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迪士尼Q2:??怂拐闲兄林衅?,打響流媒體“開局之戰(zhàn)”

主題娛樂 本文作者:王雪 2019-05-17
在年中這樣一個(gè)節(jié)點(diǎn),迪士尼在今年最為重要的兩件大事——??怂拐虾土髅襟w戰(zhàn)線上,也釋放了更多信息。近期Hulu的“靴子落地”,以及??怂构ぷ魇业认嚓P(guān)資產(chǎn)整合的推進(jìn),以及大規(guī)模投資周期的開啟,都預(yù)示著迪士尼正以其強(qiáng)大的執(zhí)行力推進(jìn)其流媒體戰(zhàn)略的兌現(xiàn)。

近期,迪士尼公布2019年度Q2財(cái)報(bào),這是迪士尼成功收購21世紀(jì)??怂挂詠戆l(fā)布的第一份財(cái)報(bào)。

此前4月的投資者日上,迪士尼正式宣布了其將于年底推出的流媒體服務(wù)Disney+的具體細(xì)節(jié),受到投資者的普遍看好,公司股價(jià)飆升至10年高點(diǎn)。

在年中這樣一個(gè)節(jié)點(diǎn),迪士尼在今年最為重要的兩件大事——??怂拐虾土髅襟w戰(zhàn)線上,也釋放了更多信息。近期Hulu的“靴子落地”,以及??怂构ぷ魇业认嚓P(guān)資產(chǎn)整合的推進(jìn),以及大規(guī)模投資周期的開啟,都預(yù)示著迪士尼正以其強(qiáng)大的執(zhí)行力推進(jìn)其流媒體戰(zhàn)略的兌現(xiàn)。

此外,值得關(guān)注的是,在中國市場,迪士尼品牌和主題樂園已有更多擴(kuò)張計(jì)劃。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

總體來說,Q2財(cái)報(bào)業(yè)績穩(wěn)健,超過了華爾街的預(yù)期:

-營收為149.2億美元,超過了分析師平均預(yù)計(jì)的143.6億美元,同比增長3%。

今年早些時(shí)候收購的21世紀(jì)福克斯(21st Century Fox)和Hulu帶來的11天營收,提振了本應(yīng)持平的整體營收。

-調(diào)整后的每股收益為1.61美元,高于分析師普遍預(yù)期的1.58美元,但同比下降13%。

主要原因是對流媒體服務(wù)的投資,以及去年上映的《黑豹》(Black Panther)和《星球大戰(zhàn):最后的絕地武士》(Star Wars: the Last Jedi)所取得的巨大成功。《復(fù)仇者聯(lián)盟4:終局之戰(zhàn)》雖然也大獲成功,但截至Q2財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)所取得的23億美元票房都將在第三季度財(cái)報(bào)中才能體現(xiàn)出來。

從不同的業(yè)務(wù)板塊來看:

1)園區(qū)、體驗(yàn)和消費(fèi)者產(chǎn)品業(yè)務(wù)(Parks, experiences, andconsumer products)成Q2最大亮點(diǎn)

強(qiáng)勁的需求沒有被更高的票價(jià)抵消,該業(yè)務(wù)板塊營收為62億美元,同比增長5%;運(yùn)營利潤增長更為明顯,為15億美元,同比增長15%。

據(jù)迪士尼首席執(zhí)行官BogIger在電話會議上的介紹,迪士尼將在5月21日開始對東京迪士尼海洋公園(Tokyo DisneySea)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)建,為該公園增加新的主題園區(qū)和景點(diǎn);迪士尼迄今為止最大的主題園區(qū)《星球大戰(zhàn):銀河邊緣》主題園區(qū)將分別于5月31日和8月29日在DisneylandResort和Disney World盛大開幕。隨著夏季的臨近,《星球大戰(zhàn):銀河邊緣》主題園區(qū)的開放將對消費(fèi)者產(chǎn)生巨大的吸引力,在未來幾年推動更多的需求。

2)媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)(Media networks)虧損有所緩和

該業(yè)務(wù)板塊營收同比持平,運(yùn)營利潤同比下降3%。其中,曾經(jīng)一度拖累迪士尼財(cái)務(wù)業(yè)績的有線電視網(wǎng)絡(luò)的收入和利潤都出現(xiàn)了2%的增長,雖幅度不大但值得肯定。

3)影視娛樂業(yè)務(wù)(Studio entertainment)不敵去年同期

受電影檔期安排的影響,Q2影視娛樂的業(yè)績難以與去年同期《黑豹》(Black Panther)和《星球大戰(zhàn):最后的絕地武士》(Star Wars: the Last Jedi)的成功相比,影視娛樂業(yè)務(wù)(Studioentertainment)板塊營收下降15%,至21億美元;運(yùn)營利潤下降39%至5.34億美元。

不過,《復(fù)仇者聯(lián)盟4:終局之戰(zhàn)》將會鞏固Q3的成績。此外,從迪士尼2019年(現(xiàn)在至圣誕節(jié))的電影陣容看,該板塊業(yè)務(wù)仍將是迪士尼2019年全年的強(qiáng)項(xiàng)所在。

但迪士尼2020年的電影陣容相對較為疲軟?!栋⒎策_(dá)2》將上映日期推遲到2021年12月17日;下一部《星球大戰(zhàn)》要到2022年12月16日才會上映。

4) 直接面向消費(fèi)者和國際市場業(yè)務(wù)(Direct-to-consumer andinternational)

該業(yè)務(wù)板塊營收增長15%,但運(yùn)營虧損為3.93億美元,盈利能力較上年同期(1.88億美元)下滑,主要反映了迪士尼對ESPN+和Disney+的投資增加、以及Hulu虧損的整合。

該業(yè)務(wù)板塊的收入目前只占迪士尼總收入的6%。迪士尼大規(guī)模的投資周期已經(jīng)開始,計(jì)劃在2020財(cái)年斥資約25億美元為Disney+制作原創(chuàng)內(nèi)容、授權(quán)內(nèi)容,2024財(cái)年內(nèi)容支出將達(dá)到每年45億美元。預(yù)計(jì)在2024年盈利之前,Disney+在2020年至2022年期間的運(yùn)營虧損將達(dá)到峰值。同時(shí),迪士尼的債務(wù)負(fù)擔(dān)在收購21世紀(jì)??怂怪笠雅蛎浿?70億美元。所有這些成本最終將反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。

Q&A重點(diǎn)整理

Q&A參與者

迪士尼董事長兼首席執(zhí)行官Bob Iger;

迪士尼高級執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官Christine McCarthy

(一)DTC

Q:Disney+的內(nèi)容比華爾街預(yù)期的要多得多,至少在第一年是這樣。所以,你們是否必須與第三方發(fā)行商協(xié)商才能更早地收回內(nèi)容?

Robert Iger:我們做了一些交易,把一些已經(jīng)授權(quán)給第三方的內(nèi)容拿回來。我們還在繼續(xù)探索拿回更多內(nèi)容的方法。但我們在投資者日宣布的內(nèi)容中就包括我們已經(jīng)設(shè)法從授權(quán)給第三方的項(xiàng)目中回購或協(xié)商的部分內(nèi)容版權(quán)。其他的我們正在探索。

Q:關(guān)于DTC未來的KPI,我們應(yīng)該跟蹤什么樣的指標(biāo)以便了解進(jìn)展情況?

Christine McCarthy:我們在投資者日上已經(jīng)承諾,涉及戰(zhàn)略和DTC方面的進(jìn)展時(shí),我們會保持透明。目前Disney+還沒有發(fā)布,沒什么可以報(bào)道的。但在服務(wù)推出后,我們將在適當(dāng)時(shí)間提供用戶數(shù)據(jù)及其他的一些指標(biāo),現(xiàn)在我們無法承諾是什么時(shí)候。因此,我們的承諾是保持透明度,讓大家了解我們在這個(gè)行業(yè)所取得的進(jìn)展。

Q:近期,有報(bào)道表示迪士尼和亞馬遜在爭奪NFL Sunday Ticket節(jié)目的流媒體轉(zhuǎn)播權(quán),這是一套適合ESPN+的賽事版權(quán)嗎?

Robert Iger:我不打算詳細(xì)說明,但我們非??春肗FL,也看好ESPN與NFL之間的關(guān)系,我們都相信有機(jī)會加強(qiáng)雙方的關(guān)系。順便說一下,我們今年的內(nèi)容日程安排得很好。

(二)福克斯整合

Q:能否介紹下收購??怂沟谋尘??這次收購似乎和以前對皮克斯,盧卡斯和漫威的收購有所不同。將福克斯整合入迪士尼后,你認(rèn)為未來最大的機(jī)會在哪里?

Robert Iger:2017年夏天,在8月份的財(cái)報(bào)電話會議上,我們宣布了收購BAMTech控股權(quán)并推出迪士尼和ESPN直接面向消費(fèi)者服務(wù)(DTC)的意向。在那之后不久,Rupert和我就開始討論收購21世紀(jì)??怂官Y產(chǎn)的可能性,所以當(dāng)我們開始分析它們的價(jià)值時(shí),都是從推出DTC平臺的角度去看的。 

通過分析這些資產(chǎn)的價(jià)值,我們能夠真正認(rèn)真思考我們?nèi)绾问褂盟召彽膬?nèi)容庫、品牌和人才以實(shí)現(xiàn)直接面向消費(fèi)者的目標(biāo)。 

之前在投資者日上所宣布的印度的DTC業(yè)務(wù),這是我們在2017年時(shí)所沒有想到的,但是國家地理的品牌、我們所宣布過的《辛普森一家》的協(xié)議等等都證明,我們之前所分析的這些資產(chǎn)的價(jià)值或其潛力正在被釋放出來。

當(dāng)然人才也很重要。我們在技術(shù)管理、與消費(fèi)者的接觸、特別是原創(chuàng)內(nèi)容的打造上,都有著雄心勃勃的計(jì)劃。不管是電影、電視還是DTC方面,我們需要偉大的人才去打造內(nèi)容,去服務(wù)好平臺上的消費(fèi)者。我們通過對??怂沟氖召?,所獲得的東西是驚人的,因此,我對我們的計(jì)劃和執(zhí)行力都充滿信心。

我知道,把對福克斯的收購與對漫威、皮克斯和星球大戰(zhàn)的收購進(jìn)行比較時(shí),有很多相似之處,也有一些不同之處。后者可能更注重品牌,前者也讓我們獲得了一些非常強(qiáng)大的品牌,像國家地理和辛普森。但也有一些品牌是我們可以通過為他們提供更多的資源來增強(qiáng)他們的實(shí)力,用這些品牌創(chuàng)造更多的產(chǎn)品,并把它們放在我們新平臺的前端和中心。

總的來說,我們有偉大的人才,這在今天對我們來說是非常非常明顯的。另一方面,從積極的角度看,我們?nèi)绱搜杆俚貙①Y產(chǎn)和人員整合到我們的計(jì)劃中,這不僅能幫助管理我們今天的業(yè)務(wù),還能管理我們未來的業(yè)務(wù)。

備注:

1)人員整合--已經(jīng)就位的??怂垢吖軐用麊稳缦拢?/span>

2)內(nèi)容整合--據(jù)Iger介紹,迪士尼已經(jīng)與《國家地理》合作,從為旗下的DTC業(yè)務(wù)創(chuàng)建內(nèi)容,到為旗下的主題公園、體驗(yàn)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)(Parks,Experiences and Product business)打造旅游冒險(xiǎn)項(xiàng)目和衍生商品,探索國家地理品牌在整個(gè)迪士尼內(nèi)部的潛力。

Q:收購??怂购螅P(guān)于協(xié)同效應(yīng)的時(shí)間和資產(chǎn)負(fù)債方面有什么看法?

Christine McCarthy:首先,在協(xié)同方面,我們?nèi)栽诎从?jì)劃實(shí)現(xiàn)與收購相關(guān)的至少20億美元的成本協(xié)同效應(yīng)。我們應(yīng)該能在第一年實(shí)現(xiàn)一半的收益,剩下的在第二年實(shí)現(xiàn),注意,這20億美元的成本協(xié)同效應(yīng)從未包括RSN(地區(qū)體育網(wǎng)絡(luò))。此外,Q2迪士尼用于收購和整合21世紀(jì)??怂沟馁M(fèi)用為6.62億美元,我們將在繼續(xù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的同時(shí)繼續(xù)承擔(dān)這些費(fèi)用,以后逐季度都會披露。

在資產(chǎn)負(fù)債表方面,我們確實(shí)大幅增加了債務(wù)組合。截至收盤,我們有大約180億美元的長期債務(wù)。隨著來自其他實(shí)體的債務(wù)的增加,債務(wù)組合的總額達(dá)到了520億美元。這也是我們財(cái)政部管理的一個(gè)數(shù)字。在收購結(jié)束前,我們進(jìn)行了一些債券交易。所以我們在積極地管理這個(gè)債務(wù)組合,就像我們一直管理短期和長期流動性管理的平衡一樣。關(guān)于杠桿率,我們還沒有開始任何股票回購。目前,你可以認(rèn)為我們的股票回購將暫停。

Q:關(guān)于將??怂闺娪暗腎P在未來幾年進(jìn)一步完善,使其達(dá)到與迪士尼電影更相符的成功水平,有多少機(jī)會?

Robert Iger:就??怂苟裕性S多不同的機(jī)會。很明顯,我們的內(nèi)容庫里之前從未被制作成續(xù)集或重拍的作品,我們會考慮進(jìn)行制作上架Disney+,但??怂蛊放浦幸灿泻茇S富的值得開發(fā)的故事,我們正在進(jìn)行這方面的開發(fā)。收購??怂购?,我們也獲得了一系列正在開發(fā)中的電影,正在把這些電影納入我們的系統(tǒng)中。

除了已經(jīng)宣布的電影,我們還在基本確定以后的內(nèi)容名單,大概是每年5到6部電影。探照燈影業(yè)將和以前一樣繼續(xù)他們的業(yè)務(wù)。

Q:財(cái)報(bào)中提到,收購??怂沟慕灰卓赡軙♂尳跇I(yè)績,并可能導(dǎo)致第三財(cái)季每股收益減少0.35美元,這個(gè)數(shù)字有點(diǎn)高得異乎尋常。這種情況下,還能確保??怂乖?021財(cái)政年度前實(shí)現(xiàn)增長嗎?

Christine McCarthy:對于??怂沟恼希覀?nèi)蕴幱谥衅陔A段。對于??怂乖鲩L的任何程度的改進(jìn),我們將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間給予公布。

(三)主題公園

Q:如何看待定價(jià),尤其是去年價(jià)格上漲卻對客流量沒什么消極影響?

Robert Iger:過去幾年,我們在定價(jià)方法上一直非常有策略,而且確實(shí)取得了成效,Q2的業(yè)績無疑證明了這一點(diǎn)。

我們做的主要是兩件事,根據(jù)需求定價(jià),在管理需求時(shí),盡量分散客流量,這樣我們就能確?;蚋纳瓶腿说捏w驗(yàn),就是這么簡單。我們的主題樂園之所以這么受歡迎,不僅與游樂設(shè)施的質(zhì)量和規(guī)模有關(guān),也因?yàn)檫@些游樂設(shè)施與我們的優(yōu)質(zhì)的IP有關(guān),這創(chuàng)造了更大的需求,也使我們在定價(jià)方面有更多的靈活性。

Christine McCarthy:自我擔(dān)任CFO以來,每當(dāng)有人提出有關(guān)主題公園業(yè)務(wù)利潤率增長的問題時(shí),都會問利潤率能否繼續(xù)提高。我想說的是,雖然我們對利潤率沒有任何指引,但沒有任何結(jié)構(gòu)性因素能阻止利潤率的增長。

我們的增長策略包含多個(gè)層面,分散需求,改善游客體驗(yàn),并推動利潤。我們還看到了進(jìn)一步改善國際主題公園業(yè)務(wù)的潛力,以及通過有效配置資本和勞動力有效管理我們的成本基數(shù)。所以目前我不認(rèn)為有任何限制主題公園業(yè)務(wù)利潤率增長的因素。

Q:鑒于漫威所取得的成功,是否考慮過在美國建立一個(gè)漫威樂園?

Robert Iger:我們正在(美國加利福尼亞州、法國巴黎、中國香港)迪士尼樂園內(nèi)打造一個(gè)相當(dāng)大的漫威超級英雄園區(qū),正在建設(shè)過程中。某種程度上,我們對在上海迪士尼樂園建造漫威主題園區(qū)也有非常大的野心。

(四)中國市場

Q:近期,迪士尼在中國的主題公園客流量不算亮眼,如何考慮隨著時(shí)間的推移在中國的擴(kuò)張問題?

Robert Iger:主題公園方面,我們正在進(jìn)行大量的擴(kuò)張,幾乎在所有運(yùn)營的地方都進(jìn)行了擴(kuò)張,特別是中國。

事實(shí)上,我們在中國的主題公園業(yè)務(wù)發(fā)展得相當(dāng)不錯(cuò),我們已經(jīng)宣布將在上海迪士尼樂園擴(kuò)建一個(gè)以動畫電影《瘋狂動物城》中的人物為主題的園區(qū),具體日期還沒有宣布,我們目前在中國市場的擴(kuò)張計(jì)劃只集中在上海,也在考慮在上海以外的城市建造主題樂園。

Q:漫威在中國市場表現(xiàn)如何?如何看待在中國市場推出OTT的機(jī)會?

Robert Iger:目前,我們要想要在中國推出OTT產(chǎn)品會受到法規(guī)限制,我們只能與當(dāng)?shù)氐暮献骰锇楹献?,共享所有?quán)。但我們相信肯定是有機(jī)會的,我們正在想辦法解決這個(gè)問題。

漫威在中國非常受歡迎,因此,我們非常有興趣將漫威電視劇引入中國作為DTC平臺的一部分。

長期來看,考慮到中國市場對漫威角色的喜愛,漫威在上海有著巨大的機(jī)會。這對我們的主題公園及度假村集團(tuán)是一個(gè)提示,我們會繼續(xù)努力增強(qiáng)漫威在上海的影響力。

*本文來源:微信公眾號“東西文娛”(ID:EW-Entertainment),作者:王雪,原標(biāo)題:《迪士尼Q2:??怂拐闲兄林衅冢蝽懥髅襟w“開局之戰(zhàn)”|東西BIG》。

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