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宋城演藝（300144）于 2015 年7月19日公告擬出資2,000萬(wàn)元成立全資子公司泰安宋城演藝發(fā)展有限公司，并依托位于泰安市核心區(qū)域的泰山大劇院于2015年7月底推出大型演藝產(chǎn)品《泰山千古情》。

目前公司已與泰安市文化廣電新聞出版局簽訂《泰山大劇院托管合同》。公司同時(shí)公告擬出資1.39億元以現(xiàn)金增資的方式獲得浙江深大智能科技有限公司20%的股權(quán)。

公告推進(jìn)泰山項(xiàng)目及戰(zhàn)略投資深大智能，全國(guó)演藝項(xiàng)目擴(kuò)張與O2O發(fā)展齊頭并進(jìn)

公司此次公告推進(jìn)泰山千古情項(xiàng)目以及戰(zhàn)略投資浙江深大智能，分別從全國(guó)演藝擴(kuò)張以及線上線下融合兩個(gè)方向，加速推進(jìn)并完善宋城娛樂(lè)生態(tài)圈。

其中，設(shè)立泰安千古情子公司并與政府簽訂泰山大劇院托管協(xié)議，標(biāo)志著公司旅游演藝全國(guó)擴(kuò)張模式的進(jìn)一步升級(jí)，將以更加輕資產(chǎn)的模式實(shí)現(xiàn)旅游演藝的全國(guó)快速擴(kuò)張，也反映出公司未來(lái)將更加注重拓展速度和用戶(hù)流量規(guī)模。多種擴(kuò)張模式推進(jìn)下，公司未來(lái)演藝全國(guó)布局有望進(jìn)一步提速。

同時(shí)，公司戰(zhàn)略投資1.39億獲得浙江深大智能20%股份，繼全資并購(gòu)六間房布局互聯(lián)網(wǎng)演藝板塊后再度出手完善旅游O2O領(lǐng)域布局。

深大智能為一家集智慧旅游/智慧景區(qū)綜合管理系統(tǒng)整體研發(fā)、推廣、實(shí)施以及建設(shè)的綜合型集團(tuán)公司。本次投資后，公司將在線上銷(xiāo)售、大數(shù)據(jù)、技術(shù)體系等方面支持宋城演藝、獨(dú)木橋業(yè)務(wù)發(fā)展，打造旅游O2O一站式產(chǎn)業(yè)鏈。

泰山項(xiàng)目看點(diǎn)：輕資產(chǎn)模式下全國(guó)擴(kuò)張之路再升級(jí)

1、看點(diǎn)之一：簽訂大劇院托管合同，輕資產(chǎn)模式加速完成全國(guó)演藝擴(kuò)張之路

宋城演藝在全國(guó)擴(kuò)張模式創(chuàng)新上更進(jìn)一步，通過(guò)托管大劇院，運(yùn)用政府文化資源，以更為輕資產(chǎn)的方式加速推進(jìn)其演藝項(xiàng)目的全國(guó)擴(kuò)張。

由于泰山大劇院無(wú)論在舉辦演出經(jīng)驗(yàn)還是硬件設(shè)施上，都已具備實(shí)現(xiàn)演藝項(xiàng)目的要求，公司此次簽訂托管協(xié)議后可以較快推出演藝項(xiàng)目（將于2015年7月底推出《泰山千古情》），直接省去了相關(guān)建設(shè)周期，加速完成全國(guó)演藝項(xiàng)目擴(kuò)張之路。

2、看點(diǎn)之二：公司本次異地項(xiàng)目擴(kuò)展有效節(jié)省投入資金

此次宋城演藝設(shè)立全資子公司過(guò)程中僅出資2,000萬(wàn)元，主要得益于通過(guò)與政府簽訂托管協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)模式的擴(kuò)展。同時(shí)公司對(duì)原泰安千古情旅游演藝有限公司進(jìn)行清算注銷(xiāo)，并將項(xiàng)目清算后的資金余額全部用于補(bǔ)充公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金。

換言之，公司不僅大幅了節(jié)省項(xiàng)目建設(shè)的資金量，并且將這部分節(jié)省下來(lái)的資金用于幫助公司實(shí)現(xiàn)主業(yè)發(fā)展。這體現(xiàn)出公司因地制宜結(jié)合各地旅游市場(chǎng)實(shí)際，更好地追求投資的性?xún)r(jià)比。

3、看點(diǎn)之三：泰山項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，劇院軟硬件設(shè)施較為齊全

一方面，從托管的泰山大劇院情況來(lái)看，根據(jù)相關(guān)資料顯示，泰山大劇院劇院于2013年8月建成，為第十屆中國(guó)藝術(shù)節(jié)舉行的主場(chǎng)館。建筑面積7525平方米，觀眾座席1073座。

另一方面，大劇院所處地理位置優(yōu)越，位于泰山區(qū)中心地帶，距離泰山景區(qū)僅10分鐘車(chē)程，距泰山站更是只有6分鐘車(chē)程。優(yōu)異的地理位置也將為演出帶來(lái)有效的客流支撐。

4、看點(diǎn)之四：泰山游客接待人數(shù)屢創(chuàng)新高，室內(nèi)演藝項(xiàng)目仍具較大發(fā)展空間

泰山位于山東省泰安市中部，作為世界文化與自然雙重遺產(chǎn)，有“五岳之首”、“天下第一山”之稱(chēng)。

近年與國(guó)內(nèi)山岳型景區(qū)游客量普遍大幅下降的情況不同的是，泰山景區(qū)接待游客人數(shù)已連續(xù)九年創(chuàng)新高，2014年接待游客進(jìn)山進(jìn)景點(diǎn)游客達(dá)到546.63萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)9.9%；實(shí)現(xiàn)門(mén)票、客運(yùn)、索道等收入11.2億元，同比增長(zhǎng)15.23%。

戰(zhàn)略投資深大智能看點(diǎn)：領(lǐng)先全國(guó)的智慧旅游平臺(tái)，戰(zhàn)略投資進(jìn)一步推進(jìn)旅游O2O

1、看點(diǎn)之一：深耕智慧旅游和智慧景區(qū)信息系統(tǒng)的中國(guó)最大的智慧旅游平臺(tái)之一

根據(jù)相關(guān)資料顯示，深大智能成立于1996年，是一家專(zhuān)業(yè)從事數(shù)字化景區(qū)與智慧景區(qū)系統(tǒng)整體研發(fā)推廣的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)最早從事該行業(yè)的企業(yè)。

未來(lái)依托宋城演藝的品牌、資本及行業(yè)優(yōu)勢(shì)，輔以深大智能的技術(shù)支持及經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，上市公司有望進(jìn)一步深化對(duì)目的地和周邊游旅游休閑市場(chǎng)的把控。

2、看點(diǎn)之二：與獨(dú)木橋?qū)崿F(xiàn)有效對(duì)接，打造O2O一站式服務(wù)

獨(dú)木橋旅游網(wǎng)為宋城演藝斥資打造的旅游電商網(wǎng)站，于2013年7月上線，主要提供宋城旗下各景區(qū)的旅游產(chǎn)品。未來(lái)的獨(dú)木橋?qū)⒉粷M(mǎn)足于單純的銷(xiāo)售平臺(tái)，而是打造成為旅游O2O一站式產(chǎn)業(yè)鏈的管理服務(wù)公司。

深大智能在旅游O2O行業(yè)中有著非常豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，此次戰(zhàn)略投資深大智能后，未來(lái)通過(guò)系統(tǒng)對(duì)接，獨(dú)木橋?qū)⒂型@得深大智能所擁有的優(yōu)質(zhì)景區(qū)銷(xiāo)售資源。

此外，深大智能的三條產(chǎn)品線也將為“獨(dú)木橋”構(gòu)建O2O平臺(tái)提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持；而深大智能目前不斷積累的成功O2O運(yùn)營(yíng)案例，對(duì)于完善獨(dú)木橋未來(lái)O2O平臺(tái)的構(gòu)建也將提供豐富經(jīng)驗(yàn)。

多模式推進(jìn)全國(guó)演藝擴(kuò)張，線上線下融合加速宋城生態(tài)圈推進(jìn)，繼續(xù)建議戰(zhàn)略性配置

預(yù)期公司15-17年全面攤薄EPS0.99/1.27/1.56元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為77倍/60倍/49倍。我們認(rèn)為，首先，公司全國(guó)異地?cái)U(kuò)張有望進(jìn)一步加速，福州項(xiàng)目和泰山項(xiàng)目有望從2016年開(kāi)始提供強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)推動(dòng)力；而戰(zhàn)略投資深大智能則進(jìn)一步推進(jìn)旅游O2O（獨(dú)木橋有望成為旅游電商的后起之秀）。

同時(shí)，公司股票自今年6月18日起停牌，停牌期間大盤(pán)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板指下跌26%，旅游指數(shù)下跌27%。最后，公司此前預(yù)告2015年中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)50%-70%，公司三大異地項(xiàng)目持續(xù)超預(yù)期帶來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，且控股子公司宋城娛樂(lè)綜藝處女作《全能極限王》首播迎來(lái)高收視率，顯示公司在IP方面擁有巨大潛能。

公司13-14年處于厚積薄發(fā)階段，業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%左右，預(yù)計(jì)15年-16年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹@著加快，從公司成長(zhǎng)周期角度目前也是配置公司的黃金時(shí)間段，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，如遇補(bǔ)跌則是難得的配置契機(jī)。