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融資看這里:風(fēng)投的買(mǎi)入賣(mài)出之道

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:新芽NewSeed 2015-07-22
在風(fēng)投們的投資組合中,你們公司是如何被看待的呢?這對(duì)你的創(chuàng)業(yè)又意味著什么呢?

早期風(fēng)投的一個(gè)共同法則是:剛投資一家創(chuàng)業(yè)公司的時(shí)候,每投1美元就儲(chǔ)備2到3倍數(shù)額的美元,目的是在投資組合公司中保持所有權(quán)水平,也是為了能夠隨時(shí)給予他們支持。

很顯然,給每個(gè)公司都投一樣多的錢(qián)不是個(gè)好辦法。鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資組合的雙重回報(bào)性,很多公司的儲(chǔ)備金額甚至不止2到3倍,可到頭來(lái)卻是一場(chǎng)空。

所以說(shuō),在風(fēng)投們的投資組合中,你們公司是如何被看待的呢?這對(duì)你的創(chuàng)業(yè)又意味著什么呢?且看如下分析:

投資評(píng)級(jí)

在公開(kāi)市場(chǎng),時(shí)間就是核心競(jìng)爭(zhēng)力,可以讓你盈利也可以讓你虧本。同樣的,分析師們也花費(fèi)了大量的精力去建立買(mǎi)入/賣(mài)出評(píng)級(jí),其中就包括了每股目標(biāo)價(jià),此數(shù)據(jù)會(huì)在每個(gè)季度的報(bào)告上定時(shí)更新。

雖說(shuō)風(fēng)投與創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系比較獨(dú)特,甚至比分析師和首席財(cái)務(wù)官的關(guān)系還要復(fù)雜,但這兩個(gè)群體都會(huì)根據(jù)最新情況經(jīng)常性調(diào)整目標(biāo)。因此,類(lèi)似的買(mǎi)入/賣(mài)出評(píng)級(jí)框架也可應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和清算戰(zhàn)略。

積累評(píng)級(jí)

當(dāng)風(fēng)投們相信,以目前的價(jià)位投資該公司是最佳選擇的時(shí)候,他們就會(huì)將此投資組合公司指定為“積累”評(píng)級(jí)。此舉是為了在下一輪買(mǎi)入股票時(shí),能在一定程度上獲得高于其按比例分配的數(shù)額。

舉個(gè)例子說(shuō)吧,如果風(fēng)投們確信這家公司已經(jīng)到了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)期,他們可能會(huì)再度投資以提高其所有權(quán)比例。

當(dāng)案例涉及到擁有后續(xù)輪融資的快速成長(zhǎng)型公司時(shí),風(fēng)投們甚至有可能購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)股票,提供可轉(zhuǎn)換的過(guò)渡性貸款,而這都會(huì)導(dǎo)致所有權(quán)增加。

培育評(píng)級(jí)

當(dāng)風(fēng)投們?cè)谕顿Y組合公司的后續(xù)輪投資的金額低于按比例分配的金額,或當(dāng)他們完全不參與的時(shí)候,都標(biāo)志著到達(dá)了“培育”評(píng)級(jí)。

通常情況下,風(fēng)投們會(huì)積極地在名義上投資他們的投資組合公司。在這種情況下,只要他們的價(jià)格停留在“培育”范圍之內(nèi),公司就可以在一定程度上依靠風(fēng)投們的支持。

收獲評(píng)級(jí)

不像在公開(kāi)市場(chǎng),投資者們可以隨時(shí)出售其所有股票,內(nèi)部股通常缺乏流動(dòng)性。也因?yàn)檫@一點(diǎn),當(dāng)風(fēng)投將一家公司劃為“收獲”評(píng)級(jí)時(shí),他們就需要制定退出策略了。

只有在兩種情況下你才可能達(dá)到這一級(jí)別:要么就是作為創(chuàng)始人的你為投資者創(chuàng)造了價(jià)值,并且風(fēng)投愿意以目前的價(jià)格開(kāi)始出售股票,要么就是在不樂(lè)觀的情況下被視為資產(chǎn)減值。

資產(chǎn)減值的情況一般發(fā)生于一個(gè)公司花光了所有的錢(qián),或是已經(jīng)完全放棄了的時(shí)候。作為一個(gè)創(chuàng)始人,如果你了解到合并和兼并不能代表企業(yè)出口規(guī)模的時(shí)候,那你會(huì)明白自己有多不稱(chēng)職。

另一方面,只有當(dāng)一個(gè)投資組合公司的估值增長(zhǎng)到可以代表風(fēng)投的總投資組合價(jià)值時(shí),風(fēng)投們才會(huì)通過(guò)二次交投為其花掉他們部分甚至全部的籌碼。

投資者關(guān)系

就像上市公司與投資者的關(guān)系在公開(kāi)上市后不會(huì)結(jié)束一樣,你的融資也不會(huì)在第一輪投資后結(jié)束。

永遠(yuǎn)要記住的是,你和其他投資者機(jī)會(huì)是一樣的,如果你希望他們的金融支持達(dá)到或超出你的初始分配,你就需要變得十分優(yōu)秀,告訴他們你為什么會(huì)一直歸于“積累”評(píng)級(jí)。


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