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O2O行業(yè)正在迎來(lái)最后一輪資本盛宴。餓了么6.3億美元融資、百度外賣(mài)2.5億美元融資、美團(tuán)外賣(mài)尋求10億美元融資......此情此景似曾相識(shí)。昔日的游戲火拼、電商圈地、百團(tuán)大戰(zhàn)無(wú)不都驗(yàn)證著這樣的一個(gè)事實(shí)：當(dāng)資本近乎瘋狂地砸向這個(gè)行業(yè)時(shí)，風(fēng)口關(guān)閉已經(jīng)不遠(yuǎn)。

資本：紅杉開(kāi)始收緊口袋 

如果你的記性不錯(cuò)，那么一定記得大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)、聚美優(yōu)品和唯品會(huì)，當(dāng)他們掐的死去活來(lái)時(shí)，紅杉卻在幕后躺著數(shù)錢(qián)。對(duì)于善于買(mǎi)下賽道的紅杉而言，如今的O2O正在復(fù)制著當(dāng)年投資電商的軌跡，甚至可以說(shuō)驚人的相似。

美團(tuán)在A輪和B輪都拿過(guò)紅杉的融資，總計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)美元，按照目前70億美元估值，紅杉的投資保守估計(jì)已經(jīng)超過(guò)20倍。在餓了么的融資過(guò)程中，紅杉同樣參與了C、E、F三輪投資。

盡管美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)的外賣(mài)和餓了么掐的厲害。但在紅杉眼里，都是一家人，吵個(gè)架很正常。重要的是，這幾個(gè)“孩子”都能出的來(lái)，有出息。值得關(guān)注的是，每一次紅杉的這類(lèi)賽道投資中的“白馬級(jí)”公司開(kāi)始進(jìn)入到到E、F輪這樣的融資階段時(shí)，基本已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)風(fēng)口即將關(guān)閉。

從餓了么引入中信產(chǎn)業(yè)基金、美團(tuán)接受阿里注資已經(jīng)可以窺見(jiàn)端倪。當(dāng)某一賽道行業(yè)初始階段，大多是天使投資人妙手偶得，撞大運(yùn)碰上。比如徐小平投資聚美優(yōu)品。接著是快速成長(zhǎng)階段，唯品會(huì)、大眾點(diǎn)評(píng)無(wú)不如此。當(dāng)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入紅海，上次前最后沖刺時(shí)，大型的產(chǎn)業(yè)資本、PE資金紛至沓來(lái)。

其實(shí)也是一次利益重新分配：早期基金部分套利退出稀釋股權(quán)，大型機(jī)構(gòu)買(mǎi)到最后一張船票上船分享日后的上市盛宴。典型案例比如京東。

當(dāng)這些大型資本做出了他們向自己認(rèn)定的賽道手們投出了唯一一張選票時(shí)，可以預(yù)見(jiàn)，那些沒(méi)有獲得資本青睞的企業(yè)們已經(jīng)離炮灰不遠(yuǎn)。

產(chǎn)業(yè)：紅海已經(jīng)失去創(chuàng)新 

推動(dòng)一個(gè)賽道估值成長(zhǎng)的重要因素是創(chuàng)新。當(dāng)這個(gè)行業(yè)有著太多需求痛點(diǎn)無(wú)法解決，新的商業(yè)模式層出不窮時(shí)，這個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)是向上的。然而，當(dāng)前的O2O行業(yè)只能用過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)來(lái)形容。

善于投資O2O的天使投資人吳世春此前也曾坦言：O2O的本質(zhì)是把人連起來(lái)了，用戶的普及度提高了，支付又解決了，原有的服務(wù)存在很大的痛點(diǎn)，一下到達(dá)臨界點(diǎn)，產(chǎn)生了很多投資與創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)。

但具有消費(fèi)潛力的行業(yè)比如租車(chē)、餐飲等已經(jīng)同質(zhì)化過(guò)渡嚴(yán)重，紅海特質(zhì)已經(jīng)十分明顯。加上成本壓力和原有的市場(chǎng)資源飽和，即使有資本支持，也很難有新的O2O企業(yè)冒出頭。

事實(shí)上，O2O行業(yè)和電商、團(tuán)購(gòu)一樣有著致命的缺陷。借助互聯(lián)網(wǎng)+的風(fēng)口，線下的服務(wù)的確可以向線上延伸。但過(guò)度的競(jìng)爭(zhēng)也打破了原有的線上規(guī)則。同質(zhì)化、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、線下的火拼等已經(jīng)將O2O原有的線上優(yōu)勢(shì)榨干。和團(tuán)購(gòu)一樣，沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)的議價(jià)能力的O2O必將走向消亡。

機(jī)會(huì)：O2O的本質(zhì)仍未被挖掘

O2O的本質(zhì)是什么？大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者的理解是線上線下結(jié)合。其實(shí)，O2O是由美國(guó)硅谷傳過(guò)來(lái)的舶來(lái)詞。盡管O2O在美國(guó)并未如同中國(guó)一樣火爆起來(lái)，但其在美國(guó)的本質(zhì)是指共享經(jīng)濟(jì)這一模式仍未被大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者所理解。這也是為什么一個(gè)外來(lái)的uber可以掀起中國(guó)打車(chē)行業(yè)這么大動(dòng)靜。

共享經(jīng)濟(jì)的核心價(jià)值在于創(chuàng)造解決C端與B端痛點(diǎn)需求的平臺(tái)，而非單純的只是一種線下需求向線上的轉(zhuǎn)變。對(duì)于O2O企業(yè)而言，做行業(yè)的垂直線上平臺(tái)只是皮毛，如果能夠如同uber、滴滴快的這樣做出平臺(tái)，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，才真正領(lǐng)悟到O2O真諦。