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登錄3月12日,神州租車發(fā)布了上市后首份年報。2014財年總收入達35.2億元,同比增長30%;毛利潤12.4億,同比增長97%;凈利潤4.36億,2013年虧損2.23億。體量如此之大,一年之內(nèi)迅速扭虧為盈是個不小的奇跡,神州租車怎么賺到這么多?
增收功夫一般、節(jié)支手段驚人
神州租車規(guī)模為行業(yè)第一:2014年末車隊規(guī)模達6.35萬輛(超過后面9家租車公司車輛總和),全年營收35.2億,30%的同比增長并不出眾。
神州租車營業(yè)成本由折舊、直接運營成本和二手車銷售成本三大部分組成。
神州租車35.2億營收中租賃業(yè)務(wù)收入為28.7億,占比81.4%。要提高運營毛利潤率必須從提高租賃業(yè)務(wù)毛利潤入手。下表為折舊、運營成本占租賃業(yè)務(wù)收入的比值。
2014年,折舊占租賃業(yè)務(wù)營收的比值較2013年降低了7個百分點。神州租車給出的解釋為價格折讓和購置稅可抵扣,這僅能說明車輛采購成本降低。財報顯示,2014年末租賃車輛賬面值為52.3億,折舊6.7億;2013年末車輛賬面值40.2億,折舊6.9億。期末資產(chǎn)增加了12.1億(增幅達30%),期間折舊卻少了2000萬。對此,神州租車財報并未給出解釋,如調(diào)整折舊年限等。
2014年,直接運營成本占租賃業(yè)務(wù)營收的比值下降了4.5個百分點(門店1個點、保險1.8個點、保養(yǎng)費2個點)。
神州租車于2014年5月向聯(lián)交所提交上市文件,主要秀的是2013年業(yè)績。2013年已經(jīng)“蠻拼的”,2014年居然又擠出那么多利潤,堪稱奇跡。無論如何,毛利潤率從29.7%大幅提高到42.1%,對成熟公司來說非常反常!
費用壓縮與政府紅利
神州租車市場、行政、財務(wù)三項費用的壓縮,對扭虧為盈同樣功不可沒。2014年,神州租車在營收增長30%的同時,各項費用的絕對金額都在下降:市場費用從2013年的1.53億降至9300萬,行政費用從3.78億降至3.5億,財務(wù)費用從3.35億降至3.1億。
三項費用占營收的比例降幅更為明顯。
上市融資還債財務(wù)費用自然會降低,規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致行政費用占比下降,市場費用占比從2010年的18%降至2014年的3%令人稱奇。多少公司在用市場費用“買營收”,去哪兒2014年Q3的市場費用相當(dāng)于營收的100%(注:去哪兒市場費用由推廣費及百度知心搜索費用構(gòu)成);58同城2014年Q3營收8020萬美元,銷售費用6040萬美元,相當(dāng)于營收的75.3%;2014年前三季度,窩窩團營銷加行政費用居然達到營收的187%。
神州租車能夠節(jié)約巨額市場費用得益于一線城市的汽車限購政策。社會對汽車租賃的需求隨著經(jīng)濟的增長而增長,但限購使租賃公司無法進一步擴大規(guī)模。例如北京,神州租車有1.3萬輛運營車輛,其它租賃公司無論用多少錢都無法縮小與神州的差距。如果未來供需矛盾進一步加劇,租賃車輛一車難求,神州可以一分錢廣告都不打!
唯一可能觸動神州租車政策紅利的是PP、友友、寶駕們的私車分享模式,但寶駕車輛被倒賣給這個模式蒙上了陰影。