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民營中高端商務(wù)航空“第一股”吉祥航空（603885.SH）近日發(fā)布2018年年報，出現(xiàn)上市以來首次歸母凈利潤與扣非凈利潤同跌。

長江商報記者梳理報告發(fā)現(xiàn)，吉祥航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.66億元，同比增長15.75%，相較于2017年25.01%的增幅，明顯放緩；歸母凈利潤12.33億元，同比下降6.99%；扣非凈利潤9.44億元，同比跌幅為19.13%。

同時年報披露，2018年上海主場的客運(yùn)量和市占率分比為972萬人和8.26%，出現(xiàn)了多年以來的首次下滑。吉祥航空企業(yè)對政府補(bǔ)貼依賴較大，2018年各項(xiàng)補(bǔ)貼合計約5.63億元，約占當(dāng)年凈利潤的45.66%。

針對公司業(yè)績表現(xiàn)以及業(yè)務(wù)發(fā)展等方面問題，長江商報記者多次致電致函吉祥航空董秘辦，截至發(fā)稿未獲相關(guān)答復(fù)。

上市以來凈利潤首跌

公開資料顯示，吉祥航空成立于2006年，2015年5月在上交所上市，是繼春秋航空之后，第二家在A股上市的民營航空公司。

根據(jù)吉祥航空披露，2015年至2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.58億元、99.28億元、124.12億元、143.66億元，同比增幅分別為22.74%、21.70%、25.01%、15.75%。2018年的營收增幅處于歷史低位。

同時，上市以來，吉祥航空的凈利潤增長率從2015年的同比大增144.87%，跌落至2018年的同比下降6.99%，扣非凈利潤增長率則從2015年的同比大增204.61%，跌落至2018年的同比下降19.13%。2018年，吉祥航空歸母凈利潤12.33億元；扣非凈利潤9.44億元，上市5年來，首次出現(xiàn)歸母凈利潤與扣非凈利潤同跌。

另有數(shù)據(jù)顯示，吉祥航空全年投放348億可用座公里（ASK），同比僅增加10.41%，增速大幅下滑。2018年底，吉祥航空共運(yùn)營90架客機(jī)，同比增加11.11%，增速創(chuàng)3年來新低。

天風(fēng)證券研究報告指出：“引入B787客機(jī)后，由于暫時只能執(zhí)飛國內(nèi)航線，利用率較低。年報顯示公司B787飛機(jī)日利用小時數(shù)僅為8.71小時，而同期國航、南航、東航B787系列飛機(jī)日利用小時數(shù)分別為11.6小時、11.8小時和9.3小時，差異顯著，運(yùn)力創(chuàng)造能力釋放受阻，單位非油成本大幅提升?！?/p>

業(yè)務(wù)量增速明顯放緩，公司也出現(xiàn)了盈利疲弱的現(xiàn)象。報告期內(nèi)，吉祥航空毛利率為15%，較上年降低5.5個百分點(diǎn)，凈利率為8.6%，較上年降低2.3個百分點(diǎn)。同時，2018年吉祥航空經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為19.49億元，同比下滑29.42%。對此，吉祥航空表示，下降主要系本期航油價格上升帶動購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。

除了財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳之外，在法律訴訟方面，據(jù)天眼查信息顯示，從2018年至今，訴訟有28起，主要為勞動爭議、航空旅客運(yùn)輸合同糾紛、機(jī)動車交通事故責(zé)任糾紛以及勞動合同糾紛。

國際業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳

年報信息顯示，吉祥航空以上海為主運(yùn)營基地、南京為輔基地，子公司九元航空以廣州為主基地。2018年，吉祥航空在上海主場出現(xiàn)了上市以來的首次下滑，且下降幅度較為明顯。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2013年至2017年，吉祥航空在上海浦東和虹橋兩場運(yùn)送旅客數(shù)量從645萬人增加至1022萬人，占上海機(jī)場旅客吞吐量的比例由7.80%增加至9.13%。而2018年，上海主場的運(yùn)送旅客量和吞吐量比例分別為972萬人和8.26%，出現(xiàn)了多年以來的首次下滑。

此外，吉祥航空多項(xiàng)國際業(yè)務(wù)的運(yùn)營數(shù)據(jù)亦呈走低態(tài)勢。運(yùn)力方面，2018年，吉祥航空國際航線可用噸公里數(shù)為48283.05，同比減少2.96%，國際航線可用座位公里為44.51萬，同比減少0.75%，國際航線可用貨運(yùn)噸公里8221.82，同比減少12.47%。

載運(yùn)量方面，2018年公司國際航線收入噸公里為32920.29，同比下降2.48%，國際航線收入客公里36.84萬，同比下降1.64%，國際航線收入貨運(yùn)噸公里974.70，同比下降22.03%，國際航線貨物及郵件數(shù)量為4969.30噸，同比下降17.28%，僅乘客人數(shù)同比上升4.62%。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，公司即將引入的飛機(jī)類型也暗藏風(fēng)險。截至2018年12月31日，吉祥航空運(yùn)營70架A320系列飛機(jī)，3架波音787系列飛機(jī)，公司子公司九元航空實(shí)際運(yùn)營17架飛機(jī)，均為波音737系列飛機(jī)（其中僅一架為B737-8MAX）。

但根據(jù)未來3年飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備的資本開支計劃和交付計劃，吉祥航空將引進(jìn)共計53架各類型飛機(jī)，預(yù)計投入總額高達(dá)56.66億美元，其中九元航空2019年至2021年計劃分別引進(jìn)7架、5架和6架客機(jī)，共計18架。

需要注意的是，吉祥航空對于九元航空預(yù)備引進(jìn)的這18架飛機(jī)在年報中沒有披露具體型號。外界認(rèn)為，考慮到九元航空現(xiàn)有機(jī)隊基本以波音737系列為主，從管理和后期維修等角度看，繼續(xù)引入波音737系列客機(jī)可能性更大，如果其中包括737MAX機(jī)型，出現(xiàn)不能按期投入運(yùn)營的情況，將對吉祥航空未來經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，吉祥航空對補(bǔ)貼依賴較大。數(shù)據(jù)顯示，2018年吉祥航空計入當(dāng)期的航線補(bǔ)貼4.39億元，政府專項(xiàng)補(bǔ)貼或獎勵9971萬元，民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金607萬元，其他補(bǔ)助1777萬元，合計約5.63億元，同比2017年所有補(bǔ)貼增幅為49.81%。2018年補(bǔ)貼合計約占當(dāng)年凈利潤的45.66%。

*本文來源：長江商報，本文作者：黃聰；楊玲玲，原標(biāo)題：《吉祥航空12億凈利近五成來自補(bǔ)貼，引入波音737系列風(fēng)險潛存》。