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當(dāng)初19億元收購觀印象，如今計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備11.54億，三湘印象業(yè)績巨虧引來深交所關(guān)注。5月28日，深交所向三湘印象發(fā)布問詢函，連續(xù)追問14個(gè)問題，要求三湘印象披露觀印象業(yè)績承諾未能完成，大幅資產(chǎn)減值，張藝謀、王潮哥、樊躍等人服務(wù)期限是否到期等問題。

三湘印象旗下的觀印象，本來是國內(nèi)最有名的旅游演藝品牌之一，擁有《印象劉三姐》、《最憶是杭州》等作品。去年觀印象估值由被下調(diào)至6.9億。

當(dāng)初19億收購的觀印象未完成業(yè)績承諾：去年承諾1.63億，只完成2700萬

三湘印象原名為三湘股份，于2012年8月通過借殼在深交所掛牌上市。三湘股份在借殼之后，主營業(yè)務(wù)正式轉(zhuǎn)變?yōu)榉康禺a(chǎn)的開發(fā)與運(yùn)營。2016年左右，三湘印象開始進(jìn)軍文旅產(chǎn)業(yè)，打造“文化+地產(chǎn)”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。2016年10月，三湘股份正式更名為三湘印象，而更名的五個(gè)月前，該公司剛剛完成觀印象100%股權(quán)的收購，收購對(duì)價(jià)為19億元。

據(jù)當(dāng)時(shí)收購公告，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2015年3月31日，觀印象100%股權(quán)歸母所有者權(quán)益9,675.58萬元，評(píng)估值為16.67億元，評(píng)估增值率為1,622.71%，收購對(duì)價(jià)為19億元，較評(píng)估值溢價(jià)13.99%。

公開資料顯示，擁有《印象劉三姐》、《印象麗江》等作品的觀印象成立于2006年，前身是由張藝謀、王潮歌、樊躍三位導(dǎo)演發(fā)起的北京印象創(chuàng)新藝術(shù)發(fā)展有限公司。2016年5月，三湘印象收購觀印象100%股權(quán)，目前張藝謀以及IDG資本、云鋒基金等機(jī)構(gòu)直接或間接持有三湘印象股權(quán)。目前，觀印象擁有“印象”、“又見”、“最憶”、“歸來”四大演出品牌系列，目前已公演以及制作、簽約項(xiàng)目累計(jì)達(dá)到17個(gè)。

觀印象原股東上海觀印向、Impression Creative Inc.曾作出2015年至2018年觀印象歸母凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元，同時(shí)對(duì)2018年末的資產(chǎn)減值提供補(bǔ)償?shù)某兄Z。

然而，觀印象2015年至2018年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元，未完成業(yè)績承諾，同時(shí)期末資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示觀印象100%股權(quán)評(píng)估值為6.9億元，存在大幅減值。

對(duì)此，深交所要求三湘印象對(duì)于業(yè)績下滑原因僅以“受制于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，給觀印象新項(xiàng)目簽約帶來一定困難，報(bào)告期內(nèi)觀印象業(yè)績出現(xiàn)較大下滑”一句帶過表示懷疑，要求該公司補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)文化、地產(chǎn)等主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況及業(yè)績下滑的原因。

資料顯示，觀印象目前的盈利模式為“演出創(chuàng)作+知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可+股東權(quán)益分紅”模式，其收入主要來源于演出制作費(fèi)收入、演出票務(wù)收入分成、維護(hù)費(fèi)收入和股東權(quán)益分紅等。

當(dāng)初19億收購的觀印象估值被下調(diào)至6.9億，去年商譽(yù)減值損失11.54億致三湘印象業(yè)績巨虧

值得注意的是，5月20日，沃克森（北京）國際資產(chǎn)評(píng)估有限公司（以下簡稱“沃克森”）作為三湘印象收購觀印象的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)觀印象2015-2018 年度盈利預(yù)測(cè)未實(shí)現(xiàn)進(jìn)行說明及致歉。

沃克森表示，2018年度業(yè)績預(yù)測(cè)未完成主要是各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的大幅下降導(dǎo)致。主要原因有部分項(xiàng)目公司經(jīng)營不利，導(dǎo)致觀印象未收到演出項(xiàng)目票房分成收入；部分演出項(xiàng)目公演時(shí)間較原計(jì)劃推遲；2017年下半年國家出臺(tái)了加強(qiáng)地方政府性債務(wù)的相關(guān)管理政策，在此政策背景下，地方政府合作方通過轉(zhuǎn)讓演出項(xiàng)目來“去杠桿”，導(dǎo)致創(chuàng)作中的演出項(xiàng)目未能按計(jì)劃創(chuàng)作完成并收取制作費(fèi)；部分項(xiàng)目的維護(hù)協(xié)議到期，項(xiàng)目公司與觀印象未續(xù)簽，觀印象也未對(duì)其提供維護(hù)服務(wù)；受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，部分項(xiàng)目公司預(yù)算支出收緊，對(duì)演出項(xiàng)目的維護(hù)需求下降等。

在此背景下，在2018年的年報(bào)中，三湘印象將觀印象的估值下調(diào)至6.9億元。由此，三湘印象錄得巨虧，2018年歸母凈利潤虧損4.6億元，扣非凈利潤虧損10.35億元。

年報(bào)顯示，2018年，三湘印象實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.33億元，同比下降33.99%，歸母凈利潤為虧損4.56億元，同比下滑271.85%；扣非凈利潤虧損擴(kuò)大至10.35億元，同比下滑541.52%。

根據(jù)年報(bào)及公司公告，導(dǎo)致公司去年巨虧主要是資產(chǎn)減值。去年，公司商譽(yù)減值損失11.54億元、無形資產(chǎn)減值損失0.85億元、壞賬損失539.95萬元，資產(chǎn)減值損失合計(jì)高達(dá)12.44億元。

此外，三湘印象存貨問題也備受關(guān)注。2018年年報(bào)顯示，三湘印象存貨的賬面價(jià)值合計(jì)94.76億元，占該公司資產(chǎn)總額的72.66%，本期未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。最近三年，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.42次、0.17次、0.1次，呈逐年下降趨勢(shì)。

深交所要求三湘印象說明該公司各項(xiàng)開發(fā)成本和開發(fā)產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值的具體確定過程，涉及的關(guān)鍵估計(jì)及假設(shè)，是否借鑒獨(dú)立第三方的評(píng)估工作，是否符合相關(guān)項(xiàng)目所在區(qū)域房地產(chǎn)市場及周邊可比項(xiàng)目價(jià)格變化趨勢(shì)和銷售情況。

張藝謀、王潮歌等大佬服務(wù)期是否屆滿被關(guān)注，三湘印象拿什么挽救業(yè)績？

值得注意的是，在此次問詢函中，深交所表示，張藝謀、王潮歌、樊躍三位核心導(dǎo)演承諾自相關(guān)承諾函簽署日起在觀印象繼續(xù)服務(wù)期限為3年，要求三湘印象詳細(xì)說明相關(guān)導(dǎo)演的服務(wù)期限是否已到期，是否續(xù)簽服務(wù)協(xié)議等問題。

如今，張藝謀等人面臨去留問題，三湘印象拿什么挽救業(yè)績？此前，在三湘印象披露的2019年一季報(bào)中，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.05億元，同比增長649.04%；歸母凈利潤為3.81億元，同比增長579.20%。

看似經(jīng)營情況有好轉(zhuǎn)，但實(shí)際上，凈利潤大增來源于部分項(xiàng)目交房結(jié)轉(zhuǎn)收入較上期增加、股份補(bǔ)償公允價(jià)值變動(dòng)1.56億元，及證券投資因股價(jià)上漲帶來的公允價(jià)值變動(dòng)等。

*本文來源：新京報(bào)，作者：張澤炎，原標(biāo)題：《張藝謀服務(wù)期屆滿觀印象估值縮水11億？三湘印象被問詢》。