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攜程最近資本動(dòng)作不斷。繼上周斥資4億美元收購(gòu)多年老對(duì)手藝龍37.6%股份，成藝龍最大股東后，攜程日前又獲得大股東、全球最大的在線旅游企業(yè)Priceline 2.5億美元投資。

根據(jù)雙方協(xié)議，此次攜程與Priceline的合作采用了可轉(zhuǎn)債形式，作價(jià)2.5億美元，新的可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，計(jì)入總共兩次可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換的股份，Priceline將持有約10.5%的攜程總流通股。

攜程還表示出加強(qiáng)與Priceline合作意愿，攜程稱(chēng)包含此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債及2014年8月發(fā)行的5億美元可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的攜程股份，Priceline可持有攜程總流通股的數(shù)量可達(dá)到15%。

截止到2014年12月31日，攜程其他幾大股東分別為Capital World Investors、Baillie Gifford & Co、T. Rowe Price Associates, Inc.，持有攜程股份分別為8.22%、8.03%、5.91%。

相比較而言，攜程管理層持股比例為7.3%，其中，攜程創(chuàng)始人、CEO梁建章持股僅2.3%。在攜程當(dāng)初的4個(gè)創(chuàng)始人之中，前攜程CEO范敏持股最高，但也僅為2.7%。

Priceline加大入股攜程這一原本利好的舉動(dòng)卻讓資本失望，攜程昨日開(kāi)盤(pán)后股價(jià)出現(xiàn)下跌。其原因在于，攜程在堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展還是在BAT站隊(duì)的猶豫中暫時(shí)又選擇了獨(dú)立發(fā)展。

一位投資行業(yè)人士指出，市場(chǎng)原本期待阿里成攜程最大股東，攜程獲阿里旅游資源或攜程向百度靠攏，攜程與去哪兒合并，Priceline增持股份的舉動(dòng)無(wú)疑加大了BAT進(jìn)入攜程的難度。

上述人士指出，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)已進(jìn)入大資本時(shí)代。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)即便類(lèi)似京東這樣強(qiáng)勢(shì)的B2C企業(yè)，也向更強(qiáng)大資源靠攏，類(lèi)似攜程這種高度垂直、股權(quán)分散企業(yè)也會(huì)遲早“被收編”。

優(yōu)酷土豆命運(yùn)懸疑：還能獨(dú)立堅(jiān)持多久

曾經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間除了競(jìng)爭(zhēng)，并沒(méi)有太多的交集。2012年優(yōu)酷與土豆突然合并時(shí)，還曾讓人感到不可思議，BAT對(duì)其他企業(yè)的并購(gòu)也沒(méi)有如今這么司空見(jiàn)慣。

但進(jìn)入2014年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的游戲規(guī)則似乎一夜之間發(fā)生徹底的改變，尤其是2015年，曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴快的合并、58同城與趕集合并、攜程還成了藝龍最大股東。

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的洗禮，也逐漸形成BAT及雷軍系幾大體系：

阿里系：

阿里體系包括阿里健康、阿里影業(yè)、銀泰商業(yè)、恒生電子、UC、高德、新浪微博等。當(dāng)前阿里巴巴生態(tài)體系龐大，就如同一艘航空母艦，周邊圍繞著數(shù)艘戰(zhàn)列艦。

騰訊系：

京東、58同城、搜狗、大眾點(diǎn)評(píng)、樂(lè)逗游戲等。

百度系：

去哪兒、愛(ài)奇藝、91無(wú)線(已被打散到各事業(yè)群)、百度糯米。

雷軍系：

小米、金山、歡聚時(shí)代、迅雷、獵豹移動(dòng)、世紀(jì)互聯(lián)。

漢理資本CEO錢(qián)學(xué)鋒對(duì)騰訊科技表示，如今BAT及小米都在做生態(tài)體系，一環(huán)套一環(huán)。騰訊的特點(diǎn)是什么不足補(bǔ)什么，如電商競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)阿里，就入股京東，將騰訊電商資產(chǎn)裝入京東。

“阿里的特點(diǎn)是強(qiáng)者恒強(qiáng)，什么強(qiáng)還要更補(bǔ)充什么，所以阿里圍繞電商做了很多布局，投資美團(tuán)、寶尊電商，甚至陌陌等。百度的特點(diǎn)是不夠厚重，相比騰訊和阿里均有所欠缺?！?/span>

錢(qián)學(xué)鋒說(shuō)，做產(chǎn)品可市值10億美元，做平臺(tái)可市值100億美元，做生態(tài)圈是千億美元故事。

如今BAT及雷軍體系外，58同城、京東等也在快速打造自己的生態(tài)體系。58同城相繼并購(gòu)二手房電商安居客、招聘網(wǎng)站中華英才等企業(yè)，又與趕集合并，并購(gòu)金額超16億美元。

最近半年來(lái)，京東總投資10億美元，投資汽車(chē)電商易車(chē)、分期企業(yè)分期樂(lè)、O2O企業(yè)餓了么、旅游網(wǎng)站途牛、軟件企業(yè)金碟軟件，京東還悄然成易車(chē)、途牛兩家上市公司最大股東。

在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行持續(xù)“大魚(yú)吃小魚(yú)”的游戲后，少數(shù)的類(lèi)似攜程這些還獨(dú)立的企業(yè)早已成BAT們虎視眈眈的對(duì)象。攜程CFO武文潔曾公開(kāi)坦言，攜程與BAT三家都有過(guò)接觸。

“去哪兒與我們的關(guān)系不算關(guān)鍵，關(guān)鍵是攜程與BAT誰(shuí)結(jié)盟，等攜程與BAT歸屬定了自然就有結(jié)果。”武文潔說(shuō)，“攜程其實(shí)不需要現(xiàn)金，也不需要undervalue的stock換股票?！?/span>

一位券商對(duì)騰訊科技表示，攜程與BAT三家談是心猿意馬，攜程有很強(qiáng)的獨(dú)立夢(mèng)想，并不像歸屬到BAT哪一家，保持曖昧的攜程能獲得更多資源，只是不知道獨(dú)立勢(shì)頭能延續(xù)多久。

截止2015年3月31日優(yōu)酷土豆股權(quán)結(jié)構(gòu)

優(yōu)酷土豆的命運(yùn)也一直倍受關(guān)注。市場(chǎng)經(jīng)常傳言，優(yōu)酷土豆與騰訊視頻合并，又或者優(yōu)酷土豆與愛(ài)奇藝合并，在影星趙薇入股優(yōu)酷土豆后，還有行業(yè)人士斷言阿里要收購(gòu)優(yōu)酷土豆。

作為一家獨(dú)立發(fā)展的企業(yè)，優(yōu)酷土豆一度與騰訊視頻接近合并，最終功敗垂成。如今的優(yōu)酷土豆命運(yùn)艱難，其對(duì)手愛(ài)奇藝依托百度，騰訊視頻依托騰訊，而百度和騰訊均是流量大戶(hù)。

外界懷疑優(yōu)酷土豆能獨(dú)立發(fā)展多久。而騰訊科技查詢(xún)優(yōu)酷土豆2014年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截止到2015年3月，阿里通過(guò)旗下Ali YK Investment Holding Limited持股20.7%，已是單一最大股東。

互聯(lián)網(wǎng)的大動(dòng)蕩時(shí)代已來(lái)臨

互聯(lián)網(wǎng)的一幕幕沖擊讓人感覺(jué)到行業(yè)一切沒(méi)有什么不可能，只有想不到。在58同城與趕集合并后，市場(chǎng)又開(kāi)始傳言老對(duì)手大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)合并，甚至攜程入股美團(tuán)。

這一切遭到美團(tuán)CEO王興的斷然否認(rèn)，王興一直有一個(gè)市值千億美元的夢(mèng)想。不過(guò)，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)整合傳聞背后折射出的是，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大資本時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

其很重要背景是，PC互聯(lián)網(wǎng)停滯增長(zhǎng)，且越來(lái)越多服務(wù)不再像QQ或淘寶這樣有如此強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，第一名不能通吃市場(chǎng)，越來(lái)越多資本發(fā)現(xiàn)線上線下結(jié)合的重模式，愿意去博第二名。

“線上趨于成熟，線下面臨成熟后的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，O2O是線下線下必爭(zhēng)之地?！币晃毁Y深投資行業(yè)人士談及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)發(fā)生的并購(gòu)事件時(shí)說(shuō)，大家又重新發(fā)現(xiàn)很多產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

合并產(chǎn)生的效果顯而易見(jiàn)，滴滴快的合并后，不僅終結(jié)持續(xù)的燒錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)，停止滴滴和快的的內(nèi)斗，還擴(kuò)展的拼車(chē)等新業(yè)務(wù)，更重要的是，其還獲得新一輪融資，估值達(dá)87億美元。

有傳聞稱(chēng)，滴滴快的可能在2015年第四季度尋求上市。有資深投資人士更建議說(shuō)，滴滴快的若上市前再在歐洲或美國(guó)進(jìn)行一次跨國(guó)打車(chē)行業(yè)并購(gòu)，或許能獲Uber至少一半估值。

上述人士稱(chēng)，Uber估值超500億美元，若滴滴快的進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，相當(dāng)于有了國(guó)際化概念，至少能分得Uber一半估值，能有250億美元估值，滴滴快的上市的故事肯定會(huì)更精彩。

另一個(gè)例子是58同城、趕集合并。趕集原本可獨(dú)立上市，或獲百度的資金支持，但最終由于百度的殺入，促成58同城高價(jià)攬下趕集，58同城與趕集原有業(yè)務(wù)停止相互惡意競(jìng)爭(zhēng)。

盡管事后58同城CEO姚勁波說(shuō)，談到最后，最大障礙是人性。這場(chǎng)談判讓自己看到人性的丑惡。而丑惡源于虛榮，及對(duì)利益的貪婪“跟大街上買(mǎi)白菜是一個(gè)道理，沒(méi)什么區(qū)別?！?/span>

但不可否認(rèn)的是，58同城與趕集合并后，新公司市值將超100億美元，這對(duì)創(chuàng)始人、股東、股民均是利益最大化，58同城還可專(zhuān)注到新業(yè)務(wù)58到家，趕集則可全力投入到趕集好車(chē)。

若趕集上市或被百度投資，58同城與趕集的消耗還將在原有的老業(yè)務(wù)中繼續(xù)消耗，彼此都不能將精力投入到更有前途的事業(yè)中去，還白白在O2O領(lǐng)域給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多機(jī)會(huì)。

趕集早期投資人、藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人朱天宇曾評(píng)價(jià)說(shuō)，58同城與趕集合并本身不在于背后戲劇性，而是“不簡(jiǎn)單，不容易”，這代表了中國(guó)的企業(yè)家群體思想成熟度達(dá)到新的高度。

當(dāng)前，很多企業(yè)合并后往往其中一方會(huì)離開(kāi)，比如，當(dāng)初土豆創(chuàng)始人王微、安居客CEO梁偉平紛紛離開(kāi)了當(dāng)初一手創(chuàng)辦的企業(yè)，這些創(chuàng)始人是失去了對(duì)自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)的愛(ài)嗎?

梁偉平對(duì)騰訊科技表示，不能這樣簡(jiǎn)單的去定義，只能說(shuō)，老模式?jīng)]有太多機(jī)會(huì)，新模式又不斷出來(lái)。“企業(yè)家離開(kāi)不是不熱愛(ài)自己企業(yè)那么簡(jiǎn)單，企業(yè)沒(méi)有了未來(lái)再打下去沒(méi)意義?！?/span>

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并不完全是合并、收購(gòu)，也有控股現(xiàn)象。比如，京東投資總計(jì)3.5億美元用以認(rèn)購(gòu)?fù)九９煞荩?.5億美元現(xiàn)金以及向途牛提供1億美元資源及運(yùn)營(yíng)支持。

途牛愿意京東控股的原因在于，讓自身更安全，獲得資金和資源，還讓自己更安全，在線度假旅游高速增長(zhǎng)，若抓不住機(jī)會(huì)，途?？赡芎芪ｋU(xiǎn)，在行業(yè)持續(xù)價(jià)格大戰(zhàn)中“燒錢(qián)燒死”。

而大的互聯(lián)網(wǎng)公司愿意并購(gòu)，很重要的原因是，當(dāng)公司大到一定程度后，原有模式就無(wú)法驅(qū)動(dòng)自身成長(zhǎng)，尤其是阿里巴巴和騰訊市值達(dá)到千億美元后，很難靠自身單個(gè)業(yè)務(wù)板塊成長(zhǎng)。

并購(gòu)也就成為阿里、騰訊甚至是京東繼續(xù)壯大的重要手段。一位互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管對(duì)騰訊科技表示：“大公司創(chuàng)新出現(xiàn)了問(wèn)題，跟國(guó)外差不多，必須依靠收購(gòu)維系自身體量增長(zhǎng)?！?/span>

那么，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)行持續(xù)并購(gòu)后，是不是會(huì)沒(méi)有那么多并購(gòu)對(duì)象?

漢理資本CEO錢(qián)學(xué)鋒對(duì)騰訊科技表示，不要擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沒(méi)有可以并購(gòu)的交易，長(zhǎng)江后浪推前浪，現(xiàn)在只是PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的落寞，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的并購(gòu)或許才剛剛開(kāi)始。