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于略有名氣的創(chuàng)業(yè)公司而言，每一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)被市場(chǎng)關(guān)注、解讀、放大，尤其是融資動(dòng)作與上市傳聞。

兩者皆占的情況下，多次宣稱(chēng)有意于今年上市的Airbnb更是不能例外。一如其首席執(zhí)行官 Brian Chesky（布萊恩·切斯基）所言，“從那之后的任何時(shí)間點(diǎn)，你們都有可能會(huì)看到我們?！?/p>

4月6日，全球共享住宿平臺(tái)Airbnb再一次宣布成功募資10億美元。這引發(fā)了市場(chǎng)的新一輪猜測(cè)：疫情影響之下，Airbnb有多缺錢(qián)？10億美元能支撐多久？今年能上市嗎？

市場(chǎng)僅僅是猜測(cè)，Airbnb目前并無(wú)回應(yīng)。畢竟，在全球疫情影響之下，旅游業(yè)一季度業(yè)績(jī)滑坡與民宿危機(jī)已成事實(shí)，能夠順利融資實(shí)屬不易，流血上市實(shí)在算不上好選擇。

10億美元融資與估值下調(diào)

Airbnb本輪融資來(lái)自投資機(jī)構(gòu)銀湖資本（Silver Lake）和第六街（Sixth Street Partners），形式為債券投資和股權(quán)投資。同時(shí)，市場(chǎng)人士透露，Airbnb的估值由310億美元下調(diào)至260億美元。

融資動(dòng)作不難理解。此前，市場(chǎng)消息傳Airbnb去年前9月虧損擴(kuò)大至3.22億美元，而上一筆10億美元融資發(fā)生在2017年3月，已經(jīng)過(guò)去3年。無(wú)論是從經(jīng)營(yíng)狀況出發(fā)，還是從應(yīng)對(duì)疫情“黑天鵝”考慮，Airbnb需要更多資金和市場(chǎng)信心，以渡過(guò)難關(guān)。

但對(duì)于蒸發(fā)的50億美元估值，業(yè)內(nèi)分析人士觀(guān)點(diǎn)不一。有人認(rèn)為，美股市場(chǎng)10年慢牛終結(jié)、此前科技企業(yè)估值偏高，這是正常的估值回調(diào)；有人認(rèn)為，Airbnb財(cái)務(wù)虧損、頻繁的人事變動(dòng)及上市計(jì)劃一再擱淺損害了市場(chǎng)信心；亦有聲音稱(chēng)，海外疫情蔓延導(dǎo)致短期市場(chǎng)恐慌，新一輪科技估值加速擠泡沫進(jìn)程，其中仍看好Airbnb的投資機(jī)構(gòu)們趁機(jī)壓價(jià)、逢低抄底。

正如知名基金經(jīng)理彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街Beating the Street》中所描述的那樣：“根本沒(méi)有任何人能夠提前預(yù)測(cè)出未來(lái)利率變化、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及股票市場(chǎng)走勢(shì)。不要理會(huì)任何對(duì)未來(lái)利率、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測(cè)，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么樣的變化。”

融資會(huì)為企業(yè)帶來(lái)什么變化？答案是顯而易見(jiàn)的：有了這筆10億美元，Airbnb更有希望在本次疫情帶來(lái)的民宿危機(jī)中堅(jiān)持更久，更有希望迎來(lái)疫情之后的旅游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，自成立以來(lái)，Airbnb在12年間至少募集了54億美元。

憑借上一筆10億美元融資與2017、2018年兩年盈利，Airbnb支撐了至少3年；而本輪10億美元將會(huì)支撐多久？這取決于A(yíng)irbnb自身經(jīng)營(yíng)狀況與全球疫情管控。

其中，Airbnb 2019年的財(cái)務(wù)狀況尚未對(duì)外披露，但前9月3.22億美元虧損很難在一個(gè)季度中迅速扭轉(zhuǎn)。

另?yè)?jù)外媒報(bào)道，Airbnb將停止招聘及廣告投放，創(chuàng)始人暫時(shí)停薪，高管6個(gè)月內(nèi)減薪50%。

對(duì)此，分析人士指出，高管減薪是跨國(guó)企業(yè)在應(yīng)對(duì)重大突發(fā)事件不利影響時(shí)常有的表態(tài)，其資金多用于特殊捐贈(zèng)；暫停招聘及廣告投入對(duì)普通員工的影響更大，更能反映一家公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況——地主家也要勒緊褲腰帶過(guò)苦日子了。

就細(xì)分市場(chǎng)而言，5000萬(wàn)Airbnb用戶(hù)有90%位于英語(yǔ)國(guó)家（2014年數(shù)據(jù)），中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)占比有限。雖然中國(guó)市場(chǎng)防疫管控工作已經(jīng)逐漸好轉(zhuǎn)，周邊游+短期旅游業(yè)務(wù)回暖，但整體旅游業(yè)離復(fù)蘇仍言之過(guò)早，2月、3月Airbnb中國(guó)的預(yù)訂量同比降幅超90%。就全球市場(chǎng)，目前其整體業(yè)務(wù)已下滑超80%。

截至4月7日18時(shí)，海外累計(jì)確診人數(shù)已突破127萬(wàn)人。世界衛(wèi)生組織駐華代表高力表示，“（確診人數(shù)）數(shù)字依然在增長(zhǎng)，而且很明顯尚未到達(dá)頂峰?！?/p>

民宿危機(jī)與上市難題

遭遇危機(jī)的不僅僅只是Airbnb，更是整個(gè)旅游業(yè)和民宿行業(yè)。

世界旅游業(yè)理事會(huì)近期報(bào)告指出，受疫情影響，目前全球有7500萬(wàn)個(gè)旅游業(yè)工作崗位面臨威脅，2020年旅游業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì)將損失2.1萬(wàn)億美元。其中，亞太地區(qū)旅游行業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì)損失近8000億美元，歐洲旅游行業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì)損失近5520億美元。

具體到中國(guó)旅游市場(chǎng)，據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2020年全年中國(guó)旅游人次將下降超20%，旅游收入損失將達(dá)1.3-1.5萬(wàn)億元，同比下降15%以上。

嚴(yán)重依賴(lài)于旅游市場(chǎng)的民宿行業(yè)更加慘淡，據(jù)日媒報(bào)道，成立于1956年的富士見(jiàn)莊因受疫情影響，于3月中旬倒閉，成為日本首個(gè)受新冠疫情影響破產(chǎn)的案例。

具體到中國(guó)民宿市場(chǎng)，與Airbnb同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)“民宿上市第一股”的途家也遭遇了收入滑鐵盧和上市計(jì)劃擱淺。

公開(kāi)資料顯示，途家持有230萬(wàn)套房源、估值15億美元，雖然與Airbnb 600萬(wàn)套房源、260億美元估值仍有不小差距，但其上市計(jì)劃一直緊隨Airbnb：2019年年末，赴美IPO。而今，據(jù)多方面市場(chǎng)消息，途家正在陸續(xù)裁員，重點(diǎn)業(yè)務(wù)中的自營(yíng)項(xiàng)目或?qū)⒄w裁撤。

小豬短租、美團(tuán)民宿等其他民宿平臺(tái)同樣無(wú)法幸免。小豬短租數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間，民宿行業(yè)訂單損失率超8成；持有80萬(wàn)套房源的美團(tuán)民宿則一口氣推出了為期3個(gè)月的預(yù)售產(chǎn)品，以求搶占行業(yè)復(fù)蘇先機(jī)。

值得注意的是，在疫情爆發(fā)之前，民宿平臺(tái)早已開(kāi)始洗牌：2019年中實(shí)現(xiàn)盈利的民宿不足20%，超過(guò)50%的民宿長(zhǎng)期虧損，30%的民宿盈虧不穩(wěn)定。

民宿行業(yè)的“天生不足”也極大地影響了頭部平臺(tái)的上市安排，以美國(guó)市場(chǎng)為例，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)民宿行業(yè)提出了諸多質(zhì)疑：企業(yè)難以盈利、實(shí)現(xiàn)自我造血；用戶(hù)隱私侵犯問(wèn)題頻發(fā)；行業(yè)經(jīng)營(yíng)未能形成完整規(guī)范，衛(wèi)生安全顧慮多，經(jīng)營(yíng)者合法合規(guī)意識(shí)不一；無(wú)法按酒店分類(lèi)管理……

Airbnb與途家只是其中的代表。

至于如何應(yīng)對(duì)本次全球疫情，民宿平臺(tái)們已先后推出了傭金減免、房源預(yù)售預(yù)付、短租改長(zhǎng)租、消費(fèi)券補(bǔ)貼、房東補(bǔ)貼等多種自救方式，力求撐到行業(yè)復(fù)蘇的那一天，而成功融資的Airbnb無(wú)疑更有底氣期待行業(yè)陽(yáng)春。

至于何時(shí)上市，真金白銀投入數(shù)十億美元的投資人們心中自有一本賬：擇機(jī)而動(dòng)，實(shí)現(xiàn)利益最大化——而上市是最好的退出機(jī)制。

畢竟，日光之下無(wú)新事：“股市下跌沒(méi)什么好驚訝的，這種事情總是一次又一次發(fā)生，就像明尼蘇達(dá)的寒冬一次又一次來(lái)臨一樣，只不過(guò)是很平常的事情而已。”

*本文來(lái)源：觀(guān)點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)，作者：何凱玲，原標(biāo)題：《Airbnb上市謎題：疫情下民宿危機(jī)與10億美元融資》。