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登錄從締造2000億影視帝國(guó)到4個(gè)跌停、市值大幅縮水,萬(wàn)達(dá)電影在2年半的時(shí)間里,與影視行業(yè)一同經(jīng)歷了冰火兩重天的跌宕。
時(shí)間撥回到2016年5月12日,萬(wàn)達(dá)電影(前身萬(wàn)達(dá)院線)公布了重大資產(chǎn)重組的方案,萬(wàn)達(dá)電影將以372.04億元的價(jià)格收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視,重組標(biāo)的還包括傳奇影業(yè)和游戲公司互愛(ài)互動(dòng)。前者在2016年3月,被萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以35億美元(約合人民幣230億元)的價(jià)格收購(gòu)。
萬(wàn)達(dá)電影在此次收購(gòu)前的市值為942.92億元,于是,不少聲音認(rèn)為重組之后的萬(wàn)達(dá)影視帝國(guó)將達(dá)到2000億元的市值。盡管公告中顯示,由于傳奇影業(yè)2015年的虧損高達(dá)36.28億元,萬(wàn)達(dá)電影收購(gòu)?fù)陚髌嬗皹I(yè)后,虧損達(dá)到39.7億元。但萬(wàn)達(dá)電影扭虧為盈的能力仍然被廣泛認(rèn)可,此前萬(wàn)達(dá)收購(gòu)了虧損中的全球第二大院線AMC,收購(gòu)后很快就做到了盈利。
但是市場(chǎng)的信心并沒(méi)有讓重組順利進(jìn)行,2016年8月,重組終止,官方給出的原因是,“本次預(yù)案公告后,證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化,交易各方從更有利于保護(hù)中小股東利益的角度,擬探討調(diào)減交易價(jià)格的可行性”。
2018年3月31日,萬(wàn)達(dá)電影再次停牌啟動(dòng)重組,這次的方案剝離了傳奇影業(yè),增加了電視劇制作公司新媒誠(chéng)品,交易價(jià)格為116.19億元。和兩年前一樣,萬(wàn)達(dá)又一次收到了深交所的問(wèn)詢函,在11月對(duì)問(wèn)詢函的回復(fù)中,萬(wàn)達(dá)影視的交易價(jià)格再度下調(diào)約10億元,改為106.51億元。
2018年11月5日,萬(wàn)達(dá)電影復(fù)牌,復(fù)牌當(dāng)日,股價(jià)從34.56元跌至31.10元,跌幅高達(dá)10.01%,并且經(jīng)歷了連續(xù)4日的跌停。截至11月20日,萬(wàn)達(dá)電影收盤價(jià)為23.20元,總市值約為409億,較停牌之前的609億市值,縮水200億。
針對(duì)此次的重組方案,記者聯(lián)系到了萬(wàn)達(dá)電影,但對(duì)方拒絕了采訪要求。
在萬(wàn)達(dá)電影從2000億的夢(mèng)想中跌落的過(guò)程中,影視行業(yè)也發(fā)生了巨大的變化。2017年,證監(jiān)會(huì)收緊了影視類資產(chǎn)的并購(gòu)和上市,新麗傳媒、開(kāi)心麻花等明星公司或暫停或終止IPO進(jìn)程。2018年6月以來(lái),由崔永元炮轟《手機(jī)2》而引起的影視行業(yè)逃稅風(fēng)波,導(dǎo)致華誼兄弟等多家上市公司股價(jià)下跌,市值縮水。
電影行業(yè)的增速也大幅放緩,2016年票房達(dá)到457億元,增速僅為3.63%,前一年的增速還是48.99%——2017年票房增速雖然回升到13.45%,但559.11億元的總票房最終也沒(méi)能越過(guò)早在2016年就喊出的600億大關(guān)。
萬(wàn)達(dá)電影的失落,意味著王健林的迪士尼之夢(mèng),碎了。
王健林的計(jì)劃
對(duì)標(biāo)迪士尼是中國(guó)電影公司近些年來(lái)最喜歡的敘事方式。
如果說(shuō)迪士尼式的運(yùn)作是種樹(shù),從文學(xué)或者漫畫等源頭培育IP,待IP成熟之后再擴(kuò)展到電影、衍生品、主題樂(lè)園等方面。王健林式的運(yùn)作更像是蓋房子,準(zhǔn)備好不同的模塊,再通過(guò)資本運(yùn)作完成搭建。
王健林的迪士尼之夢(mèng)始于院線,2006年,萬(wàn)達(dá)電影院線有限公司成立。2015年,萬(wàn)達(dá)院線成功登錄A股,成為院線第一股。
萬(wàn)達(dá)院線的成功,建立在萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的成功之上。萬(wàn)達(dá)電影旗下的影院均是直營(yíng)管理,選址也大多基于萬(wàn)達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)。
2000年,在萬(wàn)達(dá)內(nèi)部被稱為“遵義會(huì)議”的一次董事會(huì)上,萬(wàn)達(dá)確立了發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)的路徑。早在2003年,萬(wàn)達(dá)就試圖通過(guò)合作的方式進(jìn)軍電影行業(yè),把院線引入萬(wàn)達(dá)的商業(yè)地產(chǎn),但是和上海廣電與時(shí)代華納的合作先后流產(chǎn),迫不得已走上了自建影城的道路。
相比于影院的快速發(fā)展,萬(wàn)達(dá)涉足電影制作卻頗晚,2011年,萬(wàn)達(dá)影視成立。時(shí)任總經(jīng)理的宋歌曾經(jīng)建議王健林,用10億左右的預(yù)算,買下一批導(dǎo)演、經(jīng)紀(jì)公司,打通電影產(chǎn)業(yè)鏈,完成垂直整合。
但是2010年,中國(guó)電影的票房才首次突破100億,達(dá)到101.72億元,破億的國(guó)產(chǎn)片只有17部,盡管同比增長(zhǎng)高達(dá)63.9%,但和如日中天的房地產(chǎn)行業(yè)相比,只能算小生意,宋歌的建議并未被采納。
不過(guò),王健林做中國(guó)迪士尼的重點(diǎn),從來(lái)都不在創(chuàng)作層面。放棄簽約導(dǎo)演的同時(shí),萬(wàn)達(dá)在另外的層面展開(kāi)了布局。
2012年,萬(wàn)達(dá)作價(jià)26億美元收購(gòu)了全球第二大院線AMC100%的股權(quán),后者當(dāng)時(shí)在全球范圍內(nèi)擁有346家影院,共計(jì)5028塊銀幕。
另外的大手筆則放在了文旅項(xiàng)目上。2012年,萬(wàn)達(dá)啟動(dòng)了文旅城項(xiàng)目,集合商業(yè)地產(chǎn)、旅游、文化產(chǎn)業(yè)等諸多業(yè)態(tài)的超大型綜合體?!拔穆贸堑暮诵母?jìng)爭(zhēng)力不是資金、土地,而是創(chuàng)意和知識(shí)產(chǎn)權(quán),文旅城將把中國(guó)文化輸出到世界各地。”王健林曾如此表示。“我就是奔著迪士尼去的。我從不迷信洋鬼子,我要用事實(shí)證明,中國(guó)人做的旅游項(xiàng)目和美國(guó)所謂的知名品牌可以一起競(jìng)爭(zhēng)”,他還說(shuō)道。
這些文旅項(xiàng)目寄托了王健林用中國(guó)版迪士尼打敗迪士尼真身的期望。2016年,王健林接受魯豫采訪時(shí)曾表示,萬(wàn)達(dá)城會(huì)讓上海迪士尼20年內(nèi)無(wú)法盈利。在他看來(lái),迪士尼的門票太貴了。相比于萬(wàn)達(dá)樂(lè)園200元以內(nèi)的票價(jià),迪士尼385元一張的門票確實(shí)有些貴。
但王健林也有些低估了迪士尼的影響力,上海迪士尼2016年6月開(kāi)始營(yíng)業(yè),在2017財(cái)年就獲得了盈利。
有了院線和主題樂(lè)園,相比于迪士尼,萬(wàn)達(dá)還缺內(nèi)容。在王健林的規(guī)劃里,這部分將由傳奇影業(yè)來(lái)填補(bǔ)。
傳奇影業(yè)由華爾街金融公司前高管托馬斯·圖爾于2000年創(chuàng)辦。2005年,傳奇影業(yè)與華納兄弟達(dá)成了7年共同制作40部電影的合作,以此為契機(jī)進(jìn)軍好萊塢,傳奇影業(yè)的模式是為電影制作公司和華爾街的幾大私募基金牽線搭橋,更接近電影投資公司。
這個(gè)時(shí)期,傳奇影業(yè)出品了《蝙蝠俠》系列電影,以及《盜夢(mèng)空間》等口碑佳作。由于跟華納的關(guān)系轉(zhuǎn)冷,2014年,傳奇影業(yè)和環(huán)球影業(yè)建立合作,并開(kāi)始轉(zhuǎn)型為電影制作公司。
中國(guó)的投資者曾三度嘗試與傳奇影業(yè)合作,2010年,橙天嘉禾入股傳奇影業(yè),但很快就拋售了股權(quán)。2011年,華誼兄弟試圖與傳奇影業(yè)成立合資公司傳奇東方,但于2012年初中止。
中國(guó)電影公司不缺院線,不缺主題公園,也不缺錢,缺的是有國(guó)際影響力的內(nèi)容和打造IP的能力,但是,“好萊塢六大制片公司不會(huì)輕易接納中國(guó)企業(yè)與中國(guó)資本的,它們連讓你參與一部大片的制作與投資都很謹(jǐn)慎”,一位曾參與傳奇影業(yè)談判的一位上市公司CEO在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的采訪中表示。
因此,和六大中的兩家有過(guò)深度合作,并且有豐富的IP運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的傳奇影業(yè)便成為了最佳選擇。
但是,由傳奇影業(yè)主導(dǎo)的項(xiàng)目,在票房表現(xiàn)上卻并不盡如人意。2016年的《魔獸》和《長(zhǎng)城》分別只獲得了4.33億美元和3.32億美元的全球票房,雖然萬(wàn)達(dá)均在院線層面給予兩部電影不少支持。
敗局
用建房子的方式打造中國(guó)迪士尼的方式更為速成,但面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的抵御能力也更糟糕。
2017年6月中旬,銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行排查包括萬(wàn)達(dá)、海航集團(tuán)、復(fù)星等數(shù)家企業(yè)的授信及風(fēng)險(xiǎn)分析,排查對(duì)象多是近年來(lái)海外投資比較兇猛、在銀行業(yè)敞口較大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。這個(gè)消息傳出之后,萬(wàn)達(dá)遭遇了股債雙殺,萬(wàn)達(dá)電影和萬(wàn)達(dá)的多只債券均經(jīng)歷了大跌。
半個(gè)月后,萬(wàn)達(dá)把13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的股權(quán)賣給融創(chuàng)中國(guó)。收購(gòu)后萬(wàn)達(dá)城冠名不變,項(xiàng)目仍由萬(wàn)達(dá)單方面設(shè)計(jì)、建設(shè)和管理。融創(chuàng)每年要為每個(gè)文旅項(xiàng)目向萬(wàn)達(dá)支付5000萬(wàn)元的管理咨詢費(fèi)。2018年10月底,萬(wàn)達(dá)和融創(chuàng)同時(shí)發(fā)公告稱,融創(chuàng)將接管13個(gè)文旅項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和管理工作。
2018年9月,根據(jù)路透社、HollywoodReporter的報(bào)道,萬(wàn)達(dá)將減持AMC的股份,股權(quán)預(yù)計(jì)從60%減少到38%。
幾番資產(chǎn)出售之后,王健林的迪士尼版圖全面收縮,回歸到院線和影視制作兩個(gè)基本面。
但是,萬(wàn)達(dá)影視自身的電影業(yè)務(wù)發(fā)展得卻并不順利。
2016年,萬(wàn)達(dá)影視的營(yíng)收為9.95億元,電影及相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收6.66億元,占比66.93%。到了2017年,總營(yíng)收大幅增長(zhǎng)到20.20億元,但電影及相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為8.39億,同比增長(zhǎng)只有26%,總營(yíng)收的增長(zhǎng)源于電視劇及游戲相關(guān)業(yè)務(wù),后者營(yíng)收高達(dá)8.26億,同比增長(zhǎng)151%。
游戲業(yè)務(wù)原本可以支撐財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),華誼曾經(jīng)的低谷正是依靠變賣旗下游戲公司的股份度過(guò),但游戲行業(yè)自身也在經(jīng)歷寒冬,恐怕難以再支撐電影公司的業(yè)績(jī)。
業(yè)務(wù)發(fā)展磕磕絆絆的同時(shí),萬(wàn)達(dá)影視的管理層在2015年8月到2018年8月的3年間,也經(jīng)歷多次變動(dòng),共有三任總經(jīng)理、六任副總經(jīng)理先后離職。深交所在今年的問(wèn)詢函中,也對(duì)人員變動(dòng)提出了疑問(wèn)。
萬(wàn)達(dá)影視的2018年,也并非全無(wú)捷報(bào)。由萬(wàn)達(dá)影視主投的《唐人街探案2》在賀歲檔上映,獲得了33.97億元的票房。這部電影的成功讓萬(wàn)達(dá)影視2018年第一季度電影業(yè)務(wù)的收入就超過(guò)了2016、2017兩年電影業(yè)務(wù)的年度收入。
不過(guò),萬(wàn)達(dá)影視手中的IP儲(chǔ)備量并不算豐富,最知名的《鬼吹燈》系列,將在2019年7月到期。如何在風(fēng)險(xiǎn)大的電影行業(yè)保持持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng),仍然是個(gè)難題,而且萬(wàn)達(dá)影視還將面臨業(yè)績(jī)對(duì)賭。
在2018年6月的重組方案中,萬(wàn)達(dá)影視需要在2018年、2019年、2020年完成8.88億元、10.69億元、12.71億元的凈利潤(rùn),而2016年和2017年的凈利潤(rùn)只有3.64億元和5.97億元。
不過(guò),在11月4日的最新公告里,萬(wàn)達(dá)電影表示,本次交易的業(yè)績(jī)承諾數(shù)尚未最終確定,以2018年7月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)評(píng)估工作尚在進(jìn)行中。
院線仍然是萬(wàn)達(dá)目前最大的優(yōu)勢(shì),從票房收入來(lái)看,萬(wàn)達(dá)院線仍然是國(guó)內(nèi)第一院線,且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)非常明顯。影院層面的優(yōu)勢(shì),多少能為自家出品的電影提供一些排片的傾斜。
僅有院線并不能高枕無(wú)憂,從2015年開(kāi)始,中國(guó)銀幕數(shù)量的增速就開(kāi)始明顯放緩。另外,影院對(duì)票房的影響力也在下降。一方面,互聯(lián)網(wǎng)票務(wù)平臺(tái)興起,很大程度上成為了排片的風(fēng)向標(biāo)。另一方面,好內(nèi)容為自己代言。只要電影自身質(zhì)量過(guò)硬,哪怕先期得到的排片支持較少,也會(huì)在后期憑借口碑逆襲,比如2018年春節(jié)檔的《紅海行動(dòng)》。
萬(wàn)達(dá)電影的價(jià)值還體現(xiàn)在了今年年初的兩起戰(zhàn)略投資上,2月5日,阿里巴巴集團(tuán)和文投控股分別出資46.8億元和31.2億元,收購(gòu)萬(wàn)達(dá)電影12.77%的股份,成為第二、第三大股東。
從構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈影視帝國(guó)的角度來(lái)看,這次收購(gòu)對(duì)阿里的戰(zhàn)略意義更大一些,后者已經(jīng)擁有了影業(yè)、線上渠道、文學(xué)等布局。制造中國(guó)迪士尼的目標(biāo),正在逐步由房產(chǎn)公司、電影公司過(guò)渡到互聯(lián)網(wǎng)公司手里。
在成為迪士尼這條路上,萬(wàn)達(dá)的經(jīng)歷,跟華納兄弟有著某種對(duì)照。當(dāng)初,華納兄弟慧眼識(shí)珠,在《哈利·波特》還沒(méi)有享譽(yù)全球的時(shí)候就買下了版權(quán),但由于早早出售了旗下主題公園公司六旗,不得不與環(huán)球影業(yè)合作,后者則依靠《哈利·波特》主題園區(qū)大賺一筆。
而萬(wàn)達(dá),原本已經(jīng)具備了一切,只差一個(gè)《哈利·波特》。
*本文來(lái)源:中國(guó)企業(yè)家,作者:王雪琦,原標(biāo)題:《王健林迪士尼夢(mèng)碎》。
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