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3月15日，證監(jiān)會新聞發(fā)布會披露，證監(jiān)會收到最高人民法院作出的再審判決書，判決維持證監(jiān)會就浙江九龍山國際旅游開發(fā)有限公司（以下簡稱九龍山國旅）短線交易案所作處罰決定和復(fù)議決定，維持北京市一中院、北京市高院就該案作出的一審、二審判決。九龍山國旅短線交易違法行政訴訟案以證監(jiān)會勝訴告終。

九龍山國旅案系證監(jiān)會首次對境外機構(gòu)短線交易違法作出行政處罰。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓后隨即大比例減持

回顧案件，2007年9月21日，上海九龍山股份有限公司(簡稱“九龍山”)原控股股東日本松岡株式會社(簡稱“日本松岡”)將九龍山4838萬股B股轉(zhuǎn)讓給RESORT公司，將4000萬股B股轉(zhuǎn)讓給OCEAN公司。2007年11月16日，日本松岡將九龍山6625萬余股境外法人股轉(zhuǎn)讓給九龍山國旅。2009年1月13日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過戶手續(xù)。

公開資料顯示，上述三家公司的實際控制人為同一人，其中九龍山國旅法人為李勤夫，OCEAN公司與RESORT公司的公司所有人也為李勤夫。

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)束后，九龍山國旅隨即開始了減持過程。

據(jù)證監(jiān)會行政處罰決定書顯示，2009年1月13日至6月5日，九龍山國旅六個月內(nèi)合計減持九龍山A股3189萬余股，成交金額1.65億余元，凈盈利8443萬余元。九龍山國旅減持前持股比例為15.25%，減持后持股比例為11.58%。

2009年1月13日至7月10日，RESORT公司六個月內(nèi)合計減持九龍山B股3452萬余股，成交金額2425萬余美元，盈利1915萬余美元。RESORT公司減持前持股比例為11.13%，減持后持股比例為7.16%。

2009年1月13日至6月22日，OCEAN公司六個月內(nèi)合計減持九龍山B股719萬余股，成交金額377萬余美元，盈利271萬余美元。OCEAN公司減持前持股比例為9.21%，減持后持股比例為8.38%。

證監(jiān)會認為，九龍山國旅、RESORT公司和OCEAN公司的上述行為違反了《證券法》第四十七條的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十五條所述的行為。

根據(jù)當事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券法》第一百九十五條的規(guī)定，證監(jiān)會決定：責成九龍山董事會向九龍山國旅追討短線交易所獲收益84436801.34元，向RESORT公司追討短線交易所獲收益19157936.40美元，向OCEAN公司追討短線交易所獲收益2717559.75美元；對九龍山國旅、RESORT公司和OCEAN公司給予警告，并分別處以10萬元罰款。

2012年1月，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人指出，本案屬于典型的上市公司百分之五以上的股東在限制期內(nèi)短線交易股票案，九龍山國旅等3家公司在完成受讓九龍山股票后隨即就在6個月內(nèi)減持所持股票，數(shù)額巨大，性質(zhì)惡劣。

該負責人強調(diào)，《證券法》第四十七條明確規(guī)定持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司股票在買入六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，《證券法》之所以這么規(guī)定就是為了防止持有上市公司股份百分之五以上的股東利用其特殊地位或者信息優(yōu)勢，通過買賣本公司股票牟取非法利益，破壞證券交易秩序。

三家公司申請復(fù)議，歷時7年最終結(jié)案

在2011年12月行政處罰決定書下達后，九龍山國旅、Ocean公司、Resort公司不服上述處罰，申請復(fù)議。

行政復(fù)議決定書顯示，九龍山國旅等三家公司提出了3項異議，第一項為買入股票的認定時間，第二項為九龍山國旅的減持行為不能認定為短線交易，第三項，申請人認為減持的資金用途說明其并不是為了從事短線交易而獲利，且減持過程中沒有任何監(jiān)管、監(jiān)督部門提出異議或提示。

對此，證監(jiān)會進行了逐條解答。

以第二項減持行為不能認定為短線交易為例，證監(jiān)會認為，根據(jù)《證券法》第四十七條的規(guī)定，協(xié)議轉(zhuǎn)讓也應(yīng)屬于短線交易的“買入”行為。《證券法》沒有特別區(qū)分短線交易的股票類型，而且申請人協(xié)議受讓的限售流通股在減持時已經(jīng)可以上市流通。因此，申請人的減持行為構(gòu)成短線交易。

關(guān)于申請人提出的“減持過程中未有任何監(jiān)管、監(jiān)督部門提出異議或提示”的主張，證監(jiān)會認為，相關(guān)機構(gòu)沒有提示不構(gòu)成申請人免責的理由。

歷經(jīng)多年，九龍山國旅案最終塵埃落定。

據(jù)證監(jiān)會披露，再審判決書認可、支持了證監(jiān)會對短線交易違法行為的執(zhí)法原則和標準，對短線交易標的、主體、主觀方面等構(gòu)成要件的理解作了充分闡釋，進一步明確了相關(guān)交易活動的合規(guī)標準，對于指導(dǎo)和規(guī)范投資者依法開展交易活動，具有非常重要的意義。

再審判決指出，《證券法》第四十七條禁止短線交易違法行為的目的，是防止上市公司特定人員利用對公司的控制優(yōu)勢或者信息優(yōu)勢、短時間內(nèi)買賣上市公司股票獲取不正當利益，從而有效構(gòu)建內(nèi)幕交易的事先防范和嚇阻機制。再審判決明確，短線交易違法行為的認定采取簡化的客觀判斷標準和無過錯責任原則；行為人在買入上市公司股票時不是上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者行為人因買入上市公司股票才成為持股5%以上股東，在買入后六個月內(nèi)賣出時具備上述身份的，應(yīng)當適用《證券法》第四十七條的規(guī)定。

證監(jiān)會表示，短線交易違法行為損害“三公”原則，侵害廣大投資者利益，必須予以堅決打擊。證監(jiān)會將繼續(xù)強化監(jiān)管執(zhí)法，嚴厲打擊短線交易等證券違法行為，有效維護證券市場秩序，切實保障投資者合法權(quán)益。

*本文來源：新京報，作者：王全浩，原標題：《九龍山國旅案塵埃落定，境外機構(gòu)涉短線交易違法》。