗下環(huán)球影城整個主題公園業(yè)務上半年收入為26億美元，調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤為11億美元。東京迪士尼大有趕超環(huán)球影城主題公園業(yè)績之勢。

一、凈收入及各項利潤指標全面超預期

東京迪士尼是華特迪士尼諸多海外迪士尼樂園中，唯一不參與運營的度假區(qū)。按照特許經(jīng)營品牌授權模式，每年東京迪士尼將門票銷售收入的10%、商品與食物銷售收入的5%交給華特迪士尼作為特許經(jīng)營費用。

財報顯示，度假區(qū)主題公園業(yè)務營收2079億日元，同比增長8.3%；酒店業(yè)務營收351億日元，同比增長9.9%；其他業(yè)務營收76億日元，同比下降11.6%。主題公園業(yè)務和酒店業(yè)務收入占總收入的比例分別為83%和14%。

單就主題公園業(yè)務而言，游客量與每游客銷售收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

截至9月30日，東京迪士尼2018上半財年游客量為1552萬人次，增長5%，也就是說，比去年同期增加74萬人次，主要得益于園區(qū)舉辦的各類東京迪士尼35周年慶祝活動。

在此期間，每游客消費11700日元，同比增長2%。游客消費由門票收入、商品銷售及餐飲三部分構(gòu)成。具體地說，每游客門票收入為5267日元，同比增長0.6%。商品銷售收入為4119日元，同比增長4.1%，而每游客餐飲消費2314日元，同比增長1.4%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，東京迪士尼主題樂園內(nèi)消費有兩大特點，一是門票收入增長緩慢，不再是主要增長點；二是門票與二次消費收入占游客總消費的比例比較平衡（占比分別為45%和55%）。

此外，度假區(qū)酒店業(yè)務上半財年的增長勢頭強勁，營收351億日元，同比增長9.9%；運營利潤達90億日元，同比增長18.2%。其中，度假區(qū)內(nèi)迪士尼酒店營收為307億日元，同比增長11.4%，占酒店業(yè)務總收入87.5%，酒店業(yè)務顯然主要由迪士尼授權的品牌酒店支撐。 

東京迪士尼強大的運營及盈利能力從此前預計的數(shù)據(jù)與上半財年的實際數(shù)據(jù)對比中可窺探一斑。

東京迪士尼主要財務指標全面超過預期

首先，實際凈收入及各項利潤（運營利潤、單項利潤、息稅前利潤、歸屬于母公司利潤）均超于此前的預測結(jié)果。其次，凈收入較預測增長大致在5%之內(nèi)，但運營利潤、息稅前利潤及歸屬于母公司利潤增長幅度均在10%以上。

財報顯示，凈收入較預期高91億日元，主要是因為東京迪士尼度假區(qū)舉辦各種35周年慶?；顒?，而運營利潤比預期高78億日元，主要是因為凈收入增加及主題公園業(yè)務的成本低于預期。而兩大數(shù)據(jù)超于預期均與主題公園游客量增長密切相關。

值得注意的是，主題公園業(yè)務運營利潤高出預期66億日元，主要是由凈收入的拉動及大約15億日元成本計入下半財年所致。

此外，從上圖可以看出，東京迪士尼上半財年實現(xiàn)營收2506億日元，運營利潤率為24.7%；運營利潤高達618億日元，這兩項指標均創(chuàng)下歷史新高。

東京迪士尼度假區(qū)持續(xù)向好的業(yè)績離不開運營商東方樂園公園制定的發(fā)展戰(zhàn)略。

東方樂園公司制定東京迪士尼2020年中期計劃有兩大國內(nèi)外背景。一方面，日本出生率下降及老齡化趨勢加快，勞動力日益減少；由于日本豐富的旅游資源及政府推出一系列優(yōu)惠政策，國際赴日游客不斷增加。另一方面，度假區(qū)內(nèi)主題公園游客量增長速度快于預期。

該計劃的核心商業(yè)戰(zhàn)略主要是推出新產(chǎn)品增加創(chuàng)新和提升舒適度，從長期可持續(xù)發(fā)展角度加強人力資源能力，目的是提升用戶滿意度及為未來吸引更多游客提供人力保證。

東京迪士尼度假區(qū)圍繞以上戰(zhàn)略已推出或正在打造的大型新產(chǎn)品包括：2017年5月推出的海底總動員主題騎乘設施，投資額大約為50億日元；2018年4月，"it's a small world"新景點及投資24億日元打造白天巡游表演節(jié)目"Dream Up!"開業(yè)；新增的夜間活動項目"Celebrate! Tokyo Disneyland"將從2018年7月一直持續(xù)至2019年4月。 

創(chuàng)意和舒適度是東京迪士尼在打造產(chǎn)品過程中十分注重的運營細節(jié)。 

比如，在"it's a small world"景點中添加更多迪士尼電影中的人物角色，擴大室內(nèi)排隊空間以提升游客舒適度。再如，海底總動員騎乘設施則增加迪士尼皮克斯電影中的場景，通過在室外排隊等待區(qū)安裝屋頂及調(diào)整運營時間讓更多游客體驗來提升游客舒適度。 

度假區(qū)還通過翻修餐廳改善就餐環(huán)境、推出度假區(qū)手機預訂APP、2019年建成立體停車樓、2020年重新設計主題公園入口等措施提升游客入園體驗。

度假區(qū)內(nèi)的兩大樂園也正在修建大型項目。東京迪士尼海洋樂園內(nèi)投資180億日元的騎乘設施Soaring: Fantastic Flight預計2020年3月開業(yè)；東京迪士尼樂園內(nèi)投資750億日元打造的新景點預計2021年3月開業(yè)。 

Soaring是海外迪士尼主題公園中比較受歡迎的景點，添加東京迪士尼海洋樂園獨有的場景，一方面可以吸引更多的游客，另一方面可以延長游客在該樂園的停留時間。 

東京迪士尼樂園園區(qū)添加的景點包括美女與野獸主題區(qū)、實景娛樂劇院、超能總動員主題景點等，主要特色是引入園區(qū)第一個全天候類型劇院和室內(nèi)餐廳。

此外，東方樂園公司今年7月宣布投資23億美元對東京迪士尼海洋樂園進行擴建的項目還包括冰雪奇緣、長發(fā)公主及彼得潘三個主題樂園區(qū)，園內(nèi)將修建4個景點和3個餐廳，這些項目預計2023年建成對外開放。

除了以上國內(nèi)外環(huán)境變化外，激烈的競爭壓力也是東京迪士尼在制定戰(zhàn)略或擴建項目要考慮的因素。比如，要吸引更多海外游客，東京迪士尼不僅要面對來自日本環(huán)球影城的國內(nèi)外雙重競爭壓力，還要看到上海迪士尼擴建、香港迪士尼擴建及未來中國更多主題樂園開業(yè)可能帶來的客流影響。