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登錄這是一枚入場BAT旅游業(yè)混戰(zhàn)的籌碼。
藝龍今晨發(fā)布公告,收到騰訊的非約束性私有化要約。根據(jù)騰訊的要約,騰訊希望以18美元每ADS的價格收購所有流動普通股完成私有化,這一價格相較于藝龍在上月31日的交易價有24.1%溢價。騰訊計劃以發(fā)行新股和股權(quán)轉(zhuǎn)換的方式籌集交易資金,藝龍表態(tài)將成立委員會來討論此事。消息披露之后藝龍的股價卻掉頭向下,收跌1.93%。
首先得說,這是一筆劃算的買賣,騰訊曾經(jīng)在2011年投資過藝龍,以8400萬美元獲取了15%的股權(quán),彼時藝龍的估值是5.6億美元。而按照這次騰訊給出的價格,藝龍的估值不過6.2億美元,4年漲了10.7%(比物價漲得還慢),但比今年5月Expedia出售藝龍時10.6億美元的估值便宜太多。
攜程和他的小伙伴心在滴血
Expedia賣藝龍的時候,肯定是要求溢價的,因為后來Expedia說的很清楚,出售藝龍就是要給股東兌現(xiàn)利益。而這次騰訊還能把價格壓下來,個人猜測一方面是因為騰訊的強勢地位,另一方面可能是騰訊未來會導入足夠稀有的資源。
其實,按照今天的股價,藝龍市值不過5億美元,藝龍的股價自去年年中以來就不斷下行,Expedia出售時曾突然上漲,但只在高位停了一天就跳水,之后就進入了下行通道。與之相應的是,藝龍的業(yè)績相當平淡,虧損也沒能改善業(yè)務數(shù)據(jù)。
藝龍今晨公布的二季報則幾乎沒有好消息:
營業(yè)收入為2.342億元人民幣(下同),同比下滑25%;
凈虧損3.564億元,可是去年同期藝龍還錄得凈利潤3150萬元;
酒店預訂業(yè)務間夜量雖然有所增長,但營業(yè)收入同比下滑22%,主要由于每間酒店客房的平均傭金下滑(由于傭金下滑和促銷計劃等);
毛利率近乎腰斬至39%;
藝龍的運營支出同比增長85%,去年同期運營支出占凈營收(計入營業(yè)稅和附加稅)只有85%,今年這一數(shù)據(jù)暴漲至211%。
所以,為什么騰訊要買已有衰落之勢的藝龍?
瘦死的駱駝比馬大。根據(jù)勁旅網(wǎng)的數(shù)據(jù)(見下圖),2014年在線酒店市場份額分布中,攜程繼續(xù)擴大著領(lǐng)先優(yōu)勢,而看似不溫不火的藝龍依然有10%的市場份額(去年這一數(shù)據(jù)是14.1%),是僅次于攜程和經(jīng)濟型酒店官網(wǎng)的第三大在線平臺。作為后起之秀的美團和去哪兒雖然增速顯著,絕對量上仍然不及藝龍。如果非要在在線酒店陣地上占據(jù)一席之地,藝龍至少是個次優(yōu)選擇。另外,藝龍還投資過客棧直銷平臺——我們報道過的米途,這也是未來進入非標準住宿這塊藍海的鑰匙。
從騰訊的角度考慮,相比阿里和百度在在線旅游行業(yè)的布局,騰訊除了同程、我趣旅行、面包旅行之外,手上并沒有什么拿得出手的——這幾家也并不在第一梯隊中,本來接近第一梯隊的同程還被納入了萬達麾下,騰訊必須在自己的資產(chǎn)組合中尋求更可靠的、接近第一梯隊的元素。
如果再仔細看騰訊的組合,同程的優(yōu)勢在門票和郵輪,我趣旅行是目的地產(chǎn)品,面包旅行是社區(qū),這遠不足以構(gòu)成閉環(huán),更何況最優(yōu)質(zhì)的入口——機票和酒店,騰訊一個都沒占。
住宿業(yè)務——包括酒店和客棧、短租等非標準住宿——的重要性(用戶剛需、入口價值)和可塑性(有顛覆可能)逐漸被大家所注意到。阿里最近借助螞蟻金服所推出的“信用住”產(chǎn)品,以及未來酒店的概念,在行業(yè)引起了不小震動;且阿里還掌握著高端酒店P(guān)MS供應商、A股上市公司石基信息。去哪兒除了加速直簽酒店之外,另辟蹊徑專注中小客棧,最近還把醞釀了三年的客棧品牌“去呼呼”推向前臺,想從非標準住宿切入。更不用說這個行業(yè)的新入者美團,“狼來了”一般在2015年上半年完成了71億元的成交額,酒店間夜量超過3300萬,高頻次的本地酒店實時購買訂單比重和移動端預訂數(shù)據(jù)都相當可觀,他們將自己稱為國內(nèi)第二大酒店在線交易平臺。
藝龍雖然之前一度表現(xiàn)不佳,但畢竟掌握著充足的酒店資源,如果能在砍掉機票業(yè)務之后能逐步轉(zhuǎn)向成為類似booking.com的酒店預訂平臺(這也是藝龍CEO江浩在今天的一封內(nèi)部郵件中說的),打磨產(chǎn)品、拓展海外酒店資源(這很依賴騰訊的海外影響力),仍然是一筆有價值的資產(chǎn),至少能補足一些騰訊的短板。
從騰訊的這一舉動,我們也許能猜測出未來旅游行業(yè)競爭的樣子。
對創(chuàng)業(yè)公司而言,機票酒店可能是戰(zhàn)略性放棄的市場,但對巨頭而言,這兩塊可能是兵家必爭之地,因為只有如此才可能未來布局全產(chǎn)業(yè)鏈。
百度依靠去哪兒,一家就完成了大部分任務,因為去哪兒已經(jīng)成了一家OTA,機票、酒店、目的地產(chǎn)品覆蓋面足夠廣泛,并在盡力補足短板。
阿里旅行·去啊一直是全品類發(fā)展,已經(jīng)坐穩(wěn)了行業(yè)第三的位置,最近表現(xiàn)愈發(fā)亮眼,根據(jù)易觀智庫的數(shù)據(jù),2015年Q2阿里旅行·去啊在在線旅游市場的交易額占比為11.87%,去哪兒和攜程這一數(shù)據(jù)分別是30.01%和38.65%。而根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù),2014年在線自助游的市場規(guī)模有248.3億元,其中阿里旅行·去啊拿到了將近四分之一的市場份額。
騰訊怎么辦?兩種可能性,一種是收購藝龍之后,再拿下一家機票業(yè)務玩家。行業(yè)里不乏試圖通過技術(shù)或者商業(yè)模式創(chuàng)新來推動機票行業(yè)變革的玩家。或者——這也是今天很多分析的猜想——直接拿下攜程,因為攜程目前仍然是藝龍的最大股東,且現(xiàn)在藝龍的CEO江浩也是攜程的人。
但我并不十分贊同第二種猜想,因為攜程畢竟已經(jīng)成為了一家百億市值的公司,現(xiàn)在的去哪兒也只有攜程的一半左右,更不用說當初百度投資的時候;攜程的股權(quán)又相對分散,最大股東Priceline集團也持有不過9%的股份——這是把雙刃劍,想絕對控股不容易,但相對控股也比較容易。
我更擔心的是強勢的梁建章不愿意寄人籬下,畢竟已經(jīng)通過投資構(gòu)建了自己的、相對完整的生態(tài)鏈:途牛、同程、途家、一嗨租車、易到用車、天天郵輪等,前兩天還拿下了國內(nèi)火車票預訂工具蒜芽科技。
但如果堅持“去BAT”,攜程就一定面臨BAT和美團的擠壓,如果能成功突圍,也是中國互聯(lián)網(wǎng)史上濃墨重彩的一筆了。梁建章不是說過么,如果BAT之后有個X,那他希望是攜程。
最后娛樂一下,補上一段小劇場,懂的自然懂:
小馬哥:藝龍挺便宜的,買了吧,正好咱這也沒有做酒店的。直接私有化怎么樣?
——小秘書發(fā)了私有化要約給藝龍。
初來乍到的江浩:(忙著寫郵件)這表現(xiàn)出了騰訊對我們的極大信任。
梁博士:(咽口水,對比了價格想想當初虧了多少)很……高興看到這一點,藝龍未來前途無量!而且,攜程和騰訊有很多合作機會!
莊cc:(不屑狀)早就說過,去哪兒分分鐘再造一個藝龍,我們有客棧。
Robin:我們有去哪兒。
馬云:我們有去啊,有未來酒店,有……無敵螞蟻金服。
——梁博士看了看周圍,哎都有干爹了啊。找干爹或者不找干爹,這是個問題。
角落里傳來一個聲音:據(jù)說現(xiàn)在國內(nèi)第二大酒店在線交易平臺是美團……