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“2020年，我們的凈利潤(rùn)至少要做到十位數(shù)甚至幾個(gè)十位數(shù)，最終的目標(biāo)是萬(wàn)達(dá)體育公司上市，給中國(guó)帶來(lái)一個(gè)高價(jià)值、擁有持續(xù)性盈利前景的優(yōu)秀公司?！边@是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在3年前為萬(wàn)達(dá)體育定下的目標(biāo)。

2019年7月26日，萬(wàn)達(dá)體育如愿在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

但與原目標(biāo)預(yù)想的不同，萬(wàn)達(dá)體育上市首日開盤價(jià)低至6美元，跌破發(fā)行價(jià)8美元。當(dāng)日收跌35.5%，報(bào)5.16美元，市值僅7.2億美元。如果按照8美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，市值應(yīng)為11.28億美元，這就意味著萬(wàn)達(dá)體育首日市值蒸發(fā)4.08億美元（約28億元）。

事實(shí)上，這個(gè)表現(xiàn)此前已有跡象。上市前的48小時(shí)內(nèi)，萬(wàn)達(dá)體育曾兩度下調(diào)IPO定價(jià)和募資規(guī)模，先是把招股區(qū)間從最開始披露的每股12-15美元調(diào)整為每股9-11美元，募資總額相應(yīng)從最高5.75億美元調(diào)整至不超過(guò)3.08億美元；臨上市前，萬(wàn)達(dá)體育再壓低發(fā)行價(jià)至每股8美元，計(jì)劃融資約1.9億美元。但投資者依然不買賬，“流血上市”讓王健林單日就損失了差不多28個(gè)“小目標(biāo)”。

從萬(wàn)達(dá)對(duì)體育事業(yè)的投入來(lái)看，這可能只是冰山一角。如今已沒有人會(huì)質(zhì)疑王健林對(duì)體育事業(yè)的熱情，特別是對(duì)足球的喜愛。甚至萬(wàn)達(dá)的名字如今能響徹大江南北，也與其最早投資的足球俱樂部大連萬(wàn)達(dá)有著密不可分的關(guān)系。只是，體育并非一樁容易的生意，這個(gè)產(chǎn)業(yè)有其自身獨(dú)特的運(yùn)作規(guī)律，他要想實(shí)現(xiàn)名利雙收還要面對(duì)很大挑戰(zhàn)。

傾囊足球

上世紀(jì)九十年代初，剛剛創(chuàng)業(yè)的王健林離首富還很遠(yuǎn)，那時(shí)候的萬(wàn)達(dá)也僅僅是大連一家剛起步的房地產(chǎn)公司。出于對(duì)足球的熱忱，王健林投資了彼時(shí)的大連足球俱樂部，并將俱樂部更名為大連萬(wàn)達(dá)足球俱樂部，成為中國(guó)最早一批投身足球職業(yè)化的企業(yè)家。

“以前，足球都是政府管的事，沒有人想到企業(yè)來(lái)搞俱樂部。”借著1992年中國(guó)足球紅山口改革會(huì)議的契機(jī)，王健林看到了中國(guó)足球職業(yè)化發(fā)展的機(jī)會(huì)，成立了一個(gè)職業(yè)足球俱樂部，“這個(gè)事在中國(guó)當(dāng)時(shí)是一個(gè)新鮮事，第二年在我們的帶動(dòng)之下，成立了一批俱樂部，搞了第一屆甲A聯(lián)賽?！?/p>

無(wú)論是大連萬(wàn)達(dá)的主場(chǎng)還是客場(chǎng)比賽，時(shí)常都能在比賽現(xiàn)場(chǎng)看到王健林的身影，他甚至利用高額獎(jiǎng)金鼓勵(lì)球員贏球?！缎旅裰芸诽岬剑淮未筮B萬(wàn)達(dá)主場(chǎng)比賽的中場(chǎng)休息時(shí)段，王健林在休息室里說(shuō)：“這場(chǎng)比賽如果扳平了，獎(jiǎng)金翻番。”一句話讓休息室瞬間爆棚，球員紛紛敲著桌子高喊：“翻番！翻番！”后來(lái)的結(jié)果是，上半場(chǎng)0:2落后的大連萬(wàn)達(dá)真的追平了比分。

這支名為大連萬(wàn)達(dá)的足球隊(duì)，也在此后的中國(guó)足球歷史上留下了濃墨重彩的一筆——4個(gè)中國(guó)足球甲A聯(lián)賽冠軍，55場(chǎng)不敗神話，一度在國(guó)際足聯(lián)的排名上位列亞洲第一；鼎盛時(shí)期，中國(guó)國(guó)家隊(duì)半數(shù)以上球員均來(lái)自大連萬(wàn)達(dá)。

與球隊(duì)成績(jī)一起飆升的，還有萬(wàn)達(dá)企業(yè)的知名度。贊助大連萬(wàn)達(dá)的那幾年，萬(wàn)達(dá)也從一家普通的東北房地產(chǎn)企業(yè)，逐漸成為紅遍全中國(guó)的集團(tuán)公司。

一切奇跡卻在1998年9月27日的中國(guó)足協(xié)杯半決賽后戛然而止。

在那場(chǎng)大連萬(wàn)達(dá)對(duì)陣遼寧隊(duì)的比賽中，王健林對(duì)主裁判俞元聰?shù)臓?zhēng)議性判罰表現(xiàn)得尤為激動(dòng)，不僅在終場(chǎng)哨聲響起后沖到裁判身邊與其理論，還在賽后的新聞發(fā)布會(huì)上作出了萬(wàn)達(dá)集團(tuán)退出足球界的聲明。

“今天這場(chǎng)比賽，我們俱樂部將會(huì)和中國(guó)足協(xié)全力申訴。”隨后，王健林在現(xiàn)場(chǎng)宣布：“今年職業(yè)聯(lián)賽以后，我們（萬(wàn)達(dá)集團(tuán)）將永遠(yuǎn)退出中國(guó)足壇。”

那天之后，大連萬(wàn)達(dá)被逐步過(guò)渡給了大連實(shí)德集團(tuán)，王健林則一度閉口不談足球。

回看萬(wàn)達(dá)投資足球的這六年，王健林也是下了血本。有人算過(guò)一筆賬，自1994年成立大連萬(wàn)達(dá)俱樂部，到完成俱樂部交接、退出足壇，王健林在足球上的投入大約3.5億元，這在人均年工資5500元的年代可以說(shuō)是非常驚人了。而賬面上，王健林能收回的僅有最后賣給大連實(shí)德集團(tuán)價(jià)值1.2億元的大連萬(wàn)達(dá)股份。

盡管足球?yàn)槿f(wàn)達(dá)帶來(lái)了知名度，但巨額支出讓當(dāng)時(shí)的萬(wàn)達(dá)仍然有些不堪重負(fù)。王健林自己也曾坦言，自1994年起萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的收入就沒有再突破20億，當(dāng)時(shí)他們確實(shí)遇到了瓶頸。在之后的采訪中，他還稱：“足球是不可能賺錢的?，F(xiàn)在有些人說(shuō)足球掙錢，那這個(gè)人要么就是騙子，要么就是腦袋有點(diǎn)不太好?！?/p>

重金返場(chǎng)

雖然放棄了對(duì)大連萬(wàn)達(dá)的繼續(xù)投入，但王健林對(duì)足球的牽掛并沒有斬?cái)?，他口中的“永遠(yuǎn)”似乎也并不太遠(yuǎn)。這一次，對(duì)職業(yè)聯(lián)賽感到失望的王健林，將其對(duì)足球的寄托都放在了青少年足球訓(xùn)練上。

2011年，中國(guó)足協(xié)與萬(wàn)達(dá)正式簽約、啟動(dòng)戰(zhàn)略合作。王健林宣布：萬(wàn)達(dá)集團(tuán)三年至少出資5億元人民幣，全面支持中國(guó)足球振興。這是截至當(dāng)時(shí)中國(guó)體育史上最大的單筆贊助資金。

根據(jù)雙方協(xié)議，萬(wàn)達(dá)與中國(guó)足協(xié)會(huì)共同選拔16歲以下的“中國(guó)足球希望之星隊(duì)”赴歐洲留學(xué)，三年分三批共選拔60余人進(jìn)入歐洲三家頂級(jí)足球俱樂部。

在王健林看來(lái)，青少年足球人口不足是導(dǎo)致中國(guó)足球落后的一個(gè)重要原因，而這項(xiàng)計(jì)劃有利于重振中國(guó)足球。2016年，他在“中國(guó)杯”國(guó)際足球錦標(biāo)賽發(fā)布會(huì)上放言：“我今天說(shuō)一句，算大話，五年后，我相信國(guó)家隊(duì)一半以上的人員是我們那一批小孩?，F(xiàn)在歐洲的經(jīng)紀(jì)公司就已經(jīng)紛紛在打這些小孩子的主意，已經(jīng)有超過(guò)兩個(gè)經(jīng)紀(jì)公司在跟我們談，想獲取全部小孩的經(jīng)紀(jì)權(quán)?！?/p>

此外，萬(wàn)達(dá)還提供足夠的資金支持中國(guó)足協(xié)選聘世界級(jí)優(yōu)秀外籍主教練執(zhí)教中國(guó)國(guó)家隊(duì)，出資贊助國(guó)家女子足球隊(duì)、冠名中國(guó)女足超級(jí)聯(lián)賽，探索改革現(xiàn)行裁判考核、獎(jiǎng)勵(lì)制度，冠名中超聯(lián)賽，為國(guó)內(nèi)職業(yè)聯(lián)賽提供資金支持等。

“離開足球十年，其實(shí)在離開的時(shí)候，我的想法就是永遠(yuǎn)不再涉及足球。”但隨著中國(guó)對(duì)足球運(yùn)動(dòng)的重視，以及國(guó)內(nèi)足球環(huán)境的提升，王健林選擇了回歸，他在解釋自己回歸足球的原因時(shí)稱：“本人熱愛足球。真心希望通過(guò)這種方式支持中國(guó)足球走出困境，走向振興。”

除了扶持中國(guó)足球的發(fā)展，王健林還在國(guó)外尋找機(jī)會(huì)。

2015年1月21日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)宣布正式收購(gòu)西甲馬德里競(jìng)技足球俱樂部20%的股份，出資4500萬(wàn)歐元（折合人民幣約3.23億）進(jìn)入俱樂部董事會(huì)，成為了俱樂部的第二大股東。眾所周知，馬德里競(jìng)技在西甲的影響力僅排在皇馬和巴薩之后，這也是中國(guó)企業(yè)首次投資歐洲頂級(jí)俱樂部。

“這么一個(gè)俱樂部，（估值）15億人民幣，我覺得很便宜?！碑?dāng)初入股馬德里競(jìng)技時(shí)，王健林這樣評(píng)價(jià)俱樂部的估值，甚至以“國(guó)內(nèi)的俱樂部50%的股權(quán)都賣了接近2億美元”來(lái)暗諷馬云。

2016年底，馬德里競(jìng)技官方宣布，球隊(duì)的新球場(chǎng)將命名為萬(wàn)達(dá)大都會(huì)球場(chǎng)（Wanda Metropolitano），并由此替代已經(jīng)陪伴球隊(duì)50年的卡爾德隆球場(chǎng)。

只是，這個(gè)在王健林看來(lái)頗為“劃算”的俱樂部，僅收入萬(wàn)達(dá)麾下三年就被賣出。2018年2月，馬德里競(jìng)技的英文、西班牙語(yǔ)官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，Quantum Pacific Group與大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，將收購(gòu)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)所持馬德里競(jìng)技17%股份（因2017年11月新投資者進(jìn)入，萬(wàn)達(dá)股份被稀釋）。

聲明中并未提及萬(wàn)達(dá)此次減持套現(xiàn)的具體金額，但西班牙媒體El Confidencial的報(bào)道稱，估計(jì)該交易將價(jià)值近5000萬(wàn)歐元。照此計(jì)算，萬(wàn)達(dá)此筆交易收益約為11%。

企業(yè)終究要?dú)w商業(yè)的本質(zhì)。有分析認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)入股馬德里競(jìng)技是為了積累信譽(yù)和口碑，從而為整個(gè)集團(tuán)的其他商業(yè)行為鋪路。但從球迷的反應(yīng)來(lái)看，這一方案似乎并不能奏效。在一個(gè)西班牙媒體發(fā)起的“你是否喜歡萬(wàn)達(dá)大都會(huì)這個(gè)名字”投票活動(dòng)中，80%的參與者均選擇了“No”。

萬(wàn)達(dá)體育資不抵債

在發(fā)展體育事業(yè)上，王健林有自己的一套商業(yè)邏輯。他將體育產(chǎn)業(yè)分為A、B、C三端。A端是體育賽事相關(guān)的國(guó)際組織，B端是代理A端轉(zhuǎn)播權(quán)、營(yíng)銷權(quán)等業(yè)務(wù)的企業(yè)，C端則是具體的單項(xiàng)體育賽事或是賽事俱樂部。

從A到B、再?gòu)腂到C，體育產(chǎn)業(yè)這三端環(huán)環(huán)相扣。為了打通全產(chǎn)業(yè)鏈，整合萬(wàn)達(dá)在體育方面的權(quán)益，2015年12月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正式宣布成立萬(wàn)達(dá)體育有限公司。新公司旗下還包括2015年2月萬(wàn)達(dá)收購(gòu)的瑞士盈方體育傳媒集團(tuán)，以及2015年8月被萬(wàn)達(dá)并購(gòu)的世界鐵人公司，這兩部分也構(gòu)成了萬(wàn)達(dá)體育最核心資產(chǎn)。

萬(wàn)達(dá)體育成立之后，收購(gòu)之路也未停止。2016年-2018年間，萬(wàn)達(dá)體育先后收購(gòu)了法國(guó)拉加代爾公司運(yùn)動(dòng)部門、有“搖滾馬拉松”IP的CGI公司、歐洲障礙賽主辦方XLETIX等，旨在拿下?lián)碛凶约嘿愂缕放坪瓦\(yùn)營(yíng)能力的B端公司，從而布局國(guó)際體育產(chǎn)業(yè)端上游。

但從盈利角度分析，王健林認(rèn)為，A端是整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)核心，盈利能力最強(qiáng)。因此，2016年3月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)出資數(shù)億美元成為國(guó)際足聯(lián)合作伙伴（Partner），即為最高級(jí)別贊助商；同年6月，萬(wàn)達(dá)體育又與國(guó)際籃聯(lián)（FIBA）簽約，成為FIBA全球獨(dú)家商業(yè)開發(fā)合作伙伴。

王健林似乎從不掩蓋其在體育方面的野心，他給萬(wàn)達(dá)體育的界定是：第一個(gè)在體育產(chǎn)業(yè)突破百億美元收入的企業(yè)，一個(gè)高價(jià)值、擁有持續(xù)性盈利前景的優(yōu)秀公司等。

表面上看，萬(wàn)達(dá)體育確實(shí)很賺錢。招股書顯示，2016年至2018年，萬(wàn)達(dá)體育營(yíng)收呈明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年收入分別為8.77億歐元、9.55億歐元和11.29億歐元；毛利潤(rùn)分別為2.77億歐元、3.31億歐元和3.65億歐元；毛利率也一直保持在30%左右，分別為31.6%、34.6%和32.4%。

2016-2018年萬(wàn)達(dá)體育財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（圖片來(lái)源：招股書）

但在凈利潤(rùn)方面，表現(xiàn)卻不盡如人意。萬(wàn)達(dá)體育2016年凈虧損2924.5萬(wàn)歐元；2017年扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到7879.2萬(wàn)歐元；但到2018年，凈利潤(rùn)下滑至5401.2萬(wàn)歐元。

值得注意的是，萬(wàn)達(dá)體育從2016年起負(fù)債情況較為嚴(yán)重，近三年（2016-2018）資產(chǎn)負(fù)債率基本在100%左右。截至2019年3月31日，付息債總額已累計(jì)達(dá)10.03億歐元（約合11.16億美元）。然而，上市為萬(wàn)達(dá)體育募集的資金仍然難以緩解債務(wù)壓力。

不過(guò)，也有分析認(rèn)為，雖然萬(wàn)達(dá)體育背負(fù)著高額的債務(wù)，但在發(fā)展戰(zhàn)略上較國(guó)內(nèi)其他體育平臺(tái)更勝一籌，在A端更有優(yōu)勢(shì)。隨著萬(wàn)達(dá)體育不斷向中下游延伸，逐漸完成賽事IP、運(yùn)營(yíng)、推廣、制作和傳播的一體化業(yè)務(wù)模式，萬(wàn)達(dá)體育的價(jià)值或?qū)⒃谖磥?lái)體現(xiàn)。

“體育產(chǎn)業(yè)在中國(guó)只有兩三百億美金的收入，要做到美國(guó)現(xiàn)在的規(guī)模，還有幾十倍的增長(zhǎng)空間，現(xiàn)在中國(guó)人都追求健康、長(zhǎng)壽，體育產(chǎn)業(yè)絕對(duì)有大前途。”對(duì)萬(wàn)達(dá)體育的未來(lái)，王健林曾直接表態(tài)，“還是那句話，是金子總會(huì)發(fā)光，好飯就不怕晚?！?/p>

*本文來(lái)源：微信公眾號(hào)“全天候科技”（ID：iawtmt），作者：張超，原標(biāo)題：《王健林的體育往事》。