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9月下旬，記者收到了一封讓人異常難堪、臉紅的郵件：“如此赤裸裸的造假，難道這些人不覺得是種羞恥么?”

郵件來自新加坡的Phua Yueh Koon，中文名叫潘紹坤，與記者幾年前相識于拉斯維加斯CES展會(huì)，那時(shí)他還是新加坡一家知名媒體的記者，現(xiàn)在轉(zhuǎn)行做投融資研究。Phua Yueh Koon說在新加坡媒體以及美國、英國媒體上看到了中國公司融資過程夸大數(shù)字的造假行為，后來查閱統(tǒng)計(jì)其他中國公司的融資情況，看到了許多瘋狂的造假數(shù)字。

在Phua Yueh Koon看來，這是讓他不可思議的事：新加坡當(dāng)?shù)厝A裔商人都已形成人人恪守的實(shí)話實(shí)說、誠實(shí)守信的商業(yè)文明底線，為何在全球已享有高度聲譽(yù)的中國高科技創(chuàng)業(yè)者們，卻無技術(shù)含量的在融資數(shù)字上公然造假？

記者不知如何回復(fù)這封郵件，也不好意思用“橘生淮南則為枳”的態(tài)度去糊弄。實(shí)際上，感到難堪的不止是記者，還有其他同行——“最近有國外媒體人經(jīng)常虛心求教國內(nèi)同行，‘報(bào)道融資額的時(shí)候，打個(gè)幾折才合適呢’？”知名自媒體人八姐說。

“夸大融資額在國內(nèi)早就是多年不公開的秘密了，80%-90%公布的融資數(shù)據(jù)都是虛假的?！币晃徊辉竿嘎缎彰膭?chuàng)業(yè)者對記者表示，在各方作用下，虛報(bào)融資已經(jīng)成長為積重難返的“怪物”，挾持了整個(gè)行業(yè)，制造了一個(gè)個(gè)一戳就破的巨大泡沫。

皇帝的新衣

根據(jù)餓了么的官方數(shù)據(jù)，其至今已完成總計(jì)11億美元融資

僅僅在一個(gè)月前，出生于1985年的張旭豪，還是各大媒體爭相報(bào)道的創(chuàng)業(yè)寵兒，一個(gè)月后，他卻陷入了一個(gè)備受質(zhì)疑的多事之秋——他所創(chuàng)辦的外賣平臺餓了么，從融資數(shù)據(jù)到急于賣身無果、線上商戶食品安全問題，被國內(nèi)外媒體和圈內(nèi)外人士質(zhì)疑了無數(shù)遍。

這一切，始于8月底的那個(gè)周末：餓了么宣布F輪融資6.3億美元，成為全球外賣最高行業(yè)最高融資。 此輪融資過后，餓了么的估值超過30億美元。作為國內(nèi)O2O行業(yè)的先鋒者，張旭豪還在優(yōu)酷節(jié)目中，與地產(chǎn)大佬潘石屹聊起了外賣的那些事。

但隨后不久，就有人士在微信圈爆料稱，已從餓了么的某家投資方里獲得內(nèi)幕消息，其融資金額水份較大，實(shí)際金額僅為3億美元左右，而估值也僅為15億美金，其融資和估值都在實(shí)際基礎(chǔ)上乘以2.5左右。這個(gè)觀點(diǎn)也得到了另外一家O2O創(chuàng)業(yè)公司CEO的贊同：“如今大家都不吹NB了，都改赤裸裸說謊了”。

創(chuàng)業(yè)公司謊報(bào)融資金額，似乎在圈里早已經(jīng)是司空見慣的事情。

“公司虛報(bào)融資額早已有之，早些年大家還會(huì)悠著點(diǎn)，融個(gè)1500萬，四舍五入成2000萬。后來直接2倍、3倍地乘；最近幾年有些膽大的公司，直接把人民幣替換成美元，甚至在數(shù)字后面添幾個(gè)零。多位創(chuàng)業(yè)者在接受記者采訪時(shí)說道，更夸張者，或者將估值說成融資額，或者故意散布莫須有的融資信息或并購信息造勢。比如，個(gè)性智能理財(cái)平臺銅板街曾在2013年12月對外宣稱完成千萬美元A輪融資，但實(shí)際情況是，銅板街A輪融資額僅為200萬美元，也就是說，銅板街對外宣稱的融資額是在真實(shí)融資額的基礎(chǔ)上再乘以5。

創(chuàng)業(yè)明星張旭豪或許沒有想到的是，“皇帝新衣”卻被國外媒體給揭開了：9月上旬，來自美國的媒體VentureBeat盯上了餓了么，通過大篇幅報(bào)道稱餓了么最新一輪融資額造假，實(shí)際融資額不足4億美元。

質(zhì)疑的焦點(diǎn)還集中在，擔(dān)任餓了么本輪融資獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問的華興資本，為何會(huì)向媒體要求撤回6.3億美元的融資新聞稿，為何將“F輪”改為“F輪系列”，這究竟是出于措辭嚴(yán)謹(jǐn)考慮，還是其中有什么不為人知的隱情。

作為一家在全球頗具影響力的科技新聞網(wǎng)站，VentureBeat的報(bào)道，無疑讓餓了么置于風(fēng)口浪尖，也讓其他國外媒體、投資人、網(wǎng)民開始關(guān)注國內(nèi)的融資造假現(xiàn)象。

這就是讓記者和其他同行收到難堪郵件和問題的原因——在國外媒體和投資人眼中，對來自中國的創(chuàng)業(yè)者長期以來沒有太好的印象。上一家被國外關(guān)注的是窩窩團(tuán)，隨著招股書的曝光，無論是2011年，還是2014年的融資，每一次都被發(fā)現(xiàn)了極大的水分，其真實(shí)融資額不足此前公布數(shù)據(jù)的1/4。當(dāng)時(shí)甚至有國外媒體驚訝其造假次數(shù)之多，惡劣程度之高。

但這并非僅僅是個(gè)案?！?0%以上的創(chuàng)業(yè)公司都會(huì)虛報(bào)融資，擴(kuò)大范圍，甚至能到90%以上?！倍辔粍?chuàng)業(yè)者告訴記者，國內(nèi)科技公司中實(shí)際融資額能達(dá)到1億美元以上的少之又少，A輪融資能真實(shí)達(dá)到達(dá)到1億元人民幣的公司2015年也很難超過15家——但僅僅是截至2015年9月初，宣稱A輪融資達(dá)到1億人民幣或者2000萬美元及以上的公司，就已經(jīng)超過60家，其中有多家甚至連投資方都沒有公布，其水分不言而喻。

其中，最讓人驚訝的是互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)中介愛屋吉屋。今年3月,愛屋吉屋創(chuàng)始人接受采訪時(shí)確認(rèn)了數(shù)千萬美元C輪融資。5月,愛屋吉屋又透露了D輪融資1.2億美元、公司估值超過10億美元的消息——這家2014年3月成立的公司,從零到估值逾10億美元、累計(jì)融資超2億美元,還不到300天。

再比如一畝田。8月29日,這家農(nóng)產(chǎn)品B2B公司被爆辭退1500名員工,而上個(gè)月它還宣布獲得千萬美元C輪融資。除了融資造假，一畝田此后又被曝出更惡劣的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)涉嫌嚴(yán)重造假。

瘋狂造假的，還有那些上市公司巨頭?？谔枮椤安徽f謊融資媒體”的鉛筆道，其創(chuàng)始人王方原是一名做創(chuàng)業(yè)報(bào)道的記者，半年前，他花了約數(shù)周時(shí)間，瀏覽了60多家上市公司財(cái)報(bào)(多集中在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè))，并對應(yīng)當(dāng)時(shí)的新聞。翻閱了每個(gè)公司的全英文財(cái)報(bào)后，他發(fā)現(xiàn)了些許蛛絲馬跡：時(shí)間跨度約10年，發(fā)現(xiàn)360、迅雷、京東、陌陌、唯品會(huì)、YY、阿里巴巴等14家巨頭。

比如陌陌。2012年，成立僅一周年的陌陌傳來了B輪融資5000萬美元的消息。但最后根據(jù)招股書顯示，其實(shí)際融資金額僅為1800萬美元，與流傳的5000萬美元相差甚遠(yuǎn)。

造假有理

從融資數(shù)字到瘋狂刷單，一畝田的各種造假方式備受質(zhì)疑

“你的提問已超出項(xiàng)目本身,并且我們跟投資人有協(xié)議,這不屬于目前披露的范圍?！?月下旬,當(dāng)記者就融資具體到賬數(shù)額E袋洗內(nèi)部人士咨詢時(shí)，對方如此表示。

今年8月,e袋洗宣布獲得百度領(lǐng)投的B輪1億美元融資。同時(shí)傳出的消息是,這個(gè)2013年11月成立的洗衣O2O公司估值已達(dá)5億美元。

“1億美元融資、5億美元估值,這樣的數(shù)字肯定會(huì)對競爭對手造成威懾,但到底有沒有水分,外行很難分得清,因?yàn)椴樽C創(chuàng)業(yè)公司數(shù)據(jù)造假非常困難?！币晃煌顿Y界人士告訴記者者。

業(yè)內(nèi)人士稱，由于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和投資人都有簽訂保密協(xié)議,如果公司不上市進(jìn)行財(cái)報(bào)披露，沒有人能知道其對外宣稱的投資額是否真實(shí)。對外界而言，核實(shí)沒上市企業(yè)的真實(shí)融資信息難于上青天，即便有扎實(shí)的證據(jù)，如果想訴諸法律，也需要統(tǒng)計(jì)虛報(bào)融資額對你造成了多大的損害。但這恰恰是最難量化的，也是眾多創(chuàng)業(yè)者肆無忌憚、夸張?jiān)旒俚脑颉?/p>

但是發(fā)展到上市階段，往往就是“國王的新衣”被揭開的時(shí)候，過去所有的融資真實(shí)情況就會(huì)在招股書中暴露。其中尤以美股市場為甚，只需要簡單的英文能力，詳閱招股書，便能發(fā)現(xiàn)此間的蹊蹺。

“上市公司財(cái)報(bào)是唯一了解真實(shí)融資信息的渠道?！蓖醴椒Q這是唯一有確實(shí)證據(jù)證明這些公司確實(shí)融資造假，可是他也無奈地稱：“用梳理財(cái)報(bào)的方式，10年來只能做這一篇文章，太難了?！?/p>

因此這并不妨礙國內(nèi)超過90%的創(chuàng)業(yè)者在公布融資額時(shí)選擇作假。而究其原因，一是因?yàn)槿谫Y造假現(xiàn)象普遍，不得不隨波逐流；二是虛報(bào)金額并借機(jī)宣傳營銷，成為給競爭對手市場、融資、人才等方面制造壓力的手段，尤其是O2O公司，燒錢續(xù)命，拼的就是錢多；三是創(chuàng)業(yè)者想掌握更大的資源。用高融資額為公司實(shí)力背書，在合伙談判時(shí)會(huì)有更大的空間和話語權(quán)。

事實(shí)上，公司的融資額造假行為,是瞞不過投資圈的專業(yè)人士的?！澳切┕嫉娜谫Y額，我們內(nèi)部基本都會(huì)打過兩三折，很多投資人即便看到自己投資的公司虛報(bào)融資額也只是笑而不語?！币晃煌顿Y界人士說，但現(xiàn)實(shí)是大家寧愿保持緘默,沒有人愿意做戳穿“皇帝的新裝”謊言的小男孩。

造成這種局面的根源是,創(chuàng)業(yè)者與投資方往往是坐在一條船上的,除了競爭對手外,沒人會(huì)在乎這個(gè)數(shù)字的真相。

一位不愿透露姓名的天使投資人表示，虛報(bào)融資數(shù)額其實(shí)很多是創(chuàng)業(yè)者和投資人的合謀?！癆輪融資21000萬，但是謊稱1億的話，那么B輪融資，在心里期待上，就肯定不會(huì)低于1億?！焙唵蝸碚f，高融資額會(huì)助推下一輪估值的提升，投資人退出時(shí)就更容易找到“接盤俠”，更容易獲得更高的溢價(jià)回報(bào)。

很明顯，投資機(jī)構(gòu)的無比瘋狂最終為夸大融資額創(chuàng)造了必要的生存環(huán)境。目前，投資機(jī)構(gòu)特別迷戀錢生錢的游戲，投資開始逐漸失去理想，變得毫無底線。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，幾家主流基金2015年前8月所投的投資額，已經(jīng)是2013年全年的2倍以上。

無法拯救的“癌變”

“這挺擰巴的，VC本應(yīng)防止創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)造假，卻又反過來和創(chuàng)業(yè)者一起造假?！币晃回?cái)經(jīng)媒體主編說，整個(gè)創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈正在遭受夸大融資額這股“歪風(fēng)”的侵襲，不僅加大了投資方對創(chuàng)業(yè)公司價(jià)值的評估難度，而且誤導(dǎo)了市場規(guī)律，最終破壞了整個(gè)創(chuàng)業(yè)圈的生態(tài)平衡。

在易凱資本CEO王冉看來，包裝過頭就變了性質(zhì)，成了赤裸裸的造假，“這種做法具有很強(qiáng)的傳染性，一家做了，其競爭對手往往為了在市場形象上不落后手也會(huì)跟進(jìn)效仿，甚至更加夸張。大家都沒有贏，中國的商業(yè)環(huán)境卻輸了?！?/p>

去年12月，易凱資本CEO王冉在一次公開活動(dòng)中呼吁“建立誠信社會(huì)，從公布正確的融資額做起”。今年2月，真格基金創(chuàng)始人徐小平發(fā)起倡議，呼吁創(chuàng)業(yè)公司公布真實(shí)的融資額。這條微博被上萬人轉(zhuǎn)發(fā)評論，且多為創(chuàng)投界人士，徐小平更被大家戲稱為“業(yè)界良心”。

但這顯然用處不大，其實(shí)很多業(yè)內(nèi)人士都清楚，融資造假已經(jīng)“癌變”，遠(yuǎn)非倡議能拯救?！俺潜煌豆尽⑼顿Y方是上市公司，信息披露必須真實(shí)準(zhǔn)確，但實(shí)際情況是目前對于虛報(bào)融資額，沒有任何的監(jiān)管措施，謊報(bào)短時(shí)間來說基本毫無風(fēng)險(xiǎn)。”

只是，如果依靠數(shù)據(jù)造假、融資造假來進(jìn)行宣傳博取眼球，這樣的創(chuàng)業(yè)也很容易成為“一錘子買賣”，更給自己的上市路埋下重重風(fēng)險(xiǎn)。

有消息稱，暴風(fēng)影音當(dāng)初未能登陸納斯達(dá)克，就是因?yàn)槿谫Y造假——哪怕它后來成為A股的奇葩股票。最新的案例則是美團(tuán)，有消息稱其7億美元融資真假難辨，結(jié)果華爾街路演成空。

更重要的是，造假對誠信的企業(yè)是不公平的。一位不愿具名的創(chuàng)業(yè)者表示，融資額造假現(xiàn)象非?？膳?，這已經(jīng)對創(chuàng)業(yè)的所有公司產(chǎn)生了很大影響。他說，比如你的對手對外宣稱融到上千萬美元，你只融到500萬美元，直接導(dǎo)致你的公司在招聘的時(shí)候都會(huì)遇到困難，因?yàn)槠胀ㄓ脩艉蛦T工的認(rèn)知里根本就不懂這些，他們一定會(huì)理所當(dāng)然的相信媒體報(bào)道，從而來對公司做第一印象的判斷。其次是迷惑競爭對手，一般適用于新手創(chuàng)業(yè)者。

上述創(chuàng)業(yè)者稱，衡量一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否估值造假或者融資額造假,從用戶規(guī)模、客單價(jià)、轉(zhuǎn)化率等幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)就可以看出。比如活躍用戶，一般而言行內(nèi)定價(jià)是一個(gè)活躍用戶價(jià)值20元,有600萬個(gè)活躍用戶,這意味著這家公司能獲得1200萬元融資?！耙粋€(gè)O2O企業(yè),活躍用戶數(shù)只有200萬,對外號稱融資1億美金,這不是吹牛吹大了嗎?”當(dāng)然問題是，企業(yè)活躍用戶數(shù)、業(yè)績數(shù)據(jù)也很有可能是造假而來。

但不管如何，融資額造假都是一種“失信”行為。一旦創(chuàng)業(yè)圈失去誠信，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，最終都將淹沒在自己制造的經(jīng)濟(jì)泡沫中。

9月16日,跨境母嬰電商蜜芽宣布獲得百度D輪1.5億美元投資。在新聞發(fā)布會(huì)上,蜜芽曬出1.5億美元融資的銀行入賬單,試圖以此自證清白。

更早一些時(shí)候，低息快速融資平臺“量化派”創(chuàng)始人周灝，向媒體人公布的融資金額精確到了小數(shù)點(diǎn)后6位——2058.725779萬元。

盡管如此，兩者仍然被網(wǎng)友質(zhì)疑——這就像那個(gè)狼來了的故事，在這個(gè)圈子里，造假的多了，就算你是“清白”的，也沒人會(huì)相信了。

分析

誰的造假最愚蠢？融資花樣造假面面觀

出來混遲早是要還的。跟風(fēng)有風(fēng)險(xiǎn)，虛假融資這股風(fēng)里，有這幾類公司造假是愚蠢至極的：一種是上市潛力股;一種是剛?cè)胄械膭?chuàng)業(yè)者。前者，可能斷送自己的上市之路，即便最終成功上市了，其資本市場表現(xiàn)也弱不禁風(fēng)。后者，則可能斷送自己的創(chuàng)業(yè)夢想。

1、上市潛力股

造假名單：窩窩團(tuán)、智聯(lián)招聘、暴風(fēng)科技、京東商城、陌陌、久邦數(shù)碼、58同城、迅雷、唯品會(huì)、網(wǎng)秦等等等

在中國互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)叢林中，大家都沒有底線和下限，一旦進(jìn)入資本市場甚至去國外上市，才被發(fā)現(xiàn)企業(yè)漏洞百出，眾多上市公司CEO還甚至憤怒表示華爾街不懂中國。

在美股和港股上市，IPO招股書披露的真實(shí)融資數(shù)據(jù)，往往就是“國王的新衣”被揭開的時(shí)候。當(dāng)然，上市公司們的謊言也是冰凍三尺非一日之寒，大部分被查出存在造假行為的上市公司，造假舉措可以順藤摸瓜至公司上市之初或者更早。

回頭看去，這是否得不償失？

以惡劣程度最高，造假次數(shù)最多的窩窩團(tuán)為例，盡管在歷盡波折后，最終在2015年登陸納斯達(dá)克，但由于謊言一一被揭開，上市首日就跌破發(fā)行價(jià)，而且隨著團(tuán)購市場的沒落，窩窩團(tuán)和投資方想要依靠上市撈一筆的想法，已成為遙遙無期的空想。

比如京東商城。2011 年4月1日，劉強(qiáng)東發(fā)微博稱完成融資15億美元，其中11億美元已到賬。但在2014年1月30日提交的招股書中，168頁清楚記錄著，15億美元融資，實(shí)際融資額僅有9.61億美元，放大了5.39億美元。此消息被公布，立即引起華爾街資本市場的嘩然和對京東商城未來的質(zhì)疑。

再比如智聯(lián)招聘，2013年1月，智聯(lián)招聘二股東麥格理拋售了手中全部股份，總價(jià)約近億美元。隨后有消息稱Seek斥資1.05億美元接手麥格理拋售的股份，同時(shí)智聯(lián)招聘官方也公開回應(yīng)，稱二股東麥格理退出并非是拋售，而是大股東Seek更加看好。但此后被披露的真實(shí)情況卻是，大股東Seek并未出手相救，為了填坑，大部分股票是智聯(lián)自己向銀行貸款、向高管、員工售股而來。這在其14年5月5日提交的招股書127頁有記錄。

2、新晉創(chuàng)業(yè)公司

造假名單：根本無法統(tǒng)計(jì)，業(yè)內(nèi)統(tǒng)一說法是80-90%的初創(chuàng)公司融資數(shù)據(jù)都在造假

如今，隨隨便便宣布融資額達(dá)1億美元以上的初創(chuàng)公司實(shí)在太多太多。比如華云數(shù)據(jù)、途虎養(yǎng)車、車王、趣分期......

融資數(shù)據(jù)真假難辨，夸張和欺騙其實(shí)只隔一層紙。這些初創(chuàng)創(chuàng)業(yè)者造假原因很簡單：能撈一票是一票，能炒作上月球絕不只炒作在地球。證監(jiān)會(huì)管不了，工商局不會(huì)管，行業(yè)又缺乏自律，造假成本低，揭假難度高，業(yè)內(nèi)最為盛行。

實(shí)際上，哪怕這些初創(chuàng)公司的投資方有上市公司背景，也同樣造假不停。比如超級課程表，2014年12月，超級課程表CEO余佳文稱獲得阿里巴巴集團(tuán)領(lǐng)投的千萬美元級B輪融資，并稱“明年給員工發(fā)1個(gè)億”。后被匿名網(wǎng)友、離職員工舉報(bào)“虛假融資”：實(shí)際僅為小幾百萬美元。今年8月，因?yàn)橐粓龊椭茗櫟t的口水戰(zhàn)，余佳文在網(wǎng)上道歉，同時(shí)被更多的口水湮沒。

再比如一畝田，8月底被曝出大規(guī)模辭退銷售員工，辭退人數(shù)達(dá)1500人。而此前媒體的報(bào)道則是，紅杉資本為了搶簽一畝田，不簽協(xié)議直接打了幾百萬美金，公司估值一月一漲，很多VC跟不上速度。此后，一畝田對媒體公開的數(shù)據(jù)造假，包括交易數(shù)據(jù)詭異，虛假宣傳、瘋狂刷單等被曝出，也有傳聞稱之前的投資方紅杉資本撤資，一個(gè)所謂的創(chuàng)業(yè)明星就此陷入輿論質(zhì)疑聲中。

這種案例還有很多很多，但這種做法尤其愚蠢，因?yàn)樗粌H傷害的是整個(gè)行業(yè)和中國整個(gè)誠信體系，同樣也讓自己公司沒有了未來。

專家觀點(diǎn)

融資多不代表就是成功

      —GoodwaterCapital聯(lián)合創(chuàng)始人、前知名風(fēng)投KPCB投資人錢智華

中國公司融資數(shù)據(jù)造假，在近期的美國科技行業(yè)也是一個(gè)熱門話題。根據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國80%-90%的創(chuàng)業(yè)公司都存在虛報(bào)融資金額的情況。這對于美國創(chuàng)業(yè)者來說，是不可思議，也是值得人深思的問題。

那么，美國有虛報(bào)融資金額的現(xiàn)象嗎？這里我可以肯定的告訴大家，沒有，至少我沒有聽說過。美國創(chuàng)業(yè)公司通常對公開新聞稿非常謹(jǐn)慎，寧愿不公布具體融資額度，也不敢去虛報(bào)。虛報(bào)融資數(shù)額會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)公司未來的發(fā)展。如果公司發(fā)展順利未來上市或者進(jìn)行并購交易，所有的融資文件都要接受審計(jì)，那么此前的做假情況都無處藏身，沒法向投資者交代。

信譽(yù)是美國投資界非常重視的問題，也是一個(gè)道德底線。站在VC角度來說，我們同樣不允許所投公司出現(xiàn)數(shù)字虛報(bào)，因?yàn)檫@直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)者的信譽(yù)，也會(huì)對公司下一輪融資帶來非常不利的影響。如果發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司有虛報(bào)數(shù)字，我們一定會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者糾正。

在美國，造假是需要付出法律代價(jià)的，哪怕你是最為知名的公司。這是因?yàn)槊绹驹旒俚某杀咎撸绻l(fā)現(xiàn)就是欺詐，按照美國法律屬于商業(yè)重罪會(huì)遭到嚴(yán)懲。

2001年，作為當(dāng)時(shí)世界頭號天然氣交易商和美國最大的電力交易商，年收入達(dá)1000億美元、2萬多員工的安然公司，被投資者懷疑其盈利模式，從而引發(fā)人們追究安然的盈利情況和現(xiàn)金流向，當(dāng)年11月8日，安然被迫承認(rèn)在自1997年以來虛報(bào)盈利近6億美元。1個(gè)月后，安然破產(chǎn)，而負(fù)有直接責(zé)任的五大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一安達(dá)信也因此宣告破產(chǎn)。破產(chǎn)后，安然公司的多名董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和公司高級管理人員，分別被判處了多年監(jiān)禁。

從中，可以看出數(shù)據(jù)作假，在美國而言不僅是個(gè)嚴(yán)重的道德問題，還是個(gè)嚴(yán)重的法律問題。最終所有人都會(huì)受損，包括創(chuàng)業(yè)者、投資者和員工。

這一事件還促使美國政府通過《薩班斯-奧克斯利法案》，加強(qiáng)了公司治理、審計(jì)監(jiān)管和證券市場方面的監(jiān)管。此后，創(chuàng)業(yè)公司正式融資要向監(jiān)管部門遞交融資材料以及相關(guān)法律文檔，律師也會(huì)介入融資的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

舉個(gè)簡單的例子，美國證券交易委員會(huì)（SEC）規(guī)定，創(chuàng)業(yè)公司在公開場合提到融資，必須提前15天告知SEC，公布給投資者的任何信息都需要在SEC進(jìn)行更新和接受審核。如果沒有嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，可能會(huì)遭受一年不得融資的懲罰。

實(shí)際上，融資金額并不是越多越好，融資只是一個(gè)手段和過程，而不是評估一家創(chuàng)業(yè)公司的標(biāo)桿，創(chuàng)業(yè)公司要成功發(fā)展，最終還是取決于能否給用戶和投資者創(chuàng)在價(jià)值，而與融資多少毫無關(guān)系。很多公司很少融資也取得了巨大成功，例如eBay實(shí)際上只融了一輪資金