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橫跨三年、7次甩賣(mài)子公司豐魚(yú)巖公司未果，7月3日，桂林旅游股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“桂林旅游”）再次宣布，計(jì)劃出手子公司中唯一一家地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)桂圳公司，擬掛牌價(jià)格為5992.30萬(wàn)元。桂林旅游表示，若首次掛牌失敗，將折價(jià)再掛牌。

桂林旅游于2000年登陸A股，是廣西壯族自治區(qū)的第一家旅游上市企業(yè)，目前業(yè)務(wù)覆蓋景區(qū)運(yùn)營(yíng)、客運(yùn)、酒店、旅行社等。值得關(guān)注的是，2018年，負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)上述板塊桂林旅游各子公司中，有超過(guò)半數(shù)的公司虧損，而桂林旅游也正在剝離不良資產(chǎn)，并試水旅游演藝。專(zhuān)家分析，具有較強(qiáng)盈利能力的旅游演藝或可成為桂林旅游新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

高溢價(jià)賣(mài)子公司，對(duì)2019年凈利潤(rùn)影響額或?yàn)樨?fù)

7月5日，桂林旅游宣布，擬在產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓桂林桂圳投資置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“桂圳公司”）65%股權(quán)，桂圳公司主要資產(chǎn)包括庫(kù)存商品（住宅）和投資性房地產(chǎn)。

上述資產(chǎn)早已質(zhì)押給桂林銀行，6月27日，桂圳公司歸還了銀行貸款，開(kāi)始辦理解除質(zhì)押手續(xù)，截至7月3日，手續(xù)尚未辦理完畢。

據(jù)中京民信（北京）資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，截至今年第一季度末，標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值約5992.30萬(wàn)元，賬面資產(chǎn)原值增值3645.87萬(wàn)元，增值率155.38%。

雖然第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)給了標(biāo)的資產(chǎn)高溢價(jià)評(píng)估，但即便以評(píng)估值出售，也不會(huì)給桂林旅游帶來(lái)正向利潤(rùn)。桂林旅游預(yù)計(jì)，若以首次掛牌價(jià)格5992.30萬(wàn)元成交，桂林旅游2019年凈利潤(rùn)仍損失87.71萬(wàn)元；若實(shí)施第二次掛牌，且以首次掛牌價(jià)格的90%，即5393.07萬(wàn)元成交，桂林旅游2019年凈利潤(rùn)損失為352.27萬(wàn)元。

桂林旅游表示，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓桂圳公司，是為了清理涉房資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，以便之后的資本運(yùn)作。

在桂林旅游的11家子公司中，桂圳公司是唯一的房地產(chǎn)公司。但近年來(lái)，桂林旅游對(duì)資產(chǎn)的處置并非僅限于房產(chǎn)。

2017年以來(lái)，桂林旅游一直在出售另一子公司桂林荔浦豐魚(yú)巖旅游有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“豐魚(yú)巖公司”）51%股權(quán)及債權(quán)。豐魚(yú)巖公司是豐魚(yú)巖巖洞景區(qū)的運(yùn)營(yíng)公司，桂林旅游曾公開(kāi)對(duì)外宣布10項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，其中就包括豐魚(yú)巖景區(qū)50年經(jīng)營(yíng)權(quán)。即便如此，2017年至今，經(jīng)過(guò)7次掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)溟g數(shù)次降價(jià)，豐魚(yú)巖公司還是無(wú)人問(wèn)津。據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截至2018年年底，豐魚(yú)巖公司評(píng)估值為-300.77萬(wàn)元。

去年超半數(shù)子公司虧損，產(chǎn)品體系和資源開(kāi)發(fā)待升級(jí)

甩賣(mài)資產(chǎn)是桂林旅游的無(wú)奈之舉，也是它經(jīng)營(yíng)窘境的一個(gè)側(cè)影。

據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2018年，在桂林旅游的11家子公司中，除了桂圳公司，其他10家均是旅游企業(yè)。這10家公司中，2018年僅4家盈利，部分子公司盈利尚不足百萬(wàn)，6家虧損，部分子公司連續(xù)兩年虧損。其中，2017和2018兩年，桂林資江丹霞旅游有限公司分別虧損1737.76萬(wàn)元、1772.02萬(wàn)元；桂林旅游汽車(chē)運(yùn)輸有限公司分別虧損1407.11萬(wàn)元、813.70萬(wàn)元；桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司分別虧損1163.70萬(wàn)元、930.39萬(wàn)元。

據(jù)介紹，除桂林一城游旅游有限公司和桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司外，其余虧損公司2018年的接待人數(shù)均出現(xiàn)下滑。其中，下滑較多的是桂林旅游汽車(chē)運(yùn)輸有限公司，2018年共接待旅客67.41萬(wàn)人次，同比下降21.11%。原因?yàn)楣鹆质新糜慰瓦\(yùn)車(chē)輛同比增加，分走了客流。

上述虧損的子公司，業(yè)務(wù)主要涉及景區(qū)運(yùn)營(yíng)、旅游交通、溫泉和體育休閑等傳統(tǒng)的旅游項(xiàng)目。

景鑒智庫(kù)創(chuàng)始人周鳴岐認(rèn)為，從總體上看，桂林旅游資源多、品質(zhì)佳，是一個(gè)具有國(guó)際知名度的旅游目的地，“桂林山水甲天下”世人皆知。但當(dāng)?shù)芈糜伍_(kāi)發(fā)較為滯后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于諸如杭州、三亞等國(guó)內(nèi)主要旅游城市，“桂林需要補(bǔ)的課還很多”。他指出，桂林主城區(qū)的很多旅游項(xiàng)目和設(shè)施基本是十多年前的，比如主要旅游項(xiàng)目之一的“兩江四湖”就是2000年后建成的，市區(qū)旅游景觀的整體風(fēng)貌也較為陳舊。

周鳴岐分析稱(chēng)，從企業(yè)角度來(lái)看，桂林旅游雖然收入和利潤(rùn)都不高，但目前握在手里的景區(qū)資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)，幾乎可以說(shuō)掌握了最具代表性的桂林旅游資源。其中一個(gè)較為明顯的問(wèn)題是很多旅游景區(qū)的開(kāi)發(fā)還較為初級(jí)，無(wú)法滿(mǎn)足中高端游客的度假需求，造成目前各類(lèi)老年團(tuán)、低價(jià)團(tuán)占比過(guò)大，整個(gè)產(chǎn)品體系和資源開(kāi)發(fā)亟須迭代升級(jí)。如果桂林旅游能夠依托稀缺旅游資源，打造幾個(gè)獨(dú)具地方特色的精品文旅項(xiàng)目，重塑?chē)?guó)內(nèi)旅游標(biāo)桿，未來(lái)應(yīng)可獲得較大的發(fā)展空間。

倉(cāng)促上馬的新旅游演藝項(xiàng)目，至今未落地

傳統(tǒng)旅游業(yè)務(wù)大面積潰敗，桂林旅游也在尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。桂林旅游把目標(biāo)放在了距離桂林市65公里，駕車(chē)約一個(gè)小時(shí)車(chē)程的陽(yáng)朔，陽(yáng)朔是中國(guó)首個(gè)山水實(shí)景演出《印象·劉三姐》的演出地。桂林旅游嘗試發(fā)力的也正是旅游演藝。

桂林旅游首次試水旅游演藝是在2015年，當(dāng)年9月，桂林旅游出資6000萬(wàn)元與宋城演藝發(fā)展股份有限公司共同設(shè)立桂林漓江千古情演藝發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“漓江千古情公司”），主要打造“漓江千古情”演藝項(xiàng)目。2018年，桂林旅游對(duì)漓江千古情公司再增資12150萬(wàn)元。截至目前，桂林旅游持有漓江千古情公司30%股權(quán)。

“漓江千古情”演藝項(xiàng)目一期建設(shè)已于2018年7月完成，并于當(dāng)月月底投入演出。演出5個(gè)月，漓江千古情公司首年即盈利，實(shí)現(xiàn)71.30萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

嘗到了甜頭，桂林旅游在旅游演藝方面再次下注。2018年11月，桂林旅游設(shè)立桂林生動(dòng)蓮花演藝發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“生動(dòng)蓮花公司”），主要負(fù)責(zé)《境SHOW·生動(dòng)蓮花》項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理。

與“漓江千古情”演藝項(xiàng)目類(lèi)似，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》演藝依舊是買(mǎi)入IP?！毒砈HOW·生動(dòng)蓮花》是許斐等參與創(chuàng)制的一部現(xiàn)代情境舞臺(tái)藝術(shù)作品，許斐擁有作品的全部著作權(quán)。桂林旅游預(yù)付了近500萬(wàn)元的費(fèi)用后，成了這部舞臺(tái)劇在廣西境內(nèi)的唯一授權(quán)使用者。據(jù)悉，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》的演出地在國(guó)家4A級(jí)景區(qū)荔浦銀子巖內(nèi)。

桂林旅游對(duì)這部舞臺(tái)劇所寄予的期望不言而喻，早在去年年底，就宣布將生動(dòng)蓮花公司納入桂林旅游財(cái)務(wù)報(bào)表。

值得注意的是，《境SHOW·生動(dòng)蓮花》落地開(kāi)演的進(jìn)度并未達(dá)到預(yù)期。去年下半年，桂林旅游曾公開(kāi)對(duì)外宣布，計(jì)劃《境SHOW·生動(dòng)蓮花》于今年5月1日開(kāi)演，但至今仍未開(kāi)演。知情人士透露，推遲演出可能與場(chǎng)地有關(guān)，演出場(chǎng)地至今尚未開(kāi)建，或因在國(guó)家4A級(jí)景區(qū)內(nèi)建設(shè)演出舞臺(tái)絕非易事。

周鳴岐表示，目前桂林陽(yáng)朔縣的旅游開(kāi)發(fā)較主城區(qū)更為發(fā)達(dá)，主要因?yàn)椤队∠蟆⑷恪穾?dòng)了當(dāng)?shù)芈糜萎a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，它也已經(jīng)成為桂林旅游的名片之一。由其培育起來(lái)的旅游演藝市場(chǎng)需求也相對(duì)成熟，近期“漓江千古情”演藝也進(jìn)入陽(yáng)朔，當(dāng)?shù)匮菟囀袌?chǎng)開(kāi)始有了一定的競(jìng)爭(zhēng)。

但是，在陽(yáng)朔的演藝項(xiàng)目著實(shí)無(wú)法滿(mǎn)足未來(lái)桂林主城區(qū)的旅游需求、全國(guó)性旅游目的地的巨大市場(chǎng)對(duì)旅游產(chǎn)品多樣性的需求，這意味著桂林當(dāng)?shù)氐穆糜窝菟嚮虼嬖谳^大的發(fā)展空間。在這樣的背景下，具有較強(qiáng)盈利能力的旅游演藝或可成為桂林旅游新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

*本文來(lái)源：新京報(bào)，作者：王慶濱，原標(biāo)題：《超半數(shù)子公司虧損、旅游演藝難落地，桂林旅游如何破局？》。