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4月28日，華僑城A發(fā)布了2019年年報(bào)。年報(bào)顯示，華僑城文旅業(yè)務(wù)營收收入首次超過房地產(chǎn)，占比達(dá)50.42%；華僑城實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入600.25億元，同比增長24.65%；全年實(shí)現(xiàn)利潤總額192.19億元，同比增長25.09%，數(shù)字的變化，不少觀察人士認(rèn)為華僑城在剝離地產(chǎn)，回歸主業(yè)的路上取得了初步的成功，而不少觀察人士依舊抱有較大疑慮。

近兩年來，華僑城通過不斷的資產(chǎn)騰挪操作，在地產(chǎn)板塊采取“瘦身“模式，在文旅板塊上采取“增肥”模式，更舉全集團(tuán)之力開啟了“云南大會(huì)戰(zhàn)“，僅從目前的年報(bào)來看，能否說已經(jīng)取得了這場(chǎng)戰(zhàn)役初步勝利，現(xiàn)在還為時(shí)尚早。

風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇并存，華僑城隱憂依舊存在

根據(jù)華僑城年報(bào)，2019年華僑城A全年資產(chǎn)總計(jì)3796.20億元，同比增長28.46%；銷售毛利率為56.58%，保持行業(yè)領(lǐng)先狀態(tài)。營業(yè)收入600.25億元，同比增長24.65%，盈利同比增長17%至123億元，而這一數(shù)字低于中金和市場(chǎng)一致預(yù)期4%。

財(cái)報(bào)顯示，華僑城2019年全年簽約金額為863億元，同比增長45%；接待游客人次為5209萬人次，同比增長12%。一方面，簽約金額超出營業(yè)收入近263億元；另一方面，與快速擴(kuò)張的項(xiàng)目簽約數(shù)量與簽約金額相比，華僑城接待游客量增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在資產(chǎn)構(gòu)成方面，華僑城存貨占資產(chǎn)總額近半壁江山，比例高達(dá)48.82%，主要為土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)投入，在建工程、貨幣資金、固定資產(chǎn)、股權(quán)資產(chǎn)、其他應(yīng)收款比重分別為1.23%、9.83%、4.19%、3.76%、9.83%，比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于存貨占比，也就是說，華僑城土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目開發(fā)投入依舊占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，整體來看，華僑城還處于快速擴(kuò)張階段，處于重資投入階段。

在主業(yè)文化旅游業(yè)務(wù)方面，華僑城旗下?lián)碛?8家景區(qū)、24家酒店、1家旅行社、2家開放式旅游區(qū)，2019年累計(jì)接待游客5209萬人次，同比增長12%，旅游綜合業(yè)務(wù)收入為302.6億元，同比增長24.65%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為291.3億元，同比增長3.88%，華僑城A旅游綜合業(yè)務(wù)的營收占比在2019年首次超過了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，為50.42%，同比增長58.96%。值得注意的是，旅游綜合收入中包含文旅項(xiàng)目中的房地產(chǎn)收入，剔除全部房地產(chǎn)收入，真正意義上屬于文旅業(yè)務(wù)的收入有多少？這才是重點(diǎn)。

在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，華僑城A在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)簽約面積252萬平方米，同比增長22%；實(shí)現(xiàn)簽約金額863億元，同比增長45%，財(cái)報(bào)顯示華僑城2019年在房地產(chǎn)推盤、銷售、回款均較上一年實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，也就是說，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)依舊是華僑城營業(yè)收入的主要來源。此次統(tǒng)計(jì)的簽約面積中不僅包含房地產(chǎn)項(xiàng)目，也包含文旅項(xiàng)目，也包含文旅項(xiàng)目中的文旅地產(chǎn)。

在新增項(xiàng)目上，華僑城去年也較為積極，年內(nèi)累計(jì)獲取土地47宗，新增土地面積625萬平方米，計(jì)容建筑面積1208萬平方米，土地總價(jià)款約744億元，土儲(chǔ)遍及濟(jì)南、鄭州、青島、張家口、無錫、南京、寧波、西安、自貢、武漢、南昌、潮州、茂名、廣州、東莞、佛山、江門、合肥等多個(gè)城市，項(xiàng)目涵蓋粵港澳大灣區(qū)、長三角、長江經(jīng)濟(jì)帶等全國重點(diǎn)區(qū)域及城市，散點(diǎn)化分布態(tài)勢(shì)明顯。

在外界較為關(guān)注的企業(yè)負(fù)債方面，華僑城在剔除預(yù)收款及合同負(fù)債外的資產(chǎn)負(fù)債率為56.53%，較年初降低2.22個(gè)百分點(diǎn)，依舊處于高負(fù)債狀態(tài)，華僑城在風(fēng)險(xiǎn)控制方面依舊面臨考驗(yàn)。

作為致力于成長為全國頭部旅企的華僑城，2019年年報(bào)既說明了其取得的短期成績，更多地說明了其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。作為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展路上的攔路虎，新冠肺炎疫情地橫空出世讓眾多旅游企業(yè)面臨了更多不確定性。受疫情影響，華僑城在第一季度的財(cái)報(bào)數(shù)字并不好看。

華僑城第一季度財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68億元，同比減少近14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.4億元，同比下降30%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)127.9億元，同比減少1093%。

對(duì)處于快速擴(kuò)張期中的華僑城來說，隱憂依舊存在。

華僑城文旅項(xiàng)目快速擴(kuò)張，主業(yè)見效時(shí)間長

華僑城從文旅起家，在房地產(chǎn)大潮席卷之下向房地產(chǎn)傾斜，在中央重提回歸主業(yè)的大背景下，華僑城回歸主業(yè)文旅，已經(jīng)發(fā)展并形成了文化產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、電子科技產(chǎn)業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)投資五個(gè)板塊，在2019年新簽約多個(gè)文旅項(xiàng)目，并改建或擴(kuò)建多個(gè)文旅項(xiàng)目，從目前的情況來講，華僑城文旅業(yè)務(wù)正處于項(xiàng)目簽約及落地集中期，正處于文旅項(xiàng)目前期投入階段。

公開資料顯示，在文旅新產(chǎn)品推陳出新方面，華僑城在2019年推出了順德歡樂海岸PLUS、南昌瑪雅樂園、北京歡樂谷五期·香格里拉區(qū)、上海歡樂谷“上海灘”主題區(qū)、深圳歡樂谷六期等多個(gè)文旅項(xiàng)目，在主題商業(yè)、休閑娛樂、文化創(chuàng)意、水公園全季運(yùn)營新模式等多方面有一定的新探索。

此外，在IP自創(chuàng)及合作方面，華僑城北京歡樂谷五期·香格里拉區(qū)推出了金翅勇士、格桑公主等IP形象；重慶歡樂谷與奧飛娛樂實(shí)現(xiàn)了品牌聯(lián)合，打造出了首個(gè)超級(jí)飛俠IP實(shí)景主題區(qū)；歡樂谷攜手“第五人格”、“夢(mèng)幻西游“、”新倩女幽魂“等知名IP豐富的主題活動(dòng)。

從華僑城巨大的研發(fā)投入及不斷“買買買”的狀態(tài)來看，華僑城在文旅項(xiàng)目中的創(chuàng)新能力還沒有顯現(xiàn)出來，缺少原創(chuàng)性文娛產(chǎn)品，在涉及文旅項(xiàng)目核心競爭力的IP方面處于羸弱狀態(tài)，在文旅項(xiàng)目研發(fā)、產(chǎn)品精細(xì)化運(yùn)作、單體項(xiàng)目品牌影響力均存在問題。2019年重慶歡樂谷與奧飛娛樂進(jìn)行了合作，這是華僑城借助外力增強(qiáng)項(xiàng)目原創(chuàng)力的重要合作，而這對(duì)華僑城的發(fā)展還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而在主題樂園方面，歡樂谷靠門票收入支撐的主題公園持續(xù)增長空間有限，急需探索新的商業(yè)模式。

值得一提的是，華僑城自選擇回歸主業(yè)以來，提出了“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”、“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”兩條發(fā)展模式，其中“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”已經(jīng)在多個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了落地，取得了一定的進(jìn)展，而在“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”這條線上，沒有拿得出成績，華僑城在2018年推出的“花橙旅游”，在市場(chǎng)上泛出的水花不大。

在業(yè)務(wù)布局及拓展方面，一方面，華僑城堅(jiān)守并深耕粵港澳大灣區(qū)大本營，2019年先后在潮州、東莞、江門、湛江等多個(gè)城市落地項(xiàng)目；另一方面，不斷將主戰(zhàn)場(chǎng)向云南全境遷移，先后在大理、騰沖、昆明晉寧等多個(gè)州市多地大型文旅康養(yǎng)、特色小鎮(zhèn)、美麗鄉(xiāng)村等項(xiàng)目，與此同時(shí)，華僑城也將目光望向了海南、成都、西安等多個(gè)地區(qū)及城市，在此布局大型文旅項(xiàng)目。

從目前的布局及項(xiàng)目開工情況來看，項(xiàng)目建設(shè)周期長，資金投入較大，而短期內(nèi)基本沒有盈利可能性，從目前來看，華僑城營收收入主要靠房地產(chǎn)以及與此相關(guān)的文旅地產(chǎn)。

年報(bào)顯示，在營業(yè)收入方面，華僑城華南地區(qū)營業(yè)收入達(dá)428.9億元，占比達(dá)71.46%，華北、西部、華東、華中地區(qū)的占比分別為0.89%、6.54%、14.58%、5.48%，華南區(qū)域依舊為華僑城業(yè)務(wù)的重中之重，而“云南大會(huì)戰(zhàn)”主戰(zhàn)場(chǎng)的云南還望不到頭。

據(jù)悉，截止目前為止，華僑城旗下?lián)碛芯皡^(qū)、主題樂園、演藝、酒店、旅行社和城市文旅綜合體等多種樣態(tài)的文旅項(xiàng)目，截止2019年年末資產(chǎn)總額為5525億元，全年?duì)I業(yè)收入1310億元，利潤總額突破239億元。

從最新動(dòng)態(tài)來看，2020年第一季度，華僑城新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目4個(gè)，分別是襄陽華僑城奇幻度假區(qū)一區(qū)、肇慶華僑城文化旅游科技小鎮(zhèn)（三期）、中山石岐文旅綜合項(xiàng)目（歡樂海岸）、江門新會(huì)18號(hào)地塊，其中三個(gè)位于廣東，一個(gè)位于湖北。

綜上所述，華僑城2019年財(cái)報(bào)上的數(shù)字變化還不足以說明其回歸文旅主業(yè)實(shí)現(xiàn)了初步成功，其發(fā)展所要面臨的各項(xiàng)問題依舊存在，多種問題的解決不僅需要時(shí)間來證明，也需要市場(chǎng)的支持。