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2015上半年，亞洲航空集團(tuán)旗下8家航企中，只有成立較久的馬來西亞亞洲航空與泰國亞洲航空這兩家短程航企收獲了利潤。亞洲航空集團(tuán)正試圖使運營艱難的下屬航企扭虧為盈，因此放緩了擴(kuò)張的步伐。2015上半年亞洲航空集團(tuán)所有航企的整體客運量僅增長了6%， 2015年顯然將成為亞洲航空集團(tuán)成立14年來年乘客量增長最緩慢的一年。

2015年同樣還是亞洲航空集團(tuán)首次縮減機(jī)隊規(guī)模的一年。目前其計劃到2015年底擁有193架飛機(jī)，包括166架A320與27架A330-300，而年初共有197架飛機(jī)。亞洲航空集團(tuán)針對未來三年規(guī)劃了極溫和的增長，到2018年底其機(jī)隊規(guī)模只會增長至208架。

2015上半年馬來西亞亞航與泰國亞航實現(xiàn)了盈利

亞洲航空集團(tuán)旗下最早成立、規(guī)模最大的航企馬來西亞亞洲航空（MAA）在過去幾年一直保有較強的盈利能力，營業(yè)利潤率達(dá)到了較高的兩位百分?jǐn)?shù)。但MAA的年凈利潤已連續(xù)三年下滑，年營業(yè)利潤也連續(xù)四年下滑。

2015上半年MAA努力使其營業(yè)利潤從4.01億馬幣（1.23億美元）增長至5.17億馬幣（1.42億美元）。但其凈利潤由于財務(wù)成本的增長和外匯損失而繼續(xù)下滑。2015上半年其凈利潤為3.92億馬幣（1.08億美元），而2014上半年則為5.07億馬幣（1.55億美元）。

MAA的利潤數(shù)據(jù)多少有些失真，因為一直以來其有部分利潤均來源于向海外聯(lián)營航企租賃飛機(jī)的收益。2015上半年MAA飛機(jī)營業(yè)租賃的收入為4.59億馬幣（1.26億美元），2014年上半年則為3.93億馬幣（1.20億美元）。

過去幾年泰國亞洲航空（TAA）也同樣持續(xù)盈利，但2014年其利潤有大幅的下滑。2015上半年泰國亞航凈利潤額為12.97億泰銖（3900萬美元），營業(yè)利潤額為17.09億泰銖（5200萬美元），2014上半年則凈虧損7300萬泰銖（200萬美元），營業(yè)虧損為8200萬泰銖（300萬美元）。泰國亞航一直是亞洲航空集團(tuán)內(nèi)按機(jī)隊規(guī)模和乘客量排名在馬來西亞亞航之后的第二大航企。去年其還趁馬來西亞亞洲航空X（MAAX）縮減運力之際從MAAX手中奪回了亞洲航空系的航企中收入排名第二的地位。

2015上半年亞洲航空系的航企中有6家航企遭遇虧損

2015上半年亞洲航空6家較?。ㄇ逸^新）的下屬航企均未盈利。這6家航企在2015上半年的總虧損額達(dá)到了令人擔(dān)憂的2.14億美元。若計入馬來西亞亞航與泰國亞航的利潤，則2015上半年亞洲航空集團(tuán)凈虧損總額為6700萬美元。

這8家航企的凈虧損總額稍高于2014上半年2900萬美元的凈虧損額。其中有5家在2014上半年的凈虧損或利潤下滑額高于2015上半年，而泰國亞航、泰國亞洲航空X以及菲律賓亞航則正好相反。

但亞洲航空營業(yè)利潤卻比去年稍有增長，主要源于馬來西亞亞航與泰國亞航有較高的營業(yè)利潤。除去泰國亞洲航空X與印尼亞洲航空X，2015上半年亞洲航空所有航企的營業(yè)利潤共計為7600萬美元，2014上半年則有4300萬美元的營業(yè)虧損。

亞洲航空X集團(tuán)未提供泰國亞洲航空X與印尼亞洲航空X的營業(yè)利潤/虧損數(shù)據(jù)。這兩家航企分別于2014年6月與2015年1月啟動。亞洲航空旗下的短程航企印度亞洲航空也于2014年6月啟動，因此在2014上半年的虧損極少。

不利的市場環(huán)境給亞洲航空集團(tuán)帶來了影響

自2013年底亞洲航空集團(tuán)便一直在其本土市場東南亞面臨著艱難的市場環(huán)境。激烈的競爭與運力過剩使其基本在所有市場都受到了影響。亞洲航空集團(tuán)還自2014年6月起新啟動了三家下屬航企。這三家航企都遭遇了各種阻礙，導(dǎo)致虧損額超出了預(yù)期。

油價下跌使亞洲航空集團(tuán)的業(yè)績在2015上半年有所提升，并從某種程度上使其原有的五家航企中有四家的營業(yè)業(yè)績均有改善。這四家航企分別是馬來西亞亞航、泰國亞航、菲律賓亞航以及馬來西亞亞洲航空X。然而套期交易與美元的升值大幅抵消了燃料價格的下跌。

2015下半年亞洲航空集團(tuán)下屬航企業(yè)績或均有改善

亞洲航空集團(tuán)相信2015下半年其下屬所有航企的業(yè)績均會有所改善。其有三家航企（印尼亞航、馬來西亞亞洲航空X以及菲律賓亞航）均在實施重組，并有望到2015年底至少實現(xiàn)盈虧平衡。其三家初創(chuàng)航企（印尼亞洲航空X與泰國亞洲航空X）內(nèi)有兩家也有望到2015年底至少實現(xiàn)盈虧平衡。

然而亞洲航空仍在其所有市場均面臨著挑戰(zhàn)。其旗下不盈利的航企不大可能像期望的那樣在2015下半年全都實現(xiàn)扭虧為盈。2015上半年亞洲航空集團(tuán)旗下有五家航企每運輸一名乘客便虧損超過20美元。這顯然是不可持續(xù)的，表明這幾家下屬航企還需很長的時日才能實現(xiàn)盈利。

菲律賓亞航不斷努力扭虧為盈

去年菲律賓亞航的業(yè)績改善最明顯。2015上半年其營業(yè)虧損額收窄了62%。菲律賓亞航在國內(nèi)有兩個競爭對手，即宿霧太平洋航空集團(tuán)與菲律賓航空集團(tuán)。這兩個集團(tuán)在2014年和2015上半年均實現(xiàn)了盈利。菲律賓亞航的盈利能力仍然相當(dāng)?shù)?，?012年3月啟動以來累積虧損額已超過1億美元。

近期菲律賓亞航與飛龍航空成功合并。飛龍航空于2013年初被亞洲航空收購，于2014年采用了亞洲航空的品牌名。這兩家航企的合并應(yīng)能夠使成本降低，并促進(jìn)菲律賓亞航的市場地位。

目前菲律賓亞航正在重新協(xié)商供應(yīng)合同，并準(zhǔn)備在其所有樞紐均自己處理地勤業(yè)務(wù)，以降低相關(guān)成本。其還在與租賃公司談判，希望提前退回飛龍航空遺留下的由V2500發(fā)動機(jī)推動的A320機(jī)型。

2015上半年菲律賓亞航已將機(jī)隊規(guī)模從20架縮小至17架，這樣就可以在年乘客量保持在180萬的情況下提升飛機(jī)平均利用率。其已停飛了不盈利的航線，將相關(guān)的運力重新部署到了前景更樂觀的市場。

印尼亞航仍面臨著困難

截至2015年2季度末印尼亞航有29架A320。亞洲航空集團(tuán)在其2015年2季度財報中確認(rèn)年底印尼亞航將減少四至五架A320。集團(tuán)稱將減少在巴厘基地、萬隆基地、雅加達(dá)基地以及棉蘭基地的飛機(jī)數(shù)量，泗水基地的飛機(jī)數(shù)量則不變。

印尼亞航重點縮減國內(nèi)的運力，其認(rèn)為印尼國際市場的環(huán)境較好。而新啟動的中遠(yuǎn)程低成本航企印尼亞洲航空X也在印尼國際市場運營有航班。印尼亞航計劃于2015下半年將一些國內(nèi)的運力重新部署至國際市場。

印尼亞航也跟隨菲律賓亞航一起在提升飛機(jī)利用率，并在自己的基地自行處理地勤業(yè)務(wù)。隨著機(jī)隊規(guī)模的縮小，到2015年4季度，印尼亞航的飛機(jī)平均利用率有望從2015年2季度的約10小時提升至11.3小時。

馬來西亞亞航希望獲益于馬來西亞航空運力的縮減

亞洲航空本已是馬來西亞的市場領(lǐng)導(dǎo)者，而載旗航企馬來西亞航空縮減運力使其地位有了極大的提升，從而獲益匪淺。馬航停飛了三條國際航線（馬亞西亞亞航在這三條航線上均有航班），并在雙方均運營有業(yè)務(wù)的另外七條航線上縮減了運力。馬來西亞亞航還于2015年7月開通了吉隆坡至馬爾代夫馬累的航線，而馬航于2015年8月23日停飛了此航線。

然而馬來西亞市場仍充滿了挑戰(zhàn)，因為其國內(nèi)整體運力只有小幅的縮減。馬來西亞亞航另一個主要競爭對手，即獅航集團(tuán)在馬來西亞的下屬航企馬印航空也在國際國內(nèi)市場不斷擴(kuò)張，使馬來西亞亞航在收益率方面承受著更大的壓力，而其收益率已在過去兩年有極大的下滑。2015上半年馬來西亞亞航的飛機(jī)數(shù)量減少了一架，目前為80架A320，其機(jī)隊規(guī)模還將在2015下半年進(jìn)一步縮小。但其減少飛機(jī)數(shù)量是為了促進(jìn)飛機(jī)利用率的提升，而不是縮減運力。

馬亞西亞亞航的中遠(yuǎn)程姊妹航企馬來西亞亞洲航空X于2015上半年重組之際縮減了運力，且希望在馬航縮減運力（尤其是縮減至澳大利亞的運力）后獲益，但其仍面臨著挑戰(zhàn)，且市場力量遠(yuǎn)比不上馬來西亞亞航。

印度亞航的前景不甚樂觀

泰國亞航與新成立的印度亞航將是亞洲航空旗下唯一會在2015年擴(kuò)大機(jī)隊規(guī)模的短程航企。目前印度亞航運營有五架A320，2015年初為三架。其還計劃到2015年底至少增加一架A320。

2015年2季度印度亞航的載客率在亞洲航空系列航企中屬于最高的，達(dá)到了83%。其單位成本還下降了13%，并且隨著不斷的快速增長，其預(yù)計單位成本還將有進(jìn)一步的下降。但印度亞航也面臨著艱難的市場環(huán)境，同時印度政府還禁止成立不足五年且飛機(jī)數(shù)量少于20架的航企運營國際航班。印度亞航曾希望能夠運營國際航班，以實現(xiàn)相當(dāng)高的飛機(jī)利用率。

印度亞航的平均收益率低于國內(nèi)的競爭對手，使得載客率較高的情況下仍有虧損。每個日歷年的第2季度是印度的旅游高峰期，但印度亞航在此期間仍未盈利。而截至2015年3月31日的財年內(nèi)有巨大虧損的印度捷特航空與香料航空卻在此期間恢復(fù)了盈利。

預(yù)計2015財年3季度印度亞航由于大量的折扣與激烈的競爭還將有更大的虧損。目前為止印度亞航一直面臨著其競爭對手激進(jìn)的回應(yīng)，這樣的情況還將在其新開通的航線上持續(xù)。因此印度亞航需要有雄厚的實力，才能抵御不時出現(xiàn)的不合理的定價與運力過剩情況，同時其很可能會與印尼亞航以及菲律賓亞航一樣需要進(jìn)行資本重組。

泰國亞航以國際擴(kuò)張為主

2015年泰國亞航新增的A320數(shù)量最多，共增加五架，其中三架已于2015上半年交付。其還計劃到2016年再增加5架A320，使機(jī)隊規(guī)模在2016年底達(dá)到50架。

2015上半年泰國亞航的乘客量增長了22%，國際乘客與國內(nèi)乘客增長量相當(dāng)。但其計劃在2015下半年和2016將重心轉(zhuǎn)向國際擴(kuò)張，因為國內(nèi)市場環(huán)境由于泰國獅航的擴(kuò)張而較艱難。

泰國亞航將于2015年9月開通至印度班加羅爾的航班，同時還計劃于2015年4季度在靠近芭提雅的烏塔保國際機(jī)場新設(shè)一個基地，在此運營至四個中國目的地和另外兩個其他目的地的航班。

泰國亞航的前景相對較樂觀，因為其是泰國國際市場上最大的低成本航企。然而泰國國際市場的需求量很可能在短期內(nèi)受近期曼谷爆炸事件的影響。此事件可能會迫使泰國亞航和泰國亞洲航空X擱置新增中國航線的計劃。而泰國亞洲航空X已由于監(jiān)管層禁止泰國的航企向日本以及韓國發(fā)展而受到了影響。

2015下半年亞洲航空集團(tuán)的A320數(shù)量將減少6架

亞洲航空集團(tuán)整體計劃在2015下半年將A320的數(shù)量從172架減少到166架。亞洲航空還對其2016年至2021年的機(jī)隊規(guī)劃進(jìn)行了變更，增加了出售或退回72架A320的計劃。集團(tuán)將在這6年內(nèi)接收95架A320（包括5架A320ceo與90架A320neo），這樣其A320凈增長量就為23架，或凈增長14%，相當(dāng)于年平均增長率不到3%。

減少飛機(jī)退回與出售的數(shù)量，可加快機(jī)隊的擴(kuò)大速度。但亞洲航空的機(jī)隊仍不大可能恢復(fù)自2002年成立以來便一直保持的兩位百分?jǐn)?shù)的年增長率。因此整個亞洲航空到2018年底將有208架飛機(jī)，只比目前的196架多了12架。機(jī)隊規(guī)模的擴(kuò)大可能會在2018年底開始加速，因為亞洲航空X將開始接收其訂購的55架A330-900neo。

亞洲航空集團(tuán)乘客量增長放緩

隨著亞洲航空集團(tuán)放緩機(jī)隊的增長速度，其乘客量增長也必將放緩。2015上半年亞洲航空集團(tuán)旗下8家航企共運輸了2650萬乘客，相比2014年上半年增長了6%。2014年亞洲航空集團(tuán)的整體乘客量增長率為9%，是增長率首次為一位百分?jǐn)?shù)的一年。2015年的乘客量增長率很可能比2014年還低幾個百分點，且可能在2016年有進(jìn)一步的下滑。

乘客量增長的放緩是合理的，因為亞洲航空集團(tuán)需要以提升旗下所有航企的盈利能力為重。但增長放緩很可能以市場份額流失為代價，因為競爭對手（尤其是獅航集團(tuán)）仍在繼續(xù)快速擴(kuò)大各自的機(jī)隊規(guī)模。但亞洲航空集團(tuán)具備極度靈活的機(jī)隊規(guī)劃，能夠使其在下屬航企扭虧為盈且市場環(huán)境改善后重新加速擴(kuò)張。