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盛希泰盛希泰，洪泰基金創(chuàng)始合伙人。前證券公司董事長(zhǎng)，資深投資銀行專家。清華大學(xué)水木清華種子基金管理合伙人，南開允能創(chuàng)業(yè)商學(xué)院理事長(zhǎng)。中華全國(guó)青聯(lián)常委并金融界別秘書長(zhǎng)，中央國(guó)家機(jī)關(guān)青聯(lián)副主席。培養(yǎng)了中國(guó)資本市場(chǎng)最優(yōu)秀的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。

2015年，中國(guó)的A股市場(chǎng)經(jīng)歷了暴漲暴跌，無(wú)數(shù)的投資者從年初的狂歡到如今的黯然神傷，新三板也是從年初的狂熱到如今很多公司跌破增發(fā)價(jià)格，甚至有人都開始對(duì)新三板產(chǎn)生懷疑，短期套利的機(jī)構(gòu)擔(dān)心無(wú)法退出，投資人觀望，企業(yè)迷茫。二級(jí)市場(chǎng)的股災(zāi)，似乎已波及到一級(jí)市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值不再那么離譜，投資人更為冷靜。面對(duì)冷潮中的資本市場(chǎng)，投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家何去何從？

8月29日下午，擔(dān)任證券公司總裁長(zhǎng)達(dá)10年，資本市場(chǎng)20年的老兵，資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)兩棲投資人盛希泰，在北京大學(xué)發(fā)表萬(wàn)字演講，對(duì)當(dāng)下資本市場(chǎng)進(jìn)行全盤分析。
以下是演講全文，略有刪減
一、 “過(guò)山車”般的A股市場(chǎng)

中國(guó)人特有的“四有”特質(zhì)決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好

我仍然相信中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)體中的強(qiáng)大的糾偏能力和糾錯(cuò)機(jī)制仍然會(huì)發(fā)生作用，再加上中國(guó)人特有的特質(zhì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是長(zhǎng)期向好的。
中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)體有強(qiáng)大的糾偏能力和糾錯(cuò)機(jī)制，這個(gè)是很了不起的。研究一下歷史，多少人認(rèn)為中國(guó)搖搖欲墜，不行了，但最終都誤判了。我是比較喜歡研究歷史的，因?yàn)樽鳛樽C券公司的總裁，需要研究宏觀，包括歷史，包括政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)很多數(shù)據(jù)必須很敏感，對(duì)很多事件要很敏感。
我前兩天在給洪泰基金的內(nèi)部郵件里面我說(shuō)了中國(guó)獨(dú)有的四個(gè)方面，基于這四有條件，我仍然堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)：
第一，中國(guó)人有錢

第一，中國(guó)人有錢，我們30年積累不是白給的，中國(guó)人有錢你們體會(huì)太深刻。你到哪個(gè)國(guó)家去，他們有的，我們?nèi)?，他們沒有的，我們也有。為什么美國(guó)對(duì)中國(guó)開放簽證這么容易，十年簽證。歐盟這么牛的國(guó)家，15年前出過(guò)一本書叫《黃禍》，黃是黃種人，他認(rèn)為只要中國(guó)人有錢了，全世界就奔過(guò)去，是全世界的災(zāi)難。而且他們給中國(guó)人簽證隨便簽，歐盟國(guó)家隨便簽。而我們跟香港的矛盾，其實(shí)就是認(rèn)為大陸人太有錢了，很牛B，讓他們覺得很不舒服。

我們國(guó)家也很有錢，日本這個(gè)國(guó)家比中國(guó)政府錢少多了，這個(gè)是中國(guó)持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大基礎(chǔ)。原來(lái)我們一窮二白，純粹是靠骨氣去活的，今天美國(guó)各方面要制衡我們，就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)物質(zhì)方面我們確實(shí)有可能整體超越他們，當(dāng)然人均差得很遠(yuǎn)。盡管他們對(duì)中國(guó)的很多行為方式，包括歷史形態(tài)和政治制度，會(huì)有很多的疑慮，但是對(duì)中國(guó)的國(guó)家很有錢，中國(guó)老百姓很有錢，物質(zhì)需求非常強(qiáng)大，全世界是有共識(shí)的。包括高鐵，日本新干線十幾年前去坐，太羨慕人家了，感覺太好了，今天的高鐵比日本的新干線好多了，美國(guó)修不起高鐵，因?yàn)槿颂倭?，政府壓力太大，未?lái)很多年只能是靠高速公路來(lái)支撐國(guó)家交通的基礎(chǔ)。
這個(gè)真的是可以支撐中國(guó)前進(jìn)的很大的基礎(chǔ)，我們有能力去改變，因?yàn)榇媪繅?，蛋糕夠大，如果切割的合理，是可以做很多的手術(shù)。俄羅斯的崩潰到今天為止仍然緩不過(guò)來(lái)，就是俄羅斯那種外科手術(shù)做得太滿了，根本沒有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而中國(guó)不一樣。這是第一個(gè)前提，中國(guó)所獨(dú)有。
第二，中國(guó)有智

第二個(gè)前提，中國(guó)有智，我們每年畢業(yè)的大學(xué)生近千萬(wàn)，這個(gè)群體全世界獨(dú)有，所以一種說(shuō)法叫中國(guó)可能會(huì)有第二次人口紅利，整個(gè)這一代人80后起來(lái)的，教育的程度，教育的水準(zhǔn)，教育的比例是完全不一樣的，不管做了什么，他的知識(shí)水平都是有了一個(gè)很大的改變。

這一代人因?yàn)樗南M(fèi)能力是完全不一樣，現(xiàn)在85后、90后的消費(fèi)一代，因?yàn)楹芏喽荚诟淖兿M(fèi)習(xí)慣，美國(guó)人08年金融危機(jī)是因?yàn)榻栀J消費(fèi)，透支未來(lái)，我們90后這一代孩子就在透支未來(lái)，他是沒有短缺經(jīng)濟(jì)的概念，他們未來(lái)十年占領(lǐng)主流，85年的孩子30歲了，30歲絕對(duì)不是小孩子，90年的孩子25歲了。洪泰基金的投資經(jīng)理最大的87年，我也告訴我自己，不要認(rèn)為我年齡大了，老覺得他們年輕， 25、26歲也可以很牛，25歲再不起步，你可能就很難再起步了。孩子的閱歷和思路是不一樣的，這不是一個(gè)個(gè)體，是一個(gè)群體，我覺得這個(gè)也是全世界獨(dú)有的。印度國(guó)家很大，但是印度教育比我們差得很遠(yuǎn)。

第三，中國(guó)有市場(chǎng)

第三個(gè)叫中國(guó)有市場(chǎng)，我覺得美國(guó)人唯一怕我們就是中國(guó)有市場(chǎng)，中國(guó)13億人的市場(chǎng)太大了，太不可思議了。中國(guó)模式創(chuàng)新特別多，為什么？中國(guó)消費(fèi)群體太大，現(xiàn)在很多微博的大戶，1500萬(wàn)的粉絲，歐洲多少國(guó)家就1000多萬(wàn)人口，這是多么不可思議，阿聯(lián)酋700萬(wàn)人口。中國(guó)前面很多年積累了太多的問(wèn)題沒有解決，對(duì)創(chuàng)業(yè)而言有太多的痛點(diǎn)，給很多模式創(chuàng)新提供了可能性，所以得益于第一問(wèn)題很多，第二消費(fèi)市場(chǎng)太大，而如果有合適的方法啟動(dòng)起來(lái)，發(fā)展會(huì)很迅速。

第四,中國(guó)人有欲望

第四個(gè)是最重要的，是中國(guó)人有欲望，中國(guó)人的成功欲望，全世界絕無(wú)僅有。每個(gè)咖啡館、酒店里面大家都不是在談風(fēng)花雪月，而是在談生意，中國(guó)人想成功的這種感覺太強(qiáng)烈了，我相信是全世界絕無(wú)僅有的，說(shuō)得好聽一點(diǎn)叫勤奮。中國(guó)人到外地移民，常常會(huì)招致別人這種記恨，就是因?yàn)樘趭^，不加班都非常難受。我做創(chuàng)業(yè)投資，晚上到11、12點(diǎn)，大家沒有感覺的。我今年年初去意大利，每個(gè)人工作六個(gè)小時(shí)之后，什么事都不想干，從民眾的狀態(tài)可以窺見一個(gè)國(guó)家的未來(lái)，所以我相信中國(guó)發(fā)展大有前景。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，中國(guó)走在最前列，沒有并列，只有第一

四個(gè)因素疊加是全世界都沒有的，再加上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，我們這個(gè)步伐和節(jié)奏，都走在了全世界的前列。你到歐洲去看一看，什么都沒有免費(fèi)的，美國(guó)很多東西是沒有免費(fèi)的，而中國(guó)很多都是免費(fèi)的，你出國(guó)非常不習(xí)慣，美國(guó)不可能有O2O，很分散，沒有O2O。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，我們走在了世界的前面，從一個(gè)載體來(lái)講，就是移動(dòng)手機(jī)，智能手機(jī)的數(shù)量，我們?nèi)澜绲谝?。移?dòng)互聯(lián)網(wǎng)毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)新的時(shí)代，不管是第四代，第五代，手機(jī)只能更新?lián)Q代，越來(lái)越離不開了，將來(lái)可能一張紙的方式貼在你的身上，可能不需要拿到手上。這些只是變形式而已，實(shí)質(zhì)和內(nèi)容跟你的身體不可分割，是永恒的，是越來(lái)越強(qiáng)烈。而這個(gè)時(shí)代發(fā)生了很多的變化，中國(guó)是最前列的。
在這里面中國(guó)沒有并列第一，只有第一。以色列很發(fā)達(dá)，但以色列這個(gè)國(guó)家太小了。你到世界各國(guó)去看一看，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用和深入上，中國(guó)絕對(duì)跑在最前面，所以加上前面四個(gè)要素，這就決定了，我會(huì)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況一定會(huì)有一個(gè)非常好的未來(lái)。
所以結(jié)論是什么，大家是搞企業(yè)的，今明兩年會(huì)有很多的機(jī)會(huì)，大家都很絕望，很悲觀的時(shí)候，反而可能該出手就得出手。目前為止我的感受，天使投資，早期領(lǐng)域受到的干擾是最小的。干擾也是良好的干擾，使得很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目更加冷靜，很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)更加冷靜，拿多少錢更加冷靜，干什么行業(yè)更加冷靜，速度也更加冷靜。投資人也是一樣，投資人給多少錢也更加冷靜，投什么樣的團(tuán)隊(duì)，選擇標(biāo)準(zhǔn)和以前的頻次要更加冷靜，整體是一個(gè)非常良好的范圍。
很久之前我在其他的地方演講就說(shuō)，你如果有財(cái)富的話，應(yīng)該拿出一定比例來(lái)做創(chuàng)業(yè)投資，因?yàn)檫@代表中國(guó)的希望和未來(lái)?！按蟊妱?chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”這八個(gè)字，現(xiàn)在也有一些歧義，今天上午我參加一個(gè)電視的錄制節(jié)目，很多人也會(huì)有這種疑問(wèn)，我說(shuō)這個(gè)提法根本沒有錯(cuò)，一個(gè)國(guó)家如果沒有創(chuàng)新，大家不去動(dòng)起來(lái)，去創(chuàng)造性發(fā)揮創(chuàng)業(yè)，這個(gè)國(guó)家不可能有持續(xù)的未來(lái)。我覺得前面十年在中國(guó)是煤老板、鋼老板的時(shí)代，房地產(chǎn)老板的時(shí)代，未來(lái)十年我認(rèn)為就是創(chuàng)業(yè)投資的時(shí)代，你如果去創(chuàng)業(yè)就是創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，你如果不去創(chuàng)業(yè)，就是創(chuàng)業(yè)投資的時(shí)代，我鼓勵(lì)所有的人把你的財(cái)富拿出三分之一來(lái)做創(chuàng)業(yè)投資，支持別人發(fā)展的同時(shí)，成就別人的同時(shí)，同時(shí)成就自己，這是非常好的把握中國(guó)未來(lái)的脈搏。
三、當(dāng)下的新三板

新三板是一板，是真正的創(chuàng)業(yè)板，將激活社會(huì)的創(chuàng)新力量

關(guān)于新三板我簡(jiǎn)單再說(shuō)一下，馮志和黃小晴可以具體來(lái)給大家解讀。新三板我為什么如此看重，我在很多地方演講，用過(guò)一個(gè)詞叫熊抱新三板，今年5月份跟《從0到1》的作者彼得˙蒂爾在深圳一個(gè)同臺(tái)的專場(chǎng)，我也問(wèn)這個(gè)題目。新三板的出現(xiàn)，現(xiàn)在有很多的問(wèn)題，文章太多了，甚至有把新三板說(shuō)得一無(wú)是處，我并不同意。新三板的意義是什么？它的象征意義比實(shí)質(zhì)內(nèi)容意義還要大得多，中國(guó)從90年開始25年的資本市場(chǎng)，我們的上交所和深交所兩個(gè)交易所，目前為止上市公司有2500家，這個(gè)數(shù)量跟中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)量是完全不匹配的，跟中國(guó)企業(yè)數(shù)量是完全不匹配的，這種審核的制度也是完全不匹配的。

大家也不要寄過(guò)高的希望于注冊(cè)制，我覺得三年之內(nèi)，即使推出來(lái)也不會(huì)有什么實(shí)質(zhì)變化，慣性使然。創(chuàng)業(yè)板從09年推出，中小板07年推出，實(shí)質(zhì)沒有變化，上海所謂的主板，深圳的中小板和創(chuàng)業(yè)板，實(shí)質(zhì)都是主板，都是一個(gè)板塊，可以叫一板。創(chuàng)業(yè)板的審核比中小板還要嚴(yán)格，創(chuàng)業(yè)板上市公司很少有成立時(shí)間低于十年，都難以稱之為創(chuàng)業(yè)企業(yè)。所以使得整個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)跟資本市場(chǎng)沒有辦法去直接結(jié)合，難以直接借助到資本市場(chǎng)的力量，我們很多無(wú)數(shù)的規(guī)定，根本不能上市。
所以使得中國(guó)錯(cuò)失了很多偉大的企業(yè)，BAT全在美國(guó)上市，這個(gè)說(shuō)明了很多問(wèn)題，包括BAT三個(gè)公司都是老外控股的，全是別人來(lái)分享這個(gè)成果。BAT發(fā)展這么牛B，是因?yàn)橹袊?guó)有13億的市場(chǎng)，所以這個(gè)機(jī)會(huì)不能再錯(cuò)失掉。創(chuàng)業(yè)代表了一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)的前端，資本市場(chǎng)代表一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)的最后端，一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)離資本市場(chǎng)是十萬(wàn)八千里。新三板的出現(xiàn)，可以包容，真正讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。而現(xiàn)在一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，兩年就有條件上新三板，這個(gè)意義何其偉大，會(huì)整個(gè)激活這個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新力量，核心就是財(cái)富效應(yīng)。13年我投的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，現(xiàn)在有好幾家在上新三板，小幾千萬(wàn)的收入，幾百萬(wàn)利潤(rùn)，券商都在爭(zhēng)這些企業(yè)。對(duì)年輕人來(lái)講他無(wú)比興奮，85后甚至更年輕，券商跟他說(shuō)你這個(gè)公司上市之后，財(cái)富估值一兩個(gè)億了，這種財(cái)富效應(yīng)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)所有的說(shuō)教。我說(shuō)過(guò)，新三板會(huì)成為大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新這八個(gè)字國(guó)策的抓手，和真正的推動(dòng)手段。

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新三板是高凈值人群的游戲，普通百姓可以通過(guò)基金參與

所以這個(gè)板塊我覺得應(yīng)該寄予很高的希望，另外目前直接監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)的速度與國(guó)家層面可能還有一些偏差，核心就是說(shuō)普通老百姓能不能直接參與。我的觀點(diǎn)是，一旦普通老百姓可以參與進(jìn)來(lái)，這個(gè)板塊就完蛋了，為什么？中國(guó)的老百姓已經(jīng)習(xí)慣于我們的資本市場(chǎng)是政府背書的，注冊(cè)制以后他認(rèn)為是背書的，如果一旦老百姓參與進(jìn)來(lái)，就意味著上市公司的質(zhì)量跟社會(huì)穩(wěn)定掛鉤，發(fā)行的速度就會(huì)恢復(fù)到上交所和深交所的水平，門檻500萬(wàn)也好，還是200萬(wàn)也好，這個(gè)門檻不能降低，就是高凈值人群的游戲，什么叫游戲？你如果拿500萬(wàn)開戶，能做新三板投資的人，你就不是一般的老百姓，認(rèn)賭服輸，你的投資損失不會(huì)影響社會(huì)的穩(wěn)定。當(dāng)然老百姓完全可以參與，可以通過(guò)投資專業(yè)的新三板基金，現(xiàn)在這樣的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)很多，通過(guò)基金去分散投資風(fēng)險(xiǎn)，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。

前兩天一個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)，中國(guó)有100萬(wàn)一千萬(wàn)高凈值人群，我認(rèn)為根本不止這么多，乘以10都不止，成百上千萬(wàn)的高凈值人群是可以承擔(dān)這些事情的，我們有足夠的人群來(lái)參與這個(gè)市場(chǎng)，這關(guān)系到這個(gè)市場(chǎng)的活躍度。
新三板推出分層交易是必然

一個(gè)資本市場(chǎng)我認(rèn)為兩大要素，最現(xiàn)實(shí)的，一個(gè)是搞錢，融資，別的都不用吹，第二就是財(cái)富效應(yīng)，有一個(gè)好的市值和財(cái)富管理。（搜索微信公眾號(hào)“投黑馬”專注于文創(chuàng)領(lǐng)域的眾籌平臺(tái)）這兩條目前為止非常不足，包括我們前面做市制度也面臨著很多的問(wèn)題，我想分層交易應(yīng)該是必然的一個(gè)趨勢(shì)，要不同對(duì)待，好的差的一定是完全不同的交易制度和管理制度。

總而言之，這個(gè)板塊我希望能夠承擔(dān)起真正的推動(dòng)中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的氛圍，而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是中國(guó)的希望和未來(lái)，希望這個(gè)能堅(jiān)持下去。所以我寄予希望是特別特別高，據(jù)我的了解，國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)新三板的寄予希望也是非常高的，就看怎么做的問(wèn)題。