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“時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)一年多”“130多億元交易金額”“中國(guó)民航史上最大一筆股權(quán)交易”等字眼迅速涌向東方航空（600115.SH）和吉祥航空（603885.SH），而在雙方創(chuàng)紀(jì)錄合作“起飛”的背后，則是東航混改的再次提速與吉祥對(duì)于增強(qiáng)自身實(shí)力的追求。

近日，東方航空母公司中國(guó)東方航空集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“東航集團(tuán)”）與吉祥航空母公司上海均瑤（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“均瑤集團(tuán)”）正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布雙方及旗下的東方航空和吉祥航空從商業(yè)伙伴關(guān)系升級(jí)為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，開(kāi)啟“股權(quán)+業(yè)務(wù)”全面合作。

相關(guān)信息顯示，東航集團(tuán)通過(guò)旗下東航產(chǎn)投合計(jì)持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團(tuán)及其下屬公司合計(jì)持有公司10%的A股股份和10.23%的H股股份，占公司總股本的比例為10.07%，雙方皆為彼此第二大股東。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，兩者的合作可能帶來(lái)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但蹊蹺的則是，在雙方正式官宣合作之后僅幾天時(shí)間，東方航空發(fā)布公告稱，均瑤集團(tuán)、上海吉道航企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海吉道航”）總計(jì)質(zhì)押9.01億股上市公司股票給招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于均瑤集團(tuán)資金緊張的懷疑。

對(duì)此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者分別聯(lián)系東方航空和吉祥航空方面，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

東航混改提速

根據(jù)雙方公告信息顯示，戰(zhàn)略合作框架協(xié)議主要內(nèi)容分為公司治理、業(yè)務(wù)合作等。雙方公告也認(rèn)為，該戰(zhàn)略合作對(duì)于推進(jìn)上?！拔宕笾行摹苯ㄔO(shè)，將上海打造成為國(guó)際航空樞紐和航運(yùn)中心，以及深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革和促進(jìn)雙方未來(lái)持續(xù)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。

梳理可發(fā)現(xiàn)，此前，東方航空發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行結(jié)果暨股份變動(dòng)公告》稱，其向吉祥航空、均瑤集團(tuán)、上海吉道航及中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司合計(jì)發(fā)行13.94億股A股股票，發(fā)行價(jià)格為人民幣5.35元每股，而募集資金總額為74.59億元。

同日，吉祥航空也發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動(dòng)公告》稱，其向東航集團(tuán)旗下的東航產(chǎn)投發(fā)行1.69億股A股股票，發(fā)行價(jià)格為人民幣12.47 元每股，募集資金總額為21.09億元。

而東方航空向吉祥航空發(fā)行H股一事在8月底已經(jīng)公告完成，8月29日，東方航空發(fā)布公告稱，其已完成向吉祥香港發(fā)行H股普通股5.18億股。在更早之前的1月9日，吉祥航空發(fā)布公告稱，確認(rèn)均瑤集團(tuán)與其一致行動(dòng)人均瑤航投協(xié)議轉(zhuǎn)讓給東航產(chǎn)投的吉祥航空1.26億股股份（占吉祥航空當(dāng)前總股本的7.00%）已經(jīng)完成證券過(guò)戶登記手續(xù)。

雙方交叉持股歷經(jīng)一年多時(shí)間終告一段落，東航集團(tuán)通過(guò)旗下東航產(chǎn)投合計(jì)持有吉祥航空15%股份，而均瑤集團(tuán)及旗下吉祥航空則合計(jì)持有東方航空10%股份。

對(duì)此，一位不愿透露姓名的行業(yè)人士直言：“對(duì)于東航而言，其實(shí)也是在混改大背景下做的一些舉措，引入民營(yíng)資本相當(dāng)于引進(jìn)新鮮血液，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的升值保值，激發(fā)國(guó)有企業(yè)的活力。”

梳理可發(fā)現(xiàn)，東方航空從2015年起就不斷推進(jìn)混改進(jìn)程。2015年7月27日，達(dá)美航空與東方航空簽署戰(zhàn)略協(xié)議，其以4.5億美元認(rèn)購(gòu)東方航空在港交所上市的H股股份，此后的2016年，攜程斥資30億元認(rèn)購(gòu)東方航空非公開(kāi)發(fā)行股份，約占彼時(shí)總股本的3.22%。

2017年，東航集團(tuán)攜手達(dá)美航空對(duì)法荷航進(jìn)行戰(zhàn)略投資入股。相關(guān)信息顯示，東航集團(tuán)旗下公司以約3.75億歐元持有法荷航約10%股權(quán)，并向法荷航委派1名董事。同年，東航集團(tuán)旗下東航物流引入聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家外部投資者，分別持股25%、10%、5%、5%，至此，東航集團(tuán)成為首個(gè)完成混改試點(diǎn)的央企。

而進(jìn)入到2019年，綠地控股以2.51億元競(jìng)得東航集團(tuán)旗下全資子公司上航國(guó)旅股權(quán)項(xiàng)目，綠地控股與東方航空后續(xù)分別持有上航國(guó)旅65%、35%股權(quán)。天眼查顯示，上航國(guó)旅在6月12日完成投資人（股權(quán)）變更。

對(duì)于東方航空與吉祥航空合作之后，對(duì)國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，上述行業(yè)人士表示：“可能短時(shí)間（內(nèi)）的影響不是很大。”

民航專家林智杰也表示：“對(duì)于國(guó)有企業(yè)的混改，東航一直走在前面，從原來(lái)的引入攜程引入達(dá)美，都做了很好的示范。”其同時(shí)認(rèn)為：“在中央混改的政策引導(dǎo)下，各家公司都八仙過(guò)海，各顯神通，走自己的路，而且走得都還不錯(cuò)?！?/p>

吉祥的“如意算盤(pán)”

與東航的交叉持股也讓吉祥航空成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

根據(jù)吉祥航空的公告內(nèi)容，雙方將充分利用各自在渠道、研發(fā)、營(yíng)銷等方面的優(yōu)勢(shì)，在航空運(yùn)輸市場(chǎng)營(yíng)銷等其他潛在合作領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)合作發(fā)展，充分整合雙方優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)共贏。

梳理相關(guān)信息可發(fā)現(xiàn)，兩家航司在此次協(xié)議簽署之前就有多方面合作。從2018年11月起，吉祥航空與東方航空就已經(jīng)開(kāi)展官方網(wǎng)站機(jī)票互售。均瑤集團(tuán)官微稱。“意味著旅客可以在雙方各自的官網(wǎng)/APP上，購(gòu)買(mǎi)到對(duì)方實(shí)際承運(yùn)航班的機(jī)票?！?/p>

此外，自2019年7月開(kāi)始，吉祥航空與東方航空在雙方實(shí)際承運(yùn)的上?！愀?、澳門(mén)等航線上開(kāi)展雙向代號(hào)共享，同時(shí)東方航空也在吉祥航空首條洲際航線上?！諣栃粱桨嗉訏霱U代碼。而自10月起，雙方將共同入駐北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)。

對(duì)此，上述行業(yè)人士對(duì)記者表示：“他們的合作其實(shí)有很久了，只是以前沒(méi)有進(jìn)入到股權(quán)上的合作，以前很早的時(shí)候其實(shí)就有雙方的航權(quán)共享、代碼共享等?！逼溥M(jìn)一步表示：“現(xiàn)在只是相當(dāng)于綁定得更緊密，后續(xù)可能聯(lián)營(yíng)運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)更深層次的合作，比如說(shuō)成本控制等方面。”

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，兩者的合作可能帶來(lái)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)吉祥航空更是如此。根據(jù)吉祥航空2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，其在上海的市場(chǎng)占有率達(dá)到8.97%（不包含九元航空）。而東方航空2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，其在上海市場(chǎng)份額達(dá)到40.62%，兩者合計(jì)49.59%。

“對(duì)于吉祥而言，畢竟東航在整個(gè)上海市場(chǎng)是老大，相當(dāng)于是‘抱大腿’，在航權(quán)這塊可以獲得一個(gè)比較好的資源，也就是說(shuō)相當(dāng)于雙方綁定在一起，不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，共同去鞏固和拓展上海市場(chǎng)?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士說(shuō)道。

不過(guò)，據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，吉祥航空董事長(zhǎng)王均金在接受記者采訪時(shí)表示：“和東航之間，還是會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，但合作大于競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

航線航權(quán)等稀缺資源一直是航企的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，對(duì)于吉祥航空與東方航空交叉持股，林智杰表示，雙方合作“不是為了拿更多的國(guó)際航權(quán)，而是為了拿到的航權(quán)能夠飛得更好”。其進(jìn)一步解釋稱：“因?yàn)榘凑彰窈骄值囊?guī)定，要各自公司各自拿，但是拿到航權(quán)之后能不能飛得好，能不能少虧錢(qián)或者賺錢(qián)，還是需要東航在國(guó)際化上給予更多的經(jīng)驗(yàn)，給予更多的中轉(zhuǎn)旅客支持?！?/p>

值得注意的是，在吉祥航空的交叉持股推進(jìn)合作等“如意算盤(pán)”順利實(shí)施時(shí)，其也因迅速質(zhì)押所持東方航空股份而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

9月12日，東方航空發(fā)布公告稱，均瑤集團(tuán)于2019年9月11日將其持有的公司限售流通股3.12億股A股（占公司總股本的1.90%）質(zhì)押給招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司。上海吉道航也于同日將其持有的5.89億股A股（占公司總股本的3.60%）質(zhì)押給上述公司。而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的則是，上述兩家均瑤系公司所質(zhì)押的股份即是其此前認(rèn)購(gòu)的全部東方航空A股定增股份。

另?yè)?jù)《上海均瑤(集團(tuán))有限公司2019年上半年合并及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表》顯示，截至2019年6月30日，其負(fù)債總額達(dá)到505.51億元，年初余額為467.09億元。

對(duì)此，上述行業(yè)人士表示：“均瑤集團(tuán)可能也是資金比較緊張吧，但對(duì)于上市公司而言，其實(shí)航空公司本身是資金流比較好的一個(gè)行業(yè)，這塊影響應(yīng)該不是很大?！?/p>

*本文來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)，作者：方超、劉媛媛，原標(biāo)題：《創(chuàng)紀(jì)錄合作“起飛”背后：東航混改再提速 吉祥能否打響“如意算盤(pán)”？》。