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攜程有點(diǎn)艱難的20歲

本文作者:字頭社 2019-09-16
攜程的「彈藥」仍然充足,就看它怎么好好利用了。

9月10日,國(guó)內(nèi)在線旅游的老大哥攜程發(fā)布了截至2019年6月30日的第二季度(Q2)財(cái)報(bào),在Q1扭虧之后,攜程Q2再度陷入了虧損泥潭。

營(yíng)收方面,攜程Q2凈營(yíng)收為87億元(人民幣,下同),同比增長(zhǎng)19%,環(huán)比增長(zhǎng)6%。其中:

  • 受季節(jié)因素驅(qū)動(dòng),酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21%達(dá)到34億元,環(huán)比增長(zhǎng)率為13%;

  • 交通票務(wù)收入同比增長(zhǎng)13%達(dá)到34億元,環(huán)比增長(zhǎng)率則僅為2%;

  • 受線下門店銷售和定制游需求增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng),度假游業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)25%達(dá)到11億元,環(huán)比持平Q1;

  • 商旅業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)21%達(dá)到3.09億元,環(huán)比增長(zhǎng)率為13%。

利潤(rùn)方面,攜程Q2的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大增84%達(dá)到13億元;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為15%,較去年同期的10%和Q1的11%有所增長(zhǎng)。除去股權(quán)激勵(lì)支出,non-GAAP下QQ2的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)率分別為17億元和20%。

表面上看過(guò)得去的營(yíng)收數(shù)據(jù)卻沒(méi)能給攜程帶來(lái)盈利——攜程Q2歸于股東的凈虧損為4.03億元,去年同期和今年Q1分別為凈利潤(rùn)24億元和46億元。與去年Q4類似,攜程將虧損歸因于基于證券投資的13億元公允價(jià)值變動(dòng)損失。除去股權(quán)激勵(lì)支出和基于證券投資的公允價(jià)值變動(dòng)損益,歸于攜程股東的non-GAAP凈利潤(rùn)為13億元,出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)環(huán)比下降的情況。

盡管財(cái)報(bào)超出分析師此前的預(yù)期,但投資者似乎不怎么買賬——財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天,攜程股價(jià)開盤急劇下探至33.55美元后艱難震蕩回升,最后報(bào)收34.17美元,較前一交易日跌2.68個(gè)百分點(diǎn)。

此次財(cái)報(bào)究竟是好是壞,社長(zhǎng)仔細(xì)翻了翻攜程近期的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),覺(jué)得有以下幾點(diǎn)值得玩味。

龍頭地位動(dòng)搖

財(cái)報(bào)電話會(huì)上,在回答摩根士丹利分析師的問(wèn)題時(shí),攜程CEO孫潔表示,攜程目前在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率已漸趨穩(wěn)定,因此攜程不太可能獲得一個(gè)指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng),但是,攜程將持續(xù)努力提升市占率。

攜程確實(shí)應(yīng)該擔(dān)心自己增長(zhǎng)的基礎(chǔ)——市占率問(wèn)題了。酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)是攜程傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)版塊,然而有分析顯示,早在2017年,美團(tuán)就已經(jīng)在間夜量上超過(guò)攜程。而根據(jù)Trustdata最近發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告,2019年上半年,美團(tuán)酒店在國(guó)內(nèi)在線酒店預(yù)訂訂單量和間夜量占比上均超過(guò)攜程去哪兒,分別達(dá)到了50.6%的訂單量占比和47.3%的間夜量占比。

在國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)市占率上,攜程已然被美團(tuán)超過(guò)。而攜程以往較美團(tuán)在酒店?duì)I收上具有的明顯優(yōu)勢(shì),也正在不斷被收窄。美團(tuán)的到店、酒店和旅游板塊營(yíng)收在Q1和Q2的同比增速均在40%以上,而同期攜程的增速僅為美團(tuán)的一半。

酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)被窮追猛趕,交通訂票業(yè)務(wù)的收入同比增速也呈下滑趨勢(shì),從2018年Q1至Q3的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)(0%,1%,6%),在同年Q4因訂單總量增長(zhǎng)獲得17%的同比大幅增長(zhǎng)之后,今年繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),從Q1的16%下滑至Q2的13%。

這13%的增長(zhǎng)還是建立在國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,攜程除去天巡網(wǎng)的國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)在Q2的增長(zhǎng)率是同期國(guó)內(nèi)出境游增長(zhǎng)率的2倍以上,占據(jù)了40%-45%的機(jī)票總營(yíng)收。Q2期間包括大中華區(qū)和其他國(guó)家跨境游服務(wù)在內(nèi)的國(guó)際業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超過(guò)35%的攜程總營(yíng)收。

國(guó)際業(yè)務(wù)命脈還在國(guó)內(nèi)

面對(duì)增長(zhǎng)乏力,攜程并非坐以待斃。

一方面,攜程持續(xù)發(fā)力國(guó)際業(yè)務(wù),試圖創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn):

  • 與東日本旅客鐵路公司(JR-EAST)達(dá)成合作,以獲得JR-EAST火車票的銷售權(quán);至此,攜程的國(guó)際火車票產(chǎn)品已經(jīng)囊括了超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的火車、高鐵和機(jī)場(chǎng)連接服務(wù)。

  • 啟動(dòng)海外網(wǎng)約車項(xiàng)目——在攜程平臺(tái)上整合當(dāng)?shù)刂髁鞯木W(wǎng)約車服務(wù);目前該服務(wù)已經(jīng)覆蓋了東南亞、美國(guó)和歐洲47個(gè)國(guó)家的785座城市。

  • 與騰訊的大股東Naspers完成交易,成為印度頭部OTA公司MakeMyTrip的最大股東,深挖印度旅游市場(chǎng)。

另一方面,在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和提升客服質(zhì)量上,攜程的動(dòng)作也不少:

  • 啟動(dòng)酒店功能項(xiàng)目,方便酒店銷售客房以外的服務(wù),如桑拿、餐飲、接送、會(huì)議承辦服務(wù)等。

  • 實(shí)行酒店預(yù)訂分級(jí)取消制度,惠及超過(guò)300萬(wàn)顧客。

攜程預(yù)計(jì),在未來(lái)三至五年,國(guó)際業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比可以達(dá)到40%-50%。相較于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù),國(guó)際業(yè)務(wù)擁有更高的平均售價(jià),進(jìn)而可以提供更高的毛利,這也是攜程將新的增長(zhǎng)點(diǎn)寄托在它上面的原因。

然而,值得注意的是,目前攜程國(guó)際業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源仍然是選擇出境游的中國(guó)人。以訂票業(yè)務(wù)為例,出境游貢獻(xiàn)了20%-25%的總營(yíng)收,而由其他國(guó)家客戶貢獻(xiàn)的純國(guó)際業(yè)務(wù),即使把天巡和Trip.com計(jì)算在內(nèi),也只貢獻(xiàn)了剛剛超過(guò)10%的總營(yíng)收。

這就意味著,與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)類似,目前攜程的國(guó)際業(yè)務(wù)仍然會(huì)受到國(guó)內(nèi)整體旅游市場(chǎng)環(huán)境的影響,同時(shí)面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)。

除了發(fā)力國(guó)際業(yè)務(wù),攜程也緊隨大潮流,加入下沉市場(chǎng)的搶奪大戰(zhàn),積極在低線城市布局線下門店。

據(jù)報(bào)道,攜程目前的門店已經(jīng)遍布全國(guó)300多個(gè)縣級(jí)城市,訂單增長(zhǎng)超200%。攜程年初曾宣布今年要在各省市一到四線城市和各地縣級(jí)城市布局共計(jì)3000家線下門店,目前已簽約將近2600家。攜程線下門店Q2的GMV呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),最高曾經(jīng)達(dá)到1.2億元的單日交易額。

下沉市場(chǎng)顯然也是包括攜程在內(nèi)的OTA們目前寄望的新增長(zhǎng)點(diǎn)。然而,走進(jìn)線下的過(guò)程中,直營(yíng)店的開店成本、簽約加盟店的服務(wù)品控、來(lái)自傳統(tǒng)旅行社的競(jìng)爭(zhēng)等等,都是攜程需要克服的難題。

有點(diǎn)艱難的20歲

近幾年來(lái),攜程的負(fù)面消息并不少。根據(jù)3·15投訴平臺(tái)8月公布的2019年上半年旅游投訴數(shù)據(jù),涉及OTA的投訴達(dá)到365條,其中攜程去哪兒網(wǎng)就占據(jù)了274條。去年關(guān)于捆綁銷售、大數(shù)據(jù)殺熟等負(fù)面消息加上航空公司不斷提升直銷比例的政策也給攜程帶來(lái)了重大的沖擊,去年Q1至Q3訂票業(yè)務(wù)的同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)便是一個(gè)證明。

今年年初社長(zhǎng)已經(jīng)寫過(guò)一篇關(guān)于攜程的分析文章《攜程四季度繼續(xù)盈利為負(fù),12億到底虧損在哪兒?》,如今看來(lái),攜程面臨的困境依然沒(méi)有什么大改變,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利期結(jié)束導(dǎo)致獲客成本高企,主力業(yè)務(wù)的盈利模式遭遇挑戰(zhàn),市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈遭到飛豬美團(tuán)等非攜程系平臺(tái)的追趕,這些問(wèn)題在近未來(lái)仍將縈繞在攜程心頭。而挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)的國(guó)際業(yè)務(wù)和下沉業(yè)務(wù)雖然表現(xiàn)搶眼,但仍然處于投入期,短期的回報(bào)難以看到。

因此,雖然此次季報(bào)表面上還不錯(cuò),但社長(zhǎng)的結(jié)論依然沒(méi)變——攜程的20歲或許要艱難地度過(guò)了。值得慶幸的是,攜程作為OTA龍頭老大的積累也不是鬧著玩兒的,截至6月30日,攜程持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物,受限現(xiàn)金,短期投資,定期存款和金融產(chǎn)品余額為678億元。

攜程的「彈藥」仍然充足,就看它怎么好好利用了。

*本文來(lái)源:鈦媒體,作者:字頭社,原標(biāo)題:《攜程有點(diǎn)艱難的20歲》。

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