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2014年,長城動漫(000835)借殼四川圣達,通過多起收購,將一家原本傳統(tǒng)的焦炭企業(yè),改造成前衛(wèi)的動漫游戲公司,“朝著早日實現(xiàn)東方迪士尼的目標大步邁進”。
然而,高頻收購后,長城動漫翻車,所收購公司在承諾期后業(yè)績滑坡。上市公司債臺高筑,資產(chǎn)負債率達97%,營業(yè)收入甚至不足以覆蓋高額債務產(chǎn)生的財務費用。
夢起
通過借殼和一系列收購,長城動漫很快就從一家焦炭公司變身為文娛公司,意圖打造“東方迪士尼”。
2014年,長城動漫借殼主營焦炭業(yè)務的四川圣達。2015年,焦炭供應過剩,市場萎靡。公司一口氣收購了杭州長城、滁州創(chuàng)意園、宣誠科技、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)、東方國龍、宏夢卡通7家公司,進軍動漫游戲業(yè)務,這些公司的業(yè)務涵蓋動漫設(shè)計、制作、動漫游戲、創(chuàng)意旅游和玩具銷售等。
長城動漫這波收購的代價不小,7起共耗資10.16億元,且對東方國龍、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)、宣誠科技4家公司的收購均溢價10倍以上。
2016年,公司將煉焦業(yè)務轉(zhuǎn)讓,徹底擺脫落后產(chǎn)能包袱,全面轉(zhuǎn)型文化產(chǎn)業(yè)。2017年4月,公司又新收購了浙江新長城動漫有限公司,以進一步拓展電影、電視劇、主題樂園、新媒體等多元化創(chuàng)意領(lǐng)域,優(yōu)化影視制作、宣傳發(fā)行、衍生品開發(fā)、跨界合作等鏈節(jié)式產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
長城動漫表示,致力于打造動漫游戲全產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涵蓋動漫游戲原創(chuàng)內(nèi)容研發(fā)、ip庫授權(quán)、渠道發(fā)行、衍生品開發(fā)和線上線下虛擬實景體驗。
“我們有信心和決心,集中優(yōu)勢兵力,全方位提升長城動漫的品牌價值,朝著成長為世界性的文化產(chǎn)業(yè)大公司,朝著早日實現(xiàn)東方迪士尼的目標大步邁進。”長城動漫在年報中這樣憧憬。
夢滅
從目前來看,長城動漫的“東方迪士尼”之夢基本破滅。
2015年高頻收購以來,公司僅在2017年扣非后實現(xiàn)盈利,其余年份均虧損。
2015年、2016年,長城動漫將業(yè)績不佳的原因歸結(jié)為:焦化行業(yè)產(chǎn)能過程、下游需求減少。2018年,前期頻繁收購的問題徹底暴露在財務數(shù)據(jù)上,當年收入下滑74%,虧損4.6億元。
對于2018年業(yè)績變臉,長城動漫這樣解釋:子公司東方國龍、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)、宣誠科技、美人魚動漫的業(yè)績對賭均已在2017年底到期,公司的內(nèi)控管理以及激勵政策,在本報告期內(nèi)未能較好的發(fā)揮增加收入的作用。個別子公司營業(yè)收入大幅下降,導致商譽減值計提數(shù)值較大,共計提3.278億元。
事實上,幾家子公司的“真正實力”早露端倪。2016年,東方國龍、天芮經(jīng)貿(mào)、宣誠科技、美人魚動漫4家公司均未完成業(yè)績承諾。并且從上市公司的描述中可見,7家公司市場占有率普遍偏低,幾乎沒有核心競爭力。2015年剛收過來的宏夢卡通,2016年便經(jīng)營不善陷入困境。
后遺癥
長城動漫高頻的收購非但沒有改善業(yè)績,反而還帶來一系列后遺癥。截至6月末,公司資產(chǎn)負債率高達97.34%,幾乎到了資不抵債的狀態(tài)。
2015年,經(jīng)過一系列的收購,公司資產(chǎn)負債率從8.41%飆升至76.6%,隨后的幾年持續(xù)處于負債高企的狀態(tài)。
2018年末,公司流動資產(chǎn)1.3億,流動負債6.5億,后者是前者的5倍,此時公司資產(chǎn)負債率96%。2018年全年,公司由于對外借款等,產(chǎn)生的財務費用7637萬元,當期總營收7495萬元,甚至不足以覆蓋借款利息。
今年上半年,公司業(yè)績持續(xù)萎縮,資產(chǎn)狀況進一步惡化。營業(yè)收入3169萬元,下滑46%;歸母利潤251萬元,下滑58%。總資產(chǎn)8.42億,凈資產(chǎn)2285.7萬,賬上的貨幣資金561萬。以上指標基本落后于90%以上的A股公司,甚至不如一半左右的新三板企業(yè)。
因資金問題,長城動漫還牽扯上一系列訴訟。中報中披露,上半年,公司共涉及5起訴訟,涉案金額1.56億元。
*本文來源:挖貝網(wǎng),作者:張竇,原標題:《長城動漫夢滅“東方迪士尼”:高頻收購后翻車 資產(chǎn)負債率達97%》。