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億歐網(wǎng)黃淵普:市場回歸理性,不少獨角獸會被打回原形

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:B座12樓 2015-10-19
億歐網(wǎng)創(chuàng)始人黃淵普表示:尋找獨角獸不僅僅是看估值,更要發(fā)現(xiàn)的是這個公司的真正價值。市場在回歸理性,會有不少獨角獸在估值上會被打回原形。

10月16日,由B12主辦「上?;ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)新大會——誰是未來的獨角獸」在上海玫瑰里召開,億歐網(wǎng)創(chuàng)始人黃淵普發(fā)表了題為《獨角獸為何淪為獨角尸》的演講。首先,他談到現(xiàn)在行業(yè)很浮躁,獨角獸應該是更為稀少的存在。其次,創(chuàng)業(yè)型公司虛報問題,獨角獸上市財報作假影響投資人對獨角獸公司的信任。最后普哥指出,尋找獨角獸不僅僅是看估值,更要發(fā)現(xiàn)的是這個公司的真正價值。市場在回歸理性,會有不少獨角獸在估值上會被打回原形。

以下是普哥現(xiàn)場演講實錄,B12根據(jù)速記整理如下:

今天我的演講題目挺嚇人的,因為今天是獨角獸的主題,我寫一個“獨角尸體”,其實不是在砸場。而是我覺得當行業(yè)里面有這么多獨角獸的時候,我覺得可能有一點問題。

我前一段時間看一篇文章:“如果之前我們說獨角獸,有可能是上完市的時候有市場想像空間,可能有10億美金。但是今天我們看太多未上市的A輪、B輪、C輪的已經(jīng)達到10億美金?!碑?shù)教幎际仟毥谦F的時候,我認為是有問題了,因為我覺得獨角獸應該是比較稀少的。我不知道大家有沒有感覺到“浮躁”,我們看到了太多的估值立馬超過10億美金的項目。我覺得整個行業(yè)正為這種“浮躁”本身也付出代價了,上半場可能也提到了美團和大眾點評的合并。它們的合并不管是什么原因,但是有一個肯定是“一定”的。就是他們想單獨以高預期的估值融資的時候,受到了打擊。我覺得這個信號是很重要的。它告訴我們我們創(chuàng)業(yè)的時候有可能會遭遇到的困難比想像中大。美團和大眾合并,他們?nèi)谫Y沒有問題,但是我們可以看到現(xiàn)在已經(jīng)是獨角獸,估值上達到這個量的,它們的估值有可能會降低。

我想舉一個例子,大家去看中國商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是1994年進入中國,有很多的明星企業(yè)興起。如果我們以“上市”作為一個標準的話,大家會這么認為:上完市肯定算獨角獸,尤其是去美國上市。我舉幾個例子,主要是電商領域的。上海有一家叫麥考林只有4200萬美金的估值,這就是我們所謂的獨角獸,從高位到低位只要很短的一點時間。還有當當網(wǎng),當當網(wǎng)當時上市的時候當日收盤價相比發(fā)行價漲了20%。但是當當網(wǎng)現(xiàn)在的市值是多少?當初是20多億美金,現(xiàn)在只有5億美金。關注微博的早期用戶,當年當當網(wǎng)的李國慶在微博上跟摩根士丹利的“大魔女”在網(wǎng)上罵,就是這個同行把它們的估值調(diào)低了。當當錯過了什么?之前當當相比麥考林的方式是不是更進步?顯然更進步。因為麥考林雖然打著電商的概念,但是依然是線下門店,線上線下沒有打通。當當打敗麥考林是必然的,當當是更加高效的方式。但是為什么當當又敗了呢?當當敗了的同時,伴隨著的是京東的崛起。我們事后總結的時候會發(fā)現(xiàn),是什么呢?電商發(fā)展的早期,我們會發(fā)現(xiàn)當當相比線下的實體書店它有價格優(yōu)勢,它的選擇面比任何單個的圖書館或者我們的書店選擇面更廣,這是它的優(yōu)勢。但是電商發(fā)展到08年以后,我們也發(fā)現(xiàn)電商回歸商業(yè),我們說“電”回歸到“商”的時候,有沒有線下物流能力的時候,會決定你接下來的競爭力。當當有可能在上市融到錢以后,沒有去做線下的物流,而京東在同一時期,08年-2012年,它在阿里的保衛(wèi)下突圍出來,當當其實是越陷越深。

今天是什么趨勢?我們今天去看,我們會發(fā)現(xiàn)線下線上融合這一塊的時候,京東把未來放在“京東到家”上。58在做“58到家”,他們說這是5年以后的事情。這一類公司依然在布局未來的公司,它們依然能夠獲得市場高的期待,而當當在這些領域,在金融、O2O都沒有布局,所以幾乎沒有想象力。我個人依然認為當當?shù)墓纼r低了,但是很多時候我們要考慮“有沒有為未來考慮”有可能會決定我們接下來能不能繼續(xù)成為獨角獸的重要原因。

第三個例子,蘭亭集勢。它是做外貿(mào)B2C的,2013年6月份在紐交所上市,股價在8月份的時候也超過了10億美元的估值。但是很快也出現(xiàn)了一個問題,什么問題呢?當時一出來把這個市場震驚了。為什么?股價第一天跌了40%,差不多跌到一半,第二天繼續(xù)跌10%多。兩天下來,把估值跌得沒底了。我們?nèi)タ吹臅r候會發(fā)現(xiàn)一個什么?當然,最終可能那個時間點到了,投資人退出了,很多期權解禁了。更多的是什么呢?中國的制造業(yè)競爭優(yōu)勢越來越少了,蘭亭集勢最重要的是婚紗,其實婚紗本身在江蘇或者浙江有專門做婚紗,把這一塊產(chǎn)品賣到國外去,這一塊本身有知識產(chǎn)權,另外中國的制造可能相比質(zhì)量會差一些的原因。不管怎樣說,到現(xiàn)在蘭亭集勢大概還有1.3億美金的估值。我舉這個例子說明什么呢?我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)在上市的這些公司估值只有這么些,我們未上市的公司估值這么高,大家覺得正常嗎?當然,我們剛才舉的是三家不太正常,或者我認為是已經(jīng)從“獨角獸”上落下來。

我們?nèi)タ催@個的時候,我們會發(fā)現(xiàn)時代變化以后能不能跟上時代?這不是每一個獨角獸依然能保持緊跟時代步伐的,我們會看到很多有可能現(xiàn)在很風光,可能接下來就不是“獨角獸”。所以我覺得如果非要說大家天天盯著“獨角獸”,是不是可以花一點時間去看已經(jīng)成為“獨角獸”的或者我們過往關注的“獨角獸”怎么慢慢走向衰敗的。同時,我們在市場高位的時候,更多想一想現(xiàn)在目前的可能資本寒冬。資本寒冬來了并不可怕,因為取得獨角獸的公司大部分時候是在資本寒冬時候誕生的。我們作為媒體,希望干什么呢?我們希望更多的是不僅僅發(fā)現(xiàn)公司的估值,更多發(fā)現(xiàn)價值。

我們已經(jīng)在上海設立了點,有常規(guī)的記者在這兒。無論在座的公司有沒有獲得融資,我相信通過我們的平臺,讓這個市場給你們應有的關注度和讓投資人給你們應有的估值,這是我們的責任。

謝謝大家!


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