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萊茵體育（000558.SZ）為了剝離低效資產(chǎn)，快速回籠資金，于12月25日公告審議通過(guò)了《關(guān)于公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓公司債權(quán)的議案》，這次的掛牌底價(jià)為3547.09萬(wàn)元。

繼2018年虧損6112.34萬(wàn)元后，今年僅前三季度就虧損超6000萬(wàn)。虧損難擔(dān)的萊茵體育決定“甩包袱”，剝離虧損資產(chǎn)。截至2019年12月25日收盤(pán)價(jià)為3.25元/股，較2015年高點(diǎn)25.92元/股相比，已下跌超87%。

虧損難擔(dān)，剝離虧損資產(chǎn)

萊茵體育公司于12月8日晚公告稱，將其持有的萊茵達(dá)西部體育發(fā)展有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“西部體育”）100%股權(quán)、萊茵達(dá)體育小鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萊茵小鎮(zhèn)”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給成都文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“成都文旅集團(tuán)”），合計(jì)交易價(jià)格約3億元。

對(duì)于此次出售兩家子公司，萊茵體育稱是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu), 突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，全面加快推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

僅在今年前三季度萊茵體育就虧損6011.05萬(wàn)元。與此同時(shí)，這兩家被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公司業(yè)績(jī)也是十分不爭(zhēng)氣。

西部體育和萊茵小鎮(zhèn)都成立于2017年，是什么境況能讓萊茵體育僅2年時(shí)間就要將其轉(zhuǎn)讓？

萊茵小鎮(zhèn)是主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)和體育活動(dòng)組織等業(yè)務(wù)的。但從萊茵小鎮(zhèn)成立之初就開(kāi)始虧損，截止2019年10月31日，已累計(jì)虧損858.28萬(wàn)元。

最重要的是從2018年到2019年10月萊茵小鎮(zhèn)的營(yíng)業(yè)收入竟然為0。

 圖片來(lái)源：公司公告

而另一家西部體育僅在成立當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利5524.38萬(wàn)元，此后就開(kāi)始走上虧損之路，且總資產(chǎn)也較成立當(dāng)年減少60.81%。

圖片來(lái)源：公司公告

從西部體育主業(yè)來(lái)看，公司商戶租賃出現(xiàn)虧損是由于租賃物業(yè)整體存在返潮、伸縮縫漏水、鋼結(jié)構(gòu)漏水等不同程度的工程質(zhì)量問(wèn)題,影響到部分商戶的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致商戶退租現(xiàn)象。

圖片來(lái)源：公司公告

值得關(guān)注的是，萊茵體育此次出售的兩標(biāo)的均尚欠公司超4000萬(wàn)元資金。萊茵體育承諾西部體育及萊茵小鎮(zhèn)的欠款分別在2019年12月31日和2020年6月之前全部還清。

從此次的接盤(pán)方成都文旅集團(tuán)來(lái)看，該公司是萊茵體育的控股股東的控股公司。自2007年3月成立以來(lái)，先后打造了寬窄巷子、西嶺雪山、“天府古鎮(zhèn)”系列等文化旅游品牌項(xiàng)目。但截至2019年第三季度，公司凈利虧損2344萬(wàn)元。

看來(lái)接盤(pán)方此后的壓力也不小。

地產(chǎn)轉(zhuǎn)體育，200億體育小鎮(zhèn)難以維持

萊茵體育這個(gè)名字有點(diǎn)“迷惑性”，不知道的還以為是純正的體育苗子呢。其實(shí)萊茵體育前身為萊茵置業(yè)，是杭州最早上市的老牌房企。

不過(guò)，在國(guó)家宏觀調(diào)控及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，2011年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)6162萬(wàn)元，同比大幅下滑63.56%，并且，在此后的數(shù)年里，一直未有起色。

基于如此背景，2014年，董事長(zhǎng)高繼勝提出“中國(guó)房地產(chǎn)進(jìn)入白銀時(shí)代”，并且，公司也開(kāi)始了自己的轉(zhuǎn)型步伐。

在當(dāng)年年報(bào)中，萊茵置業(yè)提出了“一體兩翼”的轉(zhuǎn)型策略，一方面，大力發(fā)展文化、體育產(chǎn)業(yè)；另一方面，在清潔能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈積極布局。

在隨后的兩年多時(shí)間內(nèi)，拿地動(dòng)作近乎停止，并且完成了對(duì)揚(yáng)州綠茵廣場(chǎng)置業(yè)、南通萊茵洲際置業(yè)、杭州楓郡置業(yè)、杭州萊茵達(dá)楓凱置業(yè)等核心地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)的全部或部分剝離。2015年8月18日，萊茵置業(yè)更名萊茵體育。

體育板塊初見(jiàn)規(guī)模后，加速擴(kuò)張旋即被提上日程。高繼勝、高靖娜父女以個(gè)人名義，斥資2億英鎊拿下英超南安普敦俱樂(lè)部80%股權(quán)，成為最大股東，而高繼勝即為萊茵體育的實(shí)際控制人。

你以為萊茵體育搞搞體育就完了？別天真，作為一家以房地產(chǎn)起家的公司，血液里都流著房地產(chǎn)的基因。

華誼兄弟有電影小鎮(zhèn)，萊茵體育不甘落后打造各色體育小鎮(zhèn)，將賽事、場(chǎng)館、訓(xùn)練甚至健身全都集結(jié)起來(lái)，準(zhǔn)備干一番大事業(yè)。

2017年，萊茵體育相繼與彭州、義烏等地達(dá)成合作，計(jì)劃建設(shè)符合當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)的特色小鎮(zhèn)，再加上早前與黃山市、桐廬等地達(dá)成的合作，5個(gè)小鎮(zhèn)計(jì)劃，規(guī)劃投資超過(guò)200億元。

那么，這一系列的大規(guī)模投資行為，萊茵體育真的吃得消嗎？全新的板塊是否能夠快速為萊茵體育帶來(lái)業(yè)績(jī)？

2016年至2018年，分別取得體育業(yè)務(wù)收入1758萬(wàn)元、6991萬(wàn)元、4304萬(wàn)元、占總收入的0.46%、5.28%、6.13%，均不到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%，顯然體育運(yùn)營(yíng)暫未給萊茵體育帶來(lái)有分量的成績(jī)。且因投入成本過(guò)高，毛利率多次為負(fù)，2018年和2019上半年，分別為-79.07%和-70.42%。

此外，萊茵體育一直依賴的房地產(chǎn)銷售和能源業(yè)務(wù)的營(yíng)收近兩年也不容樂(lè)觀。2018年，營(yíng)業(yè)收入總額為7.02億元，較上年下降46.95%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)因楓潭置業(yè)銷售辦公樓結(jié)轉(zhuǎn)收入導(dǎo)致收入增長(zhǎng)，能源及貿(mào)易銷售營(yíng)業(yè)收入只有2263萬(wàn)元，同比下降97.57%。

今年前三季度，營(yíng)業(yè)收入總額為8322萬(wàn)元，上年同期營(yíng)業(yè)收入總額為6.55億元，較上期下降87.30%，萊茵體育虧損6011.05萬(wàn)元，虧損擴(kuò)大405.88%。

自2017年開(kāi)始，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)一直為負(fù)值，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

 圖片來(lái)源：公司公告

業(yè)績(jī)慘淡更是給萊茵體育帶來(lái)了巨大的壓力，以至于2018年，萊茵體育未按規(guī)定于2019年1月31日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。萊茵體育董事長(zhǎng)高繼勝、財(cái)務(wù)總監(jiān)高翔和董事會(huì)秘書(shū)程滄對(duì)上述違規(guī)事項(xiàng)承擔(dān)主要責(zé)任，浙江證監(jiān)局對(duì)三人分別予以警示并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

萊茵體育2019年的資金運(yùn)轉(zhuǎn)也面臨著巨大的壓力，前三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.19億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.71億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.19億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上入不敷出，籌資渠道也不能帶來(lái)充足的現(xiàn)金流，勢(shì)必也會(huì)影響投資項(xiàng)目的進(jìn)展。

在此情況下，我們?cè)賮?lái)看看體育小鎮(zhèn)，2018年到2019年三季度，年報(bào)顯示，在建體育小鎮(zhèn)1個(gè)，為桐廬萊茵國(guó)際足球小鎮(zhèn)，已在實(shí)施階段的小鎮(zhèn)1個(gè)，為重慶兩江萊茵達(dá)賽事中心，其他小鎮(zhèn)投資后仍沒(méi)有明顯動(dòng)作。截止目前，體育小鎮(zhèn)仍然處于前期規(guī)劃建設(shè)階段，并沒(méi)有為萊茵體育帶來(lái)業(yè)績(jī)收入。

實(shí)控人父女賣(mài)殼

在萊茵體育巨額虧損后，高繼勝開(kāi)始謀求出售手中的股份。他的第一個(gè)目前對(duì)象是今麥郎食品有限公司法人范現(xiàn)國(guó)的二兒子——范明科。

2019年1月24日，萊茵體育公告，稱萊茵體育的控股集團(tuán)與范明科簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定控股集團(tuán)將其持有的萊茵體育的總股本的29.00%轉(zhuǎn)讓給范明科。且股權(quán)變動(dòng)后，范明科將成為萊茵體育的第一大股東。交易價(jià)格為13億元，并約定1月25日之前范明科要支付股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

可這次交易并不順利，到1月31日控股集團(tuán)都未收到范明科支付的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款，這次交易無(wú)奈終止。

但高繼勝并沒(méi)有因此而放棄。

2019年3月11日，萊茵體育公告稱，控股股東與成都體投集團(tuán)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定控股集團(tuán)將其持有的萊茵體育總股本的29.90%轉(zhuǎn)讓給成都體投集團(tuán)，交易價(jià)格為13.26億元。

對(duì)于萊茵體育謀求主業(yè)轉(zhuǎn)型的需求來(lái)說(shuō)成都體投集團(tuán)也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。成都體投集團(tuán)系成都文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司全資子公司，專門(mén)從事體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)公司。 

圖片來(lái)源：公司公告

股權(quán)變更后，萊茵達(dá)控股集團(tuán)有限公司則成了第二大股東，高繼勝父女倆合計(jì)持有萊茵達(dá)體育股份23.96%。

圖片來(lái)源：公司公告

據(jù)了解，截至2019年9月30日，高繼勝父女倆所持萊茵體育98.6%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

圖片來(lái)源：公司公告

12月17日，萊茵體育公告，公司的法人將由總經(jīng)理來(lái)?yè)?dān)任，也就是說(shuō)，董事長(zhǎng)高繼勝將不再擔(dān)任法人。

持續(xù)虧損的萊茵體育為了避免披星戴帽而剝離兩大虧損資產(chǎn)，萊茵體育也在公告中稱，出售兩公司股權(quán)完成后，公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)及經(jīng)營(yíng)狀況將得到明顯改善和提升。

對(duì)此，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向野馬財(cái)經(jīng)表示“我認(rèn)為萊茵體育轉(zhuǎn)型已經(jīng)失敗，因此決定拋下虧損資產(chǎn)，日后專注房產(chǎn)領(lǐng)域。結(jié)合當(dāng)時(shí)萊茵體育的財(cái)務(wù)情況來(lái)看，一個(gè)規(guī)劃投資200億的體育小鎮(zhèn)，可能是為了‘講故事’賺錢(qián)?！?/p>

*本文來(lái)源：微信公眾號(hào)“野馬財(cái)經(jīng)”（ID：YMCJ8686），作者：宋冠宇，原標(biāo)題：《暴跌、處罰、賣(mài)殼......200億規(guī)劃特色小鎮(zhèn)，萊茵體育換來(lái)了什么？》。