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2015中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司四大合并案深度剖析:1+1是否大于2?

產(chǎn)業(yè)投資 本文作者:張鈞泓 2015-10-31
在2015年,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了大量的合并案例;但高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)出現(xiàn)大量的資本意志的合并,這是好事還是壞事?套用一句用爛了的話,就是“這是最好的時(shí)代也是更壞的時(shí)代”,今天依然無(wú)法預(yù)計(jì)明天發(fā)生什么。

被稱為“合并之年”的2015年,從開年至今,已有多起合并大戲在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域上演,有讓人大呼神奇的,也有讓人感到奇妙的,不過事情已經(jīng)發(fā)生了,再怎么奇妙他都已經(jīng)存在。

據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì),2015年前三季度,中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)再創(chuàng)新高,活躍度與規(guī)模量雙雙突破歷史記錄。2015年前三季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共計(jì)完成并購(gòu)案例2110 起,同比大漲60.0%;披露金額的并購(gòu)案例總計(jì)1,716起,共涉及交易金額1,392.88億美元,同比提高53.0%。

其中,國(guó)內(nèi)并購(gòu)案例共完成1,890起,較2014年同期上漲64.3% ,披露金額的1,543起交易共涉及并購(gòu)金額1,087.14美元 ,同比微增0.3%。

為此,網(wǎng)易科技梳理了2015年的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)四大合并案例,以期為大家?guī)?lái)全面的了解。

先將時(shí)針的刻度調(diào)回2015年的情人節(jié),有兩家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)歷史上燒錢最瘋狂的公司在那時(shí)選擇在一起,從此“在一起”稱為互聯(lián)網(wǎng)最熱門的話題。

滴滴打車+快的打車合并(2015年2月14日)

合并背景:

2013年的年末,一場(chǎng)關(guān)于打車市場(chǎng)最火爆的補(bǔ)貼大戰(zhàn)打響,恰逢騰訊大力推廣微信支付,滴滴打車的支付補(bǔ)貼行為立刻出現(xiàn)在了市面上,風(fēng)口的補(bǔ)貼、背靠騰訊的大力輸血,讓叫車出門成為全民的選擇。

另一邊,作為滴滴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,快的打車快速做出反應(yīng),這家誕生在杭州的公司果斷地選擇了站隊(duì)阿里,而阿里旗下的支付寶在這時(shí)也急需找到抵抗微信支付的方法,快的成為其最好的出口,減免大戰(zhàn)爆發(fā)。

瘋狂的補(bǔ)貼成為2014年整年最熱門的話題,在最瘋狂的月份里,兩家公司均因補(bǔ)貼行為而導(dǎo)致月開支高達(dá)數(shù)億人民幣。據(jù)統(tǒng)計(jì),2014年上半年,在滴滴與快的為爭(zhēng)奪出租車市場(chǎng)發(fā)動(dòng)的“燒錢大戰(zhàn)”中,雙方共補(bǔ)貼超過24億元資金。

與此同時(shí),瘋狂的補(bǔ)貼下也誕生了一大批刷單族,兩家公司同時(shí)面臨對(duì)手和刷單行為的夾攻;相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,刷單行為讓兩個(gè)平臺(tái)每月浪費(fèi)的費(fèi)用高達(dá)數(shù)千萬(wàn)。

不過,補(bǔ)貼行為讓兩家公司快速在傳統(tǒng)的出租車市場(chǎng)上切下蛋糕,占領(lǐng)了整個(gè)中國(guó)市場(chǎng);但是由于政策的調(diào)整,從出租車到專車服務(wù)的延伸成為一時(shí)間最熱門的話題,高頻切低頻、用出租車的業(yè)務(wù)帶動(dòng)專車的業(yè)務(wù),滴滴和快的都動(dòng)用了一切資源投入專車市場(chǎng)。下半年,雙方又將重點(diǎn)放在“專車”上。

但,專車市場(chǎng)面臨更大的監(jiān)管的壓力,大量社會(huì)車輛的出現(xiàn)引起政府的關(guān)注;就在此時(shí),新的競(jìng)爭(zhēng)開始大量出現(xiàn),易到用車、AA用車、神州專車、Uber,都于同一時(shí)間在市場(chǎng)上參與競(jìng)爭(zhēng)。

在外部競(jìng)爭(zhēng)壓力、政策不成熟等各種條件的影響下,加上長(zhǎng)時(shí)間補(bǔ)貼導(dǎo)致的資本壓力,最終兩家公司的最主要股東--騰訊和阿里達(dá)成協(xié)議,讓兩家企業(yè)最終走到一起。

合并模式:

根據(jù)雙方的聲明,新公司將實(shí)施Co-CEO制度,滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉同時(shí)擔(dān)任聯(lián)合CEO;同時(shí),兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變,業(yè)務(wù)繼續(xù)平行發(fā)展,并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨(dú)立性。

雙方未透露持股比例和新公司估值。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道,二者合并后估值或達(dá)60億美元。

合并變化

1.人員變化:從合并至今,已經(jīng)過了8個(gè)多月時(shí)間,從目前來(lái)看,滴滴在整合之后占據(jù)主導(dǎo),快的正漸漸退出歷史舞臺(tái);從人員上看,快的的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)已套現(xiàn)離開,此前的CEO呂傳偉也在江湖上消失。

2.業(yè)務(wù)變化:滴滴快的總裁柳青在接受網(wǎng)易科技表示,快的的杭州團(tuán)隊(duì)將更多地去孵化創(chuàng)新業(yè)務(wù),代駕、順風(fēng)車業(yè)務(wù)都是由杭州團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé);此外,此前快的旗下的專車品牌一號(hào)專車成為許多新業(yè)務(wù)的試驗(yàn)田,對(duì)標(biāo)Uber人民優(yōu)步業(yè)務(wù)的快車業(yè)務(wù)也是率先在其產(chǎn)品上進(jìn)行嘗試,嘗試不久就直接上線滴滴產(chǎn)品端。

在品牌方面,滴滴打車轉(zhuǎn)型為滴滴出行,集合了快車、順風(fēng)車、專車、出租車等幾大業(yè)務(wù)線,而快的打車、一號(hào)專車則被弱化,從產(chǎn)品更新上看,快的打車的安卓客戶端最近版本更新?lián)F(xiàn)在已經(jīng)有3個(gè)月了,可見從產(chǎn)品和品牌上,快的被慢慢弱化。

3.資本方面:合并之后的滴滴快的已經(jīng)連續(xù)完成兩輪巨額融資,共計(jì)30多億美金融資,新公司估值達(dá)165億美金。

合并影響:

滴滴快的合并,從資本、產(chǎn)品、人員、市場(chǎng)上都是大魚吃小魚的局面,占據(jù)主導(dǎo)的滴滴團(tuán)隊(duì)將老二的份額吞并,同時(shí)由于整合期等因素,也讓Uber、神州專車等產(chǎn)品在市場(chǎng)上搶奪了一部分曾經(jīng)屬于快的的份額;不過目前來(lái)看,滴滴快的整合之后,備受關(guān)注的補(bǔ)貼大幅下降,曾經(jīng)免費(fèi)打車的現(xiàn)象幾乎消失,補(bǔ)貼使用條件也更為嚴(yán)苛;同時(shí),針對(duì)司機(jī)的補(bǔ)貼也在縮小,而隨著政策的明朗,移動(dòng)出行等具體業(yè)務(wù)有望得到政府的認(rèn)可。

此外,滴滴快的之爭(zhēng)還有一個(gè)很大的原因就是雙方管理層的較量,滴滴在2014年引入前高盛的高管--柳青,其為滴滴后期的融資以及在整合互聯(lián)網(wǎng)圈的影響增色不少。合并之后,柳青擔(dān)任新公司的總裁,也一度傳言她將是未來(lái)滴滴快的集團(tuán)的接班人,不過她在接受媒體采訪時(shí)當(dāng)面否認(rèn)了這樣的說法,不過以柳青+程維的組合確實(shí)是目前滴滴快的高速發(fā)展最重要的掌舵手。

58趕集合并(2015年4月17日)

合并背景:

在經(jīng)過10年競(jìng)爭(zhēng)之后,兩家分類信息平臺(tái)終于走在一起。

兩家公司此前的業(yè)務(wù)處于高度競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài),58同城趕在對(duì)手之前于2013年登陸美國(guó)資本市場(chǎng),并且引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者,獲得騰訊的支持。

在業(yè)務(wù)拓展上,58同城顯得更加激進(jìn),并購(gòu)中華英才網(wǎng)、安居客,以及投資大量O2O企業(yè)如e代駕、呱呱洗車、美到家、土巴兔等,將其整合進(jìn)58到家業(yè)務(wù)體系;另一邊,在合并之前,趕集一直發(fā)力招聘和二手車業(yè)務(wù),并對(duì)外傳遞將于2015年赴美上市的信息。但需要注意的是,資本市場(chǎng)能否同時(shí)容納兩家業(yè)務(wù)相同的企業(yè)值得商榷,畢竟此前優(yōu)酷、土豆就是很好的案例。

此外,由于雙方都在重金押注O2O,很多業(yè)務(wù)無(wú)論競(jìng)爭(zhēng)也好,投資也好都在暗自進(jìn)行,同樣因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)浪費(fèi)了大量的資源。

合并模式:

根據(jù)合并協(xié)議,58同城將戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng),同時(shí)雙方將共同成立58趕集有限公司。58同城獲得趕集網(wǎng)43.2%的股份(完全稀釋后),代價(jià)是3400萬(wàn)份普通股(合1700萬(wàn)份ADS)及4.122億美元現(xiàn)金。合并之后,雙方的創(chuàng)始人同時(shí)擔(dān)任58趕集集團(tuán)的聯(lián)席董事長(zhǎng)以及聯(lián)席CEO。

此外在公司估值上,58同城除去投資業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)之后,與趕集網(wǎng)按5:5比例注入獨(dú)立的新公司。

根據(jù)此前趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩涌向網(wǎng)易科技表示,相比較滴滴快的的合并模式,58趕集將是采用聯(lián)邦制,兩個(gè)創(chuàng)始人分管不同業(yè)務(wù),另外在大量新業(yè)務(wù)上雙方投入共同的資源來(lái)扶持發(fā)展。

合并變化:

  1. 架構(gòu)調(diào)整:

從4月份宣布合并距今已經(jīng)進(jìn)過6個(gè)月的時(shí)間,雙方的業(yè)務(wù)進(jìn)行了大量的整合,從此前內(nèi)部透露的新公司的架構(gòu)體系上,集團(tuán)由姚勁波、楊浩涌管理,下面分設(shè)多個(gè)事業(yè)部,其中58將原有幾大業(yè)務(wù)線注入新公司,新增了58白領(lǐng)招聘及中華英才網(wǎng)的業(yè)務(wù),而趕集新增幾個(gè)板塊--快招事業(yè)部、新業(yè)務(wù)事業(yè)部、好車事業(yè)部,仍由趕集高層負(fù)責(zé)。

2.業(yè)務(wù)整合:

從近日的品牌更新來(lái)看,趕集好車已經(jīng)更名為瓜子二手車,已經(jīng)是獨(dú)立的業(yè)務(wù);楊浩涌稱,瓜子二手車業(yè)務(wù)未來(lái)很有可能分拆向公開市場(chǎng)進(jìn)行募資。同時(shí),雙方的招聘業(yè)務(wù)也開始進(jìn)行整合,趕集旗下的洗車業(yè)務(wù)也與58投資的呱呱洗車進(jìn)行了整合。此外,合并之后的58到家業(yè)務(wù),也獨(dú)立獲得了阿里等投資人的融資。

姚勁波和楊浩涌在出席網(wǎng)易未來(lái)科技峰會(huì)時(shí)表示,雙方合并之后每年將會(huì)節(jié)約大量的市場(chǎng)投放,以及在渠道競(jìng)爭(zhēng)的費(fèi)用,這些錢將會(huì)投入到創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

合并影響:

58趕集的合并,投資人的支持以及雙方對(duì)于未來(lái)的判斷是走到一起重要的前提;由于過去競(jìng)爭(zhēng)加劇,雙方在市場(chǎng)投放上浪費(fèi)了大量的費(fèi)用,合并之后節(jié)約了大量這樣的費(fèi)用。

另外,進(jìn)入后期,雙方在具體業(yè)務(wù)方向上出現(xiàn)了分叉,58專注到家、房產(chǎn),趕集專注招聘、二手車;雙方合并之后,傳統(tǒng)分類信息業(yè)務(wù)整合之后對(duì)于市場(chǎng)將產(chǎn)生一定意義上的壟斷,但是新業(yè)務(wù)需要投入更多的資源,還需要面臨大量創(chuàng)業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng),快速發(fā)展需要雙方合力。

相對(duì)于滴滴快的合并中快的一方管理層出局,58趕集雙方的創(chuàng)始人以及管理團(tuán)隊(duì)目前并沒有大量流失,這也從側(cè)面印證雙方在業(yè)務(wù)上各自獨(dú)立發(fā)展的空間和需求仍然大量存在。

美團(tuán)+大眾點(diǎn)評(píng)合并(2015年10月8日)

合并背景:

1、條件:一家是創(chuàng)立了5年的生活服務(wù)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站,一家是創(chuàng)立了10多年的吃喝玩樂平臺(tái)。團(tuán)購(gòu)讓大眾點(diǎn)評(píng)從盈利走向了虧損,也讓雙方的發(fā)展都陷入了瓶頸。

2、資本:

從背后資本上看,美團(tuán)雖然有阿里支持,但阿里要的是招安而美團(tuán)卻不肯屈從,無(wú)奈下阿里重啟口碑下注本地生活服務(wù);這一邊大眾點(diǎn)評(píng)得到騰訊戰(zhàn)略投資,從資金和發(fā)展上都不缺錢。此外,雙方都有紅杉資本早期的投資,可以猜測(cè)的是紅杉在此次交易中充當(dāng)了重要作用。

3、業(yè)務(wù):

從業(yè)務(wù)發(fā)展上,美團(tuán)在電影票、外賣、酒店三條業(yè)務(wù)線上取得了不錯(cuò)的成績(jī),但是同時(shí)每條業(yè)務(wù)線都有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在;大眾點(diǎn)評(píng)則更加專注在餐飲上,投資大量的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),并扶持餓了么對(duì)抗美團(tuán)。

資本上,雙方都已經(jīng)完成了大額的融資,但是團(tuán)購(gòu)的低毛利,以及人員、市場(chǎng)等費(fèi)用陡增讓美團(tuán)在資本市場(chǎng)上獲得新一輪融資的難度增加,而大眾點(diǎn)評(píng)這邊也面臨發(fā)展的抉擇,去團(tuán)購(gòu)化的同時(shí)如何能盈利是個(gè)問題。

4、外部:

不久之前,百度宣布投入200億人民幣大舉進(jìn)軍O2O市場(chǎng),百度糯米來(lái)勢(shì)洶洶;另外,阿里新口碑也宣布重啟,以及類似京東到家、58趕集等到家業(yè)務(wù)對(duì)美團(tuán)產(chǎn)生沖擊,也是外部產(chǎn)生合并的原因。

合并情況:

雙方在十一假期的最后一天宣布合并,以5:5的比例注入新公司,各自創(chuàng)始人王興和張濤任聯(lián)系董事長(zhǎng)兼CEO,此外雙方公司將保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

合并宣布距今時(shí)間較短,業(yè)務(wù)上的合作并沒有清楚的展開,未來(lái)尚有待觀察。

合并影響:

1、補(bǔ)貼減少:

對(duì)于兩家長(zhǎng)期虧損的O2O企業(yè),合并能減少雙方在補(bǔ)貼等市場(chǎng)行為上的投入,但是本地生活服務(wù)是萬(wàn)億的市場(chǎng),兩者相加依然占比甚小,此外還有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手窮追猛打。

2、人員層面:

另外,雙方相加員工多達(dá)3萬(wàn)人,整合之后如何優(yōu)化人員將是關(guān)鍵;此外,屢次傳出張濤將套現(xiàn)走人,但這一情況在短期不太可能。

3、資本層面:

雙方合并之后更加便捷的在市場(chǎng)獲得資金,類似滴滴快的合并之后,大量的資本匯集,傳聞雙方將宣布新一輪數(shù)十億美金的融資。還有就是,在資本市場(chǎng)的選擇上,大眾點(diǎn)評(píng)多次傳出在上海的戰(zhàn)略新興板上市,而美團(tuán)這邊,由于在美國(guó)標(biāo)榜的企業(yè)發(fā)展并不順暢,雙方合并之后的公司下一步去哪里還需要考察。

攜程+去哪兒因百度聯(lián)姻(2015年10月26日)

交易背景:

在上季度財(cái)報(bào)公布之時(shí),去哪兒宣布終止了對(duì)于攜程并購(gòu)的邀約,攜程也宣布停止與去哪兒的談判,這被外界認(rèn)為雙方都將繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展;但,在去哪兒大股東百度的撮合下,雙方還是走到了一起。

雙方過去在業(yè)務(wù)上大量競(jìng)爭(zhēng),其中以酒店機(jī)票等標(biāo)品業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)尤其明顯,去哪兒上市至今無(wú)法盈利,年虧損達(dá)27億人民幣,反觀攜程因?yàn)槿ツ膬涸谑袌?chǎng)的投入,被迫加入補(bǔ)貼大戰(zhàn),在去年四季度出現(xiàn)破天荒的虧損,這被外界認(rèn)為雙方競(jìng)爭(zhēng)已然白熱化。

雙方走到談判桌已經(jīng)多次,歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)2年之久,但是雙方背后的在股東層面相對(duì)分散,多是二級(jí)市場(chǎng)流通的投資者,于是百度充當(dāng)了說客。

交易情況:

攜程宣布與百度達(dá)成一項(xiàng)股權(quán)置換交易,交易完成后,百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權(quán),攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權(quán)。

同時(shí),攜程董事會(huì)主席兼CEO梁建章和聯(lián)合總裁兼COO孫潔等四位攜程高管將被任命為去哪兒董事會(huì)董事;百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏和百度副總裁及投資并購(gòu)部負(fù)責(zé)人葉卓東將被任命為攜程董事會(huì)董事。

百度將去哪兒的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給了攜程,使得自己成為攜程最大的機(jī)構(gòu)股東,但是由于宣布突然,并且兩者都是上市公司,未來(lái)的發(fā)展任然需要持續(xù)關(guān)注。

攜程CEO梁建章表示,去哪兒將獨(dú)立發(fā)展,雙方將保持獨(dú)立,在業(yè)務(wù)上依然會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)。

在去哪兒這邊,由于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)已經(jīng)失去控制權(quán),百度主導(dǎo)讓其失去自主性。莊辰超在內(nèi)部信中表示,去哪兒所有在職員工所持有的股份和期權(quán)現(xiàn)在及未來(lái)可以1:0.725的相同比例置換成攜程股份。

莊辰超還稱,去哪兒網(wǎng)獨(dú)立發(fā)展計(jì)劃不變,后續(xù)將與攜程協(xié)商雙方公司的協(xié)作/競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,各自選定并加強(qiáng)主攻的市場(chǎng),為中國(guó)在線旅游消費(fèi)者提供更有價(jià)值的服務(wù)。

交易影響:

1、機(jī)票酒店業(yè)務(wù):

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,在線旅游的PC競(jìng)爭(zhēng)終局,攜程+去哪兒在機(jī)票酒店業(yè)務(wù)上成為行業(yè)的壟斷,但是在更廣泛的旅游上雙方依然有很大的空間,同時(shí)需要面對(duì)途牛、同程、驢媽媽等競(jìng)爭(zhēng)。此外,還有凱撒、眾信等傳統(tǒng)線下旅行社虎視眈眈。

用戶端,在過去一直競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)票酒店的補(bǔ)貼將會(huì)消失、或者慢慢減少,對(duì)于用戶來(lái)說實(shí)惠不再。

2、百度獲利:

作為交易的重要一方,百度在O2O戰(zhàn)略中搶得了重要的旅游入口,從資本市場(chǎng)的反饋上,交易當(dāng)日收盤,利益三家統(tǒng)統(tǒng)迎來(lái)了近期最大的漲幅。不過,未來(lái)的整合、人員的整合,管理團(tuán)隊(duì)未來(lái)如何仍需要時(shí)間觀察。

總結(jié):

四大交易,都同時(shí)發(fā)生在用戶生活關(guān)系緊密的服務(wù)領(lǐng)域,具有天然的O2O屬性,在發(fā)展過程中需要大量資本支撐,在業(yè)務(wù)發(fā)展中長(zhǎng)時(shí)間的高額補(bǔ)貼、虧損換規(guī)?,F(xiàn)象讓投資人對(duì)于未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生了猶豫,從而促成了雙方的合并。

滴滴快的實(shí)現(xiàn)了大吃小,58趕集聯(lián)合發(fā)展、美圖大眾點(diǎn)評(píng)以及去哪兒攜程由于交易剛宣布,整合還需要時(shí)間,不過從目前了解的狀況看,依然會(huì)有一方管理層出局的狀況將非??赡艹霈F(xiàn)。

在2015年,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了大量的合并案例,以上四個(gè)合并案只是代表;但,高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)出現(xiàn)大量的資本意志的合并,這是好事還是壞事?套用一句用爛了的話,就是“這是最好的時(shí)代也是更壞的時(shí)代”,今天依然無(wú)法預(yù)計(jì)明天發(fā)生什么。


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