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國泰航空、中國國航、還有太古股份公司都停牌了。

太古是國泰的大股東，中國國航是國泰的二股東，而國泰航空幾乎壟斷了香港的航空業(yè)。三家集體停牌，很難不引起人的猜想。要知道，圍繞著國泰航空的股權(quán)，是華商洋商在香港航空業(yè)里70年的角逐。

這一次，華商要徹底主導(dǎo)香港航空業(yè)了？

中午國泰航空發(fā)了公告，主要是受到了疫情的重大挑戰(zhàn)，公司進(jìn)行了390億港幣資本重組，包括向香港政府發(fā)優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證，獲得過渡貸款以及向老股東供股。資本重組后，太古仍然是公司的控股股東，持股比例降至42.26%，中國國航持股比例降至28.17%，卡塔爾航空持股比例降至9.38%，香港政府入股6.08%。

可以看到，太古仍然是國泰航空的控股股東，中國國航并沒有上位，上面的猜想落空了。

但相信國泰航空的股權(quán)爭奪，還沒有結(jié)束。

國泰航空搖身一變，成了英資公司

國泰航空成立于1946年。1948年，英國的老牌洋行太古集團(tuán)入股，占了45%的股份，成為了公司最大的股東。

英資公司是不是讓你想到了什么？沒錯，就是那段經(jīng)典的英國攪屎棍橋段。

當(dāng)時正是港英政府當(dāng)?shù)赖臅r候，在港英政府的支持下，國泰航空長期壟斷了香港的航空業(yè)。

在香港的商業(yè)發(fā)展史上，一直有兩股力量的角逐，一股就是老牌的洋商，一股就是新興的華商。

在《中英聯(lián)合申明》發(fā)布后，1985年，有感于航空業(yè)長期被英資壟斷，商人曹光彪、包玉剛、霍英東及中資機(jī)構(gòu)華潤、招商局等聯(lián)合投資建立了港龍航空，包玉剛?cè)问讓枚麻L。

這對國泰航空的壟斷局面當(dāng)然是一大威脅。

然而，當(dāng)時政府的話語權(quán)在英資手上?？v觀香港華商與洋商的百年角逐中，港英政府最開始往往倒向洋商，直到香港的群眾基礎(chǔ)和華商實(shí)力大到港英政府無法忽視時，政策才會開始傾向平衡。

航空業(yè)也是如此。

就在港龍航空準(zhǔn)備大干一場的時候，1985年11月20日，港英政府的財(cái)政司彭勵治在立法局搞了一個新的航空政策，規(guī)定一條航線只能由一家航空公司經(jīng)營，先獲得空運(yùn)牌照局發(fā)牌的一家將擁有獨(dú)家經(jīng)營的資格。

彭勵治什么背景呢？他在任職香港財(cái)政司之前，原來就是英資的太古集團(tuán)董事局主席，1986年卸任政府職位后，又再次出任了太古的董事。

這個新航空政策的偏袒昭然若揭。

利潤高、客流量大的航線早已被國泰航空捷足先登，新政策讓港龍無法分得這些好航線一杯羹，轉(zhuǎn)而被迫去經(jīng)營一些利潤低客流量小的航線。

曹光彪曾經(jīng)憤憤不平地說：“香港政府竭力反對國際保護(hù)主義，并派人到歐美游說，要?dú)W美開放市場，但在香港航空政策上卻構(gòu)筑保護(hù)主義，這豈不是莫大的諷刺？……”

港英政府并不為所動，在港英的航空新政策安排下，港龍航空的結(jié)局是注定的。

好的國際航線早為國泰壟斷，港龍國際航線業(yè)務(wù)的拓展困難重重，它將精力主要放在了內(nèi)地航線的開拓上。

太古集團(tuán)深得攪屎棍英帝的政治真?zhèn)鳎?986年4月國泰航空宣布香港上市。1987年太古集團(tuán)選擇了出讓部分股權(quán)，引入了中資中信集團(tuán)。

由此，國泰掃清了進(jìn)入中國市場的政治障礙。港龍航空雖然開拓內(nèi)地航線不遺余力，但最寶貴的航線香港至北京、上海的都沒拿到。

到1989年底，港龍航空的虧損累計(jì)達(dá)到23億港元，包氏家族難以支撐，萌生退意，就將股份全部轉(zhuǎn)讓給了曹光彪家族。包玉剛曾經(jīng)表示：“我平生只做了兩件失敗的投資，一個是投資渣打銀行，二是港龍?！?

但曹氏家族也一樣感覺無力支撐，覬覦港龍航空的國泰航空開始行動。

1990年，國泰航空攜手中信集團(tuán)重組了港龍航空，表面上看中信是港龍最大的股東，但公司的打理全是二股東國泰航空，中信只是一個甩手掌柜。重組后，國泰航空將港龍確定為專營香港至內(nèi)地航線的香港航空公司，將香港至北京、上海的航線劃給港龍。

這樣一波操作后，國泰航空重新壟斷了香港航空業(yè)。

中資打破香港航空業(yè)英資壟斷

嘗試第一次就以失敗告終，但嘗試并沒有就此停下來。

在港英政府時代，華商要打破航空壟斷確實(shí)比登天還難，但歷史迎來了香港回歸的機(jī)遇。

1995年，背景更加深厚的中國航空集團(tuán)公司在香港成立分公司中航香港，意圖明顯。

中國民航總局港澳臺辦公室主任馬曉文話說的更清楚：1997年以后，港臺航空屬于一個中國、兩個地區(qū)的特殊航線，所有領(lǐng)空、航權(quán)都屬于中國，中國航空公司理應(yīng)加入運(yùn)營，而不應(yīng)由外國人全部壟斷。

這已經(jīng)是向國泰航空傳達(dá)了一個明確的信息。

太古集團(tuán)也知道天要變了，旋即采取了丟車保帥的策略。

為了阻止中航香港在香港成立第三家航空公司，太古集團(tuán)干脆示好，忍痛割愛。

1996年4月29日，太古集團(tuán)和國泰航空宣布，與中信攜手，以低于市場預(yù)期的價格，將35.8%的港龍航空出售給中航香港。

中航用7倍市盈率的低價取得了港龍航空的控制權(quán)，也就暫時放棄了與國泰航空全面競爭的機(jī)會。

與此同時，國泰向中信配了一次股，將中信持有國泰的股權(quán)從10%提升以25%，中信雖然喪失了港龍航空的大股東地位，但得以委派四名董事加入國泰董事局，這種安排大大加強(qiáng)了中信對國泰的影響力。

這樣看來，太古集團(tuán)看上去是個大輸家，因?yàn)樗趪┖透鄞蠹s的股權(quán)都被稀釋了。

但要明白的是，太古作為一家英資公司，香港航線上的特權(quán)是港英政府給的，這種特權(quán)必然伴隨香港的回歸，英國的退出而日益衰弱。

太古不得不讓，示好中航集團(tuán)和中信集團(tuán)，也是為自己繼續(xù)享受一定特權(quán)留有后路。

香港回歸后，港英政府的“一條航線一個公司經(jīng)營”的航空政策也被新的特區(qū)政府放棄，之后不久，港龍開通了多條與國泰直接競爭的航線。并且在大陸的支持下，伴隨大陸經(jīng)濟(jì)的崛起，港龍航空經(jīng)營的風(fēng)生水起。

國泰航空反而開始運(yùn)氣背，失去了港英政府的庇護(hù)，又撞上了亞太金融危機(jī)，國泰航空連續(xù)幾年在經(jīng)營的泥潭中掙扎。

但國泰航空對港龍航空并沒有死心。

中航集團(tuán)接下港龍航空的股權(quán)后，將其放在了香港的上市子公司中航興業(yè)的殼里，中航興業(yè)1997年上市。

2004年，中國國航在香港上市，中航興業(yè)的地位越來越尷尬，尤其是，港龍航空與中國國航之間存在競爭關(guān)系。中航集團(tuán)同時擁有兩家上市公司，從關(guān)聯(lián)交易的角度講，也會讓公眾對國航上市公司的地位大打折扣。

所以，這個問題必須解決，國泰航空瞄準(zhǔn)了這個機(jī)會。

2004年國航上市的時候，國泰航空主動入股，成為戰(zhàn)略投資者，與中航集團(tuán)化敵為友，為日后收購港龍鋪路。

2006年9月，國泰航空重新把港龍航空收歸旗下，之后中航興業(yè)便被私有化退市。收購港龍航空也把國泰航空推上了亞洲第一的位置。

不過，大陸的航線日益繁榮，國泰航空深知其中利害關(guān)系，于是與中國國航達(dá)成了換股方案，彼此成為對方的第二大股東。

此外，太古，中信及中國國航均不得投資除國泰、港龍之外的以香港為基地的航空公司或成立以香港根據(jù)地的航空公司，同時中信和國航均不會參與國泰及港龍的日常管理。

時隔十年之久，國泰航空完成了對港龍航空的全面收購，并通過股權(quán)交易排除了中資航空公司的競爭沖擊，從而再次壟斷了香港的航空業(yè)（2005年之后香港還有兩家小航空公司，分別是香港快運(yùn)和香港航空，2014年風(fēng)光無限的海南航空將這兩家公司拿下，隨著海南航空的大敗退，香港快運(yùn)已經(jīng)賣給國泰了）。

不過，這次交叉持股為市場留下了許多遐想。

2009年8月，中國國航收購了中信持有的國泰航空的股權(quán)，持股比例達(dá)到29.99%，成為國泰航空唯一的第二大股東，并且在國泰航空中增派了兩名非執(zhí)行董事。

進(jìn)入2012年后，由于全球經(jīng)濟(jì)的萎靡，世界民航市場非常不景氣，再加上高油價以及激烈的價格戰(zhàn)，國泰航空的經(jīng)營壓力重新出現(xiàn)。

自此之后，市場關(guān)于中國國航將增持成為第一大股東的傳言不斷，關(guān)于這點(diǎn)，中國國航對此不置可否。

但很難說國泰航空，或者太古集團(tuán)沒有為此有所防備。

2016年，建滔集團(tuán)開始不斷增持國泰航空的股權(quán)，并且買到了9%的股權(quán)。建滔化工是全球最大的覆蓋銅面板生產(chǎn)商，按理來說，它與航空八輩子打不到一桿去，這個增持本就奇怪。

更奇怪的是，2017年，累計(jì)收益率12%左右，建滔集團(tuán)便將手里的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給卡塔爾航空，卡塔爾航空由卡塔爾部分王室持有，卡塔爾是一個阿拉伯國家。

這看上去，像是建滔集團(tuán)為卡塔爾收集股權(quán)一樣。

背后究竟有什么樣的故事不得而知，但這樣一來造成的結(jié)果是，太古持有45%，卡塔爾持有9.98%，中國國航當(dāng)前持有29.99%，想增加對國泰航空的控制權(quán)變得更加難，更別想通過二級市場增持成第一大股東。

但是，去年國泰航空的3000人散步卻提供了新的契機(jī)。

許多人應(yīng)該有印象去年國泰航空的3000人散步，后來中國民航局給了國泰航空風(fēng)險警示，大概意思是，如果國泰航空繼續(xù)作，那么中國9大飛行情報(bào)區(qū)就不要飛了。

收到中國民航局的警示后，國泰航空表示正仔細(xì)研究，會認(rèn)真處理及跟進(jìn)。然后國泰航空的CEO又發(fā)了一封員工信，就3000人散步做出了回應(yīng)，表示是非法集會，員工倘若參與非法集會或遭解雇。同日，民航局副局長崔曉峰在北京應(yīng)約會見了國泰航空大股東太古集團(tuán)的主席施銘倫。

但不管如何，開弓沒有回頭箭，國泰航空已經(jīng)上了“黑名單”，以后在內(nèi)地的業(yè)務(wù)大概率會受到牽制，想方便行事，恐怕還要多仰賴二股東中國國航從中斡旋。

而看太古集團(tuán)過去的行事，它對政治的敏感性是非常高的，1996年它可以忍痛割愛港龍航空，那這一次呢？

這次三家公司集體停牌，最終什么都沒有，但或許不遠(yuǎn)的未來，還會有一次集體停牌。

看香港過去百年的角逐，華商得以最終占據(jù)優(yōu)勢地位，另一個重要的原因是每逢混亂的時候，洋商們便制造恐慌，并把自己坑進(jìn)去了，給華商抄了底。

70年的華商洋商在香港航空業(yè)的角逐或許快要畫上句號了。

*本文來源：微信公眾號“ 格隆匯APP”（ID:hkguruclub），作者：格隆匯APP，原標(biāo)題：《國航、太古、國泰集體停牌，香港航空業(yè)要變天了？》。