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維珍銀河解鎖萬億美元市場(chǎng),“太空熱”能否感染投資者?

大交通 本文作者:美股研究社 2019-11-12
盡管波音和洛克希德·馬丁都在載人航天領(lǐng)域留下了足跡,但維珍銀河是首家將載人航天作為主要業(yè)務(wù)的上市公司。

太空旅游公司維珍銀河上個(gè)月在紐約證券交易所高調(diào)亮相,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)此予以關(guān)注。

CNBC將投資者在太空中的機(jī)會(huì)簡(jiǎn)化為四個(gè)類別:人類航天,國(guó)家安全,衛(wèi)星通信以及圖像和數(shù)據(jù)分析。

Bessemer Venture Partners的Tess Hatch告訴CNBC:“雖然[反饋周期]可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間,但我認(rèn)為它將獲得與軟件公司相同的投資回報(bào)?!?/span>

航天工業(yè)正處于一場(chǎng)大范圍的轉(zhuǎn)型之中,因?yàn)樵谶^去的十年里,許多年輕的公司開始尋求在這個(gè)大部分利潤(rùn)來自軍事合同或昂貴的通信衛(wèi)星的領(lǐng)域獲得利潤(rùn)。

據(jù)估計(jì),價(jià)值4000億美元的太空經(jīng)濟(jì)仍然主要由大型航空航天和國(guó)防公司主導(dǎo)。但投資者表示,這種情況正在改變,摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)、美國(guó)銀行(Bank of America)和瑞銀(UBS)都在頻繁地為客戶發(fā)布有關(guān)太空行業(yè)增長(zhǎng)情況的研究報(bào)告。華爾街的共識(shí)是,在未來10到20年內(nèi),太空將成為一個(gè)價(jià)值數(shù)萬億美元的經(jīng)濟(jì)體。

Bessemer Venture Partners的Tess Hatch告訴CNBC:“這絕對(duì)是一個(gè)值得投資的行業(yè),就像軟件行業(yè)一樣?!?Hatch領(lǐng)導(dǎo)了Bessemer對(duì)多家航天公司的投資,包括火箭實(shí)驗(yàn)室和衛(wèi)星公司Spire Global。

隨著航空航天巨頭和私人資本繼續(xù)在新技術(shù)和機(jī)遇上投資數(shù)十億美元,公共投資者應(yīng)該了解航天業(yè)務(wù)的最大參與者。

這是投資太空的指南,讓我們從分析師和投資者那里了解頂尖的太空公司。

Boston Private的首席投資官Shannon Saccocia在接受CNBC采訪時(shí)表示,她認(rèn)識(shí)到目前航天工業(yè)主要是由政府推動(dòng)的,她正在尋找更多的公司進(jìn)入市場(chǎng)。

“我認(rèn)為太空不僅僅應(yīng)該是由政府資助,它需要更多的私有化?!盨accocia說。“人們希望更多地把這視為企業(yè)造福社會(huì)的機(jī)會(huì),而不是從國(guó)家安全需要保護(hù)的東西,我仍然認(rèn)為,太空屬于這種模式。”

有很多方法可以將航天公司分類,因?yàn)楹教旃I(yè)逐漸滲透到其他領(lǐng)域。在本指南中,CNBC將投資者的投資機(jī)會(huì)簡(jiǎn)化為四類:載人航天、國(guó)家安全、衛(wèi)星通信、圖像和數(shù)據(jù)分析。

此外,每個(gè)類別都包括三種不同類型的公司:純粹以航天為重點(diǎn)的上市公司、通過一個(gè)重要的航天子公司進(jìn)行曝光的上市公司,以及可能很快上市或分拆的私營(yíng)公司。

以下是你需要知道的。

投資載人航天

盡管波音和洛克希德·馬丁都在載人航天領(lǐng)域留下了足跡,但維珍銀河是首家將載人航天作為主要業(yè)務(wù)的上市公司。維珍銀河上月在紐約證券交易所高調(diào)亮相,吸引了機(jī)構(gòu)投資者的注意。

Renaissance Capital的IPO戰(zhàn)略專家馬特?肯尼迪(Matt Kennedy)向CNBC表示,Richard Branson的項(xiàng)目最初令人興奮之處主要在于“因?yàn)樗堑谝患夜_上市的太空旅游公司”。

維珍銀河與本世紀(jì)億萬富翁建立的另外兩家太空公司——藍(lán)色起源(Blue Origin)和SpaceX——有相似之處。前者還在為太空游客開發(fā)一種火箭,而后者計(jì)劃使用其龐大的星際飛船火箭,作為一種從地球上一個(gè)地方快速旅行到另一個(gè)地方的方式,被稱為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)太空旅行。維珍銀河(Virgin Galactic)最近宣布了一項(xiàng)來自波音(Boeing)的投資,該公司正在研究是否能使其太空旅游技術(shù)成熟,并制造出能夠進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)高速旅行的火箭。

Hatch說:“需要注意的是,太空的反饋周期要長(zhǎng)一些。”“雖然這可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間,但我確實(shí)認(rèn)為,你的投資回報(bào)將與軟件公司相當(dāng)。”

無論是SpaceX還是Blue Origin都不打算在近期上市。但如果忽略了埃隆·馬斯克(Elon Musk)和杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)這兩家公司對(duì)這個(gè)行業(yè)的影響,那就錯(cuò)了。SpaceX公司已經(jīng)成為美國(guó)最活躍的火箭發(fā)射器,大大降低了發(fā)射衛(wèi)星的成本,同時(shí)也證明了它可以通過著陸助推器來重復(fù)利用火箭最有價(jià)值的部分。太空探索技術(shù)公司也一直在研究一種名為Crew Dragon的太空艙,旨在明年開始為美國(guó)國(guó)家航空航天局(NASA)向國(guó)際空間站發(fā)射宇航員。

雖然藍(lán)色起源還沒有載人飛行,但該公司已經(jīng)將其從太空旅游項(xiàng)目中學(xué)到的知識(shí)應(yīng)用到各種雄心勃勃的航天事業(yè)中:開發(fā)一個(gè)強(qiáng)大的可重復(fù)使用的火箭發(fā)動(dòng)機(jī),建造一個(gè)巨大的新型火箭,并帶領(lǐng)美國(guó)宇航局用月球著陸器將貨物和人送上月球。

洛克希德·馬丁公司加入了藍(lán)色起源的登月計(jì)劃,并一直在為美國(guó)宇航局的深空任務(wù)建造獵戶座太空艙。美國(guó)國(guó)家航空航天局已經(jīng)承諾以最少46億美元的價(jià)格從洛克希德·馬丁公司購買6架獵戶座宇宙飛船,并且在未來可能會(huì)投入更多的資金。

與SpaceX公司一樣,波音公司也在開發(fā)一種將美國(guó)宇航局宇航員送往空間站的太空艙。波音公司將從美國(guó)國(guó)家航空航天局獲得高達(dá)42億美元的資金,用于建造名為“Starliner”的太空飛船,以結(jié)束美國(guó)依靠與俄羅斯合作將宇航員送入軌道的做法。此外,波音公司還是美國(guó)國(guó)家航空航天局(NASA)太空發(fā)射系統(tǒng)(SLS)的主承包商,SLS是一種巨大的火箭,旨在將宇航員送往月球等地。但SLS落后了好幾年,而且在開發(fā)過程中超出了數(shù)十億美元的預(yù)算,最近的一份預(yù)算文件指出,SLS每次發(fā)射的成本將超過20億美元。

最后是NanoRacks,這是一家私人公司,專注于各種各樣的載人航天機(jī)會(huì),從研究到空間站棲息地。NanoRacks的客戶范圍也很廣,從美國(guó)國(guó)家航空航天局(NASA)到歐洲航天局(European Space Agency),再到美國(guó)的一些私營(yíng)公司。

投資國(guó)家安全領(lǐng)域

雖然載人航天可能是該行業(yè)最受尊敬的部分,但為美國(guó)軍方建造和發(fā)射航天器一直是許多防務(wù)公司的一貫業(yè)務(wù)。正因?yàn)槿绱?,除了Aerojet Rocketdyne,航天部門只是國(guó)家安全類別中大多數(shù)上市公司的一小部分。

Aerojet Rocketdyne專注于各種軍用和商用火箭和航天器的推進(jìn)系統(tǒng)。在火箭發(fā)動(dòng)機(jī)銷量持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)下,該公司的股票今年漲勢(shì)強(qiáng)勁,漲幅超過25%。2018年,億萬富翁投資者馬里奧·加貝利(Mario Gabelli)將Aerojet Rocketdyne列為他最看好的股票之一,并指出首席執(zhí)行官艾琳·德雷克(Eileen Drake)“在運(yùn)營(yíng)這家公司方面做得非常出色”。但去年,在競(jìng)標(biāo)聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟(United Launch Alliance)的新火神火箭(Vulcan rocket)的AR1引擎時(shí),Aerojet Rocketdyne輸給了Blue Origin。盡管錯(cuò)失了機(jī)會(huì),但Aerojet Rocketdyne最新的季度報(bào)告稱,預(yù)計(jì)2019年將是銷售增長(zhǎng)的又一年。

Northrop Grumman公司去年收購了軌道ATK公司,該公司是固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的頂級(jí)供應(yīng)商之一,并更名為Northrop Grumman Innovation Systems。

聯(lián)合發(fā)射聯(lián)盟(United Launch Alliance,簡(jiǎn)稱ULA)是波音(Boeing)和洛克希德·馬丁(Lockheed Martin)的合資企業(yè)。在SpaceX成為“挑戰(zhàn)者”之前的幾年里,ULA是美國(guó)空軍發(fā)射的唯一提供商。

太空只是大多數(shù)這類公司業(yè)務(wù)的一小部分,Chanin解釋說,對(duì)國(guó)防巨頭來說,進(jìn)入太空的門檻更低。

因此,在季度報(bào)告中,幾家公司要么不將space out作為單獨(dú)的業(yè)務(wù)部門,要么將其納入航空業(yè)務(wù)。這些公司包括霍尼韋爾(Honeywell)、雷神(Raytheon)、L3Harris Technologies和Ball Aerospace——所有這些公司每個(gè)季度的太空收入都高達(dá)數(shù)百萬美元。

“也就是說,并非每家公司都能專注于太空業(yè)務(wù),這為SpaceX和Blue Origin等公司提供了機(jī)會(huì),它們以此來解釋為什么應(yīng)該考慮它們的公司,”Chanin說。

小型火箭:太空中的聯(lián)邦快遞?

最后一批國(guó)家安全公司包括幾家私營(yíng)火箭制造商。排名第一的是火箭實(shí)驗(yàn)室(Rocket Lab),這是一家建造并將小型火箭發(fā)射到特定軌道的公司,旗下有九枚火箭成功發(fā)射。此外,維珍軌道公司(Virgin Orbit)是布蘭森的維珍銀河公司(Virgin Galactic)的一個(gè)分支,該公司即將嘗試首次發(fā)射火箭,并使用一架改裝過的波音747飛機(jī)作為移動(dòng)發(fā)射臺(tái)。最后,投資者應(yīng)該關(guān)注Firefly Aerospace和Firefly Aerospace——前者距離首次發(fā)射只有幾個(gè)月的時(shí)間,后者正在采取雄心勃勃的3D打印方法來改變火箭制造過程。

衛(wèi)星業(yè)務(wù)是多種多樣的,從制造商到寬帶視頻提供商,再到運(yùn)營(yíng)商和地面系統(tǒng)公司。因此,大多數(shù)以衛(wèi)星為重點(diǎn)的企業(yè)都屬于衛(wèi)星通信的廣泛范疇,這既是為了簡(jiǎn)單起見,也是因?yàn)樵S多制造商都屬于國(guó)家安全的范疇。

但對(duì)于目前打算投資航天產(chǎn)業(yè)的投資者來說,衛(wèi)星通信公司是數(shù)量最多的純粹上市公司。其中市值最大的是DISH Network,該公司擁有并運(yùn)營(yíng)著一批直接廣播衛(wèi)星。DISH曾經(jīng)是EchoStar公司提供的一項(xiàng)服務(wù),EchoStar是榜單上的另一家公司,它提供的通信服務(wù)不僅限于廣播電視。

ViaSat、Intelsat和Loral Space & Communications都專注于寬帶服務(wù),包括互聯(lián)網(wǎng),通過大型衛(wèi)星在固定位置運(yùn)行,以覆蓋盡可能多的地區(qū)。例如,ViaSat-1是一顆7噸重的衛(wèi)星,覆蓋了北美大部分地區(qū)。Iridium Communications和Globalstar都提供各種衛(wèi)星電話和其他移動(dòng)通信服務(wù)。

越來越多的衛(wèi)星公司希望提供物聯(lián)網(wǎng)(IoT)通信服務(wù),ORBCOMM公司將自己定位為該領(lǐng)域的領(lǐng)先供應(yīng)商之一。此外,在經(jīng)常被忽視但至關(guān)重要的地面站業(yè)務(wù)中,Gilat Satellite Networks雖然總部設(shè)在以色列,但它在納斯達(dá)克(Nasdaq)上市,專注于可運(yùn)輸且相對(duì)較小的天線。

其中規(guī)模最小的是為航空公司提供娛樂和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的Global Eagle Entertainment。雖然該公司的股價(jià)曾一度超過10美元,但自2014年以來股價(jià)已大幅下跌,多數(shù)華爾街研究公司也不再關(guān)注Global Eagle Entertainment的股票。

“在許多情況下,衛(wèi)星是基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分,”Chanin說。“他們以數(shù)字?jǐn)?shù)據(jù)高速公路收費(fèi)運(yùn)營(yíng)商的身份運(yùn)營(yíng)。因此,如果你預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)數(shù)據(jù)爆炸,衛(wèi)星可能會(huì)成為這些基礎(chǔ)設(shè)施中被忽視的重要組成部分之一?!?/p>

世界上最大的電信公司都將衛(wèi)星作為廣播分發(fā)的一部分,無論是AT&T與DirecTV還是Comcast。

在衛(wèi)星通信領(lǐng)域也出現(xiàn)了一種新的競(jìng)爭(zhēng):建立由數(shù)百甚至數(shù)千顆小衛(wèi)星組成的廣泛網(wǎng)絡(luò)以提供高速互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)賽。一組衛(wèi)星通常被稱為“星座”,但是SpaceX,OneWeb,Telesat等衛(wèi)星的計(jì)劃將發(fā)射如此多的衛(wèi)星,因此被稱為“巨型星座”。

亞馬遜最近推出的互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星項(xiàng)目“Kuiper項(xiàng)目”代表了投資者押注這些巨型衛(wèi)星的一種方式。Kuiper項(xiàng)目將把3236顆衛(wèi)星送入軌道,該公司已經(jīng)通過其新的AWS地面站分部在地面建設(shè)設(shè)施。

OneWeb是最早致力于互聯(lián)網(wǎng)集群的公司之一,該公司計(jì)劃在未來兩年內(nèi)將650顆衛(wèi)星送入軌道。OneWeb自2012年成立以來,已經(jīng)籌集了34億美元資金。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù),2017年6月,OneWeb的估值為140億美元,當(dāng)時(shí)國(guó)際通信衛(wèi)星組織(Intelsat)試圖收購OneWeb,但以失敗告終。

但最雄心勃勃的互聯(lián)網(wǎng)“星座計(jì)劃”可能是SpaceX的Starlink。馬斯克的公司今年一直在穩(wěn)步融資。Starlink建成后將包括多達(dá)3萬顆衛(wèi)星。該公司總裁格溫?肖特韋爾(Gwynne Shotwell)最近表示,該公司的網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于OneWeb,稱“我們每顆衛(wèi)星的容量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?!盨paceX在5月份發(fā)射了60顆星鏈衛(wèi)星,預(yù)計(jì)下周還將發(fā)射60顆星鏈衛(wèi)星,并計(jì)劃每隔一周發(fā)射60顆。

投資于圖像和數(shù)據(jù)分析

最后一類是總市值最小的,但由于過去十年的私人投資,圖像和數(shù)據(jù)分析類可能是未來幾年增長(zhǎng)最快的。

Maxar技術(shù)本質(zhì)上是四家太空公司的合二為一,很容易被納入國(guó)家安全或衛(wèi)星通信領(lǐng)域。但是,在2017年收購了DigitalGlobe之后,Maxar運(yùn)營(yíng)著它所稱的“世界上最先進(jìn)的成像衛(wèi)星星座”。

最后,有幾家私營(yíng)公司專注于圖像和數(shù)據(jù)分析的不同領(lǐng)域。Bessemer的Hatch將Spire Global、Planet Labs和Orbital Insight稱為三家可能很快上市的“雄心勃勃的風(fēng)投支持公司”。Spire Global和Planet Labs各自運(yùn)行小型衛(wèi)星星座,前者收集天氣等數(shù)據(jù),后者定期拍攝地球表面圖像。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù),盡管這兩家公司已經(jīng)籌集了資金,但Planet在2017年8月的估值為22億美元,Spire Global在2017年11月的估值為3.45億美元。

耐心是必要的

CNBC采訪的每一位投資者都指出,從歷史上看,希望從太空中獲利的公司是多么獨(dú)特。但即使是在太空硬件成本下降的情況下,任何太空業(yè)務(wù)都面臨著高昂的資本成本和高風(fēng)險(xiǎn)。正如硅谷銀行(Silicon Valley Bank)董事總經(jīng)理安?金(Ann Kim)所指出的,維珍銀河的股價(jià)很容易繼續(xù)波動(dòng),直到其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定下來。

“公眾正在購買一家公司的股票,該公司雄心勃勃地計(jì)劃讓太空成為一個(gè)可行的目的地,而不是一個(gè)商業(yè)模式可預(yù)測(cè)的地方。由于市場(chǎng)存在大量的不確定性,投資者應(yīng)該預(yù)料到股價(jià)會(huì)劇烈波動(dòng)。"

但這并不是說維珍銀河是所有太空公司的代表。

在過去的十年里,246億美元的私人資本流向了太空公司,總共有509家公司獲得了投資。此外,2019年有望創(chuàng)造新的年度太空投資記錄,今年前9個(gè)月共146輪私人投資達(dá)50億美元。這是根據(jù)Space Angels公司最新的季度報(bào)告得出的結(jié)論,該公司也專門投資于航天公司。

“太空是我們做生意的有利位置,”安德森說?!八B接著我們的金融市場(chǎng)和海運(yùn)航線——如果沒有空間,就不會(huì)有今天的全球經(jīng)濟(jì)?!?/p>

Saccocia補(bǔ)充說,她的客戶只是開始考慮將太空投資作為氣候變化風(fēng)險(xiǎn)投資的“第二衍生品”,所以對(duì)許多公眾投資者來說,太空投資仍然是一個(gè)新概念。

*本文來源:微信公眾號(hào)“美股研究社”(ID:meigushe),原標(biāo)題:《維珍銀河解鎖萬億美元市場(chǎng),“太空熱”能否感染投資者?》。

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