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美股退市:不得不談的中國酒店私有化潮

大住宿 本文作者:王長春 2015-06-23
如家私有化的消息在這周的酒店圈子里面掀起了廣泛的討論,對于如家的本次私有化行為來看,資本化的道路肯定是要走的,但不一定是急于在A股登陸。

如家私有化的消息在這周的酒店圈子里面掀起了廣泛的討論,雖然如家這幾年的經營數(shù)據(jù)以及發(fā)展速度有那么點江河日下的意思,但老大畢竟是老大;它的一舉一動還是牽動了咱們酒店同行的眼睛;對于如家的本次私有化行為,很多人都猜測是要回歸祖國媽媽的懷抱。但是從7天的私有化結果來看,資本化的道路肯定是要走的,但不一定是急于在A股登陸。當時的同門三兄弟,前后奔赴美國敲鐘,見證了中國酒店的崛起;現(xiàn)如今老大與老二都已經或正在退市,華住會繼續(xù)選擇在納斯達克證明自己的價值嗎?這個目前很難給出準確答案!

如家私有化的信息與360私有化的信息幾乎在同一時間出來。360私有化信息出來之前,在納斯達克的市值為85億美金,大概在530億人民幣左右;而以現(xiàn)在的標準登錄中國A股,市值評估可以輕松過1000億,為什么美國和中國的估值差距這么大?難道精明的中國的投資者比華爾街的人要更懂企業(yè)的真正市值?如果中國的A股這么好,那當初這么多的企業(yè)為什么又選擇飄洋過海的去美國上市?其實把這二個問題分開來看,企業(yè)為什么退市?大多數(shù)的原因還是在于資本市場對企業(yè)的估值以及上市企業(yè)自我估值落差較大,再溝通無果的情況下,退市可能是最佳選擇。否則競爭對手趁機逢低吸納股份,很有可能給企業(yè)帶來更大的損失,進而陷入被吞并的危險。2013年 5月,分眾傳媒耗資37億美金,通過管理層收購的方式從美國退市;而分眾傳媒通過逆向收購在深圳重新上市,估值已經達到了74億美金,市值增長超過100%;那么企業(yè)為什么從美國退市后又在中國上市,這個道理就不言而喻了;即將退市的如家市值15.32億,華住市值16.87億,如果能在中國A股上市,這些公司的市值瞬間就能進入百億俱樂部的大門。

中國股市的改革從今年開始不斷的深入,從新三板到創(chuàng)業(yè)板的轉版,從注冊制的簡政放權,再到VIE結構的拆分,中國的股市在向全球資本市場發(fā)出最強音,這里風(ren)景(sha)獨(qian)好(duo)。而且中國股市的一大利器是在美國不曾擁有的——利好消息(有真有假);美國市場只相信公司的經營與發(fā)展情況,其余的信息基本不會為股價帶來較大增長。而中國的股市則是風吹草動都能帶來驚喜;假設回歸中國A股后的酒店三劍客,高舉并購的大旗。我敢負責任的說,到時候收購完幾十億的酒店資產,酒店不但沒有耗資多少現(xiàn)金,股價還會一路飆升;在這片神奇的土地上,這里的股民就是相信這個。

退市以后對于企業(yè)來說,猶如高考后進入大學的差不多,從被嚴格監(jiān)管的狀態(tài)猛然進入放蕩不羈的狀態(tài),很多的企業(yè)珍惜這種自由,也有很多企業(yè)揮霍這種自由;原7天董事長、現(xiàn)鉑濤集團CEO鄭南雁有句話可以用來參考:私有化之后,鉑濤的策略更靈活了,我可以不懼失敗地做更多大膽的商業(yè)嘗試。言簡意賅的白話就是說:終于退市了,再也不用整天聽你們這幫華爾街的人念叨財報、市值、股價;只要不犯法,我喜歡干啥就可以干啥,犯錯了不要緊,只要我樂意就行。于是就有了現(xiàn)在鉑濤旗下的一二十個酒店品牌以及酒店配套產品。5月12日,如家酒店集團公布了今年第一季度財報,第一季度的酒店入住率為79.3%,RevPAR(每間可供租出客房產生的平均實際營業(yè)收入)為120元,同比下降5.5%,這種慘到不能再慘的數(shù)據(jù),讓如家無法坦然面對美國資本市場的質疑;如家的回歸后應該會是拋開財報的包袱,在一二年內趁機完成如家的轉型、升級,再圖上市。目前上市的酒店集團里面,直營店最多的可能當屬如家,其龐大的重資產與逐月下滑的數(shù)據(jù)成為如家頭上的幾座大山。據(jù)業(yè)內的內幕消息,業(yè)內各大品牌酒店集團都在不斷的把直營店變現(xiàn),而且今年還在加快進度;中國排名前五的2個酒店集團,2015年手里持有的直營店都已經下降到2位數(shù),其中有家酒店的直營店已經低于30家,輕資產模式已經足夠輕,幾大酒店集團也不謀而合。

朋友在一起聊天說,在經營與人才挖獵方面:錦江盯著華住,華住瞅著如家,如家瞪著漢庭,而鉑濤的眼里誰也沒有。雖然競爭對手動作頻頻,但華住在今年動作也是不少的,H-World計劃,剝離CRS等都表明這華住起于酒店,但不止于酒店的雄心。隨著華住在中檔酒店的不斷發(fā)力,多品牌觸角也在不斷衍生。華住2015年的市值增長頗為迅速;但相比全球估值最高的中國A股,還是會有些落寞。當年的夢想已經完成,現(xiàn)在更多的是要二條腿走路;前腳邁出國門,走向世界;后腳在中國落地生根,保二爭一;主動退市,只是蓄力的第一步,接下來的爆發(fā),才是大家關心的重點!


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