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回顧過去一年，在旅游行業(yè)發(fā)生的十大并購交易中，大部分并購都與酒店行業(yè)有關(guān)，而在2014、2015和2016并購活動(dòng)極為頻繁的OTA行業(yè)僅有一家入圍。

值得注意的是，在酒店行業(yè)并購交易中，既有酒店巨頭收購其他企業(yè)，還包括他們出售自身的資產(chǎn)。

酒店巨頭收購?fù)械乃拇蠼灰追謩e是：美諾國(guó)際集團(tuán)（Minor International）以31億美元收購西班牙NH酒店集團(tuán)、溫德姆環(huán)球以26.8億美元收購美國(guó)連鎖酒店運(yùn)營(yíng)商拉金塔控股（La Quinta Holdings）、雅高集團(tuán)以5.65億美元收購瑞士連鎖酒店瑞享酒店及度假村（Movenpick Hotels and Resorts）、凱悅酒店集團(tuán)以5.01億美元收購Two Roads Hospitality。

雅高酒店集團(tuán)剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)下2018年并購之最。今年5月和7月，雅高酒店分兩次將其投資集團(tuán)AccorInvest Group旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)大多數(shù)股權(quán)以56.5億美元的價(jià)格售予主權(quán)財(cái)富基金和私募機(jī)構(gòu)。目前雅高仍持有該業(yè)務(wù)35.2%的股權(quán)。

在另一樁出售交易中，溫德姆酒店集團(tuán)以13.8億美元將旗下歐洲度假租賃業(yè)務(wù)賣給私募股權(quán)機(jī)構(gòu)鉑金資本（Platinum Equity）。去年曾傳出Airbnb有意競(jìng)標(biāo)溫德姆度假租賃業(yè)務(wù)，現(xiàn)在看來，當(dāng)時(shí)標(biāo)價(jià)10億美元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的確“市場(chǎng)價(jià)值一直被美國(guó)投資者低估”。

十大交易中，六起并購活動(dòng)發(fā)生在歐洲，只有一起發(fā)生在中國(guó)，即美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以24.7億美元收購摩拜單車。以下圖表包括旅游行業(yè)十大并購交易詳細(xì)信息。

旅游科技初創(chuàng)公司一般將Booking Holdings、Expedia Group、攜程、TripAdvisor等OTA、Amadeus、Sabre等全球分銷商以及Google當(dāng)作他們潛在的買家。

盡管這些企業(yè)中Amadeus以15.2億美元收購酒店科技公司TravelClick成為第五大并購交易，Sabre以3.6億美元收購小型旅游分銷商Farelogix交易數(shù)額也不算小，但全球OTA巨頭并未入圍2018年十大旅游業(yè)并購交易名單。

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Expedia為對(duì)抗Airbnb提升城市非標(biāo)業(yè)務(wù)收購的兩家短租管理軟件公司Pillow和ApartmentJet及TripAdvisor收購目的地活動(dòng)公司Bokun未透露交易金額。另外，盡管Booking Holdings以大約2.5億美元收購目的地活動(dòng)預(yù)訂平臺(tái)FareHarbor以及以1.4億美元收購酒店元搜索公司HotelsCombined，但這些交易金額并未達(dá)到入圍標(biāo)準(zhǔn)。

OTA巨頭并未在2018年進(jìn)行大規(guī)模并購活動(dòng)有多方面的原因。營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力、股價(jià)多次大跌、并購整合遇到困難是其中比較重要的影響因素。

比如，Expedia在經(jīng)歷2015年頻繁收購后，一直在專注于整合39億美元收購的度假租賃平臺(tái)HomeAway。由于自身股價(jià)持續(xù)下跌，TripAdvisor也無力購買規(guī)模比較大的旅游企業(yè)。至于Booking Holdings，在26億美元收購餐飲預(yù)訂平臺(tái)OpenTable遭遇近10億美元減值損失后，該巨頭勢(shì)必對(duì)大型并購交易慎之又慎。

盡管如此，財(cái)大氣粗的Booking沒有大型并購交易，并不代表公司沒有大規(guī)模投資。在過去的一年里，Booking Holdings的大動(dòng)作包括以5億美元投資滴滴出行以及以2億美元投資東南亞打車平臺(tái)Grab。

郵輪行業(yè)中，皇家加勒比因以10.6億美元收購銀海郵輪66.7%股權(quán)而入圍十大旅游并購交易名單，這也是10多年來對(duì)郵輪業(yè)影響最深遠(yuǎn)的一次并購。

此次并購能夠讓雙方實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，作為頂級(jí)奢華品牌的銀海郵輪可以完善皇家加勒的品牌組合，而皇家加勒比為銀海郵輪提供更多的融資渠道、更強(qiáng)大的分銷體系及旅行代理商資源。

在商旅管理方面，美國(guó)運(yùn)通GBT以5.75億美元收購英國(guó)擁有170多年歷史的老牌商旅企業(yè)霍格羅賓遜集團(tuán)（Hogg Robinson Group)，成為2018年旅游行業(yè)第七大并購交易。

雅高在越南開業(yè)的酒店

溫德姆和雅高是2018年并購最頻繁的兩大酒店集團(tuán)。溫德姆不僅購買了拉金塔控股，還出售了歐洲度假租賃業(yè)務(wù)。除了出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)大部分股權(quán)及收購瑞享酒店及度假村均成為十大并購交易外，雅高集團(tuán)今年還收購了Orbis Hotel Group、21C Museum Hotels和Atton Hoteles。

不過，旅游行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的巨頭們做出的并購決策是否明智還有待進(jìn)一步觀察。有時(shí)不做這些并購可能是更明智的選擇。畢竟，很多并購未達(dá)到最初的期望。

比如，雅高1.68億美元收購的Onefinestay被記作壞賬、Booking收購的OpenTable減值損失近10億美元等。雖然Expedia收購的HomeAway在今年整合效果顯現(xiàn)后為公司貢獻(xiàn)很大一部分利潤(rùn)，但三年多來也遇到不少挫折和挑戰(zhàn)。