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從旅游研究員的角度看第三方支付新規(guī)

經(jīng)過周末兩天的努力學(xué)習(xí)和充分請(qǐng)教，我們對(duì)本次新規(guī)的影響大致了有了一個(gè)了解，拋磚引玉供大家討論。總的評(píng)價(jià)：央行此次新規(guī)的最大特點(diǎn)是“小額支付便利化，大額支付可跟蹤，第三方支付回歸支付本位”，并不是要打壓第三方支付，而是要規(guī)范目前的野蠻生長(zhǎng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各方都有好處。當(dāng)然對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)來講，確實(shí)也限制了自由發(fā)揮的空間，依附實(shí)體產(chǎn)業(yè)打造綜合盈利能力勢(shì)在必行。

要理解第三方支付新規(guī)，一定要看清“支付賬戶余額”、“支付賬戶余額”、“支付賬戶余額”（重要的事情說三遍）。

一、對(duì)企業(yè)客戶（2B）來講，新規(guī)影響非常有限

原文：支付機(jī)構(gòu)為單位客戶提供轉(zhuǎn)賬服務(wù)的，對(duì)于單筆超過5萬元的轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)要求單位客戶注明付款用途和事由，并提供付款依據(jù)或者相關(guān)證明文件，單位支付賬戶向同名單位銀行結(jié)算賬戶轉(zhuǎn)賬的除外。

整體來說，除了大額轉(zhuǎn)帳需要做到透明化外，2B業(yè)務(wù)并不是本次新規(guī)的重點(diǎn)，因此影響很有限。

二、對(duì)個(gè)人客戶（2C）來講，新規(guī)對(duì)消費(fèi)行為影響非常有限，但對(duì)轉(zhuǎn)帳和理財(cái)行為影響較大。

1、對(duì)消費(fèi)行為的影響，先看原文：“個(gè)人客戶擁有綜合類支付賬戶的，其所有支付賬戶的余額付款交易（不包括支付賬戶向客戶本人同名銀行賬戶轉(zhuǎn)賬，下同）年累計(jì)應(yīng)不超過20萬元。個(gè)人客戶僅擁有消費(fèi)類支付賬戶的，其所有支付賬戶的余額付款交易年累計(jì)應(yīng)不超過10萬元。超出限額的付款交易應(yīng)通過客戶的銀行賬戶辦理?！薄爸Ц稒C(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)支付指令驗(yàn)證方式的安全級(jí)別，對(duì)個(gè)人客戶使用支付賬戶余額付款的交易進(jìn)行限額管理。支付機(jī)構(gòu)采用包括數(shù)字證書或電子簽名在內(nèi)的兩類（含）以上要素進(jìn)行驗(yàn)證的交易，單日累計(jì)限額由支付機(jī)構(gòu)與客戶通過協(xié)議自主約定；支付機(jī)構(gòu)采用不包括數(shù)字證書、電子簽名在內(nèi)的兩類（含）以上要素進(jìn)行驗(yàn)證的交易，單個(gè)客戶所有支付賬戶單日累計(jì)金額應(yīng)不超過5000元（不包括支付賬戶向客戶本人同名銀行賬戶轉(zhuǎn)賬，下同）；支付機(jī)構(gòu)采用不足兩類要素進(jìn)行驗(yàn)證的交易，單個(gè)客戶所有支付賬戶單日累計(jì)金額應(yīng)不超過1000元，且支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承諾無條件全額承擔(dān)此類交易的風(fēng)險(xiǎn)損失賠付責(zé)任。”

根據(jù)此前相關(guān)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，目前人均支付寶余額不到2000元，且80%以上用戶單日消費(fèi)不超過5000元，年累計(jì)消費(fèi)不超過20萬元。一般來說，對(duì)于單筆大額消費(fèi)和持續(xù)大量網(wǎng)購來講，消費(fèi)者不會(huì)使用“支付賬戶余額”進(jìn)行消費(fèi)，這不經(jīng)濟(jì)，大家通常會(huì)跳轉(zhuǎn)網(wǎng)銀支付來完成支付，以便占用銀行信用卡帳期，以使自己資金效用最大化。

2、對(duì)轉(zhuǎn)帳和理財(cái)行為影響較大，先看原文：“綜合類支付賬戶的支付賬戶余額可以用于消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬以及購買投資理財(cái)產(chǎn)品或服務(wù)，而消費(fèi)類支付賬戶的支付賬戶余額僅可用于消費(fèi)以及轉(zhuǎn)賬至客戶本人同名銀行賬戶?！薄爸Ц稒C(jī)構(gòu)為客戶辦理銀行賬戶向支付賬戶轉(zhuǎn)賬的，轉(zhuǎn)出賬戶應(yīng)僅限于支付賬戶客戶本人同名銀行借記賬戶；辦理支付賬戶向銀行借記賬戶轉(zhuǎn)賬的，轉(zhuǎn)入賬戶應(yīng)僅限于客戶預(yù)先指定的一個(gè)本人同名銀行借記賬戶?！?/span>

由于上述規(guī)定的存在，會(huì)限制消費(fèi)者向“支付賬戶”充值的積極性，新規(guī)處處體現(xiàn)了第三方支付的小額支付本原。

三、對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)來講，想象空間被壓縮（集資能力、大數(shù)據(jù)功能），做好支付通道工作

第三方支付原本的盈利模式是支付手續(xù)費(fèi)，后來逐漸引申到資金池和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。目前來看，相關(guān)想象空間被壓縮。

1、第三方支付公司因2B和2C正常支付業(yè)務(wù)產(chǎn)生的資金沉淀功能不會(huì)被消滅。特別是對(duì)于旅游消費(fèi)來講，因收付款帳期天然存在且時(shí)間較長(zhǎng)，因此資金沉淀本身依然會(huì)繼續(xù)發(fā)生。舉個(gè)例子，在騰邦的欣欣旅游網(wǎng)上購買度假產(chǎn)品，即使使用了網(wǎng)銀支付，可能依然走的是騰付通的通道。

2、第三方支付因新規(guī)限制了消費(fèi)者的轉(zhuǎn)帳和理財(cái)功能而使得利用“支付賬戶余額”做文章的空間被降低，且“支付賬戶余額”不受存款保險(xiǎn)制度保護(hù)。

3、因?yàn)橹Ц稒C(jī)構(gòu)不得為金融機(jī)構(gòu)，以及從事信貸、融資、理財(cái)、擔(dān)保、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)開立支付賬戶，因此第三方支付目前臺(tái)面下大搞“資金池”的做法已行不通。由于以后都需要在銀行設(shè)立支付賬戶，因此降低了第三方支付機(jī)構(gòu)變相集資的可能性。目前很多P2P平臺(tái)都存在不靠平臺(tái)費(fèi)生存，靠非法集資盈利。

4、預(yù)付卡轉(zhuǎn)賬至支付賬戶的余額單獨(dú)管理，僅限其用于消費(fèi)，不得通過轉(zhuǎn)賬、購買投資理財(cái)產(chǎn)品或服務(wù)等形式進(jìn)行套現(xiàn)或者變相套現(xiàn)。這條規(guī)定其實(shí)也會(huì)影響預(yù)付卡發(fā)行市場(chǎng)，對(duì)第三方支付的集資能力帶來影響。

5、支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以“最小化”原則采集、使用、存儲(chǔ)和傳輸客戶信息，并告知客戶相關(guān)信息的使用目的和范圍。支付機(jī)構(gòu)不得向本機(jī)構(gòu)以外的其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供客戶信息，因辦理支付業(yè)務(wù)需要并經(jīng)客戶逐項(xiàng)確認(rèn)并授權(quán)的，以及法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。這一條規(guī)定其實(shí)對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行“大數(shù)據(jù)”業(yè)務(wù)帶來了法律風(fēng)險(xiǎn)。

四、最后簡(jiǎn)要談一下新規(guī)對(duì)騰邦國(guó)際的影響

騰邦國(guó)際是我們國(guó)信旅游2013年底部發(fā)掘的20倍個(gè)股。第三方支付新規(guī)一出臺(tái)，市場(chǎng)首先想到的個(gè)股之一就是騰邦國(guó)際。我們認(rèn)為新規(guī)對(duì)騰邦國(guó)際有影響，但影響可能沒那么大。換句話說，新規(guī)對(duì)騰邦現(xiàn)有盈利不存在影響，但影響了估值體系。但是這種估值體系并不能被客觀量化。我們盡量從獨(dú)立客觀角度分析，目前騰邦國(guó)際的盈利點(diǎn)在于機(jī)票代理業(yè)務(wù)和小額貸業(yè)務(wù)，這塊跟第三方支付新規(guī)沒有多大關(guān)系。而騰付通帶來的資金閉環(huán)也不受第三方支付新規(guī)影響。新規(guī)最主要影響的是騰付通的理財(cái)功能、P2P平臺(tái)的潛在融資功能、預(yù)付卡的發(fā)行以及大數(shù)據(jù)能力。但是前三者都只是未來的某一角度的想象空間，并不是公司投資邏輯的主流部分。而大數(shù)據(jù)能力，公司未來也計(jì)劃通過獲取“征信”牌照而得到法律授權(quán)。

總體來說，第三方支付新規(guī)影響了騰邦國(guó)際的未來部分預(yù)期，即也會(huì)影響一些估值，但這種影響，可能更多是心理層面，大過實(shí)質(zhì)影響。

免責(zé)申明：

國(guó)信旅游所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，我們力求但不保證以上信息的準(zhǔn)確性和完整性。研究分析邏輯均基于我們的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響，研究結(jié)論僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，我們不對(duì)因使用該信息而引致的損失負(fù)任何責(zé)任，除非法律法規(guī)有明確規(guī)定。未經(jīng)書面許可而以任何形式復(fù)制、節(jié)選、修改或傳播本信息所產(chǎn)生的任何后果，我們不承擔(dān)法律責(zé)任。