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提前做好哪些產(chǎn)業(yè)布局

沈：從跑道的角度來看，也就是說哪些領(lǐng)域、哪些行業(yè)您或者創(chuàng)客總部格外看好？您在遴選跑道的時(shí)候有沒有一些原則或者看法？

李：因?yàn)槲覀兪且患一谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的垂直領(lǐng)域的孵化器和投資機(jī)構(gòu),所以我們對(duì)跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的一些細(xì)分領(lǐng)域是比較看好的，包括我剛才提到的O2O行業(yè)、人工智能、在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融等，我們孵化和投資的項(xiàng)目也基本集中這幾個(gè)領(lǐng)域。

沈：李總您為什么格外看重這些領(lǐng)域呢？

李：從大形勢(shì)來看，我個(gè)人覺得這次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大潮是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的改造和升級(jí)，一定會(huì)出現(xiàn)大量的商業(yè)機(jī)會(huì)。我認(rèn)為所選的這幾個(gè)跑道最能夠幫助傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行改造升級(jí)或者幫助中國經(jīng)濟(jì)快速轉(zhuǎn)型和升級(jí)。我們可以看到以前傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本是B2C模式，就是由廠家生產(chǎn)產(chǎn)品然后銷售給用戶。但是你通過移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 時(shí)代的發(fā)展會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在其實(shí)是反向C2B模式，就是說是定制化模式。創(chuàng)業(yè)者需要更多地去發(fā)現(xiàn)客戶的需求，然后根據(jù)客戶的需求去定制產(chǎn)品，然后獲得客戶的忠誠度和黏性。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還有一個(gè)更大的特色 就是它是一個(gè)碎片化的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，也就是說未來你可能很難有提供給大眾的覆蓋大范圍用戶需求的產(chǎn)品，而一定是在細(xì)分領(lǐng)域的小眾化垂直市場(chǎng)有大量商家來提供服務(wù)。于是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)原有的市場(chǎng)被切得更細(xì)和更小，這也就產(chǎn)生了很多新的商業(yè)機(jī)會(huì)。

我覺得這里面也會(huì)有非常多的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)，所以我們現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)在C2B這種跑道上我們布局了很多。比如說我們這次的鯤鵬計(jì)劃就投了一些項(xiàng)目，像家具定制。我相信未來90后和00后一定不會(huì)再去商場(chǎng)去買成型的家具，而是買定制化的家具。我們還投了一些創(chuàng)意性產(chǎn)品設(shè)計(jì)和電商結(jié)合的項(xiàng)目。 我們覺得我們更多地是在布局。

在線教育領(lǐng)域也是一樣，傳統(tǒng)的教育其實(shí)是受到了在線教育的強(qiáng)烈沖擊。我們身處互聯(lián)網(wǎng)教育創(chuàng)新中心，看到了大量的在線教育企業(yè)的興起。在這個(gè)領(lǐng)域，整個(gè)教育模式和教育資源的重新分配一定會(huì)讓大量的商機(jī)出現(xiàn)，所以我們也布局了一些在線教育的項(xiàng)目。

我個(gè)人更看好的其實(shí)是成人教育，因?yàn)槌扇私逃衔覄偛胖v的客戶需求和客戶買單的一致性。比如說，我要考證或者考級(jí)， 那是很明確的目標(biāo)，然后我去付費(fèi)學(xué)習(xí)，而且我的學(xué)習(xí)進(jìn)度各方面都是有把握的。所以這種產(chǎn)品，相對(duì)于K12教育產(chǎn)品而言，我們更看好一些。

人工智能和軟硬結(jié)合領(lǐng)域其實(shí)是我們大量布局的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。我們覺得 在未來是一個(gè)非常非常大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，相信所有人都能看得到。我個(gè)人認(rèn)為人工智能的爆發(fā)期應(yīng)該是2017年，那么現(xiàn)在就是一個(gè)最好的布局階段，所以我們也投了一些智能眼鏡等項(xiàng)目，我們比較看好這樣的一個(gè)行業(yè)。

沈：剛才李總介紹得很清楚，總體來講，可以看出創(chuàng)客總部的投資邏輯是基于三點(diǎn)，第一，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的改造，這里面蘊(yùn)藏著大量的商機(jī)；第二，基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的C2B 個(gè)性化和碎片化這種特點(diǎn)的把握；第三，對(duì)于未來趨勢(shì)演進(jìn)的提前布局。

李：您說得很對(duì)，總結(jié)得非常好。

如何預(yù)判初創(chuàng)企業(yè)估值

沈：下一個(gè)問題就是說，您每天都會(huì)看到很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，還包括很多大賽活動(dòng)以及輔導(dǎo)班等等。那么您從一個(gè)資深投資人的角度如何評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目在它很小的狀態(tài)，就能預(yù)判到它未來是有很好的價(jià)值呢？ 換句話說，您是如何評(píng)估一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的價(jià)值的？

李：您這個(gè)問題問得很好。因?yàn)槲乙沧隽撕芏嗄晖顿Y，各輪的基金我也都管過，其實(shí)越往后越好去評(píng)估了。特別A輪以后，你可以通過客戶的數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)報(bào)表等 完全做出一個(gè)非常符合是否投資的一個(gè)判斷。因?yàn)閷?duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講，傳統(tǒng)的估值辦法有市盈率，凈資產(chǎn)等辦法，還有橫向市場(chǎng)的一些比較的辦法。但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些辦法對(duì)初創(chuàng)企業(yè)，特別是種子期和天使期的企業(yè)其實(shí)是無效的，因?yàn)樗麄儧]有這些數(shù)據(jù)。所以我判斷早期項(xiàng)目會(huì)從兩個(gè)角度來判斷，第一是方向，第二是團(tuán)隊(duì)。

從方向來看，就是指我會(huì)判斷它未來是不是一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，也可以說是不是一個(gè)靠譜的商業(yè)模式，未來能不能走得更遠(yuǎn)。從團(tuán)隊(duì)來看，當(dāng)然有很多判斷團(tuán)隊(duì)的方法，比如說團(tuán)隊(duì)的凝聚力，團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力以及團(tuán)隊(duì)有沒有leader等等各個(gè)方面，這是對(duì)這個(gè)項(xiàng)目基本情況的整體判斷。

而對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的估值，我們就要回歸到商業(yè)的最基本的邏輯。對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目來說，它的市場(chǎng)價(jià)值無非是兩個(gè)方面體現(xiàn)，一方面是說它能夠獲得市場(chǎng)的份額和市場(chǎng)的空間；另一方面是他通過提供他的服務(wù) 能夠產(chǎn)生利潤的能力。

我們對(duì)一個(gè)早期項(xiàng)目的判斷有四點(diǎn)：第一，他是不是能獲得部分垂直用戶的需求，這個(gè)很重要；第二，它能不能獲得這部分用戶的黏性的需求，培養(yǎng)有忠誠度的客戶；第三，它提供的這個(gè)產(chǎn)品是不是能填補(bǔ)某一項(xiàng)市場(chǎng)的空白，或者說發(fā)現(xiàn)了一個(gè)市場(chǎng)增值的機(jī)會(huì)，又或者說替代了某些產(chǎn)品；第四，能不能看到它的未來，它是否能夠獲得超過市場(chǎng)平均盈利水平的盈利能力。綜合這些，我們會(huì)對(duì)這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估未來的估值，從而給它一個(gè)現(xiàn)在的估值作為我們投資的依據(jù)。

沈：看得出來李總的評(píng)估方法第一是看這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的基本的商業(yè)邏輯商業(yè)模式；第二呢看他的這個(gè)團(tuán)隊(duì)；第三我們重點(diǎn)把握他以下幾個(gè)方面，比如說，有沒有切入客戶一個(gè)需求的痛點(diǎn)；有沒有占準(zhǔn)客戶一部分的時(shí)間份額，也就是您說的黏性，或者說有沒有在新的空白的領(lǐng)域你切進(jìn)去新的打法和玩法，就是有沒有可能通過技術(shù)創(chuàng)新或者商業(yè)模式的創(chuàng)新贏得較高的回報(bào)?？磥砝羁偣皇欠浅ＹY深的投資人！

BAT強(qiáng)壓下如何找到突破口

沈：那最后一個(gè)問題，就是說我們現(xiàn)在大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，可以看到創(chuàng)業(yè)的局面在噴涌。但與此同時(shí)，其實(shí)在互聯(lián)網(wǎng)的江湖，也出現(xiàn)了另外一種趨勢(shì)。我們發(fā)現(xiàn)BAT的這些巨頭在很多領(lǐng)域的把持局面，甚至是準(zhǔn)壟斷的局面也正在形成。不僅是BAT，最近幾年在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)生的一些大事，比如說58同城和趕集合并變成了58趕集，滴滴和快的合并，我發(fā)現(xiàn)就在很多領(lǐng)域出現(xiàn)了大巨頭把持現(xiàn)象。客觀來講，這樣使得小創(chuàng)業(yè)者很多路也被封堵住了，所以我的問題是這樣的，在這些巨頭非常強(qiáng)勁的局面下，你作為一個(gè)非常小的嬰幼兒，怎么還能夠脫穎而出，在商業(yè)模式或者成長策略上把握好哪些點(diǎn)能讓自己在這樣的強(qiáng)壓之下讓自己脫穎而出？

李：您這個(gè)問題也很好。從中國有互聯(lián)網(wǎng)以來，你會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)BAT成為中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司以后，他們就好像三座大山一樣壓在所有的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者的心中、頭頂上。我們有時(shí)候開玩笑說，當(dāng)投資人不會(huì)問問題的時(shí)候，就問創(chuàng)業(yè)者假設(shè)百度做了，你怎么辦。這個(gè)問題一般情況下創(chuàng)業(yè)者都不太好回答。

但是我從另一方面來考慮，也就是隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)時(shí)代的到來，BAT的壟斷會(huì)越來越弱。以前的PC 時(shí)代，流量入口是唯一的。比如說搜索，你只能去用百度，社交你可能用的是騰訊，電商你用的可能就是阿里，這都是唯一的入口。但是到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的時(shí)候， 這些都碎片化了，就是你的需求不一定完全是通過以前的一個(gè)搜索引擎的入口或者是一個(gè)淘寶的入口進(jìn)入再展開解決的。相反，你完全可以得到一個(gè)垂直化的應(yīng)用。

所以按照原來那個(gè)講法的話，你手機(jī)里面只要裝BAT的三個(gè)東西就OK了，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)不是這樣的，你還有其他的一些應(yīng)用，比如說你還有航班管家，你還有社交的脈脈等等很多別的應(yīng)用，為什么呢？因?yàn)樵谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，它的服務(wù)越來越垂直化、專業(yè)化和碎片化。 在這個(gè)時(shí)候，BAT通過流量的入口不一定可以去控制客戶的需求，因?yàn)榭蛻粜枨罂赡軙?huì)是這種碎片化和垂直化的。那可能就會(huì)需要有專門為他們來定制的應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)，這種應(yīng)用場(chǎng)景的出現(xiàn)可能為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造大量的機(jī)會(huì)，這是第一點(diǎn)。

第二點(diǎn) 我們從創(chuàng)新這個(gè)角度來分析。創(chuàng)新無非就是兩種：模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這兩種創(chuàng)新其實(shí)是相互結(jié)合的，任何一種純粹的創(chuàng)新其實(shí)都很難去走得遠(yuǎn)的。在這種情況下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)BAT很難在這兩種創(chuàng)新中都能夠?qū)崿F(xiàn)壟斷。比如說人工智能這個(gè)方向，BAT就很難去壟斷。我舉個(gè)簡單的例子，我們投了一家企業(yè)瞄瞄，是做圖像識(shí)別的 我們通過大量的測(cè)試發(fā)現(xiàn)它的圖像識(shí)別技術(shù)是要超過百度識(shí)圖的技術(shù)的，后來我們就投了。投他的原因是在圖像識(shí)別這個(gè)領(lǐng)域，是BAT很難控制的一個(gè)領(lǐng)域，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域它的技術(shù)創(chuàng)新要大于模式創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新一直是領(lǐng)先的。反過來對(duì)創(chuàng)業(yè)者來講，如果能通過技術(shù)創(chuàng)新或者說模式創(chuàng)新殺出一條血路的時(shí)候，你是完全可以反過來和BAT合作的，因?yàn)?/span>BAT是有流量入口的。所以未來可能并不是BAT巨頭模仿你做的東西，而是與你合作，將來可能是一種合作大于競(jìng)爭的關(guān)系更多。

第三點(diǎn)，我們來講O2O領(lǐng)域，因?yàn)?/span>020領(lǐng)域的服務(wù)性和碎片化對(duì)任何區(qū)域影響都是非常大的。因此在每個(gè)地區(qū)的小眾化服務(wù)市場(chǎng)里，BAT基本上是很難去控制的，完全有這種創(chuàng)業(yè)者去創(chuàng)業(yè)的這種氛圍和機(jī)會(huì)。 如果創(chuàng)業(yè)者提供的是服務(wù)于一個(gè)小眾區(qū)域市場(chǎng)的服務(wù)，我相信在未來也會(huì)有大量的市場(chǎng)機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàn)，所以未來會(huì)是一個(gè)競(jìng)合的市場(chǎng)。

沈：關(guān)于在BAT這樣的巨頭強(qiáng)壓之下，在大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的浪潮下創(chuàng)業(yè)者如何脫穎而出，剛才李總其實(shí)提供了幾個(gè)路徑以及方向非常明晰的幾點(diǎn)策略。我總結(jié)就是說把控新界面、新連接、新黏性或者新入口，這對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言其實(shí)仍然是有機(jī)會(huì)的。就像您講的，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代其實(shí)大量的碎片化或者場(chǎng)景化了，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者這也是一個(gè)機(jī)會(huì)； 第二呢，任何創(chuàng)新都是技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)創(chuàng)新兩維驅(qū)動(dòng)的，可即便是巨頭也很難在兩個(gè)維度上同時(shí)把持，所以如果你在技術(shù)模式或者商業(yè)模式仍然有可能脫穎而出；第三點(diǎn)我總結(jié)通俗一點(diǎn)，就是中國市場(chǎng)太大了，任何巨頭都不可能把握住每一個(gè)城鄉(xiāng)角落的每一個(gè)消費(fèi)品類的機(jī)會(huì)，所以這個(gè)同樣給創(chuàng)業(yè)者提供了很多機(jī)會(huì)。