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5月22日，攜程宣布出資約4億美元從在線旅游公司Expedia手中購(gòu)得藝龍37.6%的股權(quán)，交易完成后，攜程將成為藝龍的大股東。

這已經(jīng)不是攜程第一筆發(fā)生在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手身上的資本運(yùn)作了，在藝龍之前，攜程分別投資了快捷酒店管家、途風(fēng)網(wǎng)、同程網(wǎng)、途牛、Travelfusion。

從梁建章回歸攜程后主導(dǎo)的這些投資不難看出，攜程一直在拉攏更多的盟友，利用盟友在相關(guān)垂直領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大自己的市場(chǎng)規(guī)模。而這一切都是因?yàn)?，整個(gè)在線旅游市場(chǎng)的集中度在不斷加強(qiáng)，處在這一行業(yè)的OTA公司不得不擴(kuò)大虧損來拓展自己的版圖。

燒錢不如讓錢更高效

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》旗下研究機(jī)構(gòu)《中國(guó)投資參考》(China Confidential)估算，2014年中國(guó)出境游人數(shù)達(dá)到1.17億人次，同比增長(zhǎng)了20%，但根據(jù)官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)只有不到6%的公民持有護(hù)照。

面對(duì)這樣的市場(chǎng)空間，在線旅游企業(yè)紛紛選擇了擴(kuò)大虧損，換取營(yíng)收的增長(zhǎng)，也實(shí)現(xiàn)博取市場(chǎng)的目的，就連一直盈利的攜程也主動(dòng)轉(zhuǎn)為虧損。

這一策略在資本市場(chǎng)獲得了肯定，在虧損不斷擴(kuò)大的情況下，攜程、去哪兒兩家公司的股票均屢創(chuàng)新高。

不過，基于中國(guó)龐大的人口基數(shù)，以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在中國(guó)廣大3線以下城市的滲透難度，這種以虧損博市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)似乎是一場(chǎng)曠日持久的對(duì)決。但對(duì)于資方來講，不僅在投資上尋求高價(jià)值的回報(bào)，還有對(duì)資金效率的要求。

以去哪兒為例，2014年全年，去哪兒共虧損18.5億元，虧損額超過了2014全年的總營(yíng)收。截止到2014年第四季度末，去哪兒的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期投資總價(jià)值僅剩下15億元。

去哪兒如果在今年還要保持之前的擴(kuò)張速度，勢(shì)必需要進(jìn)行新的一輪融資，或者在自身盈利能力上尋找新的解決辦法。

攜程似乎正是看到了這一點(diǎn)，在犧牲利潤(rùn)來?yè)Q取更高營(yíng)收的同時(shí)，也在盤算著每一筆錢如何花的更高效。

所以，攜程在這一期間通過資本運(yùn)作，拉攏了許多潛在垂直領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一方面在激烈的價(jià)格戰(zhàn)中更有利于控制成本，另一方面也加寬了與其他在線旅游企業(yè)之間的護(hù)城河。

是防守也是進(jìn)攻

攜程的護(hù)城河為誰(shuí)而修?顯然是風(fēng)頭正勁的去哪兒。憑借著在無線端的優(yōu)勢(shì)，去哪兒在移動(dòng)端的優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，而移動(dòng)端是比PC更接近用戶的入口，又恰恰是攜程發(fā)展緩慢的一個(gè)點(diǎn)。

根據(jù)去哪兒2014年第四季度財(cái)報(bào)，其移動(dòng)收入為2.575億元，同比增長(zhǎng)400%，占總營(yíng)收的49.5%。

2014年第四季度，去哪兒移動(dòng)預(yù)訂量占總機(jī)票量的46%、酒店間夜總數(shù)的70%。從移動(dòng)端用戶的增長(zhǎng)趨勢(shì)可以看出，去哪兒的移動(dòng)業(yè)務(wù)已經(jīng)是其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/span>

在攜程的第四季度財(cái)報(bào)中，只提到了無線應(yīng)用已經(jīng)擁有約6億累計(jì)下載量，環(huán)比增長(zhǎng)70%，具體的移動(dòng)營(yíng)收占比并未披露。

在營(yíng)收方面，去哪兒的規(guī)模雖然與攜程相比，還有較大的差距，但截止到2014年4季度，去哪兒的營(yíng)收同比增長(zhǎng)率連續(xù)三個(gè)季度保持在了100%以上，在這一方面只有30%-40%的攜程也聽到了去哪兒追趕的腳步。

梁建章在公開場(chǎng)合曾多次表示，去哪兒是攜程的勁敵，對(duì)于這位勁敵，梁建章幾次拉攏均未成功。

據(jù)了解，雙方最近一次坐在談判桌前是在一個(gè)月前，梁建章希望一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭出面，來改變兩強(qiáng)相爭(zhēng)的局面，但最終還是因?yàn)榭刂茩?quán)的問題，談判破裂。

從今天的攜程入主藝龍來看，表面上是在擴(kuò)張其酒店版圖，實(shí)際則攻擊了去哪兒相對(duì)薄弱的酒店業(yè)務(wù)，秉承著“既然不能成為盟友，只能成為敵人”的思想，攜程希望通過酒店業(yè)務(wù)的擴(kuò)張來壓制去哪兒的發(fā)展。

對(duì)去哪兒未必是禍

攜程和藝龍的酒店業(yè)務(wù)均位居中國(guó)在線旅游市場(chǎng)的前列，2014年全年藝龍酒店間夜總數(shù)為3420萬間夜，去哪兒為3210萬間夜。

雖然攜程并沒有在財(cái)報(bào)中公開其酒店間夜量，但從其酒店?duì)I收的角度也可見一斑。攜程在2014年4季度酒店?duì)I收為8.42億元，而藝龍?jiān)?014年全年的酒店?duì)I收也不過9.388億元。

從數(shù)據(jù)上看，攜程和藝龍走到一起，壟斷了中國(guó)在線旅游市場(chǎng)大部分的酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)，這種壓倒性的優(yōu)勢(shì)將影響去哪兒一直在補(bǔ)強(qiáng)的酒店業(yè)務(wù)。不過，這種由寡頭支配整個(gè)酒店市場(chǎng)的結(jié)局，是許多線下酒店不想看到的。

一位酒店從業(yè)者向新浪科技表示，之前在線旅游市場(chǎng)，由于多個(gè)品牌之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，本來屬于在線旅游網(wǎng)站的10%-15%的酒店傭金空間，一度被壓縮至5%以下。如若形成壟斷的局面，這一比例勢(shì)必將反彈，從這一角度出發(fā)他們更愿意支持

去哪兒，在保持?jǐn)y程、藝龍上銷量的前提下，不會(huì)將特價(jià)產(chǎn)品獨(dú)家給到攜程、藝龍。

去哪兒在過去的一年里，通過大力發(fā)展直銷酒店業(yè)務(wù)，完成了從一家旅游搜索服務(wù)提供商到在線旅游服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)變。

2014年第四季度，去哪兒酒店間夜總數(shù)為890萬間夜，同比增長(zhǎng)107.7%，全年酒店間夜總數(shù)3210萬間，同比增長(zhǎng)98.1%。

去哪兒酒店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的情況，對(duì)于線下酒店不可謂沒有吸引力。線下酒店也需要去哪兒來平衡線上渠道的預(yù)定業(yè)務(wù)，避免話語(yǔ)權(quán)的過度集中，以至于影響自身的利益。

BAT的下一戰(zhàn)場(chǎng)

無論是在線旅游的爆發(fā)式增長(zhǎng)，還是今天攜程、藝龍的整合，不可或缺的便是資本的推動(dòng)。一直在OTA謀求獨(dú)立發(fā)展的攜程，在近幾次資本運(yùn)作中，也流露出了“站隊(duì)”傾向。

自去年騰訊與攜程達(dá)成戰(zhàn)略合作后，雙方一直在OTA投資領(lǐng)域邁著相同的步伐。截至目前，與這兩家同時(shí)發(fā)生資本關(guān)系的有同程旅行、我趣旅行、途牛(京東投資)、藝龍。

隨著市場(chǎng)的發(fā)展，騰訊也逐漸加大投資力度，其策略從早期的防御性布局，轉(zhuǎn)為更具侵略性的爭(zhēng)奪市場(chǎng)。

阿里巴巴雖然成立“去啊”較晚，但在OTA領(lǐng)域也是早早布局，目前阿里系在移動(dòng)產(chǎn)品領(lǐng)域擁有窮游、在路上，在出境旅游領(lǐng)域有佰程旅行網(wǎng)。

在線旅游公司之所以委身BAT這樣的巨頭，最核心的誘惑是流量和用戶資源，效果最明顯的是百度之于去哪兒。對(duì)于巨頭而言，OTA也能給他們帶來新進(jìn)流量，提高支付業(yè)務(wù)的盈利空間。

不過，按照今時(shí)今日在線旅游行業(yè)燒錢的規(guī)模，BAT愿意將錢放在自我資源的挖掘上，還是愿意放在各家資源的深度整合上，相信他們還是會(huì)選擇后者。