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百度在美東時間7月27日盤后公布2015年第二季度的財(cái)報(bào)，股價一度下跌15%。周四收盤時，百度股價報(bào)174.57美元，上漲2.68%，已收復(fù)前兩日跌幅的跡象。

百度的營收和盈利情況其實(shí)并不錯，根據(jù)財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)，百度在2015年第二季度實(shí)現(xiàn)總營收26.73億美元，同比增長38.3%，高于上一季度的34%，其中移動營收占比達(dá)50%，這是之前投資人最注重的向移動互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)化率，與第一季度持平；第二季度凈利潤5.906億美元同比增長3.3%，而上季度是-3.4%。百度財(cái)報(bào)遠(yuǎn)比納斯達(dá)克上市的很多公司好，為何股價劇烈波動呢？

有分析師認(rèn)為，百度CEO李彥宏決定巨資投入O2O服務(wù)領(lǐng)域，一方面會導(dǎo)致銷售和管理費(fèi)用大幅上升，另一方面又可能因?yàn)榱髁繉?dǎo)入O2O服務(wù)而導(dǎo)致核心搜索業(yè)務(wù)的盈利，也就是說百度的投入影響現(xiàn)金流的盈利，分析師們擔(dān)憂百度的投資將會影響到百度未來幾個財(cái)季的利潤。李彥宏早在半個月之前就宣布至少200億元人民幣投入團(tuán)購和O2O服務(wù)入口的百度糯米，外媒也不是沒有報(bào)道，為何分析師現(xiàn)在關(guān)注這一問題？

答案可能很簡單，百度在砸錢投資未來，而分析師和投資人要的是盈利的確定性。當(dāng)不了解中國互聯(lián)網(wǎng)玩法的美國投資人和分析師，遇到百度為未來備戰(zhàn)進(jìn)行的轉(zhuǎn)型，他們難以理解一個搜索公司激進(jìn)的變化。因?yàn)槊绹肆Τ杀镜囊蛩?，O2O遠(yuǎn)不如分享經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)網(wǎng)公司主流，而剛剛倒閉的Homejoy更是號稱O2O的鼻祖，也證明了燒錢無法養(yǎng)成用戶習(xí)慣。以外賣作為理解中美在O2O領(lǐng)域差異的一個切入點(diǎn)分析（當(dāng)然O2O并不僅僅包含外賣，還有很多其他的服務(wù)），就可以明白為何美國分析師不理解O2O外賣平臺對于百度在支付和物流上的戰(zhàn)略意義。

美國人理解的O2O更狹義

美國人購買外賣更多時候是打電話，往往是熟知的幾家餐館中選擇，送外賣的是餐館的服務(wù)員，并且距離太遠(yuǎn)的不接待。雖然沒有外賣費(fèi)用，但是要給送餐的服務(wù)員小費(fèi)。因?yàn)槿肆Τ杀疽蛩睾臀鞑团胫频囊蛩?，很多餐館無法提供送餐，加上距離限制，即使吃膩了批薩可選擇的也不多，只有中餐館因?yàn)橹胁瓦m合分食和運(yùn)輸?shù)脑?，加上勤快的中國人肯快速送餐，所以日益在外賣市場中壯大起來，但中餐館的分布因素還是限制了中餐在外賣的觸角。

例如，我住在曼哈頓的朋友，周末搭乘地鐵耗時一個多小時，也要跑到法拉盛吃麻辣香鍋、火鍋或者吃烤羊肉串，再按個摩，在中國超市大肆采購一番，就是愜意的一天了。跑這么遠(yuǎn)就是因?yàn)槁D吃不到，也不可能有人送這么遠(yuǎn)的外賣。

美國的團(tuán)購網(wǎng)站沒有介入外賣市場。美國的外賣訂單中97%是通過電話預(yù)定完成，只有約3%來自于在線訂餐。從事外賣業(yè)務(wù)的網(wǎng)站Grubhub在2014年上市，目前的市值不過26億美元，目前加入的餐館有近2萬家，在美國數(shù)十個城市有布局。

Grubhub是Grubhub和Seamless合并產(chǎn)生的，紐約的華人會通過Seamless訂餐，登錄的用戶可以輸入自己住址的郵編，網(wǎng)站就會顯示附近的餐館，用戶可以查看菜譜選擇自己喜歡的種類點(diǎn)餐，在線完成點(diǎn)餐等候就可以了，好玩的是用戶可以追蹤自己的外賣到了什么位置。

前段時間，我在紐約熨斗大廈附近看到過Seamless的線下宣傳。Seamless相當(dāng)于溝通線上用戶和線下的餐館，網(wǎng)站并不收取外賣費(fèi)，并且沒有自家的支付系統(tǒng)，盈利模式是從每份訂單中抽走18%的手續(xù)費(fèi)，餐廳因?yàn)榭梢栽黾痈嘤唵味霞尤隚rubhub，并且可以付費(fèi)爭取更靠前的展示位置。Grubhub不要求餐廳打折，對于初次使用的用戶是有折扣，但不用補(bǔ)貼很多，因?yàn)闆]有太大的競爭者。

美國的外賣平臺第一沒有自己的物流系統(tǒng)，第二不用考慮支付系統(tǒng)，就是一個信息的中介，中國的外賣平臺都在自建物流，并且支付系統(tǒng)也在O2O閉環(huán)中有很重大的意義，所以投入要大的多。

中國的餐館模式更適合外賣平臺發(fā)展

相比而言，中國的吃貨更多，并且遍布大街小巷的餐館本身就是很好的標(biāo)的，適合登陸外賣平臺接觸更多的用戶。在國內(nèi)的同學(xué)說中國現(xiàn)在訂外賣之前只有麗華一家，而現(xiàn)在要方便多了，尤其適合不喜歡做飯的80、90后。

因?yàn)镺2O的發(fā)展，目前中國的外賣市場在1500億元的規(guī)模，市場需求旺盛、用戶粘性高、成長空間大。這是習(xí)慣吃漢堡、沙拉和比薩的美國人沒接觸過的，自然他們也就難以想象這其中的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

其實(shí)，百度加大在O2O服務(wù)的投入無可厚非，是將巨大的流量導(dǎo)入到未來可產(chǎn)生豐厚現(xiàn)金流的領(lǐng)域，需要解除的投資人疑慮包括：

自建物流配送體系的模式，需要投入巨大資金，涉及復(fù)雜的管理，在銷售及管理費(fèi)用增長方面，百度一直保持高速投入影響盈利怎么辦？

百度的支付系統(tǒng)不如同等地位的阿里和騰訊，在O2O閉環(huán)上沒有優(yōu)勢，Paypal和支付寶在平臺塑造中的作用巨大，百度如何解決這一問題？

百度外賣、百度糯米、去哪兒網(wǎng)持續(xù)燒錢要多久？投資人需要一個穩(wěn)定的預(yù)期。

百度戰(zhàn)略憑什么可以押寶O2O？

總體來說，百度的財(cái)報(bào)披露了O2O平臺的細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢，包括：百度糯米覆蓋400座城市，在60座城市的交易額排名靠前，百度在財(cái)報(bào)中首次披露了百度O2O平臺的交易額，包括百度糯米、百度外賣和去哪兒在內(nèi)的O2O業(yè)務(wù)交易額總量達(dá)到405億元，同比增長109%。這是很可觀的增速，在強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)和公司業(yè)務(wù)增速的華爾街，是可以說服部分人的。

再者，針對上面提到的三點(diǎn)疑慮細(xì)說：

1.百度的現(xiàn)金收入絕大多數(shù)來源于廣告收入，也就是說銷售團(tuán)隊(duì)業(yè)績可觀，用這個團(tuán)隊(duì)去推動O2O平臺的銷售，相關(guān)的數(shù)據(jù)在下一個季度必然有優(yōu)異的增長表現(xiàn)。

 2.中概股公司都面臨一個共同的難題是，如果將公司的業(yè)務(wù)解釋給美國的投資人，并非所有的分析師都理解中國公司的運(yùn)作模式，以及業(yè)務(wù)在中美的不同之處。如果在美國已有的業(yè)務(wù)，大家明白起來容易些，但有的玩法只適合中國的互聯(lián)網(wǎng)草莽江湖，讓一根筋的美國人理解起來很麻煩，這時候就需要能說會道的人，將公司的業(yè)務(wù)直白地解釋給美國投資人。

中國市場與美國市場最大的不同在于用戶基數(shù)更大，市場可以容納多個支付手段。因?yàn)殂y行的網(wǎng)上支付系統(tǒng)不發(fā)達(dá)，外賣以及其他O2O服務(wù)這種便捷的支付對于拉動百度支付系統(tǒng)的作用是可想而知的，百度在票務(wù)、外賣、團(tuán)購這樣的應(yīng)用中都接入了百度錢包，利用百度錢包的補(bǔ)貼來增強(qiáng)用戶黏性，是正確的做法。

圍繞支付解決方案的O2O可以說是百度在支付問題上拉近與阿里的支付寶、騰訊的微信支付的最后機(jī)會，關(guān)鍵就看百度公司和投資人在支付這一關(guān)鍵O2O閉環(huán)難題上，能接受多大程度的資源投入。

一般的美國人可能難以理解外賣平臺的信息整合作用，以及為何百度用自身的現(xiàn)金大發(fā)補(bǔ)貼的原因，可以類比的就是滴滴快的，Uber中國在打車、專車領(lǐng)域的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，以及騰訊和阿里在支付領(lǐng)域，為了搶占更多優(yōu)勢而進(jìn)行的補(bǔ)貼，當(dāng)投資人理解補(bǔ)貼在O2O服務(wù)上的合理性，自然就解除疑慮了。

3.燒錢這個方面，恐怕沒有公司可以給予穩(wěn)定的預(yù)期，亞馬遜已經(jīng)燒錢玩了20年，在近十幾個財(cái)報(bào)中，絕大多數(shù)是虧損的，關(guān)鍵在于熟知華爾街潛規(guī)則的貝索斯，會講故事“忽悠”投資人，用“暫時”的虧損跑馬圈地，再加上偶爾的盈利，投資人立即感動不已。百度可以在市場份額的增長上說服投資人，只要市場份額增長了，離開的投資人就會立刻回來。 

后記：就在筆者剛寫完這篇文章時，看到了百度宣布將回購最高十億美元股票的消息，從官方的角度再一次證明筆者上述的觀點(diǎn)，也能看出百度對于其在O2O領(lǐng)域的絕對信心。而這次百度也終于意識到O2O在移動互聯(lián)網(wǎng)時代對于公司的重要性，重金投入是正確之舉，技術(shù)研發(fā)和新業(yè)務(wù)的持續(xù)投入，也許將為百度下一階段的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。到時候短視的資本就會回流，所以沒有必要因?yàn)楣蓛r的一時波動而動搖公司戰(zhàn)略，時間會給予大家答案。