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“中國戶外用品第一股”探路者（300005.SZ）正經歷灰暗時刻。

11月25日晚間，探路者再次發(fā)布風險公告稱，若2019年繼續(xù)虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風險。

在此之前的2017年、2018年，探路者連續(xù)兩年虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。

而2019年前三季度，探路者歸屬于上市公司股東的凈利潤為9948.95 萬元，預計2019年全年實現(xiàn)凈利潤不低于1億元。

在公告中，探路者強調，雖然2017年、2018 年連續(xù)兩年虧損，但戶外用品主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展并實現(xiàn)連續(xù)盈利，虧損主要源于對前期未達預期的投資項目計提較大金額的商譽、投資和資產減值。在2016-2018年連續(xù)三年的足額計提后，前期相關投資項目在2019年及后續(xù)年度再進一步計提大額減值的空間和風險已非常小。

探路者“出圈探路”頻頻受挫

1999年1月11日，北京探路者旅游用品有限公司在北京注冊成立，由公司現(xiàn)任董事長王靜和其先生盛發(fā)強聯(lián)合創(chuàng)立，產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列。

當年，探路者還榮獲1999年度中國國內旅游交易會優(yōu)秀旅游商品獎。

2009年，探路者迎來了發(fā)展的高光時刻。

2009年10月，探路者在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為中國戶外用品第一股。掛牌當年，探路者的凈利潤同比增長近七成。

在接下來的幾年內，2010年-2013年，探路者每年營收增速都在30%以上，2015年更是高達121.99%，同時也創(chuàng)下了38.1億元的營收記錄。

探路者從2013年開始頻頻“出圈探路”，圍繞戶外、旅行、體育三大業(yè)務板塊布局，2015年7月正式搭建戶外用品、旅行服務、體育產業(yè)三大事業(yè)群，進行了一系列并購動作，以完成從單一戶外用品品牌到生態(tài)圈發(fā)展的轉型。

21世紀經濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，探路者收購了“新加坡攜程”在線旅游平臺Asiatravel、戶外平臺綠野網、易游天下、北京行知探索旅行社、圖途（廈門）戶外用品有限公司等。

然而，沒過兩年，2015年，探路者首次出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下滑10.5%。

2016年這一數(shù)字繼續(xù)下跌至1.66億元。

接下去的兩年，探路者直接跌到了虧損，分別虧損0.85億元和1.82億元。

2019年半年報，透露了探路者對外“探路”的不易之處。

其中，探路者收購的易游天下成為投資失敗的一個典型案例。2015年-2019年上半年易游天下持續(xù)虧損，2019年上半年虧損46.88萬元，而上年同期虧損436.72萬元。

此外，2018年12月，廈門圖途因為連續(xù)三年業(yè)績未達考核標椎，其原股東只得按照1.55億元回購探路者所持有的圖途15.7%股權。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業(yè)績未能達標而不得不回購探路者所持的綠野國旅43%股權。

此外，截至2019年半年報，探路者主要控股參股公司有14家，其中盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現(xiàn)不同程度的虧損，其中非凡探索（天津）戶外用品有限公司巨虧達到1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損-995.96萬元。

優(yōu)化非戶外主業(yè)

值得一提的是，探路者董事長王靜在資本市場也是一位明星人物，她于今年5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營，這已經是她第四次攀登珠峰。

對于公司近年來業(yè)績持續(xù)走低的質疑，董事長王靜在接受媒體采訪時表示，2015年左右，行業(yè)內的龍頭公司紛紛熱衷于擴張規(guī)模，探路者也不例外，提出了“戶外生態(tài)圈”的戰(zhàn)略，但沒想到，把公司自身圈進去了。2017年底，在她回歸之后，公司開始重新聚焦主業(yè)，目前商譽減值等造成公司業(yè)績下滑的包袱已經基本卸下來了，會把主要精力集中在戶外主業(yè)板塊，公司在未來的一段時間也將努力以實際行動回報投資者。

11月25日的公告中，探路者也表示，2019年前三季度戶外用品主業(yè)實現(xiàn)收入7.95億元，較去年同期增長11.11%，并強調，2019年最后一季度，公司將“繼續(xù)優(yōu)化非戶外主業(yè)的相關業(yè)務結構，并繼續(xù)重組退出與戶外主營業(yè)務不相關的業(yè)務?！?/p>

改變正在發(fā)生。

半個月前，探路者就公告稱，擬作價740.66萬元轉讓所持有的易游天下29%股權，轉讓完成后，其所持易游天下股權比例將降至46.5257%，易游天下將不再納入上市公司合并報表范圍。

此外，2019年三季報中，探路者稱，公司成為國慶70周年重檔獻禮影片《攀登者》的獨家戶外裝備品牌贊助商，并于報告期末正式上映，截止目前的票房金額已超過10億元人民幣，公司也圍繞著電影《攀登者》IP專人設計打造了一系列的探路者攀登系列產品。

*本文來源：21世紀經濟報道，作者：朱藝藝，原標題：《探路者大舉并購“迷路”，持續(xù)虧損危機下優(yōu)化非戶外主業(yè)成最后突破口》。